{"id":37725,"date":"2025-04-22T00:57:00","date_gmt":"2025-04-22T00:57:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=37725"},"modified":"2025-04-22T00:57:00","modified_gmt":"2025-04-22T00:57:00","slug":"el-dolar-se-derrumba-y-los-titulos-pierden-valor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=37725","title":{"rendered":"El d\u00f3lar se derrumba y los t\u00edtulos pierden valor"},"content":{"rendered":"

Argentina se sigue pareciendo cada vez m\u00e1s a ese borgeano jard\u00edn con senderos que se bifurcan. El 13 de marzo de 2013, despu\u00e9s del humo blanco y tras escuchar el “Habemus Papam”<\/strong>, quedamos todos at\u00f3nitos al escuchar el nombre de Bergoglio. Surg\u00eda el Papa Francisco, que hoy -luego de 12 a\u00f1os y 39 d\u00edas de pontificado- parti\u00f3 por un derrame cerebral, con 88 a\u00f1os, luego de transformar a la Iglesia. <\/mark> <\/p>\n

Y mientras todos quedamos at\u00f3nitos con la noticia, buena parte de la poblaci\u00f3n no pudo dejar de preguntarse durante todo el d\u00eda \u00bfc\u00f3mo fue que jam\u00e1s vino a la Argentina desde que fue nombrado? Si estuvo en Brasil, en Chile, si pas\u00f3 por encima de nuestro cielo, pero no pudimos tenerlo… <\/p>\n

“Argentina, no la entender\u00edas”<\/strong>, repet\u00eda un operador del mundo financiero. “Tambi\u00e9n tuvimos al equipo campe\u00f3n del mundo en Qatar 2022, pero tampoco pudimos tenerlo; ya que como los jugadores no quer\u00edan ir a festejar al balc\u00f3n de la Casa Rosada, una mano negra impidi\u00f3 que llegaran al Obelisco”.<\/mark> <\/p>\n

Y hoy ocurri\u00f3 otro verdadero temblor que trajo viejas frases a la memoria. A principios de 2022 el entonces Presidente Eduardo Duhalde dijo algo que no pas\u00f3: “El que deposit\u00f3 d\u00f3lares, recibir\u00e1 d\u00f3lares. El que deposit\u00f3 pesos, recibir\u00e1 pesos”. Y este lunes, despu\u00e9s de las tres fugaces ruedas previas a semana santa “el que ten\u00eda pesos los multiplic\u00f3 en d\u00f3lares y el que ten\u00eda d\u00f3lares vio, otra vez, como lo que ten\u00eda se iba volando. <\/p>\n

Toda esta sucesi\u00f3n de incongruencias tiene que ver con algo que a muchos les parece ins\u00f3lito. Analistas, operadores e inversores empiezan a comprender que la apertura parcial del cepo cambiario (por ahora solo para las personas) provocar\u00e1 una abundancia de aparici\u00f3n de d\u00f3lares, con una circulaci\u00f3n de pesos que el Gobierno mantiene acotada, para evitar que su principal capital pol\u00edtico no se esfume: la baja de la inflaci\u00f3n. <\/p>\n

Y este lunes empez\u00f3 a mostrar una nueva realidad que todos miran refreg\u00e1ndose los ojos y pregunt\u00e1ndose cu\u00e1nto dura. Todos los d\u00f3lares, los libres y los oficiales, cayeron en picada. <\/strong>A\u00fan sin intervenir, el BCRA pudo sumar reservas por algunas liquidaciones del campo. Eso provoc\u00f3 una baja contundente en el precio de los t\u00edtulos argentinos.<\/strong> Los bonos bajaron en pesos, pero se movieron poco en d\u00f3lares, y el riesgo pa\u00eds pudo retroceder. Y las acciones se hundieron tanto en la Bolsa porte\u00f1a como en las ADR argentinas en NY, con un Wall Street que volvi\u00f3 a sufrir una rueda dur\u00edsima.<\/mark> <\/p>\n

Mientras el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, euf\u00f3rico, repet\u00eda “muchos deber\u00edan pedir disculpas”, las consultoras que siguen los precios semana a semana siguen achicando la estimaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n de abril. Tras el duro IPC del 3,7% de marzo, la oposici\u00f3n fogoneaba diciendo que este mes ven\u00eda con un salto del 5%, pero primero Marina Dal Poggetto (de EcoGo) calcul\u00f3 3,8%, luego Mar\u00eda Castiglioni (de C&T) estim\u00f3 un 3% y Fausto Spotorno remat\u00f3: “De 500 precios que acabamos de revisar, solo 20 subieron, y el IPC mensual nos puede llegar a dar por debajo del 3%”.<\/mark> <\/p>\n

En realidad, as\u00ed como nadie pod\u00eda entender c\u00f3mo ser\u00e1 ahora un mundo sin Bergoglio, el mercado local sufri\u00f3 hoy una ca\u00edda de entre 60 y 105 pesos para todos los d\u00f3lares, dejando a muchos inversores casi con la necesidad de conseguir un \u00e1baco, para ver si comprend\u00edan lo que estaba pasando. <\/p>\n

Desde el IERAL, Jorge Vasconcelos advirti\u00f3 que “hasta fin de a\u00f1o hay vencimientos de bonos privados (Obligaciones Negociables) por unos u$s 12.000 M, pero se espera que con la apertura parcial del cepo ingresen unos US$ 17.000 millones”. Eso, dijo, “m\u00e1s lo que vendr\u00e1 por agro, energ\u00eda, miner\u00eda y otros sectores determinar\u00e1 una gran abundancia temporal de d\u00f3lares”.<\/strong> <\/p>\n

Junto a eso, el banco de inversi\u00f3n norteamericano JP Morgan<\/strong> les recomend\u00f3 a sus clientes que entren a la Argentina con d\u00f3lares, que los cambien por pesos, y que tomen Lecaps con vencimiento en agosto<\/mark>, aconsejando que el carry trade, con tasas de inter\u00e9s que ahora pagan entre 34 y 39% anual pueden ser muy redituables, con el cuidado de salir algunas semanas antes de la elecci\u00f3n de octubre, por si ah\u00ed aparece alguna sorpresa, como le pas\u00f3 a Macri en las PASO de 2019. <\/p>\n

El Gobierno tom\u00f3 la precauci\u00f3n de que los d\u00f3lares que entren por cuestiones financieras deban estar en el mercado local durante por lo menos seis meses<\/strong>, es decir hasta mediados de noviembre, superadas las urnas de octubre, pretendiendo que no haya presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar, e inestabilidad, justo antes de que se vote. <\/p>\n

Pero, nadie sabe.<\/strong> Ni aqu\u00ed, ni en ninguna parte. En EE.UU. al Presidente Donald Trump<\/strong> ahora se le ocurri\u00f3 embestir ya abiertamente contra el titular de la Reserva Federal, incluso utilizando los contactos que tiene en la Corte Suprema, y eso gener\u00f3 una gran inestabilidad en el mercado de dinero norteamericano. <\/p>\n

\"Trump\"
Donald Trump se pele\u00f3 con el banquero m\u00e1s imprortante del mundo y con la segunda potencia del planeta<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

Con esa inusual presi\u00f3n de la Casa Blanca sobre la Fed, hubo una mayor corriente vendedora de los bonos de la Fed<\/mark>, que siempre fueron la posici\u00f3n refugio por excelencia, pero ahora est\u00e1n con “precios contado” a la baja. Por eso, hoy se afirmaron las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 3,9% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,9% anual a 5 a\u00f1os, 4,4% anual a 10 a\u00f1os y 4,9% anual a 30 a\u00f1os. Y con eso, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,4% en M\u00e9xico y no cambi\u00f3 en Brasil, pero baj\u00f3 0,1% en China, 0,3% en Chile, 0,6% contra la libra, 0,8% contra el franco suizo, 0,9% contra el yen y 1% contra el euro. <\/p>\n

Pero el desconcierto mayor fue en el mercado cambiario local. Todos los d\u00f3lares, el oficial y los libres, siguen cayendo en picada, tanto que la brecha cambiaria se achica hasta el 3%, como hab\u00eda pasado hasta diciembre, antes de que el Presidente Milei se metiera con la cripto $LIBRA<\/strong>. As\u00ed, con el d\u00f3lar \u00fanico a $ 114,83 (nada menos que $ 64,64 menos que en el cierre del mi\u00e9rcoles pasado), el BCRA no intervino en el mercado, pero al final del d\u00eda, la autoridad monetaria pudo sumar reservas por u$s 183 M, hasta el mayor nivel bruto en m\u00e1s de dos a\u00f1os, gracias a que los exportadores est\u00e1n liquidando, para montarse en el carry que aconsej\u00f3 JP Morgan. <\/p>\n

Y detr\u00e1s de eso, todos los d\u00f3lares cayeron. El blue se hundi\u00f3 $105 hasta $1.150, el Senebi baj\u00f3 $60,30 hasta $1137,72, el MEP baj\u00f3 $57,38 hasta $1122,08 y el contado con liqui baj\u00f3 $61,71 hasta $1131,68. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 3% y la brecha entre el CCL y el mayorista fue del 3%.<\/mark> <\/p>\n

La movida es tan grande que, como no hay pesos, mientras la tasa de pol\u00edtica monetaria del BCRA se mantiene en 29% anual, los bancos debieron seguir subiendo las tasas de los plazos fijos: pagan 34% anual por las colocaciones de plata chica y 39% anual por las imposiciones superiores a los $ 500 millones.<\/mark> <\/p>\n

Mientras tanto, con un volumen r\u00e9cord, sin precedentes, los bonos argentinos tuvieron una reacci\u00f3n que hizo girar la cabeza de todos<\/strong>: hubo grandes descensos medidos en pesos, pero valorizados en d\u00f3lares hubo un descenso de apenas 0,3%, con un riesgo pa\u00eds que cedi\u00f3 6 unidades hasta 720 puntos b\u00e1sicos por c\u00f3mo se est\u00e1 moviendo la base 0 de los bonos de la Fed.<\/mark> <\/p>\n

La presi\u00f3n de Trump sobre Jerome Powell <\/strong>(el mandam\u00e1s de la Fed) m\u00e1s los aranceles en animaci\u00f3n suspendida, hacen suponer a muchos analistas que EE.UU. va directo a un menor crecimiento, con alguna chance de llegar a una recesi\u00f3n. Y eso motiv\u00f3 una nueva dura ca\u00edda en la Bolsa de Nueva York: el S&P baj\u00f3 2,4%, el Dow perdi\u00f3 2,5% y el Nasdaq retrocedi\u00f3 2,6%. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 1% y la Bolsa de M\u00e9xico mejor\u00f3 1,4%. <\/p>\n

Pero, sin el Papa, sin Messi, y sin pesos, el mercado burs\u00e1til local tuvo un volumen de negocios m\u00ednimo. Con $68.116 millones operados en acciones y $69.608 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires cay\u00f3 6,1%<\/strong> (fue largo la peor de todas). Al tiempo que las ADR argentinas en NY sufrieron una baja en bloque del 1 al 6,5% para Cresud, TGS, Telecom, Loma Negra, IRSA, Pampa E, YPF, Edenor, Central Puerto, Macro, Galicia, BBVA, Mercado Libre y Supervielle. <\/p>\n

Mientras tanto, los commodities tambi\u00e9n est\u00e1n montados en un verdadero estrago. El petr\u00f3leo cay\u00f3 3,1%. Los metales preciosos actuaron apenas sostenidos. En Chicago los granos perdieron valor. En Rosario hubo una rueda muy confusa, ya que los productores no parecen hacerle caso al Presidente Milei, y est\u00e1n estudiando qu\u00e9 es lo que m\u00e1s les conviene, para decidir si liquidan a dos manos, o si siguen guardando todo en silos. Y la posici\u00f3n de reserva del d\u00eda tuvo que ver otra vez con el Bitcoin, que subi\u00f3 3,3%, aunque con reacci\u00f3n m\u00e1s escasa para el resto de las criptomonedas.<\/mark> <\/p>\n

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