{"id":44552,"date":"2025-11-05T22:55:00","date_gmt":"2025-11-05T22:55:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=44552"},"modified":"2025-11-05T22:55:00","modified_gmt":"2025-11-05T22:55:00","slug":"la-tasa-cede-el-dolar-no-se-mueve-y-el-riesgo-baja-mas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=44552","title":{"rendered":"La tasa cede, el d\u00f3lar no se mueve y el riesgo baja m\u00e1s"},"content":{"rendered":"

Ins\u00f3litamente, ahora que el mercado norteamericano est\u00e1 mostrando una situaci\u00f3n incierta, con el “shut down” <\/strong>m\u00e1s largo de su historia (es decir gobierno cerrado por falta de acuerdo por el Presupuesto entre la Casa Blanca y el Capitolio), las cuentas estadounidenses empiezan a mostrar inquietud, con deuda y d\u00e9ficit fiscal en n\u00fameros muy altos, y tantos problemas para la gente que acaba de ganar un socialista<\/a> la alcald\u00eda clave de la Ciudad de Nueva York<\/strong>, por lo que en la cuna del capitalismo ahora la frase se da vuelta: “no hay nadie m\u00e1s comunista que un capitalista contra la pared”.<\/p>\n

Con esos vientos cruzados en los mercados externos, el barco argentino est\u00e1 navegando d\u00edas m\u00e1s tranquilos<\/strong><\/mark>, tanto que este mi\u00e9rcoles el <\/strong>Banco Central<\/strong><\/a> decidi\u00f3 bajar del 25% al 22% anual la tasa con la que absorbe pesos de los bancos<\/strong>, con tasas tambi\u00e9n orientados a la baja en los cr\u00e9ditos y los plazos fijos, ya con niveles que empiezan a ser negativos contra la inflaci\u00f3n. Y lo notable es que los d\u00f3lares siguieron completamente tranquilos, con una leve mejor posici\u00f3n para los bonos, riesgo pa\u00eds en baja y acciones locales tom\u00e1ndose una pausa despu\u00e9s de una suba descomunal, con ADR argentinos mixtas en NY.<\/p>\n

El dato probablemente m\u00e1s significativo de este mi\u00e9rcoles tiene que ver con la relaci\u00f3n entre tasas e inflaci\u00f3n esperada. Hasta ahora, las consultoras anticiparon que la inflaci\u00f3n de octubre estuvo entre el 1,9% y el 2,8%<\/strong><\/mark> (el Indec marcar\u00e1 reci\u00e9n el pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles 12 cu\u00e1l es el IPC nacional). Pero lo concreto es que la inflaci\u00f3n de los \u00faltimos doce meses est\u00e1 algo por encima del 30% anual, y se espera que los precios de los doce meses que vienen marquen una variaci\u00f3n bastante menor. <\/p>\n

Pero mientras el BCRA les da ventanilla a los bancos pag\u00e1ndole s\u00f3lo 22% (con las cauciones ahora navegando en el 25%), las tasas de los plazos fijos entran en sinton\u00eda fina, en una especie de sube y baja: en promedio, por plata chica baj\u00f3 de 33% a 32% anual, pero por plata grande subi\u00f3 de 44% a 45%. Los bancos grandes (m\u00e1s c\u00f3modos en liquidez) pagan apenas 27% por plata chica (tasa negativa), mientras que los bancos chicos (m\u00e1s il\u00edquidos) pagan 37% (tasa positiva), lo cual deber\u00eda invitar a los ahorristas en pensar en migrar sus colocaciones.<\/p>\n

Este abaratamiento del costo del dinero<\/strong> llega, adem\u00e1s, en un momento en el que el Gobierno est\u00e1 acelerando el nombramiento de su nuevo cuerpo de ministros, con \u00f3rdenes de celeridad para avanzar con el Presupuesto y las reformas impositiva, laboral y penal<\/strong><\/a>, luego del 10 de diciembre, cuando el Congreso ya tenga la nueva conformaci\u00f3n m\u00e1s viol\u00e1cea. Y el apuro tiene que ver con que Econom\u00eda necesita reactivar la actividad, para resucitar, adem\u00e1s, la recaudaci\u00f3n fiscal<\/strong>, que baj\u00f3 en octubre, para conseguir ox\u00edgeno hasta que se empiece a liquidar la cosecha fina (con r\u00e9cord de trigo) dentro de un mes.<\/p>\n

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\"Sigue<\/a> <\/div><\/div>\n

Al respecto, este mi\u00e9rcoles aparecieron n\u00fameros mixtos en un sector que siguen con atenci\u00f3n todos los analistas, y que mirar\u00e1n en detalle los nuevos integrantes del flamante triunvirato de la CGT<\/strong>, integrado por Sola (Seguros), Jer\u00f3nimo (Vidrio) y Arg\u00fcello (Camioneros). Y el sector que dio este mi\u00e9rcoles sus n\u00fameros de octubre fue el automotor. Adefa indic\u00f3, en cuanto a fabricaci\u00f3n local, que en octubre se produjeron apenas 0,2% m\u00e1s unidades que en septiembre, pero 9,9% menos que en octubre de 2024. Y en cuanto a la exportaci\u00f3n, en octubre se mandaron al exterior 12,1% m\u00e1s veh\u00edculos que en septiembre, pero 17,6% menos que en octubre de 2024.<\/p>\n

Este principio de abaratamiento del cr\u00e9dito, con d\u00f3lar tranquilo y t\u00edtulos argentinos sostenidos, se da en un momento en el que EE.UU. ingresa en una zona llena de interrogantes. Los operadores consultados creen que hay gran chance de que la Fed no baje su tasa base en diciembre<\/strong>, tal como se esperaba con seguridad hasta ahora. <\/p>\n

Con eso, a contramano de lo esperado, las tasas largas de EE.UU. subieron<\/strong>: se pag\u00f3 3,7% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,8% anual a 5 a\u00f1os, 4,2% anual a 10 a\u00f1os y 4,7% anual a 30 a\u00f1os. Y con eso en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,3% en Jap\u00f3n, no cambi\u00f3 contra el franco suizo y el yuan, pero baj\u00f3 0,1% contra el euro, 0,2% contra la libra, 0,3% en M\u00e9xico y Chile y 0,7% en Brasil.<\/p>\n

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\"Suben<\/a> <\/div><\/div>\n

En el mercado cambiario local, mientras tanto, con el d\u00f3lar oficial a $1.478,61<\/strong><\/a>, el BCRA no intervino en el mercado de cambios, pero al final de la rueda de este mi\u00e9rcoles, la entidad monetaria logr\u00f3 sumar reservas por US$ 213 millones, un dato que genera gran desahogo. Y con eso, el d\u00f3lar oficial baj\u00f3 $13,20 hasta $1.478,61, el blue baj\u00f3 $20 hasta $1.440, el Senebi baj\u00f3 $13,31 hasta $1.484,73, el MEP baj\u00f3 $6,81hasta $1.484 y el contado con liqui subi\u00f3 $11,04 hasta $1.521,80. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue negativa en 2% y la del CCL y el mayorista fue de 5%.<\/p>\n

En la licitaci\u00f3n de deuda de este mi\u00e9rcoles<\/strong> se siguieron bajando las tasas y estirando los plazos. Con 4.170 ofertas, venc\u00edan $10,5 billones y la Secretar\u00eda de Finanzas coloco papeles a m\u00e1s de 100 d\u00edas por $8,5 billones, pagando tasa fija del 34% al 36% anual, tasa Tamar+ 5% o CER + 9,5%. El 26% del dinero captado fue en una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 27 de febrero de 2026 (S27F6 – reapertura), el 23% en una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 31 de agosto de 2026 (S31G6 – nueva), 16% en una letra del Tesoro nacional en pesos a tasa Tamar con vencimiento 31 de agosto de 2026 (M31G6 – nueva), el 15% en un bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de abril de 2027 (T30A7 – reapertura), el 12% en un bono del Tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2026 (TZXM6 – reapertura) y el 8% restante en un bono del Tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 30 de octubre de 2026 (TZXO6 – reapertura). Esto sucedi\u00f3 despu\u00e9s de que, a lo largo del mi\u00e9rcoles, con pocos negocios, los bonos argentinos subieron otro 0,2%, por lo que el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 22 unidades hasta 633 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n

En papeles privados, con buen dato de empleo, llegada de estados contables positivos como el de McDonald’s, hubo otra rueda en verde en la Bolsa de Nueva York, con subas del 0,7% para el Dow y el S&P y mejora del 0,9% para el Nasdaq. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 1,7% y la de M\u00e9xico mejor\u00f3 1,8%.<\/p>\n

En tanto, tras la gigantesca suba que tuvieron las acciones argentinas desde que Milei gan\u00f3 la elecci\u00f3n, el mercado burs\u00e1til se tom\u00f3 un esperado respiro. Con $213.729 millones operados en acciones y $177.240 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 1,1%. Pero los ADR argentinos cerraron mixtos, con subas del 1% al 7% para Loma Negra, IRSA, Telecom, YPF y Bioceres; con bajas del 1% al 3% para Central Puerto, Macro y Cresud.<\/p>\n

Finalmente, en commodities, hubo una baja del 1,5% para el petr\u00f3leo<\/strong>. Se anot\u00f3 un repunte para los metales preciosos. Los metales b\u00e1sicos estuvieron mixtos. En Chicago, el trigo tuvo un buen d\u00eda, el ma\u00edz avanz\u00f3 leve y la soja sufri\u00f3 una correcci\u00f3n. En Rosario, tanto sorgo como soja avanzaron de manera muy sostenida, con el trigo a la baja. Y el panel cripto se dio vuelta: hubo una suba del 2,5% para el Bitcoin, con mejoras de hasta el 5% para el resto de los valores del panel.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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