{"id":4366,"date":"2023-01-03T21:54:00","date_gmt":"2023-01-03T21:54:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=4366"},"modified":"2023-01-03T21:54:00","modified_gmt":"2023-01-03T21:54:00","slug":"con-un-ccl-atrasado-en-la-city-temen-por-una-subita-suba-que-lo-lleve-a-420","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=4366","title":{"rendered":"Con un CCL atrasado, en la City temen por una &#8220;s\u00fabita suba&#8221; que lo lleve a $420"},"content":{"rendered":"<div><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/con-un-ccl-atrasado-en-la-city-temen-por-una-subita-suba-que-lo-lleve-a-420.jpg\" class=\"ff-og-image-inserted\"><\/div>\n<p><strong>El a\u00f1o comenz\u00f3 con todas las miradas puestas en el d\u00f3lar financiero y alternativo<\/strong>. Despu\u00e9s de haber pasado gran parte del 2022, post-overshooting con la salida de <strong>Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/strong>, en tranquilidad, <mark class=\"marker-yellow\"><strong>los precios empezaron a moverse y amenazan con ser un \u00e1rbitro del calor pol\u00edtico y econ\u00f3mico de la Argentina 2023.&nbsp;<\/strong><\/mark> <\/p>\n<p>En la City creen que el derrotero de los d\u00f3lares financieros va a ser segmentado en corto y largo plazo o pre y post elecci\u00f3n.&nbsp; <\/p>\n<ul>\n<li>Portfolio Personal Inversiones (PPI) dice que si pensamos en los meses de recorrido hasta las PASO, cabe esperar que el <strong>CCL<\/strong>, en alg\u00fan momento, recupere el atraso relativo respecto a su par &#8220;te\u00f3rico&#8221; (que copia la evoluci\u00f3n del M3 Privado desde la asunci\u00f3n de <strong>Alberto Fern\u00e1ndez<\/strong>).&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n<p>&#8220;En otras palabras, el CCL no acompa\u00f1\u00f3 en su evoluci\u00f3n la cantidad de pesos emitida en esta administraci\u00f3n. La experiencia de 2022 nos ense\u00f1a que una gran divergencia entre valor observado y te\u00f3rico suele ser cerrada s\u00fabitamente en un par de semanas, como ocurri\u00f3 en junio\/julio con la crisis de deuda en pesos y la renuncia de Guzm\u00e1n&#8221;, advierte.&nbsp; <\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\"><strong>Y dice que la fuerte emisi\u00f3n de pesos esperada para 2023 implicar\u00e1 un nivel de equilibrio mucho mayor que el actual, que PPI coloca en $420.<\/strong><\/mark> Y acota que en el mediano plazo, agosto implicar\u00e1 una bifurcaci\u00f3n marcad\u00edsima en la trayectoria del d\u00f3lar: un triunfo del oficialismo lo har\u00eda acercarse a los valores cr\u00edticos de octubre 2020 ($581) y julio 2022 ($465). Contrariamente, una victoria de la oposici\u00f3n redundar\u00eda en un shock positivo de expectativas y bajar\u00eda el valor del d\u00f3lar libre (se apreciar\u00eda el peso).&nbsp; <\/p>\n<p>&#8220;Lo dif\u00edcil es acertar en el orden de magnitud, existiendo un amplio rango de valores posibles cuando se mira en el espejo retrovisor de la gesti\u00f3n pasada&#8221;, remarca PPI. Recuerda que los m\u00ednimos pre PASO 2019 (que descontaba parcialmente un triunfo del actual oficialismo) equivalen a $210 de hoy, mientras que los valores del momento m\u00e1s \u00e1lgido del sudden stop 2018 se elevan a $287 de hoy.&nbsp; <\/p>\n<p>&#8220;Si bien suena razonable elegir esta \u00faltima marca como referencia, no debe ser soslayado que el desequilibrio monetario es mucho mayor al de aquel entonces y la tolerancia del mercado con una nueva gesti\u00f3n de Juntos Por el Cambio es m\u00e1s acotada&#8221;, explica.&nbsp; <\/p>\n<p><strong>Desde Wise Capital dicen que con el d\u00f3lar CCL a $340 la gran pregunta es si est\u00e1 caro o barato.<\/strong> &#8220;Los d\u00f3lares paralelos est\u00e1n muy relacionados con el tipo de cambio que resulta entre los pasivos del BCRA y las reservas. Hoy \u00e9ste tipo de cambio da $368, por lo que seg\u00fan \u00e9sta m\u00e9trica, en este nivel el CCL podr\u00eda subir en torno a 9%&#8221;, acota. <\/p>\n<p>&#8220;Si analizamos por precios relativos, el d\u00f3lar oficial deber\u00eda cotizar 35% por encima de los precios actuales. Ese es el salto discreto m\u00e1ximo que esperamos para el d\u00f3lar oficial. Ahora con los ingresos esperados por el d\u00f3lar soja, el swap con China y el BID, es una posibilidad que se diluye&#8221;, agregan.&nbsp; <\/p>\n<ul>\n<li>El banco CMF predice un 2023 que &#8220;estar\u00e1 repleto de desaf\u00edos&#8221;. Por un lado, la gesti\u00f3n de los pasivos, tanto del BCRA como del Tesoro, &#8220;ser\u00e1 fundamental para equilibrar un frente monetario que lleva a\u00f1os sin control, y por el otro el manejo de un gasto p\u00fablico considerablemente grande, que, de no tomar en serio un sendero de austeridad fiscal que equilibre el desajuste, seguir\u00e1 llevando a mayor inflaci\u00f3n y desigualdad&#8221;.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n<p>&#8220;Por el lado de la pol\u00edtica, el a\u00f1o eleccionario suma volatilidad a una econom\u00eda inestable. En cuanto a la deuda del Tesoro, la soluci\u00f3n pasar\u00e1 por la utilizaci\u00f3n de canjes, que, con el BCRA comprando en el secundario, se asegurar\u00e1 un piso de aceptaci\u00f3n considerable para empujar grandes vencimientos hacia el pr\u00f3ximo mandato. Pero el gran problema pasar\u00e1 por el lado de las Leliq y los pasivos remunerados del Banco Central: el stock es demasiado elevado y el crecimiento end\u00f3geno lo hace muy dif\u00edcil de gestionar. <strong>Ser\u00e1 menester ser responsables con la pol\u00edtica monetaria para comenzar a sanar las cuentas del BCRA&#8221;, explica CMF.<\/strong> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El a\u00f1o comenz\u00f3 con todas las miradas puestas en el d\u00f3lar financiero y alternativo. 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