{"id":40310,"date":"2025-07-01T12:34:00","date_gmt":"2025-07-01T12:34:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=40310"},"modified":"2025-07-01T12:34:00","modified_gmt":"2025-07-01T12:34:00","slug":"el-mercado-argentino-buscaba-drivers-pero-aparecio-el-mazazo-de-la-jueza-preska","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=40310","title":{"rendered":"El mercado argentino buscaba drivers, pero apareci\u00f3 el mazazo de la jueza Preska"},"content":{"rendered":"

1 julio de 2025<\/span> <\/p>\n

En un d\u00eda de fuerte apetito por riesgo emergente, la curva soberana argentina comenz\u00f3 la jornada con subas a lo largo de todo el tramo, pero al conocerse el fallo de la jueza en el juicio por YPF la pantalla se ti\u00f1\u00f3 de rojo. <\/strong> <\/p>\n

Las ca\u00eddas oscilaron entre -0,7 % (GD41) y -0,83 % (GD30), en una sesi\u00f3n en la que el ETF de bonos emergentes EMB y el ETF de high-yield corporativo HYG avanzaron 0,59% y 0,38%, respectivamente. <\/p>\n

Salvo nuestra curva, dice el informa diario de Delphos, todas las curvas emergentes comparables subieron, con Turqu\u00eda, Angola y Egipto a la cabeza.<\/strong> <\/p>\n

A muy corto plazo, el foco estar\u00e1 en si la C\u00e1mara del Segundo Circuito concede un stay que congele la orden de la jueza Preska: si se otorga (escenario base del mercado), el pago de la sentencia por US$ 16.000 millones quedar\u00eda suspendido y no habr\u00eda drenaje inmediato de reservas.<\/strong>  <\/p>\n

Si el stay <\/i>se niega \u2014escenario de cola de distribuci\u00f3n\u2014, Argentina tendr\u00eda que elegir entre transferir el 51% de YPF o enfrentar embargos. Cualquiera de las dos opciones implicar\u00eda un golpe a las reservas netas. <\/p>\n

“Resulta llamativo que sigamos rindiendo tan lejos de pa\u00edses pares con los fundamentos actuales. En t\u00e9rminos de sostenibilidad de deuda, ya se vislumbra un super\u00e1vit fiscal proyectado de 1,6% del PIB para 2025, un nivel de deuda  neta sobre PIB lejos de ser alarmante (50%) y un problema de liquidez, pero no de solvencia”, dice Delphos. <\/strong> <\/p>\n

Aun as\u00ed, los emisores investment grade de la regi\u00f3n muestran un riesgo pa\u00eds por debajo de 180 pb y los high-yield \u2014incluido Ecuador, que supera los 800 pb\u2014 promedian 320 pb sobre la curva de Treasuries, muy lejos de nuestros 714 pb.<\/strong>  <\/p>\n

“Gran parte de ese diferencial obedece a la idiosincrasia pol\u00edtica y a antecedentes de juicios por expropiaciones o defaults. <\/mark>De ah\u00ed que el Gobierno considere las elecciones de medio t\u00e9rmino el factor m\u00e1s cr\u00edtico para la evoluci\u00f3n del programa: sin victoria oficialista, aun con abundantes reservas, la compresi\u00f3n del riesgo pa\u00eds ser\u00eda dif\u00edcil; con un triunfo contundente, incluso sin reservas holgadas, la validaci\u00f3n pol\u00edtica podr\u00eda acercar nuestra curva a las comparables”, dice Delphos. <\/p>\n

\"Wall
Wall Street<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

En este marco, la estrategia de desinflar con d\u00f3lar estable \u2014a costa de acumular reservas y remonetizar la econom\u00eda\u2014 luce la apuesta ganadora para asegurar las urnas y profundizar las reformas estructurales pendientes.  <\/p>\n

    \n
  • Las encuestas mantienen la intenci\u00f3n de voto oficialista en terreno alto; el \u00edndice de confianza (UTDT) promedio en el Gobierno es, por ahora, el mayor de cualquier gesti\u00f3n; y la aprobaci\u00f3n presidencial se ubica en 47%, por encima del 46% que exhib\u00eda Mauricio Macri tras 19 meses de gobierno. <\/li>\n
  • Estos datos sugieren una probable victoria en los comicios de medio t\u00e9rmino, un hito que podr\u00eda reducir de forma decisiva el componente de riesgo pol\u00edtico idiosincr\u00e1tico y permitir que el mercado valore los fundamentos con mayor justicia.<\/li>\n<\/ul>\n

    Por otro lado, las curvas en pesos tampoco se salvaron y la m\u00e1s perjudicada fue la de tasa fija, con las mayores ca\u00eddas concentradas en la parte larga. Se sigue observando una relaci\u00f3n inversa entre la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar y los bonos en pesos \u2014en particular los de tasa fija\u2014, con el FX retrocediendo 1,1% el lunes. <\/strong> <\/p>\n

    Con tasas nominales \u2014y reales para el pr\u00f3ximo a\u00f1o\u2014 cercanas al 13 %, “vemos con buenos ojos posicionarse en pesos con duraci\u00f3n corta (de cara a las elecciones)<\/strong>, considerando que el d\u00f3lar vuelve a ubicarse en el techo alcanzado en las \u00faltimas tres ocasiones”, dice el reporte.  <\/p>\n

    Adem\u00e1s, las Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior (DJVE) han sido muy abultadas, por lo que esperamos una fuerte oferta de divisas en los pr\u00f3ximos 14 d\u00edas h\u00e1biles; un d\u00f3lar estable seguir\u00e1 siendo una variable clave rumbo a las elecciones de medio t\u00e9rmino. <\/p>\n

    El Merval muy golpeado<\/strong><\/h2>\n

    La noticia del fallo adverso contra Argentina, que la obliga a entregar su tenencia de YPF a los beneficiarios, tuvo repercusiones no solo sobre la petrolera, sino tambi\u00e9n sobre el conjunto del mercado argentino, afectando acciones, bonos e incluso debilitando al peso. <\/strong> <\/p>\n

    “No obstante, el fallo est\u00e1 dirigido al Estado y, si bien puede tener implicancias para YPF, no se justifica la magnitud de la reacci\u00f3n en el resto del mercado, que parecer\u00eda responder m\u00e1s a una b\u00fasqueda de excusas para desarmar posiciones”, dice Delphos.<\/strong> <\/p>\n

    En este contexto, reiteran su visi\u00f3n de que este tipo de eventos representa m\u00e1s una oportunidad que una preocupaci\u00f3n para acumular exposici\u00f3n en activos de riesgo argentino, tanto para conformar posiciones de largo plazo como para estrategias de corto plazo<\/strong>, con miras a capitalizar un eventual rebote con mayor beta hacia valuaciones m\u00e1s alineadas con el contexto actual del pa\u00eds, caracterizado por una mayor estabilidad macroecon\u00f3mica que se refleja positivamente en los fundamentos de las empresas l\u00edderes del Merval. <\/p>\n

    Por ejemplo, las valuaciones de los bancos se encuentran deprimidas en comparaci\u00f3n con la historia reciente, con m\u00faltiplos que no se observaban desde agosto y septiembre del a\u00f1o pasado, en un contexto de r\u00e1pida expansi\u00f3n del cr\u00e9dito desde niveles muy bajos.<\/strong> <\/p>\n

    Estas valuaciones son similares a las de los bancos de la regi\u00f3n, aunque con un mayor potencial de crecimiento.  <\/p>\n

    Lo mismo sucede con YPF<\/strong>, que muestra m\u00faltiplos forward comparables a los de petroleras como Petrobras y Ecopetrol, pero con un potencial de crecimiento y expansi\u00f3n de m\u00e1rgenes sensiblemente mayor. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    1 julio de 2025 En un d\u00eda de fuerte apetito por riesgo emergente, la curva soberana argentina comenz\u00f3 la jornada con subas a lo largo de todo el tramo, pero al conocerse el fallo de la jueza en el juicio por YPF la pantalla se ti\u00f1\u00f3 de rojo.  Las ca\u00eddas oscilaron entre -0,7 % (GD41) […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":40311,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/40310"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=40310"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/40310\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/40311"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=40310"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=40310"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=40310"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}