{"id":37458,"date":"2025-04-14T23:19:00","date_gmt":"2025-04-14T23:19:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=37458"},"modified":"2025-04-14T23:19:00","modified_gmt":"2025-04-14T23:19:00","slug":"con-menos-reservas-hubo-un-buen-debut-del-fin-del-cepo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=37458","title":{"rendered":"Con menos reservas, hubo un buen debut del fin del cepo"},"content":{"rendered":"<p>En una semana corta, ya que jueves y viernes no hay negocios por la Semana Santa, <mark class=\"marker-yellow\">el lunes arranc\u00f3 con mucha inquietud por la eliminaci\u00f3n parcial del cepo cambiario, y las modificaciones que produjo esa obligada decisi\u00f3n (por la presi\u00f3n externa e interna) provoc\u00f3 cambios importantes en el mercado local.<\/mark> <\/p>\n<p>Mientras hubo un d\u00eda tranquilo en los mercados externos, <strong>ya que Donald Trump sigue desanudando algunos aranceles que le perjudicaban muchos su econom\u00eda interna<\/strong>, <mark class=\"marker-yellow\">la plaza financiera argentina se encontr\u00f3 con un salto para el dolar oficial (devaluaci\u00f3n) del 11%, en tanto que los d\u00f3lares libres tuvieron un retroceso de entre $83 y $90. <\/mark>Al tiempo que los bonos subieron fuerte, pero el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 apenas. Y las acciones mejoraron con m\u00e1s negocios y con <strong>firmes subas para los ADR argentinos en Nueva York<\/strong>. <\/p>\n<p>Este resultado, sin dudas, signific\u00f3 una gran tranquilidad para el equipo econ\u00f3mico, que festej\u00f3 como si hubiera ganado el campeonato. Pero de fondo hubo cierta decepci\u00f3n, ya que pas\u00f3 por Buenos Aires el secretario del Tesoro de EE.UU., <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/finanzas\/scott-bessent-argentina-quien-funcionario-envio-donald-trump-reunirse-javier-milei-n83852\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>Scott Bessent<\/strong><\/a>, y de alguna manera hizo algo parecido a lo que Lula le hizo a Alberto Fern\u00e1ndez: <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/finanzas\/bessent-anuncio-nada-pero-mando-mensaje-mercados-milei-aliado-lo-vamos-apoyar-siempre-lo-necesite-n83893\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>&#8220;A los argentinos los queremos mucho, pero plata no hay&#8221;<\/strong><\/a><strong>.<\/strong> <\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">Luego de ver a Caputo en el Ministerio de Econom\u00eda, Bessent tuvo una extensa reuni\u00f3n de una hora y 20 minutos con el Presidente Milei.<\/mark> En las declaraciones o publicaciones posteriores al encuentro hubo un mar de elogios al buen trabajo que se est\u00e1 haciendo en &nbsp;Argentina, apareci\u00f3 entre l\u00edneas alguna posibilidad de buscar mecanismos para que el comercio bilateral tenga barreras m\u00e1s bajas que las que Trump le est\u00e1 poniendo al mundo. <\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/con-menos-reservas-hubo-un-buen-debut-del-fin-del-cepo.webp\" alt=\"Bessent y Caputo, alineados.\"><figcaption><strong>Bessent y Caputo, alineados.<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<p>Pero se esperaba que se produjera un anuncio sobre un cr\u00e9dito para hacer a\u00fan m\u00e1s sostenible este complejo momento argentino, y al menos hasta el cierre de esta nota no lo hubo. <mark class=\"marker-yellow\">Y si se quiere lo m\u00e1s complicado del momento, a pesar de que este martes llegan US$ 12.000 millones de d\u00f3lares frescos de parte del FMI, este lunes el BCRA dijo no haber intervenido en el mercado, pero la autoridad monetaria volvi\u00f3 a perder reservas<\/mark>, y un n\u00famero ciertamente importante (que explicaron como compensaciones por lo ocurrido el viernes). <\/p>\n<p>As\u00ed, con el debut de la banda cambiaria entre $1.000 y $1.400, <strong>el nuevo d\u00f3lar \u00fanico de cambios termin\u00f3 la jornada en $1.233,36<\/strong>, con varias fuentes vinculadas al equipo econ\u00f3mico deslizando que la tendencia parece ser bajista, por lo que hay m\u00e1s chance de que viaje a $1.000, y no a los riesgosos $1.400. <strong>Y eso abre la puerta para que pronto el BCRA pueda comprar d\u00f3lares, y que se sumen reservas.<\/strong> <\/p>\n<p>Seg\u00fan se\u00f1alaron bancos internacionales, la salida del cepo cambiario es un gran paso para Argentina. &#8220;Seguramente en esta semana corta no habr\u00e1 tiempo para ver qu\u00e9 nivel terminar\u00e1 buscando la divisa, pero lentamente empezar\u00e1n a fluir los negocios, y ese ser\u00e1 un paso decisivo para que las calificadoras saquen a Argentina de la categor\u00eda &#8220;standalone&#8221; para pasar directamente al grupo de mercado emergentes. <\/p>\n<ul>\n<li>De ese modo, la idea parece ser que est\u00e1 descontado que a pesar de la escasa baja anotada este lunes por el riesgo pa\u00eds, <mark class=\"marker-yellow\">el nivel argentino del EMBI+ podr\u00e1 volver pronto a la zona de los 500 puntos<\/mark>, como tuvo a comienzos de enero (cuando les pag\u00f3 la deuda a los bonistas, el 9 de enero), y esa ser\u00e1 la llave para que puede acceder al cr\u00e9dito voluntario internacional.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Claro que para eso falta un paso decisivo. El domingo, en Santa Fe, el candidato de La Libertad Avanza s\u00f3lo pudo conseguir el tercer puesto en una elecci\u00f3n provincial en la que fue a votar muy poca gente. Pero el ganador, Maximiliano Pullaro, dijo una frase crucial para lo que viene: &#8220;No le hace bien al pa\u00eds que le vaya mal al Presidente&#8221;.&nbsp; <\/p>\n<p>Adem\u00e1s, el ex ministro de Econom\u00eda de Macri,<mark class=\"marker-yellow\"> Nicol\u00e1s Dujovne<\/mark>, dijo que <strong>&#8220;este tipo de flotaci\u00f3n con bandas es muy parecida a la que usamos entre 2018 y 2019, per\u00edodo en el que pudimos achicar el d\u00e9ficit fiscal y bajar la inflaci\u00f3n&#8221;<\/strong>. Pero todo termin\u00f3 cuando Macri perdi\u00f3 las PASO con Alberto, comenz\u00f3 la salida de inversores y el ex ministro Hern\u00e1n Lacunza decidi\u00f3 defaultear la deuda en pesos.&nbsp; <\/p>\n<ul>\n<li>A nivel global, con algunas se\u00f1ales menos agresivas tanto de parte de <mark class=\"marker-yellow\">Trump <\/mark>como de Xi Jinping, reapareci\u00f3 la compra de bonos del Tesoro norteamericano y en consecuencia, las tasas largas de EE.UU. fueron hacia abajo: se pag\u00f3 4% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4% anual a 5 a\u00f1os, 4,4% anual a 10 a\u00f1os y 4,8% anual a 30 a\u00f1os. Y, con eso, en el exterior el d\u00f3lar baj\u00f3 contra casi todo: perdi\u00f3 0,9% en M\u00e9xico y contra la libra, 0,4% en Brasil y Chile, 0,3% en Jap\u00f3n y 0,2% contra el euro y el franco suizo, pero subi\u00f3 0,3% en China.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>A nivel local la reacci\u00f3n del mercado cambiario fue disruptiva. <\/strong>Con el nuevo d\u00f3lar exportador a $ 1.198, el BCRA no intervino en el mercado, pero al final del d\u00eda la autoridad monetaria confirm\u00f3 que termin\u00f3 perdiendo la friolera de otros US$ 421 millones en reservas. Con esa se\u00f1al, el d\u00f3lar blue cay\u00f3 $90 hasta $1.285, el Senebi cay\u00f3 $88,23 hasta $1.265, el MEP se hundi\u00f3 $83,86 hasta $1.255,15 y el contado con liqui cay\u00f3 $83,26 hasta $1.257,22. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 4% y la brecha entre el CCL y el mayorista fue del 5%, cuando en el cierre de la semana pasada ambas diferencias estaban en la zona del 20%. <\/p>\n<h2><strong>El resultado de la licitaci\u00f3n no alcanz\u00f3<\/strong><\/h2>\n<p>Tras la salida de Bessent con la billetera cerrada,<strong> <\/strong><mark class=\"marker-yellow\"><strong>todo el mercado estuvo esperando el resultado de la licitaci\u00f3n de deuda en pesos para cubrir vencimientos por $6 billones.&nbsp;<\/strong><\/mark> <\/p>\n<p>A \u00faltima hora, con m\u00e1s retraso que el habitual, <strong>la Secretar\u00eda de Finanzas anunci\u00f3 que con 3.196 ofertas<\/strong>, esta vez tampoco pudo llegar a recaudar todo el dinero necesario para rolear el vencimiento de la deuda en pesos, por lo que el colch\u00f3n que tiene el Tesoro en sus cuentas del Banco Central y del Banco Naci\u00f3n se sigue achicando. <mark class=\"marker-yellow\">Econom\u00eda pag\u00f3 una tasa mucho m\u00e1s alta que hasta ahora, de hasta el 55,5% anual y, si bien venc\u00edan t\u00edtulos por $6 billones, solo pudo colocar papeles por $5 billones, con $1 bill\u00f3n faltante.<\/mark><\/p>\n<p>Sin ninguna oferta por los t\u00edtulos vinculados al d\u00f3lar estadounidense, ni por el t\u00edtulos vinculado a la tasa Tamar (lo que se paga por los plazos fijos grandes), el 47% del dinero tomado fue en una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 16 de mayo de 2025 (S16Y5 &#8211; reapertura), el 26% en una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 18 de junio de 2025 (S18J5 &#8211; reapertura), el 12% en una letra del Tesoro nacional en pesos a tasa Tamar con vencimiento 31 de julio de 2025 (M31L5 &#8211; nueva), el 6% en un bono del Tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 30 de octubre de 2026 (TZXO6 &#8211; reapertura), el 5% en una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 31 de julio de 2025 (S31L5 &#8211; reapertura) y el 5% restante en un bono del Tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 31 de octubre de 2025 (TZXO5 &#8211; reapertura). <\/p>\n<h2><strong>Los papeles privados<\/strong><\/h2>\n<p>En papeles privados, como Trump va aflojando algo con algunos aranceles sobre todo vinculados a la tecnolog\u00eda, hubo otro d\u00eda con subas en la Bolsa de Nueva York: el Dow subi\u00f3 0,8%, el S&amp;P mejor\u00f3 0,8% y el Nasdaq tuvo un alza del 0,6%. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 1,4% y la de M\u00e9xico mejor\u00f3 1,7%. <\/p>\n<p>En el mercado burs\u00e1til local tambi\u00e9n hubo sonrisas, aunque no tan grandes como la que hubo con los bonos. <strong>Con $167.401 millones operados en acciones y $92.212 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subi\u00f3 4,7% en pesos (12% en d\u00f3lares).<\/strong> Mientras que los ADR argentinos en NY anotaron una suba en bloque del 1% al 17% para Supervielle, BBVA, Macro, Galicia, TGS, Loma Negra, Edenor, YPF, IRSA, Pampa E y Cresud como las empresas m\u00e1s beneficiadas. <\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/con-menos-reservas-hubo-un-buen-debut-del-fin-del-cepo-1.webp\" alt=\"Javier Milei en la Bolsa de Buenos Aires\"><figcaption><strong>Javier Milei en la Bolsa de Buenos Aires<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<p>Finalmente, en commodities, no fue un gran d\u00eda para Argentina. El petr\u00f3leo cedi\u00f3 otro 0,2%. Los metales, tanto preciosos como b\u00e1sicos, estuvieron mixtos, con alguna toma de ganancias con el oro. Hubo un d\u00eda decepcionante con los granos tanto en Chicago, pero a\u00fan m\u00e1s en Rosario, con bajas pronunciadas. <mark class=\"marker-yellow\">Y con un agregado: Milei le dijo al campo: &#8220;ap\u00farense por liquidar ahora porque cuando termina junio finaliza la baja temporal de las retenciones&#8221;<\/mark>, lo cual provoc\u00f3 mucha molestia en el sector. Y por \u00faltimo, como posici\u00f3n casi preferida de reserva, el Bitcoin subi\u00f3 1,4% con avances menores para el resto de las criptomonedas. <\/p>\n<p>Donde s\u00ed aparecieron dos perlas que llenaron de expectativa al mercado fue un anuncio de YPF y otro de Chubut.&nbsp; <\/p>\n<ul>\n<li>Se firm\u00f3 un acuerdo <mark class=\"marker-yellow\">entre la petrolera YPF con la italiana Eni para vender gas desde Vaca Muerta<\/mark>. Y surgi\u00f3 una novedad muy importante: <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/energia\/la-mini-vaca-muerta-sur-pae-confirmo-shale-gas-chubut-extiende-su-presencia-35-anos-n83877\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">la compa\u00f1\u00eda Pan American Energy descubri\u00f3 un yacimiento de gas en Chubut<\/a> que puede llegar a tener un volumen similar a Vaca Muerta, lo cual significar\u00e1 m\u00e1s d\u00f3lares de exportaci\u00f3n y la garant\u00eda de que Argentina podr\u00e1 ir demostrando que va a poder ir pagando las deudas, sin volver a caer nuevamente en default.<\/li>\n<\/ul>\n<p> <!-- Optin - Inicio --> <link rel=\"stylesheet\" type=\"text\/css\" href=\"https:\/\/optin.myperfit.com\/res\/css\/eleconomista\/L9AMyzp3.css\"> <!-- Optin - Fin --> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En una semana corta, ya que jueves y viernes no hay negocios por la Semana Santa, el lunes arranc\u00f3 con mucha inquietud por la eliminaci\u00f3n parcial del cepo cambiario, y las modificaciones que produjo esa obligada decisi\u00f3n (por la presi\u00f3n externa e interna) provoc\u00f3 cambios importantes en el mercado local. 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