{"id":38980,"date":"2025-05-26T23:15:00","date_gmt":"2025-05-26T23:15:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=38980"},"modified":"2025-05-26T23:15:00","modified_gmt":"2025-05-26T23:15:00","slug":"vuelven-los-bonte-y-tiemblan-los-templeton-caputo-busca-us-1-000-millones-para-acercarse-a-la-meta-de-reservas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=38980","title":{"rendered":"Vuelven los Bonte (y tiemblan los Templeton): Caputo busca US$ 1.000 millones para acercarse a la meta de reservas"},"content":{"rendered":"<div><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/vuelven-los-bonte-y-tiemblan-los-templeton-caputo-busca-us-1-000-millones-para-acercarse-a-la-meta-de-reservas.png\" class=\"ff-og-image-inserted\"><\/div>\n<p><strong>El Gobierno sale a buscar d\u00f3lares de inversores internacionales con un bono en pesos. <\/strong>Curiosamente, con un <mark class=\"marker-yellow\">Bonte<\/mark>, el mismo t\u00edtulo que <mark class=\"marker-yellow\"><strong>Luis Caputo le enchuf\u00f3 a Templeton en 2018<\/strong><\/mark> y que <mark class=\"marker-yellow\">tard\u00f3 muchos a\u00f1os en poder desprenderse con p\u00e9rdidas millonarias.<\/mark> La apuesta de <strong>Econom\u00eda <\/strong>es que otros fondos (obviamente no ser\u00e1 de la partida Templeton) hayan olvidado el fat\u00eddico desenlace de aquel entonces y vuelvan a comprar un t\u00edtulo en pesos a tasa fija. <strong>&#8220;Creo que s\u00ed habr\u00e1 apetito&#8221;, dicen.<\/strong> <\/p>\n<p>Finanzas saldr\u00e1 el mi\u00e9rcoles con una emisi\u00f3n de hasta US$ 1.000 millones que se suscriben en moneda dura pero cuyo vencimiento se paga en pesos (el t\u00edtulo as\u00ed lo es).&nbsp;El bono incluir\u00e1 un put&nbsp;(opci\u00f3n de venta) a dos a\u00f1os, coincidiendo con el resto del mandato de <strong>Javier Milei<\/strong>, y est\u00e1 <strong>dise\u00f1ado exclusivamente para inversores internacionales.&nbsp;<\/strong> <\/p>\n<p>El inversor puede exigir la recompra del bono por parte del Tesoro dentro de dos a\u00f1os a un precio predeterminado o f\u00f3rmula especificada en la emisi\u00f3n. As\u00ed, se reduce el riesgo de duraci\u00f3n larga (en este caso 6 a\u00f1os). Le da una especie de &#8220;seguro de salida&#8221; al inversor.<\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Es especialmente atractivo para inversores internacionales que quieren una ventana de salida antes del vencimiento, en un contexto de alta incertidumbre en Argentina&#8221;, dice Roma Equity Research.&nbsp;<\/mark> <\/p>\n<p><strong>El vencimiento es el 30 de mayo de 2030<\/strong> y el hecho de que la suscripci\u00f3n sea en d\u00f3lares es un punto importante ya que permitir\u00eda aumentar las reservas internacionales de cara al vencimiento de la meta con el FMI el pr\u00f3ximo 13 de junio.&nbsp; <\/p>\n<ul>\n<li>&#8220;El equipo econ\u00f3mico ven\u00eda anticipando esta emisi\u00f3n durante las \u00faltimas semanas. El bono est\u00e1 destinado a apoyar la acumulaci\u00f3n de reservas, dado que el BCRA no viene comprando divisas dentro de la banda cambiaria&#8221;, dice Balanz Capital.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n<p>El economista <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/autor\/federico-dominguez-a599\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>Federico Dom\u00ednguez<\/strong>, bastante retuiteado por Javier Milei y el equipo econ\u00f3mico<\/a>, dice que es el&nbsp;regreso de la Argentina a emitir deuda a inversores internacionales despu\u00e9s de 7 a\u00f1os. <mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Apunta a inversores offshore y tiene custodia en Euroclear. Contribuye a un rollover parcial de deuda en d\u00f3lares y acerca el cumplimiento de metas con el FMI porque acumulas d\u00f3lares con la suscripci\u00f3n. Estimo que habr\u00e1 mucha demanda de fondos de emerging markets local currency, as\u00ed como de argentinos con cuentas offshore&#8221;, explic\u00f3.<\/mark> <\/p>\n<p><strong>Otra forma para conseguir d\u00f3lares y no comprar porque el d\u00f3lar no baj\u00f3 al piso de la banda es un <\/strong><mark class=\"marker-yellow\"><strong>repo<\/strong><\/mark>, una operaci\u00f3n que el BCRA tendr\u00eda en forma inminente.<strong> Se habla de US$ 2.000 millones<\/strong>. Si fuera as\u00ed, entre el repo y esta colocaci\u00f3n de Bonte el Gobierno podr\u00eda hacerse de US$ 3.000 millones. <strong>Seg\u00fan PPI, le faltan hoy casi US$ 5.000 millones para alcanzar la meta de reservas con el FMI que vence el 13 de junio.<\/strong> <\/p>\n<p>Sea como fuere, <strong>es el regreso formal a conquistar inversores internacionales con un instrumento que supo hundir a uno de los fondos m\u00e1s conocidos del mercado como Templeton.<\/strong> En aqu\u00e9l entonces, y el 14 de mayo de 2018, Caputo lanz\u00f3 una megaoperaci\u00f3n de colocaci\u00f3n de deuda a trav\u00e9s de la reapertura de la colocaci\u00f3n de los Bonos del Tesoro al 2023 y 2026. <\/p>\n<p>Templeton ingres\u00f3 otro fondo que perdi\u00f3 plata con Argentina, el gigante <mark class=\"marker-yellow\">BlackRock<\/mark>, por casi US$ 3.000 millones. La operaci\u00f3n era&nbsp;parte de la estrategia de Caputo <strong>(por ese entonces, el &#8220;Messi de las Finanzas&#8221;)<\/strong> para rollear los&nbsp;megavencimientos de Lebac (las letras que emit\u00eda el BCRA y que produc\u00eda sangr\u00eda de reservas). El equipo econ\u00f3mico de ese entonces, muy parecido al actual en t\u00e9rminos de nombre, <strong>convencieron a Michael Hasenstab (el jefe de Templeton) de tirarse de cabeza con esa emisi\u00f3n. <\/strong>El fondo ya ven\u00eda muy sobrecomprado en activos argentinos: exposici\u00f3n que se estimaba en US$ 5.000 millones.&nbsp; <\/p>\n<p>Pero este \u00faltimo fiasco hizo que perdiera US$ 1.500 millones en horas.<strong> La salida definitiva de la Argentina se la tiene que agradecer a Mart\u00edn Guzm\u00e1n. <\/strong>El ministro de Econom\u00eda de Alberto Fern\u00e1ndez, cansado de que Templeton le presionara la brecha porque sal\u00eda en goteo de sus posiciones en pesos v\u00eda el CCL, <mark class=\"marker-yellow\">le ofreci\u00f3 un canje de sus bonos en pesos por otros en d\u00f3lares.&nbsp;<\/mark> <\/p>\n<p>La dolarizaci\u00f3n de esa deuda fue un hito de la mala gesti\u00f3n kirchnerista pero fue la \u00fanica soluci\u00f3n a mano.&nbsp; <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El Gobierno sale a buscar d\u00f3lares de inversores internacionales con un bono en pesos. 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