{"id":44504,"date":"2025-11-04T22:50:00","date_gmt":"2025-11-04T22:50:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=44504"},"modified":"2025-11-04T22:50:00","modified_gmt":"2025-11-04T22:50:00","slug":"riesgo-pais-a-400-puntos-y-el-regreso-a-los-mercados-el-escenario-que-imagina-un-referente-de-la-city","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=44504","title":{"rendered":"Riesgo pa\u00eds a 400 puntos y el regreso a los mercados, el escenario que imagina un referente de la City"},"content":{"rendered":"<div><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/riesgo-pais-a-400-puntos-y-el-regreso-a-los-mercados-el-escenario-que-imagina-un-referente-de-la-city-1.jpg\" class=\"ff-og-image-inserted\"><\/div>\n<p>El nivel de riesgo pa\u00eds en los pr\u00f3ximos meses <strong>podr\u00eda caer a niveles de los 400 puntos b\u00e1sicos<\/strong> y se abrir\u00eda el mercado voluntario de deuda.&nbsp; <\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">A ese escenario, le asignan un 60% de chances.&nbsp;<\/mark> <\/p>\n<p>El que lo dijo fue Adcap Grupo Financiero, la compa\u00f1\u00eda de Javier Timerman y Agust\u00edn Honig.&nbsp; <\/p>\n<ul>\n<li>&#8220;Tras el s\u00f3lido resultado electoral que confirm\u00f3 el apoyo de Estados Unidos, el mercado volvi\u00f3 a un \u00e1nimo alcista, bajo el cual los inversores asignan mayores probabilidades a una recuperaci\u00f3n del acceso a los mercados en el corto plazo. Sin embargo, la acumulaci\u00f3n de reservas parece depender de esa recuperaci\u00f3n del acceso al mercado y de la reactivaci\u00f3n de la demanda de dinero&#8221;, dice Adcap Grupo Financiero.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n<p>La firma advierte que <strong>en las pr\u00f3ximas semanas o meses<\/strong>, el principal catalizador deber\u00eda ser el pr\u00e9stamo de <mark class=\"marker-yellow\"><strong>US$ 20.000 millones<\/strong><\/mark> destinado a recomprar deuda (probablemente los bonos 2030), con el fin de reducir el riesgo pa\u00eds y luego restablecer el acceso a los mercados.&nbsp; <\/p>\n<p>&#8220;En este contexto, asignamos una probabilidad del 60% al escenario alcista, en el cual los spreads de Argentina se reducir\u00edan a 400 puntos b\u00e1sicos, el pa\u00eds recuperar\u00eda el acceso al mercado y reanudar\u00eda la acumulaci\u00f3n de reservas hacia junio de 2026&#8221;, afirma.&nbsp;&nbsp; <\/p>\n<p>Mientras tanto, <strong>le asignan una probabilidad del 30% al escenario constructivo<\/strong>, en el que los spreads solo se reducir\u00edan a 550 puntos b\u00e1sicos, pero el acceso al mercado y la acumulaci\u00f3n de reservas seguir\u00edan siendo esquivos. <mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Aun as\u00ed, los bonos continuar\u00edan benefici\u00e1ndose del respaldo de Estados Unidos, de manera similar al apoyo que reciben algunos pa\u00edses del Golfo, como Egipto&#8221;, apuntan.&nbsp;<\/mark> <\/p>\n<ul>\n<li>La compa\u00f1\u00eda financiera dice que la consolidaci\u00f3n del &#8220;buen&#8221; equilibrio depender\u00e1 en \u00faltima instancia de la coherencia de la pol\u00edtica econ\u00f3mica y de la rapidez con que se eliminen las distorsiones restantes en la econom\u00eda real.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00bfQu\u00e9 podr\u00eda salir mal? <\/strong>Adcap recuerda que una comparaci\u00f3n inevitable despu\u00e9s de las elecciones es con 2017. Sin embargo, varios factores distinguen la situaci\u00f3n actual \u2014y en su mayor\u00eda, a favor de Milei\u2014.&nbsp; <\/p>\n<p>&#8220;En 2017, las reformas previsional y tributarias iniciales apuntaban al ajuste fiscal, un proceso que hoy ya se ha completado en gran medida. Adem\u00e1s, una sequ\u00eda hist\u00f3rica en 2018 afect\u00f3 duramente al sector agropecuario, mientras que este a\u00f1o se espera una excelente cosecha, tanto temprana como tard\u00eda&#8221;, enumera.&nbsp; <\/p>\n<p>Aun as\u00ed, el nuevo equilibrio no est\u00e1 exento de riesgos:&nbsp; <\/p>\n<ol>\n<li>Relajar la pol\u00edtica monetaria demasiado pronto: Un error similar al de mediados de 2024 podr\u00eda desanclar las expectativas y erosionar la credibilidad del Banco Central.&nbsp;<\/li>\n<li>Una recuperaci\u00f3n que no logra despegar: Si la actividad no se reactiva, el desempleo podr\u00eda aumentar y la popularidad de Milei deteriorarse abruptamente.&nbsp;<\/li>\n<li>Una oposici\u00f3n m\u00e1s combativa: Las facciones m\u00e1s radicales podr\u00edan apropiarse de la agenda de reformas para confrontar agresivamente al gobierno.<\/li>\n<\/ol>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Recomendamos aumentar la exposici\u00f3n al riesgo en bonos soberanos en d\u00f3lares, realizando un canje de bonos m\u00e1s cortos como el Global 2030 por los Global 2035, dado que esperamos que los bonos m\u00e1s largos generen un rendimiento del 24%, aproximadamente 10% m\u00e1s que los bonos de corto plazo&#8221;, sugiere Adcap.&nbsp;<\/mark> <\/p>\n<p>Tambi\u00e9n ven valor en los bonos bajo la ley argentina de vencimiento m\u00e1s largo, como el Bonar 2038, que ofrecen 175 puntos b\u00e1sicos adicionales de rendimiento. En cuanto a los bonos de la Provincia de Buenos Aires, tras un fuerte desempe\u00f1o, recomiendan volver a la curva soberana, ya que el riesgo de que el spread se ampl\u00ede nuevamente con la recuperaci\u00f3n del acceso a los mercados ha aumentado, mientras que el potencial de suba parece muy limitado. <\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Hacia fin de a\u00f1o, el gobierno podr\u00eda eliminar las bandas cambiarias junto con los controles de capital para empresas. Bajo un nuevo r\u00e9gimen monetario basado en el control de los agregados, el Banco Central podr\u00eda reconstruir reservas \u2014particularmente durante la principal temporada de cosecha\u2014 y recuperar el acceso a los mercados internacionales. Si tiene \u00e9xito, el objetivo ser\u00eda comprimir el riesgo pa\u00eds hacia los 400 puntos b\u00e1sicos&#8221;, concluyen.&nbsp;<\/mark> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El nivel de riesgo pa\u00eds en los pr\u00f3ximos meses podr\u00eda caer a niveles de los 400 puntos b\u00e1sicos y se abrir\u00eda el mercado voluntario de deuda.&nbsp; A ese escenario, le asignan un 60% de chances.&nbsp; El que lo dijo fue Adcap Grupo Financiero, la compa\u00f1\u00eda de Javier Timerman y Agust\u00edn Honig.&nbsp; &#8220;Tras el s\u00f3lido resultado [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":44505,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/44504"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=44504"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/44504\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/44505"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=44504"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=44504"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=44504"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}