{"id":40235,"date":"2025-06-29T09:21:00","date_gmt":"2025-06-29T09:21:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=40235"},"modified":"2025-06-29T09:21:00","modified_gmt":"2025-06-29T09:21:00","slug":"le-va-a-ir-bien-a-milei-todo-depende-de-que-esto-siga-pasando","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=40235","title":{"rendered":"\u00bfLe va a ir bien a Milei? Todo depende de que esto siga pasando"},"content":{"rendered":"

En el primer trimestre de 2025, el Producto Interno Bruto (PIB) argentino creci\u00f3 5,8% interanual y 0,8% respecto al trimestre anterior, confirmando tres per\u00edodos consecutivos de avance y una salida t\u00e9cnica de la recesi\u00f3n<\/strong> iniciada en 2023. A simple vista, el dato es impactante: ning\u00fan otro pa\u00eds de la regi\u00f3n \u2014ni Brasil (2,9%) ni Colombia (2,7%)\u2014 se acerca a ese ritmo. <\/p>\n

Seg\u00fan un informe reciente de la consultora Delphos Investment<\/strong>, esta expansi\u00f3n parte de un piso muy bajo y se modera cuando se ajusta por estacionalidad: el rebote de 3,9% y 2% en los \u00faltimos dos trimestres de 2024 se desaceler\u00f3 a un m\u00e1s modesto 0,8% t\/t. <\/p>\n

La inversi\u00f3n privada empuja el ciclo: vuelve el “animal spirit”<\/strong><\/h2>\n

La locomotora del rebote es la formaci\u00f3n bruta de capital fijo (FBCF)<\/strong>, que trep\u00f3 32% interanual y 9,8% trimestral. Importaci\u00f3n de maquinaria, obra privada y proyectos mineros explican gran parte del fen\u00f3meno. La inversi\u00f3n ya representa el 21% del PIB, un nivel hist\u00f3ricamente inusual para Argentina, y por ahora no desplaza el consumo, sino que lo complementa<\/strong>.<\/mark> <\/p>\n

Seg\u00fan Delphos, este boom inversor refleja una combinaci\u00f3n de incentivos macroecon\u00f3micos<\/strong>: tasas reales positivas, cr\u00e9dito productivo, estabilidad cambiaria y un renovado apetito por ampliar capacidad instalada en sectores transables. <\/p>\n

\"Dos
 <\/figcaption><\/figure>\n

El consumo mejora, pero sigue atado con alambre<\/strong><\/h2>\n

El consumo de los hogares creci\u00f3 11,6% interanual y 2,9% desestacionalizado. Fue clave la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, la reapertura del cr\u00e9dito de corto plazo y una apreciaci\u00f3n del tipo de cambio real que mejor\u00f3 el poder adquisitivo efectivo. <\/p>\n

Pero el futuro es incierto: las tasas siguen altas y el Banco Central no muestra se\u00f1ales de relajar su sesgo contractivo. Como advierte Delphos<\/strong>, la reactivaci\u00f3n del gasto de los hogares podr\u00eda frenarse si la pol\u00edtica monetaria no acompa\u00f1a la fase de consolidaci\u00f3n.<\/mark> <\/p>\n

El tal\u00f3n de Aquiles: el CuCo del d\u00e9ficit externo y vencimientos de deuda<\/strong><\/h2>\n

La fragilidad aparece al mirar la cuenta corriente (CuCo)<\/strong>: el super\u00e1vit comercial de mayo fue m\u00ednimo (US$ 761 millones) y no alcanz\u00f3 para cubrir pagos de servicios, fletes, turismo e intereses. Resultado: un d\u00e9ficit de cuenta corriente de US$ 5.191 millones<\/strong> en el trimestre. <\/p>\n

Entre julio y diciembre vencen otros US$ 8.874 millones<\/strong> en intereses y amortizaciones soberanas. Con un super\u00e1vit comercial acumulado de apenas US$ 1.882 millones en los primeros cinco meses, la tensi\u00f3n externa est\u00e1 al acecho<\/strong>. <\/p>\n

El informe de Delphos advierte que el crecimiento de la inversi\u00f3n \u2014aunque positivo\u2014 tambi\u00e9n ampl\u00eda la brecha entre importaciones y exportaciones, y estrecha el margen externo justo cuando se intensifica el cronograma de pagos de deuda. <\/p>\n

\u00bfHasta cu\u00e1ndo puede durar el rebote?<\/strong><\/h2>\n

La expansi\u00f3n actual es real, pero tambi\u00e9n vulnerable. Si bien el Gobierno logr\u00f3 super\u00e1vit primario, contuvo la emisi\u00f3n monetaria y achic\u00f3 la brecha cambiaria a un d\u00edgito, el mayor riesgo ya no es fiscal, sino externo<\/strong>.<\/mark> <\/p>\n

Mientras la inversi\u00f3n sostiene el nivel de actividad, la debilidad exportadora y el d\u00e9ficit de cuenta corriente obligan a mirar m\u00e1s all\u00e1 de los datos de corto plazo. \u00bfHabr\u00e1 financiamiento externo suficiente?<\/strong> \u00bfResistir\u00e1 el modelo sin tensionar el tipo de cambio ni frenar el cr\u00e9dito? <\/strong> <\/p>\n

En definitiva, como dice Delphos, <\/strong>“la capacidad de acceso a mercados ser\u00e1 el instrumento decisivo para evitar que la restricci\u00f3n externa frene la expansi\u00f3n”. <\/strong><\/mark> <\/p>\n

Milei gana tiempo, pero el reloj externo corre<\/strong><\/h2>\n

La econom\u00eda de Javier Milei muestra se\u00f1ales de vitalidad, con inversi\u00f3n r\u00e9cord, cr\u00e9dito en expansi\u00f3n y consumo en recuperaci\u00f3n. Pero el verdadero test no est\u00e1 en el n\u00famero del PIB, sino en si logra mantener vivo el flujo de d\u00f3lares sin sacrificar la desinflaci\u00f3n<\/strong>.<\/mark> <\/p>\n

La consultora Delphos concluye que, de consolidarse el acceso a los mercados y la normalizaci\u00f3n financiera, Argentina podr\u00eda sostener la expansi\u00f3n. Si no, la presi\u00f3n externa podr\u00eda forzar un nuevo ajuste de la demanda interna.  <\/p>\n

El 2025 ser\u00e1, entonces, un a\u00f1o de equilibrio inestable.<\/strong> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En el primer trimestre de 2025, el Producto Interno Bruto (PIB) argentino creci\u00f3 5,8% interanual y 0,8% respecto al trimestre anterior, confirmando tres per\u00edodos consecutivos de avance y una salida t\u00e9cnica de la recesi\u00f3n iniciada en 2023. A simple vista, el dato es impactante: ning\u00fan otro pa\u00eds de la regi\u00f3n \u2014ni Brasil (2,9%) ni Colombia […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":40236,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/40235"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=40235"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/40235\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/40236"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=40235"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=40235"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=40235"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}