{"id":42115,"date":"2025-08-16T14:11:00","date_gmt":"2025-08-16T14:11:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=42115"},"modified":"2025-08-16T14:11:00","modified_gmt":"2025-08-16T14:11:00","slug":"plan-recesion-y-caos-inducido-el-giro-de-caputo-que-preocupa-a-los-economistas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=42115","title":{"rendered":"“Plan Recesi\u00f3n” y “caos inducido”: el giro de Caputo que preocupa a los economistas"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n

Algo raro est\u00e1 pasando en el mercado. <\/strong>Los reportes de las consultoras est\u00e1n viniendo con cr\u00edticas hacia el equipo econ\u00f3mico, algo que no se ve\u00eda hace un tiempo largo. Los economistas ven\u00edan alertando sobre los desaf\u00edos de la macro y la pol\u00edtica econ\u00f3mica, pero nunca estuvo tan cuestionada -como hasta ahora- la pericia y el d\u00eda a d\u00eda del <\/strong>policy making<\/strong><\/i> del gran equipo econ\u00f3mico<\/strong>, que lidera Luis “Toto” Caputo<\/mark><\/a>. <\/mark> <\/p>\n

Volatilidad autoinfligida<\/strong><\/h2>\n

La volatilidad que se est\u00e1 viendo en el mercado de dinero no se debe a un shock ex\u00f3geno sino a algo autoinfligido por la propia pol\u00edtica econ\u00f3mica.  <\/p>\n

Nadie desea esta crisis, por cierto. Pero all\u00ed est\u00e1 y una gran duda recorre el mercado: \u00bfcu\u00e1ndo van a poder estabilizar la nave y a qu\u00e9 costo?<\/strong><\/mark> <\/p>\n

El an\u00e1lisis de “El Zar” Ziccarelli<\/strong><\/h2>\n

El streamer financiero Leandro “El Zar” <\/mark>Ziccarelli relanz\u00f3 su podcast. El t\u00edtulo del episodio dice bastante: “Un caos inducido”<\/strong>: “La pregunta que nos estamos haciendo todos: \u00bfval\u00eda la pena chocar el mercado de dinero para bajar $100 el d\u00f3lar? \u00bfQu\u00e9 vamos a ganar?<\/strong> \u00bfVan a bajar los precios? Agosto ven\u00eda m\u00e1s picado. 2 o 2 y pico, pero no era tan grave. El Gobierno tom\u00f3 la decisi\u00f3n de meter un tremendo squeeze <\/i>con los pesos, secar la plaza, que vuelen las tasas y se pare el cr\u00e9dito porque quer\u00eda el d\u00f3lar abajo de $1.300. Vamos a pagar un costo grande por esto. Va a quebrar gente (…) Cambi\u00f3 mucho el humor en el mercdo. Hablo con muchos colegas y est\u00e1n preocupados. Tensaron mucho la cuerda. Hoy, los bancos est\u00e1n prestados”.  <\/p>\n

La visi\u00f3n de Outlier<\/strong><\/h2>\n

Desde Outlier ven m\u00e1s volatilidad hacia adelante. “Para las pr\u00f3ximas semanas no solo esperamos que la volatilidad de tasas contin\u00fae, sino que incluso podr\u00eda intensificarse”<\/mark>, dijeron. En su informe, critican el “cortoplacismo” de poner todos los ca\u00f1ones en la desinflaci\u00f3n, “m\u00e1s aun cuando se hace a costo de la sustentabilidad del
proceso, por ejemplo, con una acumulaci\u00f3n de reservas que sigue siendo francamente insuficiente se la mire por d\u00f3nde se la mire”. Algo que, incluso, puede conspirar contra ese mono-objetivo: “Estos mayores costos financieros y la mayor incertidumbre al respecto tampoco son inocuos en t\u00e9rminos de precios. Con incertidumbre financiera los precios suben, porque se incrementan los m\u00e1rgenes como forma de cobertura”.<\/strong> <\/p>\n

A los efectos econ\u00f3micos se suman otros, quiz\u00e1s m\u00e1s intangibles pero igual de determinantes a largo plazo: los reputacionales.<\/strong> <\/p>\n

As\u00ed lo resumen Gabriel Caama\u00f1o y Juan M. Truffa: “Lamentablemente, lo que m\u00e1s est\u00e1 dilapidando el equipo econ\u00f3mico es la credibilidad en su pericia. <\/mark>Estos episodios de alta volatilidad e incertidumbre no son nuevos en Argentina, y quien ya tiene unos a\u00f1os de experiencia las vivi\u00f3 de una forma u otra. En esta ocasi\u00f3n, no obstante, ya no hay operaciones de terceros apuntadas a desestabilizar. Esto tiene toda la forma y color de errores propios, producto de reafirmar objetivos y premisas innecesarias, cometiendo errores en la implementaci\u00f3n, o en la secuencia, que no pueden atribuirse a terceros. Errores que tiene su origen en forzar esquemas en pos de objetivos de corto plazo”. <\/p>\n

“‘Esta gente no vino a cometer estos errores’ ser\u00eda una frase que bien sintetizar muchos intercambios”, resumen desde Outlier en base a su intercambio con operadores de mercdo. <\/p>\n

Malestar en redes y voces cr\u00edticas<\/strong><\/h2>\n

En las redes sociales se percib\u00eda malestar entre las operadores que suelen apoyar el rumbo econ\u00f3mico libertario. “Tema tasas. Horrible. Veremos eventos crediticios en breve en pymes. Y lo peor que quienes les apostaba en contra, algunos, les pagan los fiscales a Pareja”, dijo uno. <\/strong>“No se puede tener estas tasas. Es mejor (o menos peor) que suba el dolar. Que dif\u00edcil es ser PYME. Ser emprendedor es Sadomasoquismo en este pa\u00eds”, dijo otro, y luego agreg\u00f3: “Es un tiro en el pie. Es el Plan Recesi\u00f3n”. <\/p>\n

Otra voces, como la Federico Dom\u00ednguez<\/strong><\/a>, cargaron las responsabilidades sobre el riesgo electoral. “Toda esta volatilidad en la demanda de pesos se acaba al d\u00eda siguiente de las elecciones. La tasa va a bajar y la econom\u00eda acelerar\u00e1 su crecimiento. Hoy todo el riesgo de mercado es pol\u00edtico”, dijo Dom\u00ednguez en X. <\/p>\n

El diagn\u00f3stico de Miguel Kiguel<\/strong><\/h2>\n

En su informe semanal, Miguel Kiguel tambi\u00e9n apunt\u00f3 contra la pol\u00edtica oficial<\/a>. “La econom\u00eda argentina est\u00e1 logrando desinflar, pero ahora a fuerza de un apret\u00f3n monetario que no se sabe cu\u00e1nto tiempo podr\u00e1 sostenerse. Esta semana volvi\u00f3 a quedar en evidencia el manejo err\u00e1tico y poco claro de la pol\u00edtica monetaria. En teor\u00eda, el Banco Central se gu\u00eda por una meta trimestral de agregados monetarios (M2 privado transaccional). En la pr\u00e1ctica, el manejo es discrecional, con el \u00fanico objetivo de que no se muevan ni el d\u00f3lar ni la inflaci\u00f3n”, dijo. <\/p>\n

Si bien Kiguel no dijo “recesi\u00f3n”, el panorama que describe para la econom\u00eda real parece sugerir eso.<\/strong><\/mark> “El problema es que el costo lo paga la actividad. Los datos sectoriales de junio fueron flojos: ca\u00edda en la industria y apenas un rebote en construcci\u00f3n. Lo que viene no pinta mejor: esta pol\u00edtica monetaria h\u00edper restrictiva, combinada con salarios planchados, inevitablemente va a enfriar m\u00e1s la econom\u00eda. Y la realidad es que ning\u00fan pa\u00eds puede funcionar mucho tiempo con tasas reales tan altas sin resentir seriamente el crecimiento. Un primer paso deber\u00eda ser reducir la volatilidad de las tasas, para esto deber\u00eda corregirse este manejo poco claro. La credibilidad se construye con reglas, no con parches”, sentenci\u00f3. <\/p>\n

Desde LCG, dijeron: “Las tasas de inter\u00e9s posiblemente se ubiquen bastante por encima de lo que hubiese sido necesario para estimular la demanda de pesos y contener la demanda de d\u00f3lares. Estas tasas reales bastante positivas restringir\u00e1n el cr\u00e9dito, aumentar\u00e1 la mora y mantendr\u00e1 el dinamismo econ\u00f3mico anestesiado”. <\/p>\n

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