{"id":44154,"date":"2025-10-27T23:04:00","date_gmt":"2025-10-27T23:04:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=44154"},"modified":"2025-10-27T23:04:00","modified_gmt":"2025-10-27T23:04:00","slug":"cayo-el-muro-k-y-el-mercado-local-salio-del-quinto-subsuelo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=44154","title":{"rendered":"Cay\u00f3 el muro K y el mercado local sali\u00f3 del quinto subsuelo"},"content":{"rendered":"

El completamente inesperado gran triunfo de LLA<\/strong><\/a> en la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino del domingo hizo que el mercado argentino saliera del quinto subsuelo<\/strong><\/a> y consiguiera respirar, con la cabeza otra vez apenas arriba del agua.<\/p>\n

La reacci\u00f3n fue notable: todos los d\u00f3lares se desplomaron, los bonos anotaron una suba notable, con chance de que ma\u00f1ana temprano JP Morgan anuncie que el riesgo pa\u00eds argentino se ubique en la zona de los 600 puntos<\/strong><\/mark>, es decir as\u00ed a la mitad de los 1.081 puntos que hubo hasta el viernes. Pero donde se comprob\u00f3 con mayor vigor la ca\u00edda del muro K (algunos lo asimilaron con la inmortal pel\u00edcula “Good Bye Lenin”) fue en los papeles privados: con el mayor volumen operado en acciones de todos los tiempos, la Bolsa porte\u00f1a tuvo para un solo d\u00eda el incremento m\u00e1s importante de 2002 a esta parte<\/strong><\/mark>.<\/p>\n

La evoluci\u00f3n de las cotizaciones no fue lineal en todas las variables. Los bonos y las acciones s\u00ed fueron de menos a mayor desde el premarket hasta el cierre de negocios, pero con el d\u00f3lar el movimiento fue distinto. La gran duda que hubo desde hace semanas tuvo que ver con qu\u00e9 pasaba con las bandas cambiarias a partir del 27 de octubre, con chance de pasar a un tipo de cambio flotante. Y lo que sucedi\u00f3 este lunes aparent\u00f3 ser una flotaci\u00f3n sucia, en la que seg\u00fan algunos operadores el titular del Tesoro de EE.UU. Scott Bessent<\/a> tuvo nuevamente gran protagonismo.<\/p>\n

Si tomamos, por ejemplo, la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar mayorista, con una venta de US$ 2.200 millones de parte de Bessent entre el 9 de octubre y el viernes pasado, se obtiene que al cierre pre electoral el principal tipo de cambio de comercio exterior hab\u00eda terminado a $1.492, pegado al techo de la banda cambiaria. Pero este lunes, de arranque, su cotizaci\u00f3n entr\u00f3 en ca\u00edda libre hasta llegar a un piso de $1.350<\/strong> antes de las 14 horas, momento en el que aparecieron manos compradoras grandes (supuestamente vinculadas a Bessent y no al Tesoro local) con los que el secretario del Tesoro norteamericano tom\u00f3 ganancias y lo hizo subir, hasta estabilizarlo en $1.435, es decir apenas 3,8% por debajo del viernes.<\/p>\n

Esto significa, que otra vez con intervenci\u00f3n del Gobierno de EE.UU. esta vez el d\u00f3lar baj\u00f3 punta a punta en el cierre del lunes contra el viernes<\/strong>, pero el descenso fue inferior a la ca\u00edda del 5,8% que tuvo, cuando Bessent hizo la primera movida concreta, vendiendo a trav\u00e9s del Santander, Citibank y JP Morgan d\u00f3lares en el mercado argentino, algo que jam\u00e1s hab\u00eda pasado. O sea, con este triunfo de Milei, el mayorista iba a bajar m\u00e1s, pero Bessent no lo permiti\u00f3: lo cual significa una clara se\u00f1al, que en l\u00ednea con el FMI se busca que el Gobierno argentino empiece a sumar reservas en el BCRA. Esto es, si los que se sobredolarizaron antes de la elecci\u00f3n, y empiezan a vender d\u00f3lares desde ahora, la autoridad monetaria aprovecha para comprar d\u00f3lares a dos manos, ya que ese ser\u00e1 el mejor veh\u00edculo para que baje el riesgo pa\u00eds y que Argentina pueda tener finalmente acceso a los mercados voluntarios de deuda, y poder rolear los vencimientos que hay en 2026 y 2027 sin ayuda.<\/p>\n

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\"Los<\/a> <\/div><\/div>\n

\u00bfPor qu\u00e9 suponen los operadores que el que compr\u00f3 y sostuvo al mayorista fue Bessent y no el BCRA o el Tesoro local? Primero, la autoridad monetaria confirm\u00f3 que no intervino este lunes en el mercado (es m\u00e1s, con este d\u00f3lar m\u00e1s bajo perdi\u00f3 reservas por US$ 152 millones). Y segundo, el Tesoro no est\u00e1 interesado en subir el d\u00f3lar por el momento, porque el Gobierno tiene firmados contratos por US$ 5.000 millones a fin de mes, y el precio que se tomar\u00e1 para cerrar esas operaciones es el d\u00f3lar mayorista de este martes. Reci\u00e9n pasado el cierre de este mi\u00e9rcoles el Gobierno podr\u00e1 operar sin que subir el d\u00f3lar con compras le haga perder millones en lo que firm\u00f3 en futuros.<\/p>\n

Pero debe decirse que la corriente de compra, sobre todo de acciones, m\u00e1s que de bonos, fue imparable. Y eso sucedi\u00f3 a pesar de que este mi\u00e9rcoles hay una nueva licitaci\u00f3n de deuda en pesos, en la que la secretar\u00eda de Finanzas debe cubrir un vencimiento por $12 billones (con el pago final de la letra D31O5 por US$ 3.231 millones) por lo que se ofrece un men\u00fa de 5 papeles en pesos y 2 papeles en pesos de Lecap, Boncap y Lelink.<\/p>\n

Para afrontar este compromiso se ofrecen las siguientes alternativas: una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 28 de noviembre de 2025 (S28N5 – reapertura), un bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de enero de 2026 (T30E6 – reapertura), una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de abril de 2026 (S30A6 – reapertura), una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de octubre de 2026 (S30O6 – nueva), un bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de abril de 2027 (T30A7 – nuevo), una letra del Tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 28 de noviembre de 2025 (D28N5 – reapertura) y una letra del Tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 30 de enero de 2026 (D30E6 – reapertura).<\/p>\n

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\""Mega<\/a> <\/div><\/div>\n

Y hubo cierto resquemor en el c\u00e1lculo de cu\u00e1l puede ser el resultado porque en los movimientos del mercado de pesos hubo hoy una bifurcaci\u00f3n de tasas de inter\u00e9s.<\/strong> Por los plazos fijos los bancos empezaron a pagar menos tasa por el dinero chico: hasta el viernes pagaban en promedio 44% anual y hoy esa tasa baj\u00f3 a 41%. Pero en los plazos fijo grandes (por m\u00e1s de $100.000 millones, es decir la tasa Tamar a la que acceden solo las empresas) las entidades tuvieron que pagar m\u00e1s, al pasar del 71% anual del viernes al 77% anual de este lunes.<\/p>\n

Este gran alivio pos electoral que tuvo el mercado argentino, que pas\u00f3 de precios de default a chance de estar a las puertas del acceso al cr\u00e9dito voluntario (es m\u00e1s la calificadora FIX, afiliada local del grupo Fitch Ratings le subi\u00f3 hoy la nota crediticia al Banco Naci\u00f3n hasta “AAA”), llega de la mano de un momento de descompresi\u00f3n en el mercado internacional. Los equipos t\u00e9cnicos de EE.UU. y China empiezan a encontrar canales de acuerdo para que se llegue a un acercamiento comercial y, adem\u00e1s el secretario Bessent acaba de confirmar a los cinco finalistas para suceder a Jerome Powell como presidente de la Fed, que este mi\u00e9rcoles bajar\u00e1 en 25 puntos b\u00e1sicos la tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n

De hecho, este lunes solo bajaron las tasas m\u00e1s largas de EE.UU.: se pag\u00f3 sin cambios 3,6% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,6% anual a 5 a\u00f1os, 4% anual a 10 a\u00f1os y baj\u00f3 a 4,6% anual la tasa a 30 a\u00f1os, clave porque rige el costo de los pr\u00e9stamos hipotecarios norteamericanos. Con ese patr\u00f3n, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,1% en Jap\u00f3n, no cambi\u00f3 en Suiza y bajo 0,1% contra el euro y la libra, 0,2% en Chile y China, 0,3% en M\u00e9xico y 0,4% en Brasil.<\/p>\n

A nivel local, intervenci\u00f3n sucia de Bessent de por medio para tomar ganancias de su ayuda a Argentina, con el d\u00f3lar oficial a $ 1.424,95<\/strong><\/a>, el BCRA no intervino en el mercado de cambios, pero, finalmente, la autoridad monetaria perdi\u00f3 reservas por US$ 152 millones. Y con eso, el d\u00f3lar oficial bajo 92,58 pesos hasta 1.424,95 pesos, el blue baj\u00f3 50 pesos hasta 1.465 pesos, el d\u00f3lar MEP se hundi\u00f3 98,92 pesos hasta 1.443,08 pesos y el contado con liqui cay\u00f3 81,19 pesos hasta 1458,81 pesos. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 2,8% y la brecha del CCL con el mayorista fue de 1,6%.<\/p>\n

En t\u00edtulos p\u00fablicos, con un buen volumen negociado y con papeles que llegaron a subir este lunes nada menos que 50% contra los cierres del viernes, los bonos argentinos subieron 4% promedio y el riesgo pa\u00eds descendi\u00f3 hasta la zona de los 600 puntos, veremos si JP Morgan confirma este martes esa cifra.<\/p>\n

En papeles privados, el acercamiento comercial entre Beijing y Washington permiti\u00f3 otra rueda en verde en la Bolsa de Nueva York, con alza del 0,7% para el Dow, mejora del 1,2% para el S&P y rebote del 1,9% para el Nasdaq. En tanto que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 0,6% y la Bolsa M\u00e9xico subi\u00f3 1,2%.<\/p>\n

Pero el verdadero tsunami de cotizaciones se vio en el mercado burs\u00e1til local<\/strong>. Con un r\u00e9cord hist\u00f3rico de 397.692 millones de pesos operados en acciones y 218.509 millones de pesos en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires salt\u00f3 21,8%. Al tiempo que los ADR argentinos terminaron con un brinco del 24% al 50% para Supervielle, BBVA, Galicia, Central Puerto, Macro, Telecom, TGS, Edenor, Loma Negra, IRSA, Cresud, Pampa E e YPF. Y esto se dio con mayor\u00eda de bajas de hasta el 12% en los Cedears, ya que las cotizaciones de estos papeles est\u00e1n ligadas al CCL.<\/p>\n

Finalmente, en commodities, hubo notables variantes. El petr\u00f3leo baj\u00f3 0,2%. Los metales preciosos volvieron a sufrir bajas por m\u00e1s tomas de ganancias. Los metales b\u00e1sicos, en cambio, siguen empinados, con valor r\u00e9cord hist\u00f3rico absoluto para el cobre, algo que sustenta la buena posici\u00f3n este a\u00f1o de la Bolsa chilena. En granos, con el acercamiento entre EE.UU. y China, hubo compras del gigante asi\u00e1tico, y problemas clim\u00e1ticos norteamericanas, por lo que en Chicago hubo subas para todos los granos, especialmente para el trigo. En Rosario, mientras tanto, la soja tuvo un fuerte incremento, con buena jornada para el trigo y bajas para el girasol. Y, por \u00faltimo, debido a que JP Morgan incorporar\u00e1 a las criptomonedas como elementos de garant\u00eda, el Bitcoin rebot\u00f3 2,9% con subas de hasta el 10% para el resto de los valores de ese panel.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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