{"id":42758,"date":"2025-09-20T15:22:00","date_gmt":"2025-09-20T15:22:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=42758"},"modified":"2025-09-20T15:22:00","modified_gmt":"2025-09-20T15:22:00","slug":"los-mercados-huelen-sangre-y-ahora-van-a-testear-si-hay-reservas-suficientes-para-sostener-la-paridad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=42758","title":{"rendered":"Los mercados huelen sangre y ahora van a testear si hay reservas suficientes para sostener la paridad"},"content":{"rendered":"

El riesgo pol\u00edtico encendi\u00f3 el techo de la banda cambiaria<\/strong><\/h2>\n

La semana marc\u00f3 un punto de quiebre para la econom\u00eda argentina. <\/mark>El tipo de cambio oficial alcanz\u00f3 el techo de la banda en $1.474,5 y el Banco Central respondi\u00f3 con una intervenci\u00f3n hist\u00f3rica: m\u00e1s de US$ 1.100 millones vendidos en tres jornadas, el mayor saldo desde octubre de 2019.<\/strong> En los hechos, el r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n administrada qued\u00f3 sepultado y naci\u00f3 un tipo de cambio fijo en el extremo superior de la banda. <\/p>\n

“En ese instante, la regla dej\u00f3 de ser dejar flotar para pasar a ser defender”, dice un informe de GMA Capital. <\/p>\n

\"Informe
Informe de GMA Capital<\/figcaption><\/figure>\n

Entre la pol\u00edtica y la econom\u00eda<\/strong><\/h2>\n

Si bien los fundamentos macro no son brillantes, la explicaci\u00f3n principal de la corrida no est\u00e1 en la econom\u00eda.<\/mark> El informe, a cargo de Nery Persichini, Mauro Falcone y Franco Borchi, sostiene que “los malos resultados del oficialismo en las elecciones de la provincia de Buenos Aires y la posibilidad de que los vetos se reviertan en el Congreso minaron la confianza del mercado”.<\/mark> <\/p>\n

La pol\u00edtica volvi\u00f3 a ser el factor determinante del humor financiero: los d\u00f3lares financieros escalaron hasta 15% y marcaron nuevos m\u00e1ximos ($1.537 MEP, $1.559 CCL), mientras las tasas a plazo reflejaron la tensi\u00f3n: la fija se movi\u00f3 entre 78% y 60,5% TNA y la CER no baja del 26% real en todo 2026. <\/p>\n

\"Informe
Informe de GMA Capital<\/figcaption><\/figure>\n

La correcci\u00f3n m\u00e1s profunda de la era Milei<\/strong><\/h2>\n

El golpe fue demoledor para los activos locales. <\/strong>Desde las elecciones bonaerenses, los bonos globales promedian US$ 52, un derrumbe del 27% desde los m\u00e1ximos recientes. “Se trata de un ajuste mayor al observado en mayo y octubre de 2023”, dice el informe de GMA Capital.<\/mark> <\/p>\n

El riesgo pa\u00eds escal\u00f3 a 1.400 puntos y la probabilidad de default impl\u00edcita lleg\u00f3 a 80% a cinco a\u00f1os y a m\u00e1s del 90% a diez. La desconfianza del mercado ya no solo apunta a la incertidumbre pol\u00edtica, sino a la capacidad de pago en el corto plazo. <\/p>\n

Reservas en la mira y un calendario exigente<\/strong><\/h2>\n

Los vencimientos inmediatos presionan: restan pagos con privados por US$ 2.200 millones en lo que queda del a\u00f1o y en enero se inicia el calendario pesado de Globales y Bonares 2026, con US$ 4.200 millones. El Gobierno cuenta con apenas US$ 640 millones en dep\u00f3sitos del Tesoro y, dentro de las reservas brutas (US$ 40.000 millones), solo US$ 6.400 millones son propias.<\/mark> <\/p>\n

\"Informe
Informe de GMA Capital<\/figcaption><\/figure>\n

“Con el techo activado, la aritm\u00e9tica manda: 24 ruedas vendiendo US$ 100 millones por d\u00eda sumar\u00edan US$ 3.513 millones”, dice el informe de GMA Capital. Al ritmo actual, el drenaje ser\u00eda de US$ 10.000 millones en un mes y medio, m\u00e1s del 70% de los “d\u00f3lares FMI” y 227% de los vencimientos de enero con bonistas. <\/strong> <\/p>\n

El desaf\u00edo de pensar fuera de la caja<\/strong><\/h2>\n

La consultora advierte que la presi\u00f3n cambiaria no dar\u00e1 tregua si no cambia el clima pol\u00edtico. “El techo de la banda parece haber activado una suerte de corrida de segunda generaci\u00f3n. El mercado va a testear si hay reservas suficientes para sostener la paridad”, dijeron desde GMA Capital.<\/mark> <\/p>\n

El riesgo es doble: p\u00e9rdida acelerada de divisas y desmonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda, con tasas cada vez m\u00e1s altas y actividad en ca\u00edda libre.<\/strong> <\/p>\n

Adem\u00e1s, <\/strong>“en el rol antinatural de vendedor impuesto por la din\u00e1mica de techo de la banda, el drenaje de reservas hace a\u00fan m\u00e1s inveros\u00edmil el regreso a los mercados, y refuerza el c\u00edrculo vicioso de desconfianza”.<\/mark> <\/p>\n

Como el origen de la crisis no est\u00e1 en la econom\u00eda sino en la pol\u00edtica, “creemos que el golpe de tim\u00f3n deber\u00eda venir desde ese terreno”, concluyen en GMA Capital. No hay decisiones f\u00e1ciles ahora. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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