{"id":43868,"date":"2025-10-19T21:35:00","date_gmt":"2025-10-19T21:35:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=43868"},"modified":"2025-10-19T21:35:00","modified_gmt":"2025-10-19T21:35:00","slug":"el-argentino-solo-quiere-una-cosa-dolares-y-sin-limite","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=43868","title":{"rendered":"El argentino solo quiere una cosa: d\u00f3lares, y sin l\u00edmite"},"content":{"rendered":"

19 octubre de 2025<\/span> <\/p>\n

La \u00faltima semana volvi\u00f3 a exponer la sensibilidad del mercado cambiario argentino frente a los movimientos pol\u00edticos y financieros. En su newsletter, el analista Nau Bern\u00faes<\/strong> describi\u00f3 un escenario de fuerte demanda de d\u00f3lares, tensiones sobre la tasa de inter\u00e9s, reaparici\u00f3n de la brecha y dudas sobre la sostenibilidad de la intervenci\u00f3n oficial, incluso cuando Estados Unidos contin\u00faa operando en el mercado. <\/p>\n

Una semana vol\u00e1til y la demanda infinita de d\u00f3lares<\/strong><\/h2>\n

Para Bern\u00faes, la volatilidad persiste: “Otra semana vol\u00e1til y van…”. A pesar del respaldo externo, afirma que “no importa que el Tesoro estadounidense vuelva a comprar pesos, el argentino solo quiere una cosa y es verde. Demanda ad infinitum”. Esta frase resume el comportamiento del mercado local: la preferencia por el d\u00f3lar parece no tener techo, especialmente en per\u00edodos previos a elecciones.<\/mark> <\/p>\n

\"dolar\"
Bern\u00faes: “El argentino solo quiere una cosa y es verde. Demanda ad infinitum”.<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

Pesos sueltos: \u00bfalivio para la tasa o combustible para el d\u00f3lar?<\/strong><\/h2>\n

El analista destaca que esta semana hubo cierta relajaci\u00f3n monetaria: “Al menos esta semana el freno de mano se solt\u00f3 un poco en la licitaci\u00f3n, dejaron algo de pesos sueltos”.  <\/p>\n

    \n
  • Sin embargo, abre el interrogante sobre su destino: “\u00bfservir\u00e1 para calmar la tasa o ir\u00e1n a buscar cobertura al billete?”.<\/li>\n<\/ul>\n

    El MEP vuelve a escena y la brecha se reactiva<\/strong><\/h2>\n

    El d\u00f3lar MEP recuper\u00f3 protagonismo y la brecha cambiaria reapareci\u00f3. Seg\u00fan Bern\u00faes, esto ocurri\u00f3 “a pesar de que Estados Unidos confirm\u00f3 que oper\u00f3 Contado Con Liquidaci\u00f3n”. Con una tasa de referencia que “baj\u00f3 un escal\u00f3n”, parte de la demanda habr\u00eda encontrado un canal de cobertura en los d\u00f3lares financieros.<\/mark> <\/p>\n

    El esquema vigente \u2014que combina “tipo de cambio administrado, absorci\u00f3n selectiva y se\u00f1al de tasa”\u2014 se mantiene activo, aunque Bern\u00faes se\u00f1ala que “por el momento no parece ser suficiente”. <\/p>\n

    \u00bfHasta d\u00f3nde llega el poder de intervenci\u00f3n?<\/strong><\/h2>\n

    La sostenibilidad del esquema intervencionista genera dudas. Bern\u00faes plantea: “\u00bfCu\u00e1nta intervenci\u00f3n conviene usar antes de erosionar poder de fuego y credibilidad?”. El interrogante clave es cu\u00e1nto tiempo podr\u00e1 mantenerse una estrategia que depende tanto del anclaje externo como de la confianza del mercado. <\/p>\n

    \u00bfSe puede crecer con el freno de mano puesto?<\/strong><\/h2>\n

    El autor tambi\u00e9n cuestiona la compatibilidad entre crecimiento econ\u00f3mico y prudencia en medio de incertidumbre pol\u00edtica: “\u00bfEs sostenible crecer con el freno de mano puesto mientras se ordena el tr\u00e1nsito pol\u00edtico?”. <\/p>\n

    Argentina, un pa\u00eds paralizado antes de las elecciones<\/strong><\/h2>\n

    El clima electoral vuelve a dominar la escena. Bern\u00faes resume: “Argentina en modo redes sociales. Tweet va, tweet viene. El resto parece que ya no importa”.<\/mark> <\/p>\n

    Luego a\u00f1ade: “Pausa hasta las elecciones. Incre\u00edble, pero real. Ante unas elecciones de medio t\u00e9rmino el pa\u00eds se paraliza”. Esta situaci\u00f3n genera un combo de tensiones: “el d\u00f3lar vuela, la tasa en pesos tambi\u00e9n, y la incertidumbre es ama y se\u00f1ora del momento”. <\/p>\n

    \"Bessent\"
    Scott Bessent<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

    Super\u00e1vit fiscal: fortaleza presente, dudas futuras<\/strong><\/h2>\n

    En el plano fiscal, Bern\u00faes resalta que “septiembre cerr\u00f3 con super\u00e1vit primario de $696.965 millones y financiero de $309.623 millones”, con acumulados del a\u00f1o de 1,3% y 0,4% del PBI respectivamente. <\/p>\n

    Sin embargo, advierte sobre los desaf\u00edos para sostener este equilibrio: “\u00bfHay aguante con Congreso activo, reservas exigidas y supuestos optimistas para 2026?”.<\/strong> <\/p>\n

    Licitaci\u00f3n: rollover bajo, pesos liberados y tasa en revisi\u00f3n<\/strong><\/h2>\n

    Sobre la \u00faltima licitaci\u00f3n, resalta que “el Tesoro dej\u00f3 liberados pesos y no convalid\u00f3 la tasa”, logrando un rollover del 45,68%. Esto deriv\u00f3 en que “la cauci\u00f3n dej\u00f3 de volar y pas\u00f3 a niveles razonables nuevamente”. Las LECAP y BONCAP a tasa fija quedaron desiertas, mientras que los bonos d\u00f3lar linked lograron colocarse.<\/strong> <\/p>\n

    FAQ: preguntas frecuentes sobre la semana econ\u00f3mica<\/strong><\/h2>\n

    \u00bfPor qu\u00e9 volvi\u00f3 a subir el d\u00f3lar MEP?<\/strong><\/h3>\n

    Seg\u00fan Bern\u00faes, la baja de tasa y la disponibilidad de pesos reactivaron la b\u00fasqueda de cobertura. <\/p>\n

    \u00bfLa intervenci\u00f3n de EE.UU. garantiza estabilidad cambiaria?<\/strong><\/h3>\n

    No necesariamente. Aunque refuerza el esquema, Bern\u00faes se pregunta cu\u00e1nto puede sostenerse sin afectar credibilidad. <\/p>\n

    \u00bfEl super\u00e1vit fiscal es un ancla de confianza?<\/strong><\/h3>\n

    S\u00ed, pero su sostenibilidad depender\u00e1 del contexto pol\u00edtico y de la capacidad de mantenerlo sin deterioro econ\u00f3mico. <\/p>\n

    \u00bfSiempre sube el d\u00f3lar antes de elecciones?<\/strong><\/h3>\n

    Hist\u00f3ricamente, la demanda preelectoral aumenta por motivos defensivos y de cobertura. <\/p>\n

    \u00bfEl mercado espera cambios en el esquema cambiario?<\/strong><\/h3>\n

    Por ahora, “desde el gobierno siguen afirmando que el esquema cambiario no se modifica”, se\u00f1ala el autor. <\/p>\n

    \"Nahuel
    Nahuel Bernu\u00e9s<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

    Un mercado en alerta permanente<\/strong><\/h2>\n

    La semana reflej\u00f3 una combinaci\u00f3n de demanda persistente de d\u00f3lares, intervenci\u00f3n externa, tensiones financieras y expectativas pol\u00edticas en m\u00e1xima sensibilidad. En este escenario, la econom\u00eda transita un camino estrecho entre sostener el ancla fiscal y administrar la demanda de cobertura en un contexto donde la confianza se prueba d\u00eda a d\u00eda.<\/mark> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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