{"id":42717,"date":"2025-09-19T17:33:00","date_gmt":"2025-09-19T17:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=42717"},"modified":"2025-09-19T17:33:00","modified_gmt":"2025-09-19T17:33:00","slug":"crisis-financiera-y-elecciones-que-esperan-marengo-y-ruckauf","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=42717","title":{"rendered":"Crisis financiera y elecciones: qu\u00e9 esperan Marengo y Ruckauf"},"content":{"rendered":"

Los m\u00faltiples efectos derivados de la amplia derrota sufrida por La Libertad Avanza en las elecciones legislativas del 7 de septiembre en la provincia de Buenos Aires aceleraron los tiempos. <\/strong><\/p>\n

La diferencia de casi 14 puntos que obtuvo el peronismo en el distrito que concentra el 38% del padr\u00f3n nacional puso en crisis el consenso que exist\u00eda hasta hace dos semanas en el c\u00edrculo rojo acerca de un triunfo claro del gobierno de Javier Milei en las elecciones nacionales del 26 de octubre, un resultado que iba a oficiar como un b\u00e1lsamo para suavizar ajustes inevitables luego de los comicios. <\/p>\n

Ya sin la fortaleza que le daba la expectativa electoral, en las \u00faltimas dos semanas el gobierno sufri\u00f3 desde duras derrotas pol\u00edticas en el Congreso hasta la profundizaci\u00f3n de la crisis financiera. Tras las elecciones bonaerenses, se derrumbaron los precios de bonos y acciones, los tipos de cambio financieros acumularon subas en torno al 12% y el Banco Central sali\u00f3 a sacrificar reservas escasas para evitar que el d\u00f3lar mayorista perfore el techo de la banda.  <\/strong><\/mark><\/p>\n

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Fernando Marengo<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

En ese marco, Fernando Marengo<\/strong>, economista jefe y socio de BlackTORO Global Inv, y Carlos Ruckauf <\/strong>-ex ministro de Trabajo del gobierno de Isabel Per\u00f3n, vicepresidente en el segundo mandato de Carlos Menem y gobernador de Buenos Aires desde fines de 1999 hasta su renuncia a comienzos de 2002, entre otros cargos- intentaron proyectar el complejo escenario argentino en una presentaci\u00f3n organizada por la consultora Criteria con el t\u00edtulo “El mensaje de las legislativas: \u00bfcontinuidad o punto de inflexi\u00f3n?”. <\/mark><\/p>\n

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\"D\u00f3lar<\/a> <\/div><\/div>\n

“En medio de un deterioro de las variables econ\u00f3micas que no deja de sorprender, b\u00e1sicamente hay que responder dos preguntas: \u00bfes defendible el techo de la banda cambiaria? \u00bfSe puede pagar la deuda?”<\/strong><\/mark>, se\u00f1al\u00f3 Marengo. Para contestar el primer interrogante, el economista hizo un ejercicio con el supuesto de que los niveles de monetizaci\u00f3n caigan por debajo de los m\u00ednimos registrados el a\u00f1o pasado, que ya eran los menores desde la salida de la convertibilidad, m\u00e1s alguna corrida de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares. “Eso le podr\u00eda costar unos U$S 22.000 millones al Banco Central para defender la banda. \u00bfTiene ese poder de fuego? S\u00ed. Tiene liquidez en d\u00f3lares por m\u00e1s de U$S 27.000 millones y la decisi\u00f3n de defender el techo de la banda”, dijo Marengo. “Claramente puede seguir cancelando pesos contra d\u00f3lares y seguir contrayendo la base monetaria al costo de una recesi\u00f3n econ\u00f3mica”, agreg\u00f3.<\/p>\n

Marengo, quien desarroll\u00f3 buena parte de su carrera de consultor junto a Ricardo Arriazu, consider\u00f3 que el camino elegido por el gobierno para transitar las cinco semanas que restan hasta las elecciones es el correcto. “El gobierno amplio -Banco Central, Econom\u00eda, Finanzas- empez\u00f3 a dejar m\u00e1s pesos en la calle tras las elecciones y, con m\u00e1s pesos, baj\u00f3 10 puntos la tasa de inter\u00e9s para intentar relajar un poco la situaci\u00f3n financiera, al tiempo que afirm\u00f3 que si el tipo de cambio llegaba al techo de la banda, iba a vender d\u00f3lares”, se\u00f1al\u00f3. “Creo que es lo correcto porque cuando la gente quiere d\u00f3lares, no hay tasa de inter\u00e9s que baje esa demanda”, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n

Ruckauf, que fue uno de los asistentes a las reuniones pol\u00edticas convocadas de urgencia ayer en la Residencia de Olivos, coincidi\u00f3 en que el gobierno “defender\u00e1 el techo de la banda al costo que sea”. “Milei no es un le\u00f3n, es un toro miura: es un tipo que seguir\u00e1 embistiendo, no va a retroceder nada”, agreg\u00f3. <\/p>\n

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\"ALERTA<\/a> <\/div><\/div>\n

Adem\u00e1s de defender el techo de la banda, Marengo consider\u00f3 que el gobierno cuenta con algunos activos que podr\u00eda utilizar para mejorar su posici\u00f3n de cara a las elecciones. “La reapertura del Ministerio del Interior y sentarse a hablar con gobernadores es un paso adelante”, dijo. “El gobierno no est\u00e1 dispuesto a negociar ir a d\u00e9ficit fiscal, pero s\u00ed a reducir el super\u00e1vit a cero: hay medio punto del PBI que se podr\u00eda invertir de ac\u00e1 a las elecciones”. <\/p>\n

Escenarios del d\u00eda despu\u00e9s<\/strong>. Una vez transitadas las eternas cinco semanas que restan hasta los comicios, el panorama variar\u00e1 de acuerdo al resultado. Para Ruckauf, la bancada de la LLA en el Senado pasar\u00e1 de 6 a 17 miembros, mientras que en Diputados saltar\u00e1 de los 37 actuales a 66. “El gobierno tendr\u00e1 pared de defensa porque con los legisladores propios m\u00e1s sus aliados contar\u00e1 con m\u00e1s de un tercio del total en cada c\u00e1mara”, dijo. “El presidente se va a poder defender, pero no va a poder sacar leyes nuevas”.  <\/p>\n

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Carlos Ruckauf <\/figcaption><\/figure>\n
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\"As\u00ed<\/a> <\/div><\/div>\n

No obstante, Ruckauf abri\u00f3 la expectativa de un giro pol\u00edtico tras el empoderamiento del jefe de gabinete, Guillermo Francos. “El tri\u00e1ngulo de hierro se convirti\u00f3 en un cuadr\u00e1ngulo con la entrada de una figura muy importante como Francos, que cree que incluso leyes como la reforma laboral se pueden sacar mediante un acuerdo con los gobernadores despu\u00e9s de las elecciones de octubre<\/strong>“, dijo. “Francos ya consigui\u00f3 algo importante: puso al ministro del Interior, el que tiene la chequera”, agreg\u00f3. Sin embargo, se\u00f1al\u00f3 que el nuevo ministro Lisando Catal\u00e1n solo llegar\u00e1 a acuerdos con gobernadores que demuestren ser aliados. “Es un costo, pero m\u00e1s bajo”, dijo.<\/p>\n

En todo caso, ese escenario podr\u00eda ser incluso m\u00e1s desafiante si el oficialismo finalmente obtiene un resultado electoral m\u00e1s modesto al que prev\u00e9n la Casa Rosada y sus aliados. “Si no se revierten las expectativas, ninguna empresa y ning\u00fan pa\u00eds es sostenible”, se\u00f1al\u00f3 Marengo. “Si tienen que pagar el 100% de los vencimientos sin ning\u00fan tipo de financiamiento, todos quiebran, y Argentina no ser\u00eda la excepci\u00f3n”.<\/p>\n

En ese caso extremo, Ruckauf, quien fue canciller durante la presidencia de Eduardo Duhalde, cree que el gobierno de Milei tendr\u00eda una carta para jugar a nivel internacional. “Para Donald Trump, que tiene la decisi\u00f3n de acabar con Lula, Milei es el hombre al sur del R\u00edo Bravo, no hay otro personaje al que quiera ayudar m\u00e1s”,<\/strong> dijo. “Obviamente, nadie come vidrio en la Casa Blanca, pero Milei sabe que va a tener un prestamista de \u00faltima instancia”. <\/p>\n

En la misma l\u00ednea, Marengo consider\u00f3 que un eventual financiamiento por parte del Tesoro de Estados Unidos es la bala de plata que tendr\u00eda el gobierno contra la incertidumbre. “Ahora, si no logr\u00e1s eso, claramente vas a tener una nueva crisis de deuda, vas a tener que evitar que se vaya el tipo de cambio porque si se va a la inflaci\u00f3n, te quedar\u00edas sin programa anti inflacionario, y con eso creo que se acabar\u00eda el programa de gobierno”, concluy\u00f3. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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