{"id":4291,"date":"2023-01-01T19:41:00","date_gmt":"2023-01-01T19:41:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=4291"},"modified":"2023-01-01T19:41:00","modified_gmt":"2023-01-01T19:41:00","slug":"el-2023-viene-seco-de-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=4291","title":{"rendered":"El 2023 viene seco de d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"

El Gobierno enfrenta 3 riesgos en 2023 que afectar\u00e1n la disponibilidad de d\u00f3lares. <\/strong>Si bien algunas medidas como el d\u00f3lar soja pudieron sortear la escasez de reservas netas en el corto plazo, algunos factores que no se relacionan con la pol\u00edtica econ\u00f3mica pueden agravar la problem\u00e1tica.<\/p>\n

\u00bfQue contexto dej\u00f3 el 2022?<\/strong><\/h2>\n

En tanto, la meta de reservas de acumulaci\u00f3n de reservas del \u00faltimo trimestre se habr\u00eda cumplido con lo justo<\/mark> debido a que el sector sojero liquid\u00f3 US$ 3.154 millones por medio del Programa Incremento Exportador o “d\u00f3lar soja”.<\/p>\n

“Si las cerealeras liquidaban los US$ 3.000 millones que se hab\u00edan acordado y si el Gobierno vend\u00eda no m\u00e1s de US$ 1.000 millones al resto de los sectores en el MULC a lo largo del d\u00f3lar Soja 2.0 (vendi\u00f3 US$ 833 millones), se cumplir\u00eda la meta de reservas netas”, consider\u00f3 Invecq.<\/p>\n

“Efectivamente, estimamos que al 29\/12\/22 el Central llevaba acumulados US$ 4.645 millones de reservas netas (m\u00e9trica FMI). Si bien esta cifra es menor a los US$ 5.000 millones (objetivo de acumulaci\u00f3n anual), el Central podr\u00e1 hacer uso del ajustador a la baja por desembolsos de organismos internacionales (no FMI) menores a los proyectados en el acuerdo por hasta US$ 250 millones.<\/strong> Considerando que en el \u00faltimo d\u00eda del PIE II el BCRA acumul\u00f3 alrededor de US$ 133 millones en el mercado de cambios, es casi certero que bastar\u00e1n para cumplir la \u00faltima meta de reservas del a\u00f1o”, agreg\u00f3.<\/p>\n

“Excluyendo septiembre y diciembre, el Banco Central perdi\u00f3 US$ 1.130 millones en el mercado de cambios. Si, adem\u00e1s, se obvia la compra extraordinaria de divisas de la \u00faltima semana de junio (cuando se impuso la refinanciaci\u00f3n de deuda comercial y financiera, entre otras medidas), el Banco Central habr\u00eda perdido m\u00e1s de US$ 2.600 millones en diez meses<\/strong>“, contextualiz\u00f3 Invecq.<\/p>\n

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\"2023:<\/a> <\/div><\/div>\n

En otras palabras, en 2022 el Banco Central s\u00f3lo logr\u00f3 acumular divisas con fuertes restricciones a la demanda y convalidando tipos de cambio diferenciales.<\/strong><\/mark><\/p>\n

“Esto es consecuencia del r\u00e9gimen cambiario vigente (cepo) y de la abrupta apreciaci\u00f3n del tipo de cambio real: <\/strong>el tipo de cambio oficial cerr\u00f3 el 2022 con una variaci\u00f3n nominal de 72,4% (vs una inflaci\u00f3n que superar\u00eda c\u00f3modamente el 95%). El nivel de competitividad real multilateral actual es 10% menor al de fines de 2021 (25% inferior al de diciembre de 2019). <\/strong>En perspectiva, desde la salida de la convertibilidad a la fecha en 90% del tiempo el d\u00f3lar oficial se ubic\u00f3 en niveles m\u00e1s competitivos que en la actualidad”, agreg\u00f3.<\/p>\n

Por su parte, GMA Capital se\u00f1ala que pese a las extraordinarias liquidaciones agr\u00edcolas de las \u00faltimas campa\u00f1as, el manejo de la pol\u00edtica cambiaria en el \u00faltimo tiempo ha sido desacertada.<\/strong> En consecuencia, la cantidad de reservas es escasa a pesar de la mejora en el margen que se dio con la llegada de Sergio Massa a Econom\u00eda y los esquemas de “d\u00f3lar soja”.<\/p>\n

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\"Econom\u00eda<\/a> <\/div><\/div>\n

Como resultado, la consultora indic\u00f3 que hay tres tipos de riesgos que enfrentar\u00e1 el Gobierno el entrante a\u00f1o y que afectar\u00e1n la disponibilidad de d\u00f3lares y la cantidad de pesos<\/strong>: 1) aquellos sobre los cuales no puede hacer nada porque derivan de fen\u00f3menos externos, 2) los que dependen puramente de la racionalidad en el manejo de la pol\u00edtica econ\u00f3mica y 3) aquellos en los que la oposici\u00f3n tiene m\u00e1s influencia que la gesti\u00f3n actual.<\/strong><\/mark><\/p>\n

“Una de las preocupaciones m\u00e1s claras gira en torno al estado de las reservas netas. Si bien Massa pudo sortear esta problem\u00e1tica en el corto plazo, las perspectivas de cara al pr\u00f3ximo a\u00f1o son mucho menos favorables, simplemente, por factores que exceden a la pol\u00edtica econ\u00f3mica”,<\/strong> consider\u00f3 el informe.<\/p>\n

El evidente viento de frente<\/strong><\/h2>\n

El primero de los riesgos se vincula al contexto internacional. En 2022, la Reserva Federal de Estados Unidos endureci\u00f3 marcadamente su pol\u00edtica monetaria. Para hacer frente a la mayor inflaci\u00f3n en 40 a\u00f1os, encareci\u00f3 el costo del dinero del rango 0% – 0,25% a 4,25% – 4,50%.<\/p>\n

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\"D\u00f3lar,<\/a> <\/div><\/div>\n

“Las mayores tasas de inter\u00e9s reales suelen frenar el dinamismo de la econom\u00eda <\/strong>(el mercado debate si habr\u00e1 una recesi\u00f3n suave o fuerte) y fortalecer el d\u00f3lar a nivel mundial a causa del ingreso de capitales desde otros mercados. Este c\u00f3ctel sienta un mal precedente para los precios de materias primas”<\/mark>, explic\u00f3 GMA Capital.<\/p>\n

“Para fortuna de los pa\u00edses productores de bienes agr\u00edcolas, la invasi\u00f3n rusa en Ucrania permiti\u00f3 una anomal\u00eda hist\u00f3rica: el d\u00f3lar apreciado convivi\u00f3 con precios de commodities altos<\/strong>. Desde este plano del mundo habr\u00eda que prestar atenci\u00f3n a estas dos mec\u00e1nicas. Tanto un mayor endurecimiento por parte de la FED como una total recomposici\u00f3n de Rusia y Ucrania en el mercado de granos podr\u00e1n suponer una merma en los precios de exportaci\u00f3n. Por ende, una menor oferta de divisas<\/strong>“, agreg\u00f3.<\/p>\n

La sequ\u00eda no afloja<\/strong><\/h2>\n

Puertas adentro, las perspectivas son a\u00fan menos favorables. El mal clima contin\u00faa afectando al trigo y las estimaciones de producci\u00f3n fueron otra vez corregidas a la baja. <\/p>\n

De acuerdo al \u00faltimo informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), la producci\u00f3n ser\u00e1 de 11,5 millones de toneladas. Un recorte del 50% en relaci\u00f3n a la campa\u00f1a 2021-22. <\/strong><\/p>\n

“En esta l\u00ednea, la BCR espera ca\u00eddas en la liquidaci\u00f3n total del agro (incluyendo soja y derivados) en 2023 de entre US$ 10.000 millones y US$ 16.000 millones respecto a los US$ 46.000 millones estimados de liquidaci\u00f3n para 2022.<\/mark> Es decir, fuera de lo que est\u00e9 al alcance del Gobierno, la oferta de d\u00f3lares en 2023 no ser\u00e1 extraordinariamente alta como lo fue en 2021 y 2022. M\u00e1s bien lo contrario”, dijo al respecto la consultora.<\/p>\n

En la misma l\u00ednea, Invecq se\u00f1al\u00f3: “La prolongaci\u00f3n de la adversidad clim\u00e1tica generar\u00e1 un fuerte impacto en el PIB agropecuario (el efecto directo sobre el PBI total se estima en 1,5%) y, en consecuencia, sobre el mercado de cambios”.<\/p>\n

“Ante esta situaci\u00f3n, el Gobierno se enfrenta a dos alternativas recesivas: <\/mark>endurecer el cepo, complicando el normal funcionamiento de m\u00faltiples sectores econ\u00f3micos o ajustar el mercado de cambios v\u00eda precio, mediante una devaluaci\u00f3n y una aceleraci\u00f3n inflacionaria que lic\u00fae a\u00fan m\u00e1s el ingreso real del sector privado<\/strong>“, afirm\u00f3. <\/p>\n

“Por si todo esto fuera poco, el propio clima electoral de un a\u00f1o impar aportar\u00e1 su cuota de incertidumbre <\/strong>y activar\u00e1 mecanismos de protecci\u00f3n por parte de los agentes econ\u00f3micos que en el corto plazo son nocivos para el nivel de actividad” concluy\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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