{"id":44828,"date":"2025-11-12T22:38:00","date_gmt":"2025-11-12T22:38:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=44828"},"modified":"2025-11-12T22:38:00","modified_gmt":"2025-11-12T22:38:00","slug":"la-inflacion-sube-mas-pero-el-dolar-retrocede","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=44828","title":{"rendered":"La inflaci\u00f3n sube m\u00e1s, pero el d\u00f3lar retrocede"},"content":{"rendered":"
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Mientras los acad\u00e9micos que fueron autores del pasado decadente se la pasan insistiendo con que el Ministerio de Econom\u00eda debe abandonar el mercado cambiario tal cual est\u00e1 y pasar a un d\u00f3lar flotante, en l\u00ednea con lo que recomiendan el FMI y EE.UU., el ministro de Econom\u00eda Luis Caputo sigue insistiendo, por en\u00e9sima vez, que se seguir\u00e1 con las bandas cambiarias y que nada cambiar\u00e1, al menos por ahora.<\/strong><\/mark> <\/p>\n

Las dudas de decenas de economistas que miran ahora todo desde afuera se centran en un gran temor: qu\u00e9 pasar\u00e1 si el d\u00f3lar mayorista vuelve a presionar contra el techo de la banda<\/strong><\/mark>, con un Banco Central al que si se lo da vuelta no se le cae ni un solo d\u00f3lar propio. Sin dudas, si eso pasara, volver\u00e1 a depender de la decisi\u00f3n de Trump y del secretario del Tesoro de EE.UU., volviendo a vender d\u00f3lares como ya hizo, o seguir permitiendo el uso del swap (con una letra chica que se desconoce) para que el billete verde se mueva de manera acotada. <\/p>\n

La raz\u00f3n concreta que tiene Caputo para insistir con este crawling al 1% mensual en el techo de la banda (que este mi\u00e9rcoles lleg\u00f3 a los $1.502) tiene que ver con el “alto beta” o reacci\u00f3n exagerada que tiene la poblaci\u00f3n argentina ante la variabilidad del d\u00f3lar. Seg\u00fan Caputo, puede sobrevenir alg\u00fan shock, tanto interno como externo, en cualquier momento, y es preferible continuar con este sistema cambiario acotado, y no con uno flotante, aunque la flotaci\u00f3n sea sucia, intervenida.<\/strong><\/mark> <\/p>\n

Esta discusi\u00f3n acad\u00e9mica est\u00e1 atada a los enormes vencimientos de deuda que tiene Argentina tanto en 2026 y 2027 en d\u00f3lares<\/strong><\/mark>, y con un c\u00famulo de compromisos de deuda en pesos para los pr\u00f3ximos 90 d\u00edas. La condici\u00f3n es compleja, los tiempos son cortos, y si Argentina no llega a lograr un riesgo pa\u00eds de menos de 400 puntos pronto ser\u00e1 complejo renovar la deuda dolarizada en mercados internacionales. Y habr\u00e1 que ver qu\u00e9 sucede con la deuda en pesos desde ac\u00e1 hasta fines de enero. <\/p>\n

Pero m\u00e1s all\u00e1 de la discusi\u00f3n entre los cerebros de la econom\u00eda, el gran tema que domin\u00f3 este mi\u00e9rcoles fue la difusi\u00f3n del dato inflacionario del Indec. Seg\u00fan el organismo que dirige Marco Lavagna (mientras la gente ve en los changuitos y en las compras cotidianas que las subas de precios son mucho mayores, tanto que uno de cada cuatro argentinos tiene que endeudarse para llegar a fin de mes) el IPC de octubre fue del 2,3% mensual, del 24,8% para enero-octubre de este a\u00f1o y del 31,1% para los \u00faltimos 12 meses, con la menor inflaci\u00f3n anual desde principios de 2018.<\/strong><\/mark> <\/p>\n

Por supuesto, este c\u00e1lculo del Indec se basa en la medici\u00f3n a lo largo de todo el pa\u00eds de unos 150.000 productos, mientras que la gente que vive en grandes ciudades sufre variaciones m\u00e1s abultadas. De hecho, de los renglones especificados por Lavagna, las subas m\u00e1s grandes fueron en el rubro transporte, en las facturas de servicios (luz, gas y agua) que sufren las viviendas, con tambi\u00e9n gran peso en el valor de los alquileres y en el costo de los alimentos. <\/p>\n

Con ese marco, completamente a contramano de lo que discuten los cerebros de la econom\u00eda, todos y cada uno de los d\u00f3lares que cotizan en el mercado argentino no solo no se acercaron al techo de la banda, sino que se alejaron m\u00e1s. Los que se dolarizaron en masa antes de la elecci\u00f3n est\u00e1n vendiendo para cubrir gastos (el stock de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares baja). Al tiempo que el BCRA logr\u00f3 otro d\u00eda con suba de reservas<\/strong><\/mark>. En tanto que los t\u00edtulos argentinos, tanto acciones como bonos, estuvieron con subas, pero con un clima muy tranquilo, muy lejos de la euforia que hubo hasta hace muy poco. <\/p>\n

Toda esta situaci\u00f3n local se da con un verdadero cataclismo internacional. El Gobierno de EEUU est\u00e1 por abrochar el final del shut down<\/strong><\/mark> (gobierno cerrado, con Presupuesto trabado) m\u00e1s largo de la historia<\/strong><\/mark>. Y, al mismo tiempo, los hut\u00edes anunciaron que cesan con los ataques a la navegaci\u00f3n en el Mar Rojo. Esos y otros factores provocaron modificaciones cruciales en las commodities, con desplome en el precio del petr\u00f3leo (al valor m\u00e1s bajo en casi 5 a\u00f1os), con subas para los metales preciosos (r\u00e9cord para la onza de plata), con m\u00e1s descensos para las criptomonedas. <\/p>\n

El mercado norteamericano est\u00e1 sumergido en un problema laboral creciente y hay altas chances de que la Fed realice un nuevo recorte de su tasa base dentro de cuatro semanas. Esto est\u00e1 debilitando notablemente el valor del d\u00f3lar, tanto que -a pesar de que se est\u00e1 por resolver el shut down- hay una rotunda baja del billete verde en muchos pa\u00edses, especialmente en Brasil, M\u00e9xico y Chile. <\/p>\n

De hecho, este mi\u00e9rcoles las tasas largas de EE.UU. volvieron a ir para abajo<\/strong><\/mark>: se pag\u00f3 3,6% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,6% anual a 5 a\u00f1os, 4% anual a 10 a\u00f1os y 4,6% anual a 30 a\u00f1os. Y con eso en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,4% en Brasil y Jap\u00f3n y 0,3% contra la libra, no cambi\u00f3 contra el euro y baj\u00f3 0,1% en M\u00e9xico y China, 0,3% contra el franco suizo y 0,5% en Chile. <\/p>\n

En el mercado cambiario local, mientras tanto, con el d\u00f3lar oficial a $1.433,92, el BCRA no intervino en el mercado de cambios. Y, al final del d\u00eda, la autoridad monetaria logr\u00f3 sumar reservas por US$ 172 millones (el economista Ricardo Arriazu ya indic\u00f3 que el pico de d\u00e9ficit de cuenta corriente ya fue superado). Detr\u00e1s de eso, el d\u00f3lar oficial cay\u00f3 $10,91 hasta $1.433,92, el blue no cambi\u00f3 y sigui\u00f3 a $1.440, el Senebi baj\u00f3 $11,18 hasta $1.441,64, el MEP baj\u00f3 $5,53  hasta $1.450,52  y el contado con liqui baj\u00f3 $1,15 hasta $1.476,08.  Por lo que la brecha entre oficial y blue fue de 0,4% y la del CCL con el mayorista fue de 4,5%. <\/p>\n

En t\u00edtulos p\u00fablicos, durante toda la rueda hubo mucho inter\u00e9s por los papeles atados al CER, tanto que se dijo que hubo gargantas que divulgaron cu\u00e1l ser\u00eda el dato del Indec antes de las 16 horas. Con todo, con m\u00e1s volumen, los bonos argentinos subieron 0,1%, pese a lo cual hubo una m\u00ednima suba de 5 unidades en el riesgo pa\u00eds, hasta 602 puntos b\u00e1sicos. <\/p>\n

En papeles privados, con inquietud por los valores exuberantes de las empresas vinculadas a la IA, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, ya que el Down subi\u00f3 0,7%, el S&P cerr\u00f3 sin cambios y el Nasdaq perdi\u00f3 0,3%. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo baj\u00f3 0,2% y la de M\u00e9xico perdi\u00f3 1,7%. <\/p>\n

Pero lejos de ese clima burs\u00e1til tan pesimista externo, el mercado local estuvo con un panorama m\u00e1s positivo. Con $131.406 millones  operados en acciones y $152.846 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subi\u00f3 0,9%. Mientras que los ADR argentinos  lograron una suba en bloque del 1% al 4,5% para Telecom, Loma Negra, Supervielle, Macro, BBVA, IRSA, Pampa E, Galicia y Edenor, con baja del 7% para Bioceres. <\/p>\n

Finalmente, en commodities, como dijimos, hubo un notable derrumbe del 4,4% para el petr\u00f3leo. Los metales preciosos no paran, con un salto de casi 5% para la onza de plata. Los metales b\u00e1sicos actuaron sostenidos. En Chicago, hubo leves subas para el ma\u00edz y la soja, pero baja m\u00ednima para el trigo. En Rosario pas\u00f3 lo mismo: subieron bien la soja, el sorgo y el ma\u00edz, pero el trigo perdi\u00f3 valor. Y, por \u00faltimo, el Bitcoin baj\u00f3 otro 1,9%, con descensos de hasta el 5% para el resto de las criptomonedas. <\/p>\n

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