{"id":43555,"date":"2025-10-11T12:23:00","date_gmt":"2025-10-11T12:23:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=43555"},"modified":"2025-10-11T12:23:00","modified_gmt":"2025-10-11T12:23:00","slug":"gracias-a-san-bessent-patrono-de-los-mercados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=43555","title":{"rendered":"Gracias a San Bessent, patrono de los mercados"},"content":{"rendered":"

11 octubre de 2025<\/span> <\/p>\n

Cuando el panorama financiero argentino parec\u00eda deteriorarse sin freno, volvi\u00f3 a aparecer el “rescate americano”. As\u00ed lo describe el economista Miguel Kiguel<\/strong>, titular de Econviews<\/strong>, en su \u00faltimo informe semanal, donde analiza el impacto del apoyo de Estados Unidos en medio de la tensi\u00f3n cambiaria. <\/p>\n

Un alivio inesperado<\/strong><\/h2>\n

“Hasta el mi\u00e9rcoles a la tarde, el Tesoro ven\u00eda perdiendo d\u00f3lares a un ritmo preocupante: vendi\u00f3 casi todo lo que hab\u00eda comprado a fines de septiembre para contener al d\u00f3lar, y el Central se preparaba para salir a la cancha”, escribe Kiguel. <\/p>\n

Pero bast\u00f3 con que circulara el rumor de que el acuerdo con el Tesoro de Estados Unidos estaba cerrado<\/strong> para que “los bonos, las acciones y el d\u00f3lar respiraran”. <\/p>\n

El Gobierno, explica el economista, enfrentaba un dilema dif\u00edcil: “Ajustar el esquema cambiario antes de las elecciones, con un costo pol\u00edtico alt\u00edsimo, o resistir la corrida vendiendo d\u00f3lares, con un costo en reservas igualmente alto”. <\/p>\n

Finalmente, “eligieron aguantar como sea y esperar noticias del norte”. <\/p>\n

El paquete de asistencia: un rescate in\u00e9dito<\/strong><\/h2>\n

Kiguel detalla que, mientras Luis Caputo y su equipo segu\u00edan en Washington<\/strong> buscando cerrar el paquete de asistencia, lleg\u00f3 el comunicado de Bessent<\/strong>, donde se reconoci\u00f3 que “el pa\u00eds atraviesa un momento de ‘aguda iliquidez'” y se lanz\u00f3 una promesa contundente: “Solo Estados Unidos puede actuar con rapidez. Y actuaremos”.<\/strong> <\/p>\n

\"scott
Scott Bessent<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

El anuncio trajo alivio y medidas concretas: <\/p>\n

    \n
  • Compra directa de pesos por parte del Tesoro norteamericano<\/strong>, es decir, venta de d\u00f3lares para sostener el tipo de cambio<\/strong>, algo “in\u00e9dito en la relaci\u00f3n bilateral”.<\/li>\n
  • Un swap por US$ 20.000 millones con el Banco Central<\/strong>, a trav\u00e9s del FMI usando Derechos Especiales de Giro.<\/li>\n
  • Y la promesa de actuar “de manera excepcional para brindar estabilidad a los mercados”<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n

    Seg\u00fan Kiguel, “el anuncio final llegar\u00eda el martes, despu\u00e9s del encuentro entre Milei y Trump en la Casa Blanca”. Y la expectativa, incluso antes del anuncio formal, “ya ayud\u00f3 a frenar la hemorragia”. <\/p>\n

    Bandas cambiarias y colch\u00f3n de reservas<\/strong><\/h2>\n

    “Algo que llam\u00f3 la atenci\u00f3n es que Bessent aval\u00f3 las bandas cambiarias<\/strong><\/mark>, aunque deja abierta la posibilidad de que el techo pueda ser diferente”, se\u00f1ala el economista. <\/p>\n

    En resumen, explica, “el swap reforzar\u00eda las reservas contables, otorgando un ‘colch\u00f3n’ adicional de d\u00f3lares (no sabemos si habr\u00e1 cambios con el swap chino) para enfrentar una eventual corrida”. <\/p>\n

    Adem\u00e1s, “podr\u00eda haber fondos adicionales para la intervenci\u00f3n directa en el mercado cambiario (que ya se usaron hoy), sumado a la posibilidad de que el Tesoro compre bonos argentinos”. <\/p>\n

    Para Kiguel, “un combo muy positivo para la Argentina”<\/strong>. Pero aclara: “Lo que falta ahora es la letra chica, que va a mostrar lo que Argentina tendr\u00e1 que hacer a cambio”.<\/mark> <\/p>\n

    El rol del FMI y las metas incumplidas<\/strong><\/h2>\n

    Una inc\u00f3gnita central es el papel que tendr\u00e1 el Fondo Monetario Internacional. “El comunicado habla de que Argentina va a cumplir con el programa actual. Lo viene haciendo con las metas fiscales, pero por ahora est\u00e1 incumpliendo las metas de acumulaci\u00f3n de reservas”, advierte Kiguel. <\/p>\n

    “El programa establec\u00eda que las reservas deb\u00edan subir en US$ 10.000 millones de ac\u00e1 a mediados del a\u00f1o que viene, y en el camino hay que pagar unos US$ 6.500 millones entre bonos externos y Bopreales”, dijo Kiguel.<\/strong> <\/p>\n

    Ese ser\u00e1, anticipa, “un tema que se pondr\u00e1 sobre la mesa y que estar\u00e1 en la letra chica del acuerdo con el Tesoro americano”. <\/p>\n

    Rally en los mercados y alivio financiero<\/strong><\/h2>\n

    El anuncio gener\u00f3 un rally importante en bonos y en acciones, y baj\u00f3 el riesgo pa\u00eds, “en gran medida porque se nota que el apoyo de EE.UU. es mucho m\u00e1s fuerte de lo que se pensaba”, a\u00f1ade Kiguel. <\/p>\n

    El alivio tambi\u00e9n lleg\u00f3 al mercado de pesos: “La huida hacia activos dolarizados hab\u00eda llevado las Lecaps m\u00e1s cortas por encima del 5% mensual y la licitaci\u00f3n de deuda de la pr\u00f3xima semana se anticipaba dif\u00edcil”.<\/mark> <\/p>\n

    \"Miguel
    Miguel Kiguel<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

    De todos modos, advierte que “la liquidez sigue ajustada. Las ventas de divisas del Tesoro y de bonos d\u00f3lar linked del Central absorben pesos y empujan las tasas de corto plazo hacia arriba.” <\/p>\n

    Dolarizaci\u00f3n y estabilidad<\/strong><\/h2>\n

    Kiguel es categ\u00f3rico respecto al debate sobre la dolarizaci\u00f3n: “Esto tambi\u00e9n deber\u00eda volver a cerrar el debate que resurgi\u00f3 por la dolarizaci\u00f3n, que seguramente fue una cortina de humo para tapar los problemas cambiarios”. <\/p>\n

    “La realidad es que t\u00e9cnicamente no hay d\u00f3lares suficientes para respaldar los pesos en circulaci\u00f3n ni los encajes bancarios: las reservas netas siguen siendo negativas. Seguir alimentando esa discusi\u00f3n s\u00f3lo incentiva la demanda de d\u00f3lares y complica la estabilizaci\u00f3n”, sentenci\u00f3. <\/p>\n

    El \u00faltimo salvavidas<\/strong><\/h2>\n

    El economista concluye con una advertencia clara: “El apoyo de Estados Unidos puede darle aire y tiempo, pero no resuelve los desequilibrios de fondo.” <\/p>\n

    Este nuevo salvataje ofrece otra oportunidad para recalibrar el programa, repensar el esquema cambiario y c\u00f3mo acumular reservas. “Si se aprovecha bien, puede marcar un punto de inflexi\u00f3n; si se desperdicia, probablemente sea el \u00faltimo salvavidas”, concluy\u00f3. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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