{"id":40824,"date":"2025-07-14T13:53:00","date_gmt":"2025-07-14T13:53:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=40824"},"modified":"2025-07-14T13:53:00","modified_gmt":"2025-07-14T13:53:00","slug":"el-fin-de-las-lefi-sacude-al-mercado-crece-la-tension-sobre-el-dolar-y-las-tasas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=40824","title":{"rendered":"El fin de las LEFI sacude al mercado: crece la tensi\u00f3n sobre el d\u00f3lar y las tasas"},"content":{"rendered":"

14 julio de 2025<\/span> <\/p>\n

Un nuevo frente de inestabilidad se abri\u00f3 en el mercado cambiario <\/strong><\/mark>con la decisi\u00f3n del Banco Central<\/strong><\/a> de poner fin a las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), una herramienta clave para absorber pesos y controlar la base monetaria. Desde el jueves pasado, la entidad dej\u00f3 de licitarlas y el stock remanente ser\u00e1 canjeado esta semana por una canasta de letras del Tesoro de corto plazo. La medida coincide con una fuerte baja en las tasas de instrumentos en pesos y genera expectativas de mayor presi\u00f3n dolarizadora.<\/p>\n

La salida de las LEFI implicar\u00e1 un cambio profundo en el esquema monetario.<\/strong> Seg\u00fan Delphos, con la inflaci\u00f3n en descenso, el Gobierno busca redirigir los fondos hacia instrumentos del mercado secundario, eliminando la tasa de pol\u00edtica monetaria como ancla y dejando que el mercado determine los rendimientos. Esto representa un viraje hacia un r\u00e9gimen basado en el control de agregados monetarios, donde la liquidez ser\u00e1 manejada \u00fanicamente mediante operaciones con t\u00edtulos p\u00fablicos.<\/p>\n

La reacci\u00f3n del mercado no se hizo esperar.<\/strong> El jueves, las tasas de inter\u00e9s a un d\u00eda se desplomaron al 12% anual, el menor nivel en cinco a\u00f1os. Las Lecap de corto plazo tambi\u00e9n cayeron m\u00e1s de 300 puntos b\u00e1sicos en una sola jornada, reflejando el efecto de un mercado sin la “ventanilla” del BCRA. Consultoras como LCG advierten que a\u00fan no est\u00e1 claro c\u00f3mo se administrar\u00e1 la liquidez y que esta transici\u00f3n puede ser transitoria pero desordenada.<\/p>\n

Analistas anticipan mayor volatilidad en las pr\u00f3ximas ruedas.<\/strong> A la baja de tasas se suman otros factores: menor oferta del agro, m\u00e1s demanda estacional de divisas y el impacto pol\u00edtico del rev\u00e9s sufrido por Javier Milei en el Senado. Desde la consultora 1816 se\u00f1alaron que la transformaci\u00f3n en la administraci\u00f3n de liquidez puede afectar de lleno a las tasas cortas y, en consecuencia, al tipo de cambio.<\/p>\n

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\"As\u00ed<\/a> <\/div><\/div>\n

Persiste la inc\u00f3gnita sobre el accionar del Central.<\/strong> En el mercado esperan se\u00f1ales sobre una posible intervenci\u00f3n en el secundario para canalizar liquidez y sobre si se avanzar\u00e1 con la reducci\u00f3n de encajes, como anticip\u00f3 Bausili. De no haber claridad, el sistema podr\u00eda entrar en una etapa de tasas cortas m\u00e1s vol\u00e1tiles y estructuralmente m\u00e1s bajas, afectadas por el mayor peso de dep\u00f3sitos no remunerados y la carga impositiva sobre las cauciones.<\/p>\n

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\"\u00a1Incre\u00edble<\/a> <\/div><\/div>\n
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\"C\u00f3mo<\/a> <\/div><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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