{"id":4372,"date":"2023-01-03T10:00:00","date_gmt":"2023-01-03T10:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/375322-bajara-la-tasa-de-interes-este-mes-esto-evalua-hoy-el-gobierno"},"modified":"2023-01-03T10:00:00","modified_gmt":"2023-01-03T10:00:00","slug":"semanas-decisivas-para-la-tasa-de-interes-que-condicion-pone-el-gobierno-para-definir-una-baja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=4372","title":{"rendered":"Semanas decisivas para la tasa de inter\u00e9s: qu\u00e9 condici\u00f3n pone el Gobierno para definir una baja"},"content":{"rendered":"

Sergio Massa<\/strong> y Miguel Pesce<\/strong> no quieren apurarse a bajar las tasas de inter\u00e9s<\/strong><\/a>. Ambos resisten la presi\u00f3n del kirchnerismo para abaratar el costo del dinero y mejorar el nivel de consumo. Es cierto que el nivel actual -positivo frente a la inflaci\u00f3n- le pone l\u00edmites muy claros a la posibilidad de endeudarse, pero la evaluaci\u00f3n de la dupla -Massa y Pesce- no se queda en la parte negativa de la ecuaci\u00f3n.\n<\/p>\n

El ministro de Econom\u00eda y el banquero central temen que un repentino descenso de las tasas recaliente el mercado cambiario<\/span>. Lo sucedido la semana pasada no pas\u00f3 desapercibido: una incipiente ca\u00edda en la oferta de d\u00f3lares en el mercado informal -por el cierre de fin de a\u00f1o de algunas operadoras mayoristas- llev\u00f3 la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar blue<\/strong><\/a> a los $360<\/strong>.\n<\/p>\n

“Cualquier paso en falso puede costar muy caro”, dice a iProfesional un funcionario del gabinete econ\u00f3mico.\n<\/p>\n

En el Palacio de Hacienda y tambi\u00e9n en el Banco Central dejan entrever que la \u00fanica chance de avanzar con una baja de la tasa ser\u00eda si la inflaci\u00f3n de diciembre<\/a> diera por debajo del 4,9% de noviembre.<\/span> Un c\u00e1lculo que no tienen ni en los despachos oficiales ni en las consultoras privadas que monitorean la evoluci\u00f3n de los precios. El dato clave se conocer\u00e1, reci\u00e9n, cuando el INDEC lo difunda el pr\u00f3ximo 13 de enero.\n<\/p>\n

Tasas: la pol\u00edtica versus la realidad<\/h2>\n

Cristina Kirchner<\/strong> no hizo m\u00e1s alusiones a la marcha de la econom\u00eda desde la eyecci\u00f3n de Mart\u00edn Guzm\u00e1n. En ese momento se desat\u00f3 una corrida cambiaria que puso en vilo al Gobierno. La situaci\u00f3n reci\u00e9n se calm\u00f3 con la asunci\u00f3n de Massa y la toma de medidas de corte ortodoxo, en l\u00ednea con el acuerdo firmado con el Fondo Monetario.\n<\/p>\n

Aun as\u00ed, la vicepresidenta mantiene su silencio. Dej\u00f3 en las manos de Massa el manejo exclusivo de la econom\u00eda, a pesar de las medidas de ajuste puestas en marcha.\n<\/p>\n

\"Evitar<\/p>\n

Evitar que se recaliente el mercado cambiario, una vocaci\u00f3n de Massa que puede demorar la baja de tasas.<\/p>\n<\/div>\n

As\u00ed y todo, desde el kirchnerismo le reclaman al ex titular de Diputados que tome medidas a favor del consumo<\/strong><\/span>, que le permitan al peronismo mejorar sus chances electorales.\n<\/p>\n

Un repaso por los \u00faltimos registros da cuenta de lo caro que han quedado los cr\u00e9ditos <\/strong>con las subas sucesivas de las tasas de inter\u00e9s.\n<\/p>\n

El nivel de cr\u00e9ditos al sector privado (empresas y particulares) lleva cinco meses consecutivos de ca\u00edda. Esa tendencia est\u00e1 relacionada con la cantidad de meses que lleva la estrategia oficial de sostener una tasa de inter\u00e9s positiva frente a la inflaci\u00f3n.\n<\/p>\n

Durante noviembre, el volumen de cr\u00e9ditos a los privados cay\u00f3 nada menos que 12,5%, en t\u00e9rminos reales, descontada la inflaci\u00f3n, en comparaci\u00f3n con el mismo mes del a\u00f1o pasado. La baja contra octubre fue menos dram\u00e1tica, del 0,4%, de acuerdo a un reporte de la consultora LCG en base a los registros del Banco Central.\n<\/p>\n

El compromiso firmado con el FMI y su impacto en tasas<\/h2>\n

El acuerdo rubricado con el Fondo Monetario<\/a> explicita que la Argentina mantendr\u00e1 las tasas de inter\u00e9s en terreno positivo<\/strong>. M\u00e1s altas que la inflaci\u00f3n. Es lo que vino sucediendo.\n<\/p>\n

De hecho, en este punto hay coincidencia con la visi\u00f3n de Miguel Pesce.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El FMI pide que las tasas est\u00e9n por encima de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n

En su informe divulgado justo antes del fin de a\u00f1o -titulado “Objetivos y planes respecto del desarrollo de las pol\u00edticas monetaria, cambiaria, financiera y crediticia para el a\u00f1o 2023”-, el banquero central plante\u00f3 que las tasas de inter\u00e9s seguir\u00e1n siendo “positivas”. \n<\/p>\n

No hay una estimaci\u00f3n sobre la tasa de inter\u00e9s de equilibrio, por sobre la inflaci\u00f3n, que asegure la estabilidad cambiaria.\n<\/p>\n

Para Pesce, la acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong> ser\u00e1 una cuesti\u00f3n prioritaria para el a\u00f1o que comienza. Y dice que la construcci\u00f3n del gasoducto N\u00e9stor Kirchner ser\u00e1 clave para el ahorro.\n<\/p>\n

Cr\u00e9ditos con cuotas por las nubes<\/h2>\n

Los cr\u00e9ditos al consumo tambi\u00e9n se desploman<\/a>. En noviembre, la baja -siempre en t\u00e9rminos reales- result\u00f3 del 15,8% en comparaci\u00f3n con noviembre del a\u00f1o pasado. Contra octubre, pr\u00e1cticamente no hubo cambios.\n<\/p>\n

Junto a las tasas de inter\u00e9s que regula el Banco Central, hubo un aumento sensible sobre todas las l\u00edneas bancarias.\n<\/p>\n

Los datos se encuentran en la p\u00e1gina del Banco Central: los bancos l\u00edderes<\/strong> les est\u00e1n ofreciendo a sus clientes pr\u00e9stamos personales con un CFT (Costo Financiero Total) de entre 215% y 298% anual<\/strong>. Es decir, llegan a triplicar la tasa de inflaci\u00f3n esperada para este a\u00f1o<\/span>.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

Tasas altas: el costo del dinero encarece el cr\u00e9dito y no ayuda al consumo.<\/p>\n<\/div>\n

En el caso de los bancos de segunda l\u00ednea de capital privado -que en su mayor\u00eda funcionan en los distritos del interior del pa\u00eds-, el CFT trepa al 355% anual. Est\u00e1 claro que ning\u00fan salario podr\u00e1 aumentar en ese mismo nivel este a\u00f1o, con lo cual es muy probable que estos cr\u00e9ditos impliquen cuotas mensuales impagables.\n<\/p>\n

Todos los costos para financiar el consumo “volaron” tras las \u00faltimas subas de las tasas. Por ejemplo, tras el \u00faltimo retoque de las tasas de inter\u00e9s, el costo financiero total para postergar el pago de la tarjeta<\/strong> pas\u00f3 al 132% anual<\/strong> (77% nominal anual y 111% efectivo anual).\n<\/p>\n

El futuro: \u00bfestabilidad y recesi\u00f3n?<\/h2>\n

Lo dicho: est\u00e1 claro que el Gobierno prefiere pagar costos en el nivel de consumo y de actividad econ\u00f3mica antes que correr riesgos cambiarios<\/strong>. Massa est\u00e1 convencido de que un salto del d\u00f3lar lleva al peor escenario<\/strong>. \n<\/p>\n

La cuesti\u00f3n, en el inicio de este 2023, es si aquel costo ya define una econom\u00eda recesiva<\/strong> para este a\u00f1o electoral<\/span>. O si habr\u00e1 paliativos que lo impidan. Desde Econom\u00eda, en ese sentido, plantean que el mejor escenario incluye una leve desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. \n<\/p>\n

\n

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Todo depender\u00e1, claro, de la cantidad de d\u00f3lares que ingresen al Banco Central, pero ese ya es otro cap\u00edtulo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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