{"id":40347,"date":"2025-07-02T12:45:00","date_gmt":"2025-07-02T12:45:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=40347"},"modified":"2025-07-02T12:45:00","modified_gmt":"2025-07-02T12:45:00","slug":"la-economia-de-javier-milei-asi-la-ve-el-economista-jefe-de-una-de-las-big-four","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=40347","title":{"rendered":"La econom\u00eda de Javier Milei: as\u00ed la ve el economista jefe de una de las Big Four"},"content":{"rendered":"
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2 julio de 2025<\/span> <\/p>\n

El economista jefe de PwC Argentina, Jos\u00e9 Mar\u00eda Segura<\/strong>, traz\u00f3 un diagn\u00f3stico alentador pero realista del panorama econ\u00f3mico al cierre del primer semestre de 2025.  <\/p>\n

En un an\u00e1lisis t\u00e9cnico con fuerte tono propositivo, destac\u00f3 avances clave del programa econ\u00f3mico y subray\u00f3 los desaf\u00edos que a\u00fan persisten en el horizonte inmediato.<\/mark> <\/p>\n

“El primer semestre de 2025 muestra se\u00f1ales positivas que validan el rumbo <\/strong>de las reformas implementadas”, afirm\u00f3 Segura, se\u00f1alando especialmente la liberalizaci\u00f3n \u2014aun parcial\u2014 del mercado cambiario, que logr\u00f3 mantener al tipo de cambio dentro de la banda de flotaci\u00f3n “en niveles intermedios”, apuntalado por una liquidaci\u00f3n r\u00e9cord del sector agroexportador. <\/p>\n

Seg\u00fan Segura, la decisi\u00f3n del Banco Central de no intervenir hasta que el tipo de cambio toque el piso de la banda “refleja la apuesta por la consolidaci\u00f3n del nuevo esquema”, en l\u00ednea con una pol\u00edtica fiscal “disciplinada” que sigue superando las metas pactadas con el FMI. Esta combinaci\u00f3n, explic\u00f3, permite sostener una pol\u00edtica monetaria contractiva “consistente con el objetivo primario de reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n”<\/strong>. <\/p>\n

Reservas y cr\u00edtica fiscal<\/strong><\/h2>\n

Uno de los focos del an\u00e1lisis de Segura fue la estrategia para acumular reservas, que combina emisiones en pesos con colocaciones en d\u00f3lares por parte de la Tesorer\u00eda y un nuevo acuerdo de REPO por parte del BCRA. Si bien la medida fue criticada por su costo fiscal, el economista defendi\u00f3 su l\u00f3gica: <\/p>\n

“La compra de reservas por parte del BCRA dentro de la banda debe hacerse con emisi\u00f3n de pesos. <\/strong>Esa emisi\u00f3n es una forma de deuda. Si no tiene su correlato en una mayor demanda de dinero, genera presi\u00f3n sobre el tipo de cambio y la inflaci\u00f3n”, explic\u00f3. “No hay que enga\u00f1arse: mayor inflaci\u00f3n no significa menor costo fiscal para la sociedad”. <\/p>\n

Volatilidad de corto plazo y elecciones<\/strong><\/h2>\n

Segura alert\u00f3 sobre una posible mayor volatilidad en el mercado cambiario durante el invierno, motivada por factores estacionales, el pago de aguinaldos y el clima electoral. Aun as\u00ed, destac\u00f3 que el Gobierno cuenta con herramientas para contrarrestarla. <\/p>\n

“Tanto el BCRA como la Tesorer\u00eda pueden reducir la oferta monetaria ante movimientos abruptos en la demanda de dinero. Esta capacidad, sumada a intervenciones puntuales en el mercado de futuros, da margen para contener el tipo de cambio dentro de la banda”, asegur\u00f3 Segura, de una de las Big Four<\/strong> del mundo de la comsultor\u00eda. <\/p>\n

Y agreg\u00f3 que, de ratificarse el rumbo en las elecciones de medio t\u00e9rmino, se podr\u00eda “consolidar un esquema cambiario que presente una menor tensi\u00f3n”.<\/mark> <\/p>\n

Miner\u00eda, energ\u00eda e inversi\u00f3n externa<\/strong><\/h2>\n

En cuanto al frente externo, Segura destac\u00f3 el dinamismo de los sectores de miner\u00eda y energ\u00eda, “vectores estrat\u00e9gicos del futuro exportador”, y valor\u00f3 las primeras se\u00f1ales de reactivaci\u00f3n de la inversi\u00f3n extranjera directa. <\/p>\n

“Aunque a\u00fan por debajo de su potencial, la inversi\u00f3n comienza a responder a las reformas implementadas y a la mayor previsibilidad macroecon\u00f3mica”, dijo. Mencion\u00f3 como ejemplo las recientes flexibilizaciones cambiarias para el giro de utilidades de 2025, “pasos en la direcci\u00f3n correcta” que deber\u00edan complementarse, tras las elecciones, con “cambios en los reg\u00edmenes tributario, laboral y previsional”.<\/mark> <\/p>\n

Productividad, tipo de cambio y reformas<\/strong><\/h2>\n

El economista tambi\u00e9n advirti\u00f3 que, si bien las condiciones est\u00e1n mejorando, muchas actividades productivas a\u00fan necesitan ajustes para volverse sostenibles en un contexto de tipo de cambio m\u00e1s apreciado: <\/p>\n

    \n
  • “Los sectores que pueden ser viables con menores costos deben ganar productividad, y eso exige reformas profundas”, sostuvo.<\/li>\n<\/ul>\n

    Un futuro posible, pero no garantizado<\/strong><\/h2>\n

    Finalmente, Segura plante\u00f3 una visi\u00f3n optimista pero con fuertes condicionalidades: “El horizonte de mediano plazo presenta oportunidades significativas<\/strong>, aunque su materializaci\u00f3n depender\u00e1 de la consistencia en la implementaci\u00f3n de las reformas estructurales y el mantenimiento de la disciplina fiscal”. <\/p>\n

    Y concluy\u00f3 con una frase que sintetiza el momento actual de la econom\u00eda argentina: “Los cimientos para un crecimiento m\u00e1s sostenible est\u00e1n siendo establecidos, pero el camino por recorrer a\u00fan es sinuoso y demanda esfuerzos considerables”.<\/strong> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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