{"id":41764,"date":"2025-08-07T16:00:00","date_gmt":"2025-08-07T16:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/434641-guru-de-la-city-insiste-dolar-no-sera-buen-negocio-porque-volvera-a-bajar"},"modified":"2025-08-07T16:00:00","modified_gmt":"2025-08-07T16:00:00","slug":"el-dolar-no-fue-negocio-desde-la-salida-del-cepo-y-puede-seguir-bajando-que-hacer-con-los-pesos-en-agosto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=41764","title":{"rendered":"El d\u00f3lar no fue negocio desde la salida del cepo y puede seguir bajando: qu\u00e9 hacer con los pesos en agosto"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n

Argentina sali\u00f3 del cepo el viernes 11 de abril<\/a> por la tarde, el primer d\u00eda de cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar <\/strong>que se pudo comprar en el mercado fue el lunes 14 de abril, y dicho d\u00eda cerr\u00f3 en $1.198<\/strong>, el d\u00eda 5 de agosto el d\u00f3lar cotizaba en $1.330<\/strong>, con lo cual la suba es del 11,0%.<\/strong><\/p>\n

En igual per\u00edodo, los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares<\/a> totales en d\u00f3lares pasaron de u$s31.919 millones<\/strong>, a u$s35.400 millones<\/strong>, lo que nos da se\u00f1al de fortaleza econ\u00f3mica. No hubo corrida.<\/strong><\/p>\n

Entre los meses de abril a julio, la inflaci\u00f3n fue del 7,6%<\/strong>, con lo cual la devaluaci\u00f3n del peso fue mayor a la inflaci\u00f3n<\/strong>, pero similar a tres meses y medio de tasa de inter\u00e9s al 3,0% mensual, que acumular\u00eda una tasa del 10,9%.<\/p>\n

El d\u00eda 14 de abril el bono AL35 val\u00eda u$s66,50<\/strong>, y hoy vale u$s65,45<\/strong>, pero hay que comentar que en el \u00ednterin se cobr\u00f3 una renta en d\u00f3lares de u$s2,06<\/strong>, esto implica que gano m\u00e1s quien tuvo un bono en d\u00f3lares, que quien ten\u00eda solo d\u00f3lares en la mano.<\/p>\n

El que compr\u00f3 acciones de YPF<\/a> el 14 de abril las pago $42.400,<\/strong> mientras que hoy valen $48.650<\/strong> lo que nos dejar\u00eda una tasa del 14,7%, un aumento superior a la tasa de devaluaci\u00f3n del 11,0%.<\/strong><\/p>\n

Comprar d\u00f3lares desde la salida del cepo no fue negocio<\/h2>\n

No deseo ser redundante en los ejemplos, pero quien compr\u00f3 d\u00f3lares desde la salida del cepo a hoy, solo le gano a la inflaci\u00f3n, y tuvo un rendimiento similar al invertir en un plazo fijo<\/span>. Los bonos en d\u00f3lares subieron m\u00e1s que la devaluaci\u00f3n, las acciones de YPF continuaron a la suba, y los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares subieron 10,9%.<\/p>\n

El d\u00eda 14 de abril las reservas sumaban u$s24.221 millones<\/strong>, la circulaci\u00f3n monetaria $21,7 billones <\/strong>y el total de encajes $12,3 billones.<\/p>\n

Con datos al 1 de agosto las reservas suman u$s41.034 millones<\/a>, suben en u$s16.813 millones<\/strong>, y no todo es dinero prestado.<\/p>\n

La circulaci\u00f3n monetaria al 1 de agosto es de $23,8 billones, aumento en 9,7%<\/strong>, esto es debido a la compra de d\u00f3lares que hizo la tesorer\u00eda en el mercado, con lo cual fue un aumento de circulante con respaldo, no fue emisi\u00f3n.<\/p>\n

Los encajes pasaron a ubicarse el 1 de agosto en $17,6 billones, en total $5,3 billones<\/strong> m\u00e1s que en abril debido a los cambios en la pol\u00edtica de encajes. Esto suma a la base monetaria, pero no es emisi\u00f3n monetaria, es dinero de los bancos que quedan en el Banco Central.<\/p>\n

El mercado cambiario est\u00e1 definido por dos bandas divergentes, cuando lleguemos al 14 de agosto la banda superior se ubicar\u00e1 en $1.456,8, y la banda inferior en $960<\/strong>. Si el d\u00f3lar toca la banda superior, el gobierno vende d\u00f3lares y contrae pesos, mientras que, si toca la banda inferior, el gobierno compra d\u00f3lares y expande la cantidad de moneda. Como no hemos llegado a la banda superior y tampoco a la banda inferior, el Banco Central no ha intervenido y tampoco a emitido dinero.<\/p>\n

El d\u00f3lar puede seguir bajando, por eso hay que invertir en bonos y acciones<\/h2>\n

La suba del d\u00f3lar se debi\u00f3 al desarme de las Letras de Liquidez Fiscales,<\/a> conocidas en el mercado como LEFI, pero su suba fue muy acotada, y resulta altamente probable que el d\u00f3lar retrocede a los niveles previos a la volatilidad desatada por las LEFI. El vencimiento de este instrumento opero el 17 de julio pasado, y en dicha fecha el d\u00f3lar mayorista val\u00eda $1.275.<\/strong><\/p>\n

No vemos ning\u00fan motivo para que el d\u00f3lar siga a la suba, todo lo contrario, parecer\u00eda que vamos a un escenario en donde el d\u00f3lar podr\u00eda cotizar por debajo<\/span> de los niveles alcanzados en la previa del vencimiento de las LEFI, y no descartamos niveles similares a los que tuvo en la salida del cepo.<\/p>\n

Creemos que, con el cambio de expectativas a nivel internacional, y la posibilidad cada vez m\u00e1s cierta de una baja de tasas en Estados Unidos<\/strong>, nuestros bonos y acciones tienen un recorrido alcista por delante.<\/p>\n

En la medida que la baja de tasas en Estados Unidos se profundice, no descartamos que los fondos de inversi\u00f3n inviertan en materias primas<\/strong>, y esto se traduzca en una recuperaci\u00f3n en precios de la soja, trigo y ma\u00edz.<\/p>\n

El gobierno nos muestra todos los meses super\u00e1vit fiscal,<\/strong> los ingresos de d\u00f3lares por el programa vigente del FMI <\/a>est\u00e1n fortaleciendo el activo del Banco Central. Todo esto refuerza las expectativas de un crecimiento del PBI en torno del 5,0% anual.<\/p>\n

No hay por delante ning\u00fan escenario cat\u00e1strofe, el d\u00f3lar puede bajar, y de confirmarse una baja de tasas en el mundo, estamos en las puertas de una baja en el riesgo pa\u00eds,<\/span> y acceder a los mercados voluntarios de deuda. En este escenario no descartemos un <\/strong>valor del d\u00f3lar a niveles mucho m\u00e1s bajos que los actuales<\/strong>, por eso hay que invertir en bonos y acciones<\/strong>. El d\u00f3lar billete dej\u00f3 de ser objeto de deseo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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