{"id":38363,"date":"2025-05-07T23:37:00","date_gmt":"2025-05-07T23:37:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=38363"},"modified":"2025-05-07T23:37:00","modified_gmt":"2025-05-07T23:37:00","slug":"cronica-de-un-boom-anunciado-el-salto-shale-de-ypf","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=38363","title":{"rendered":"Cr\u00f3nica de un boom anunciado: el salto shale de YPF"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/tags\/ypf-t513\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>YPF <\/strong><\/a><strong>inici\u00f3 2025 con s\u00f3lidos resultados operativos y financieros, consolidando su crecimiento gracias al impulso de la producci\u00f3n no convencional en <\/strong><a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/vaca-muerta\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>Vaca Muerta<\/strong> <\/a>y al avance de proyectos estrat\u00e9gicos que buscan posicionar a la Argentina como un actor relevante en los mercados energ\u00e9ticos internacionales. <\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\"><strong>Durante el primer trimestre del a\u00f1o, la producci\u00f3n de petr\u00f3leo shale alcanz\u00f3 un promedio de 147 mil barriles diarios, lo que representa un aumento del 31% respecto al mismo per\u00edodo de 2024 y un 7% m\u00e1s que en el cuarto trimestre del a\u00f1o pasado.<\/strong><\/mark>&nbsp; <\/p>\n<blockquote readability=\"9\">\n<p>Con este desempe\u00f1o, el petr\u00f3leo no convencional ya <strong>representa el 55% del total de la producci\u00f3n<\/strong> de crudo de YPF, frente al 51% del \u00faltimo trimestre de 2024 y al 44% del primer trimestre de ese a\u00f1o.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Este crecimiento tambi\u00e9n se reflej\u00f3 en el comercio exterior: las exportaciones de petr\u00f3leo alcanzaron los <strong>36 mil barriles diarios<\/strong>, un incremento del <strong>34% interanual<\/strong>, impulsado fundamentalmente por el mayor volumen de shale. <\/p>\n<blockquote readability=\"6\">\n<p>En t\u00e9rminos de inversi\u00f3n, la compa\u00f1\u00eda desembols\u00f3 U$S 1.214 millones<strong> <\/strong>durante el trimestre.&nbsp;<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>De ese total, el <strong>75% se destin\u00f3 al desarrollo de recursos no convencionales<\/strong>, marcando un crecimiento significativo respecto al 65% del trimestre anterior. Tambi\u00e9n se destacan los avances en las <strong>obras de modernizaci\u00f3n de las refiner\u00edas<\/strong> de La Plata y Luj\u00e1n de Cuyo, claves para ampliar la capacidad de procesamiento y mejorar la eficiencia operativa. <\/p>\n<p>En el plano financiero, YPF report\u00f3 un <strong>EBITDA ajustado de U$S 1.245 millones<\/strong>, un <strong>48% m\u00e1s<\/strong> que en el trimestre anterior y en l\u00ednea con el registrado en el primer trimestre de 2024. Si se excluye el impacto de los campos maduros, el EBITDA ajustado hubiera sido de <strong>U$S 1.351 millones.<\/strong> <\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/cronica-de-un-boom-anunciado-el-salto-shale-de-ypf.webp\" alt=\"El volumen exportado por YPF representa un 15% de la producci\u00f3n total de la compa\u00f1\u00eda y gener\u00f3 ingresos por U$S 200 millones en el per\u00edodo.\"><figcaption><strong>En t\u00e9rminos de inversi\u00f3n, la compa\u00f1\u00eda desembols\u00f3 U$S 1.214 millones durante el trimestre<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<p>Entre los principales proyectos en marcha, se destacan: <\/p>\n<ul>\n<li><a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/energia\/proyecto-andes-mas-70-petroleras-mostraron-interes-adquirir-activos-convencionales-n73605\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>Proyecto Andes:<\/strong><\/a> De los 50 bloques contemplados, ya se transfirieron 11, 23 est\u00e1n en su etapa final y los 16 restantes en progreso. En abril, YPF firm\u00f3 un acuerdo de entendimiento con la provincia de Santa Cruz para la transferencia de 10 bloques operados por la compa\u00f1\u00eda.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/energia\/dos-gigantes-globales-oil-gas-suman-uno-proyectos-mas-ambiciosos-tiene-argentina-n82843\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>Oleoducto VMOS:<\/strong><\/a> Este proyecto de exportaci\u00f3n, que tendr\u00e1 una capacidad de 550 mil barriles diarios hacia la segunda mitad de 2027, comenz\u00f3 su construcci\u00f3n en enero de 2025. Con un CAPEX estimado de <strong>U$S 3.000 millones<\/strong>, YPF lidera el grupo de cargadores iniciales con un <strong>27% de participaci\u00f3n<\/strong> y se prev\u00e9 financiarlo mediante un esquema de <strong>Project Finance<\/strong> (70% deuda y 30% capital).<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/tags\/gnl-t1543\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>Argentina GNL<\/strong><\/a><strong>:<\/strong> A principios de mayo, la empresa conjunta Southern Energy, de la cual YPF posee el 25%, aprob\u00f3 la <strong>Decisi\u00f3n Final de Inversi\u00f3n (FID)<\/strong> para el arrendamiento del buque de licuefacci\u00f3n <strong>FLNG Hilli Episeyo<\/strong>, que operar\u00e1 por 20 a\u00f1os con una capacidad de 2,45 MTPA. Tambi\u00e9n se firm\u00f3 un segundo acuerdo para el buque <strong>FLNG MKII<\/strong>, con capacidad de 3,5 MTPA, sujeto a una futura aprobaci\u00f3n del FID. Adem\u00e1s, YPF avanza en el desarrollo de <strong>Argentina GNL 3<\/strong> junto a la italiana Eni, con un Memorando de Entendimiento para un proyecto de hasta 12 MTPA.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>La visi\u00f3n de Ignacio Sniechowski de IEB<\/strong><\/h2>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">&#8220;YPF ya produce m\u00e1s crudo shale que convencional, lo que poco a poco va llevando hacia abajo los lifting costs. <\/mark>Sobre todo los del &#8216;core-hub&#8217; que su ubican en US$ 4,6 \/ boe vs. el promedio total de US$ 15,3 \/ boe. El tema es que los lifting costs de shale oil vienen increment\u00e1ndose (inflaci\u00f3n mayor a la devaluaci\u00f3n). Era US$ 3,3 \/ boe en el 1\u00b0T de 2024, US$ 4,2 \/ boe en el 4\u00b0T de 2024 y US$ 4,6 \/ boe en el 1\u00b0T de 2025. Efecto que venimos viendo en todas las productoras. Con una inflaci\u00f3n ya m\u00e1s controlada y un FX flotando deber\u00eda comenzar a estabilizarse en estos valores. <mark class=\"marker-yellow\">De todas maneras US$ 25 de cash costs es muy competitivo a nivel global&#8221;<\/mark>, dijo Ignacio Sniechowski, de IEB, en su cuenta de X. <\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/cronica-de-un-boom-anunciado-el-salto-shale-de-ypf-1.webp\" alt=\"Tabla de Ignacio Sniechowski\"><figcaption><strong>Tabla de Ignacio Sniechowski<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/cronica-de-un-boom-anunciado-el-salto-shale-de-ypf-2.webp\" alt=\"Resultados upstream.\"><figcaption><strong>Resultados upstream<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">Sniechowski aclar\u00f3 que ese no es el valor &#8220;break-even&#8221; de precio del Brent para YPF, &#8220;ya que hay que agregarle overheads, etc&#8221;.&nbsp;<\/mark> <\/p>\n<p>&#8220;Sumando todo eso, el valor ronda los US$45 \/ boe. <strong>Obviamente no vale lo mismo una compa\u00f1\u00eda como YPF o VIST con un crudo a US$70 o US$60 o US$50&#8243;<\/strong>, dijo Sniechowski. Pero, dijo, a valores de US$60 &#8220;que parecer\u00edan ya ser piso, y continuando con el plan de focalizar en shale las cosas van bien&#8221;. <\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">&#8220;YPF no qued\u00f3 ajena a toda la din\u00e1mica que venimos viendo en el sector: incrementos en producci\u00f3n (enfoque en shale), precios realizados estables contra el 4\u00b0T de 2024 pero con ca\u00eddas fuertes frente al 1\u00b0T de 2024 y lifting costs y cash costs increment\u00e1ndose.<\/mark> Somos optimistas en el desempe\u00f1o de todas las variables hacia adelante: los lifting costs y cash cost deber\u00edan comenzar a estabilizarse; precios del crudo deber\u00edan ya, tambi\u00e9n, estabilizarse en torno a los US$60 \/ boe y, adem\u00e1s, la producci\u00f3n continuar\u00e1 increment\u00e1ndose (foco shale)&#8221;. <\/p>\n<p>&#8220;Es dif\u00edl pensar que el proyecto Andes contin\u00fae sin alteraciones en este contexto.<strong> Vendr\u00eda muy bien la venta de METR <\/strong>o algunos activos fuera de su core para mitigar el FCF negativo, reducir deuda y bajar apalancamiento&#8221;, sum\u00f3 Sniechowski. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>YPF inici\u00f3 2025 con s\u00f3lidos resultados operativos y financieros, consolidando su crecimiento gracias al impulso de la producci\u00f3n no convencional en Vaca Muerta y al avance de proyectos estrat\u00e9gicos que buscan posicionar a la Argentina como un actor relevante en los mercados energ\u00e9ticos internacionales. 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