{"id":38786,"date":"2025-05-21T00:21:00","date_gmt":"2025-05-21T00:21:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=38786"},"modified":"2025-05-21T00:21:00","modified_gmt":"2025-05-21T00:21:00","slug":"caputo-quiere-volver-a-emitir-deuda-en-los-mercados-cuanto-tiene-que-caer-el-riesgo-pais","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=38786","title":{"rendered":"Caputo quiere volver a emitir deuda en los mercados: \u00bfcu\u00e1nto tiene que caer el riesgo pa\u00eds?"},"content":{"rendered":"<div><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/caputo-quiere-volver-a-emitir-deuda-en-los-mercados-cuanto-tiene-que-caer-el-riesgo-pais.png\" class=\"ff-og-image-inserted\"><\/div>\n<p><span class=\"date\">20 mayo de 2025<\/span> <\/p>\n<p>El ministro de Econom\u00eda, <strong>Luis Caputo<\/strong>, confirm\u00f3 que el Gobierno trabaja para que el pa\u00eds regrese este a\u00f1o a los mercados internacionales de deuda. <mark class=\"marker-yellow\">&#8220;El volver a ganar acceso a los mercados es algo clave que ojal\u00e1 podamos lograr en el corto plazo. Trabajamos para acceder lo m\u00e1s r\u00e1pido posible. Yo soy optimista de que va a ser este a\u00f1o&#8221;<\/mark>, asegur\u00f3 Caputo al participar en el AmCham Summit, evento organizado por la C\u00e1mara de Comercio de Estados Unidos en Argentina.<\/p>\n<p><strong>En su intervenci\u00f3n, Caputo tambi\u00e9n se refiri\u00f3 a la situaci\u00f3n de las reservas internacionales y la relaci\u00f3n con el Fondo Monetario Internacional. <\/strong>&#8220;Es una de las metas con el Fondo Monetario. Es una de las m\u00e9tricas para ver c\u00f3mo est\u00e1 funcionando el programa. Es m\u00e1s una consecuencia de si est\u00e1 funcionando o no&#8221;, dijo. Seg\u00fan el ministro, si el plan econ\u00f3mico se mantiene, la acumulaci\u00f3n de reservas no representar\u00e1 un obst\u00e1culo: <strong>&#8220;Podemos acumular no solo comprando en el piso de la banda, sino por la cuenta capital, si recuper\u00e1ramos acceso a los mercados&#8221;.<\/strong><\/p>\n<p>Sobre ese punto, reiter\u00f3 sus intenciones de testear el mercado. &#8220;Trabajamos para acceder lo m\u00e1s r\u00e1pido posible. Yo soy optimista de que va a ser este a\u00f1o&#8221;. Y sostuvo que la evoluci\u00f3n macroecon\u00f3mica respalda esa expectativa: <mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Tenemos la econom\u00eda creciendo fuertemente, la inflaci\u00f3n colapsando, el super\u00e1vit primario. Eso me da optimismo de que se pueda hacer en el corto plazo&#8221;, asegur\u00f3.<\/mark><\/p>\n<p>Caputo sostuvo que el pa\u00eds todav\u00eda no ha recuperado el acceso a los mercados internacionales de deuda, entre otras razones, por su historia de incumplidor serial: declar\u00f3 el cese de pagos de su deuda soberana en nueve ocasiones.&nbsp; <\/p>\n<ul>\n<li>Pero uno de los obst\u00e1culos es el riesgo pa\u00eds que est\u00e1 en 651 puntos b\u00e1sicos. Pero el&nbsp;Gobierno parece haber cubierto los vencimientos de 2025. Sin embargo, para 2026 enfrenta vencimientos por US$ 17.000 millones, con apenas reservas netas positivas si no logra comprar d\u00f3lares en todo el a\u00f1o. <mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Con esto presente, el interrogante es cu\u00e1ndo nuestra econom\u00eda estar\u00e1 en condiciones de regresar a los mercados voluntarios de cr\u00e9dito&#8221;, dice GMA Capital.&nbsp;<\/mark><\/li>\n<\/ul>\n<p>Este indicador del &#8220;miedo&#8221; a un evento de cr\u00e9dito tambi\u00e9n capitaliz\u00f3 los beneficios de la correcci\u00f3n de desequilibrios. De los 2.000 puntos de riesgo pa\u00eds de diciembre de 2023 comprimi\u00f3, con idas y vueltas, hasta los actuales 650. <strong>El mayor hito fue alcanzado en enero pasado, cuando lleg\u00f3 a 550 puntos, un valor no visto desde principios de 2018.<\/strong><\/p>\n<p>&#8220;Ning\u00fan pa\u00eds del mundo paga todas sus deudas al contado. El modus operandi, en cambio, incluye el rollover de vencimientos mediante la emisi\u00f3n de t\u00edtulos en d\u00f3lares diferidos en el tiempo&#8221;, afirma GMA.&nbsp;<\/p>\n<p>Con esto presente, de cara a los vencimientos a partir de 2026, el interrogante es cu\u00e1ndo la econom\u00eda estar\u00e1 en condiciones de regresar a los mercados voluntarios de cr\u00e9dito. \u00bfQu\u00e9 tasa nos cobrar\u00edan los inversores para financiarnos hoy?, se pregunta la financiera. La tasa que rinden en promedio los bonos argentinos en el mercado: 11% anual en d\u00f3lares. <\/p>\n<ul>\n<li>&#8220;Abatir el riesgo pa\u00eds es condici\u00f3n necesaria para hundir ese costo financiero, pero no es condici\u00f3n suficiente porque menos de un cuarto de ese valor depende de la idiosincrasia argentina. Los otros tres cuartos dependen casi en partes iguales de los avatares del riesgo de Am\u00e9rica Latina y de la din\u00e1mica de las tasas de los bonos largos de EE.UU. Es decir, 75% de la suerte de los bonos argentinos ya no depende de nosotros&#8221;, calculan.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n<p>Por eso, regresar a los mercados internacionales no luce muy f\u00e1cil. <strong>La configuraci\u00f3n actual de riesgo pa\u00eds y tasa libre de riesgo son limitantes para encontrar una ventana favorable como en el pasado.<\/strong><\/p>\n<p>Por caso, entre 2016 y 2017, las emisiones de deuda globales promediaron un costo de 6,5% anual. El riesgo pa\u00eds medio fue de 450 puntos. Esto quiere decir que, para emitir a un d\u00edgito, dada la tasa internacional, el sobrecosto argentino deber\u00eda ser de 564 puntos, dice la boutique financiera local. <mark class=\"marker-yellow\">&#8220;A la luz del piso de 550 puntos de enero, esto no deber\u00eda ser un escollo insalvable&#8221;, acotan.&nbsp;<\/mark><\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">Si ese 9,9% de tasa fuera percibido como oneroso, entonces qu\u00e9 deber\u00edamos esperar para emitir a las tasas de la gesti\u00f3n Cambiemos. Para colocar deuda con los rendimientos de 2016-17, el riesgo pa\u00eds deber\u00eda ser de 222 puntos (recorte necesario de 456 unidades), un umbral que no se ve desde marzo de 2007.<\/mark><\/p>\n<p>&#8220;Con todo, que Argentina haga los deberes macroecon\u00f3micos es clave para prevenir disparadas del riesgo pa\u00eds. Para buscar nuevos m\u00ednimos, los inversores deber\u00edan empezar a ver otro tipo de &#8216;delivery&#8217;: ya satisfechos por el lado fiscal, ahora buscan certezas sobre reservas (un objetivo a priori relegado para promover el fortalecimiento del peso, el carry trade y la desinflaci\u00f3n) y los resultados electorales&#8221;, asegura.&nbsp; <\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>20 mayo de 2025 El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, confirm\u00f3 que el Gobierno trabaja para que el pa\u00eds regrese este a\u00f1o a los mercados internacionales de deuda. &#8220;El volver a ganar acceso a los mercados es algo clave que ojal\u00e1 podamos lograr en el corto plazo. Trabajamos para acceder lo m\u00e1s r\u00e1pido posible. 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