{"id":43000,"date":"2025-09-25T22:39:00","date_gmt":"2025-09-25T22:39:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=43000"},"modified":"2025-09-25T22:39:00","modified_gmt":"2025-09-25T22:39:00","slug":"toma-de-ganancias-y-rotacion-despues-de-la-gran-euforia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=43000","title":{"rendered":"Toma de ganancias y rotaci\u00f3n despu\u00e9s de la gran euforia"},"content":{"rendered":"

Con pura acci\u00f3n y reacci\u00f3n, marcando volatilidad absoluta, el mercado argentino reaccion\u00f3 diferente este jueves, tras la euforia que arranc\u00f3 con todo el lunes y luego se fue aplacando lentamente el martes y el mi\u00e9rcoles.<\/strong> El precio de todos los d\u00f3lares estuvo algo m\u00e1s estacionado, con un Tesoro que viene interviniendo y que promete empezar a informar en detalle operaciones de compra de d\u00f3lares en bloque. El BCRA logr\u00f3 sumar reservas de la maroma que liquidaron los exportadores de granos (dejando sin nada de la retenci\u00f3n 0 a los productores). <\/mark>Al tiempo que las acciones y los bonos tuvieron toma de ganancias, con un riesgo pa\u00eds que volvi\u00f3 a tener un rebote, luego de caer de manera asombrosa. <\/p>\n

En realidad, cuando faltan apenas 20 ruedas de negocios para la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino del 26 de octubre, analistas, operadores e inversores est\u00e1n haciendo cuentas para entender si esta ola de US$ 7.000 millones que ya liquidaron los exportadores y la ayuda extraordinaria que dar\u00e1 EE.UU. (si Argentina cumple con lo que hab\u00eda firmado con el FMI) alcanzan, o no, para llegar sin temblores al 26\/O y, a\u00fan m\u00e1s, si se abre la posibilidad de tener un 2026 sin riesgo de que haya reestructuraci\u00f3n de deuda o un nuevo default argentino.<\/mark> <\/p>\n

En todas las cabezas retumba la misma idea: lo que pase de ahora en m\u00e1s depender\u00e1 de la forma en la que se mueva Milei: “Si sigue creyendo que solo puede ir contra todo el mundo, tomando a todos como enemigos de sus pol\u00edticas, el partido est\u00e1 terminado. En cambio, si el Presidente comprende, lo que Georgieva y el mism\u00edsimo Scott Bessent le repitieron hasta el cansancio, y empieza a hacer pol\u00edtica para buscar acuerdos con los pol\u00edticos dialoguistas, es posible que se llegue bien al 26\/O y que inclusive haya un 2026 sin problemas gruesos, iniciando reformas estructurales, sin importar demasiado el resultado de la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino. <\/p>\n

Otra baja de la tasa de inter\u00e9s <\/strong><\/h2>\n

Pero m\u00e1s all\u00e1 de lo mencionado, hubo dos elementos clave que dan cierta esperanza, a pesar de las bajas importantes que hubo este jueves en algunos bonos y algunas acciones: se anot\u00f3 una nueva baja en las tasas de inter\u00e9s, lo cual le dar\u00e1 un poco de aire al nivel de actividad econ\u00f3mica. Y, mientras el Gobierno parece haber entendido que debe empezar a comprar reservas, sin importarle tanto llegar a una inflaci\u00f3n cero tan r\u00e1pido, el Indec acaba de dar a conocer que con Milei la pobreza se est\u00e1 alejando de la horrorosa marca superior al 50% que hubo con la administraci\u00f3n de los Fern\u00e1ndez y Massa. <\/mark>En la medici\u00f3n de junio, la pobreza cay\u00f3 de 38,1% de marzo a 31,6% y, lo que es m\u00e1s auspicioso, la indigencia descendi\u00f3 hasta el 6,9%. <\/p>\n

Ahora todo est\u00e1 enfocado en la licitaci\u00f3n de deuda en pesos que se realizar\u00e1 ma\u00f1ana. Hay vencimientos por $5,6 billones, y la Secretar\u00eda de Finanzas sum\u00f3 otras dos propuestas al men\u00fa de papeles que hab\u00eda ofrecido el mi\u00e9rcoles. <\/strong> <\/p>\n

En principio, se iban a ofrecer cuatro papeles en pesos: una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 28 de noviembre de 2025 (S28N5 – reapertura), un bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de enero de 2026 (T30E6 – reapertura), una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de abril de 2026 (S30A6 – nueva) y un bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 15 de enero de 2027 (T15E7 – reapertura). Y, al mismo tiempo, se hab\u00eda anticipado que se ofrecer\u00e1 un papel en d\u00f3lares: una letra del Tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 30 de abril de 2026 (D30A6 – nueva). Pero este jueves  el secretario Pablo Quirno ampli\u00f3 la oferta incluyendo otros tres t\u00edtulos m\u00e1s atados al d\u00f3lar: letra del Tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 31 de octubre de 2025 (D31O5 – reapertura), una letra del Tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 28 de noviembre de 2025 (D28N5 – nueva) y un bono del Tesoro nacional vinculado al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 15 de diciembre de 2025 (TZVD5 – reapertura). <\/p>\n

Todo este gran manejo de stocks y flujos que se est\u00e1 viviendo en la Argentina, cuando ya est\u00e1 completo el cupo de US$ 7.000 millones de liquidaci\u00f3n del agro de parte de los exportadores y sin que haya entrado todav\u00eda ni un solo centavo de la ayuda norteamericana, se conoci\u00f3 que la econom\u00eda de EE.UU. est\u00e1 viviendo un momento tambi\u00e9n desafiante: los pedidos de seguro de desempleo cayeron en 14.000 hasta a 218.000, pero el PIB norteamericano crece al 3,8% anual en el 2T25. Con esto, los inversores desconf\u00edan y ya no est\u00e1n tan seguros de que la Fed siga bajando r\u00e1pidamente su tasa de inter\u00e9s base, y eso genera en Wall Street<\/strong> una corriente de inquietud. <\/p>\n

Por esa raz\u00f3n, volvieron a subir las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 3,7% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,8% anual a 5 a\u00f1os, 4,2% anual a 10 a\u00f1os y 4,8% anual a 30 a\u00f1os.<\/strong> Y con eso, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,9% en Chile, 0,8% contra la libra, 0,6% contra el euro, el real, el franco suizo y el yen y 0,3% en M\u00e9xico, sin cambios en China. <\/p>\n

El BCRA no intervino en el mercado <\/strong><\/h2>\n

A nivel local, con el d\u00f3lar oficial a $1.354,03, el BCRA no intervino en el mercado de cambios, pero al final del d\u00eda la autoridad monetaria confirm\u00f3 que sum\u00f3 reservas por US$ 317 millones, que son ni m\u00e1s ni menos que la punta de los US$ 7.000 millones que estar\u00e1n entrando los exportadores, mientras el Tesoro confirm\u00f3 que empezar\u00e1 a oficializar la compra de d\u00f3lares de manera regular, en bloque, en un movimiento muy parecido al que hace Chile. <\/p>\n

\"BCRA\"
 <\/figcaption><\/figure>\n

Con esta situaci\u00f3n, el d\u00f3lar oficial baj\u00f3 $13,92 hasta $1.354,03, el blue no se movi\u00f3 y sigui\u00f3 a $1.405, el Senebi baj\u00f3 $11,39 hasta $1.363,73, el MEP baj\u00f3 $3 hasta $1.381 y el contado con liquidaci\u00f3n subi\u00f3 $4,41 hasta $1.402,41. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue subi\u00f3 a 3,8% y la del CCL con el mayorista fue del 4,8%. Y esto genera posibilidad de rulo, por lo que seguramente habr\u00e1 novedades pronto. <\/p>\n

El riesgo se mantiene alto<\/h2>\n

Con todo eso en las monedas, esperando la licitaci\u00f3n de deuda de este viernes, y luego de subas verticales en los \u00faltimos d\u00edas, hubo toma de ganancias con los bonos, ya que el horizonte todav\u00eda mantiene altos riesgos. As\u00ed, con triple volumen, los bonos argentinos bajaron 0,8%, con extremos muy vol\u00e1tiles, por lo que el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 77 unidades, hasta 977 puntos b\u00e1sicos.<\/mark> <\/p>\n

Ante la chance de que la Fed no baje su tasa base tan r\u00e1pido, hubo un nuevo d\u00eda en rojo en la Bolsa de Nueva York, por lo que el Dow baj\u00f3 0,4%, con descenso del 0,5% para el S&P y el Nasdaq. En tanto que la Bolsa de San Pablo baj\u00f3 0,8% y la de M\u00e9xico subi\u00f3 0,1%. <\/p>\n

Y, al igual que lo sucedido con los bonos, los inversores empezaron a tomar ganancias y a rotar con las acciones argentinas. Por eso, con $81.935 millones operados en acciones y $148.098 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 4,1%.<\/strong> Mientras que los ADR argentinos sufrieron una ca\u00edda en bloque del 2% al 8,5% para BBVA, Bioceres, Supervielle, Edenor, Galicia, Central Puerto, Macro, Pampa E, IRSA, YPF Y TGS como las m\u00e1s perjudicadas. <\/p>\n

Resultados mixtos en commodities<\/strong><\/h2>\n

Por \u00faltimo, en commodities, el petr\u00f3leo subi\u00f3 0,6%, con el Mar Negro todav\u00eda con problemas para sacar embarcaciones. Los metales preciosos estuvieron muy firmes, con la onza de plata como la estrella del d\u00eda. Los metales b\u00e1sicos actuaron mixtos. En Chicago hubo mejoras para todos los granos, especialmente para el trigo. En Rosario, ya cortada la retenci\u00f3n 0, hubo bajas para la soja, el girasol y el trigo. Y en el panel de las criptomonedas hubo un temblor: Tether lanz\u00f3 la criptomoneda denominada USA, regulada dentro de EE.UU. en lo que podr\u00e1 ser una alternativa digital al efectivo para pagos tradicionales, y eso gener\u00f3 una ca\u00edda del 3,4% para el Bitcoin con desplomes del 5% para el resto de las criptomonedas.<\/mark> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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