![](\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/doble-impacto-por-las-jubilaciones-las-razones-por-las-que-el-problema-para-milei-no-solo-es-fiscal.jpg\")
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![](\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/doble-impacto-por-las-jubilaciones-las-razones-por-las-que-el-problema-para-milei-no-solo-es-fiscal.webp\")
<\/div>\nA Javier Milei no s\u00f3lo le preocupa el impacto que la reforma jubilatoria pueda tener sobre las cuentas fiscales<\/a>. Tambi\u00e9n cree que le podr\u00eda implicar un costo en t\u00e9rminos electorales, dado que se volver\u00eda al achatamiento de la “pir\u00e1mide jubilatoria”, en la que los jubilados de niveles superiores transfieren recursos a los de la franja m\u00ednima.<\/p>\n Fue esto lo que llev\u00f3 al ministro de econom\u00eda, Luis<\/strong> Toto Caputo<\/strong>, a asegurar que, en realidad, las jubilaciones promedio son de $900.000<\/a>. La frase traje enorme controversia, dado que m\u00e1s de cinco millones<\/strong> de jubilados y pensionados reciben el cobro m\u00ednimo -$309.275 m\u00e1s el bono de $70.000-<\/strong>.<\/p>\n Pero Caputo no hizo mal las cuentas. Simplemente, lo que quiso expresar es que, en el universo de 7,5 millones de beneficiarios del sistema previsional, apenas un tercio son “jubilados de verdad”<\/strong>, porque cumplieron los requisitos de edad y 30 a\u00f1os de aporte a la Anses.<\/p>\n Y, para esa masa, efectivamente, el promedio es de $900.000<\/strong>, con un cobro m\u00e1ximo de $2 millones. Ese grupo de jubilados, donde el gobierno presume que tiene llegada electoral,<\/strong> est\u00e1 compuesto por personas que han expresado su irritaci\u00f3n, ante cada moratoria<\/strong> -como la votada en 2023, que agreg\u00f3 800.000 jubilados nuevos- o ante cada actualizaci\u00f3n de un bono<\/strong> para compensar la erosi\u00f3n inflacionaria s\u00f3lo a la franja m\u00ednima.<\/p>\n “No s\u00f3lo es inmoral que regalen jubilaciones a quienes no aportaron nunca, sino que profundiza el d\u00e9ficit estructural del pa\u00eds condenando a las generaciones futuras a la pobreza”,<\/span> dec\u00eda Milei hace tres a\u00f1os, cuando ya era candidato presidencial.<\/p>\n Ese fen\u00f3meno gener\u00f3 un “achatamiento de la pir\u00e1mide”,<\/a> de manera que la distancia entre la jubilaci\u00f3n m\u00ednima y la m\u00e1xima se iba achicando cuanto m\u00e1s alta era la inflaci\u00f3n. Se produc\u00eda por el efecto de la reforma de Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/strong>, que era de tipo “pro-c\u00edclica”. Es decir, cuando crec\u00eda la econom\u00eda, sub\u00edan las jubilaciones -que estaban atadas al nivel de recaudaci\u00f3n de la Anses-, pero cuando hab\u00eda recesi\u00f3n, ca\u00edan en mayor medida<\/span>. Adem\u00e1s, la inflaci\u00f3n erosionaba todav\u00eda m\u00e1s el poder de compra, dado que los ajustes se realizaban en frecuencia trimestral.<\/p>\n Esto implicaba jubilaciones pr\u00e1cticamente congeladas en medio de un pico inflacionario, donde el \u00fanico alivio vino por el lado de la suba de los “bonos extraordinarios” <\/strong>que el gobierno anterior hab\u00eda impuesto para los beneficiarios de la jubilaci\u00f3n m\u00ednima, en un reconocimiento t\u00e1cito de que la f\u00f3rmula condenaba a la ca\u00edda de los haberes.<\/p>\n La estrategia de Toto Caputo fue conseguir un doble objetivo: primero, que las jubilaciones, por efecto del plan de shock, tuvieran un menor peso en el gasto p\u00fablico<\/strong>. Es algo que se explica por la enorme incidencia del rubro previsional en el presupuesto -un 45% del total-<\/strong>.<\/p>\n Fue uno de las medidas m\u00e1s criticadas al gobierno, ya que implic\u00f3 una licuaci\u00f3n inflacionaria de las jubilaciones. Caputo se defendi\u00f3 con el argumento de que la culpa la ten\u00eda la f\u00f3rmula de Guzm\u00e1n<\/strong>, pero lo cierto es que hasta el propio Fondo Monetario Internacional<\/strong> protest\u00f3<\/a> por considerar que era un ajuste socialmente insustentable. En el peor momento, en febrero del a\u00f1o pasado, la ca\u00edda del gasto jubilatorio lleg\u00f3 a un impactante 38%.<\/p>\n Caputo se propon\u00eda que el costo jubilatorio tuviera un recorte de 0,4% del PBI<\/strong>, y en parte eso se lograr\u00eda con el congelamiento en $70.000 del bono extraordinario<\/strong> que se hab\u00eda instaurado en el gobierno anterior.<\/p>\n Pero, adem\u00e1s, hab\u00eda un segundo objetivo: que se revirtiera aquel achatamiento de la pir\u00e1mide y que los jubilados de la mitad superior tuvieran un incremento real en sus haberes.<\/span><\/p>\n Los n\u00fameros son elocuentes al respecto: en noviembre de 2023<\/strong> -\u00faltimo mes antes de la asunci\u00f3n de Milei-, la jubilaci\u00f3n m\u00ednima<\/strong>, contando el bono, equival\u00eda a un 21% de la m\u00e1xima<\/strong>. Hoy, un a\u00f1o y medio despu\u00e9s, y ya con la nueva f\u00f3rmula rigiendo a pleno, esa diferencia se agrand\u00f3: la m\u00ednima cay\u00f3 a un 18% de la m\u00e1xima.<\/strong><\/p>\n \u00bfQu\u00e9 ocurrir\u00e1 ahora, tras la reforma votada en el Senado? Se volver\u00e1 a achatar la pir\u00e1mide, de manera que la m\u00ednima pasar\u00e1 a ser un 19,8%<\/strong> en relaci\u00f3n el haber m\u00e1s alto.<\/span><\/p>\n Caputo hab\u00eda logrado ese estiramiento de la pir\u00e1mide por la combinaci\u00f3n de la nueva f\u00f3rmula atada a la inflaci\u00f3n pasada<\/strong>, junto con el congelamiento del bono.<\/p>\n Ocurre que, en el momento de mayor impacto inflacionario, las jubilaciones estaban perdiendo poder adquisitivo a un ritmo de 33% anual<\/strong>. En noviembre de 2033, las jubilaciones hab\u00edan aumentado un 74% nominal, contra una inflaci\u00f3n de 161%. Pero las de la franja m\u00ednima lograban defenderse mejor, gracias al bono, cuya incidencia fue subiendo hasta transformarse en un 30% del cobro total para estos jubilados.<\/p>\nJubilaciones: se vuelve a achatar la pir\u00e1mide<\/h2>\n
El gasto jubilatorio vuelve a crecer<\/h2>\n