{"id":36747,"date":"2025-03-27T23:07:00","date_gmt":"2025-03-27T23:07:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=36747"},"modified":"2025-03-27T23:07:00","modified_gmt":"2025-03-27T23:07:00","slug":"caputo-busco-tranquilizar-con-us-20-000-m-pero-con-mala-licitacion-la-calma-no-vuelve","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=36747","title":{"rendered":"Caputo busc\u00f3 tranquilizar con US$ 20.000 M pero, con mala licitaci\u00f3n, la calma no vuelve"},"content":{"rendered":"

Apurado, haciendo lo que rara vez hace un ministro de Econom\u00eda cuando est\u00e1 negociando un acuerdo con el FMI, Luis Caputo<\/a> madrug\u00f3 y, antes de la apertura del mercado, sali\u00f3 a dar alg\u00fan detalle de lo que se est\u00e1 tramitando en Washington. Para echar un balde de agua fr\u00eda en un mercado local que viene con mucha temperatura, el titular de Hacienda dijo que la suma que entregar\u00e1 el FMI llegar\u00e1 a US$ 20.000 M, a lo que habr\u00e1 que sumarle pr\u00e9stamos del BID, del Banco Mundial y de la CAF, para que las reservas brutas del BCRA (hoy en US$ 26.000 M) se acerquen a US$ 50.000 M.<\/mark> <\/p>\n

Ni bien las palabras de Caputo salieron al ruedo, empez\u00f3 un atisbo de mejora en el mercado local<\/strong>, con valores de pre apertura con bajas para los d\u00f3lares libres y mejoras para los t\u00edtulos argentinos.  <\/p>\n

Pero inmediatamente, en la conferencia que dio el FMI en Washington, sin dar detalles, desde el organismo se asegur\u00f3 que el desembolso ser\u00e1 “considerable<\/strong>“, pero aclarando que deber\u00e1 ser evaluado por el directorio o board del FMI a partir del 20 de abril pr\u00f3ximo, dentro de tres semanas y media. <\/p>\n

Caputo no especific\u00f3 si los d\u00f3lares frescos del Fondo llegar\u00e1n todos juntos o en cuotas, y tampoco dio precisiones sobre las condicionalidades de la ayuda. <\/mark>En el mercado se sigue suponiendo que habr\u00e1 variaciones en la pol\u00edtica cambiaria, con aplicaci\u00f3n de bandas, pero con una declaraci\u00f3n sorpresiva el diputado Jos\u00e9 Luis Espert<\/strong> sali\u00f3 a decir que no habr\u00e1 modificaci\u00f3n del crawling peg<\/strong>, que seguir\u00e1 al 1% mensual, a pesar de que la inflaci\u00f3n calculada por las consultoras para este mes est\u00e1 arriba del 2,5%, por lo que el tipo de cambio se sigue atrasando. <\/p>\n

De ese modo, a medida que los negocios del d\u00eda fueron avanzando, el alivio inicial se fue apagando. Los d\u00f3lares libres terminaron m\u00e1s abajo que los valores del mi\u00e9rcoles, pero con el Banco Central vendiendo d\u00f3lares y perdiendo reservas. Los bonos, en cambio, pudieron tener una mejora, con una baja imperceptible en el riesgo pa\u00eds. En tanto que las acciones continuaron perdiendo valor, con baja en bloque para las ADR que cotizan en Nueva York.<\/strong> <\/p>\n

Para peor, ese alivio que se fue atenuando se encontr\u00f3 despu\u00e9s del cierre con una noticia claramente negativa.<\/strong> Caputo deb\u00eda conseguir $9,3 billones para cubrir los vencimientos de deuda en pesos, y la licitaci\u00f3n del d\u00eda qued\u00f3 muy corta. Seg\u00fan inform\u00f3 la secretar\u00eda de Finanzas, con 4.895 ofertas, el Gobierno s\u00f3lo logr\u00f3 colocar t\u00edtulos por $6,29 billones ($5,2 billones de papeles en pesos y $ 1,1 billones de papeles en d\u00f3lares), es decir $3 billones menos que lo que necesitaba. Y adem\u00e1s, para tomar lo poco que se tom\u00f3, Caputo tuvo que pagar m\u00e1s tasa por los papeles en pesos (39,3% anual) y casi 11% arriba del CER, al tiempo que hubo un moderado inter\u00e9s por los bonos d\u00f3lar linked.<\/strong> <\/p>\n

Esta carrera contra reloj que vive la Argentina, que sigue sufriendo un estrangulamiento de liquidez, cuando tiene las cuentas p\u00fablicas mucho m\u00e1s ordenadas que casi todos los pa\u00edses del mundo, confronta con una realidad mundial que se est\u00e1 poniendo cada vez m\u00e1s al rojo vivo. En su ya completamente declarada guerra comercial, el Presidente de EE.UU. Donald<\/strong> Trump<\/strong> anunci\u00f3 que impondr\u00e1 un arancel del 25% para las importaciones de autos y de autopartes<\/mark>, lo cual gener\u00f3 un verdadero temblor en todos los mercados, sobre todo en las empresas vinculadas al sector. <\/p>\n

\"trump\"
Donald Trump<\/figcaption><\/figure>\n

Toda esta tensi\u00f3n econ\u00f3mica global determino que se est\u00e9n afirmando las tasas largas m\u00e1s largas de EE.UU.<\/strong>: se pag\u00f3 4,1% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,1% anual a 5 a\u00f1os, 4,4% anual a 10 a\u00f1os y 4,7% anual a 30 a\u00f1os. Y con eso en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,9% en M\u00e9xico y Chile, 0,3% en Jap\u00f3n y 0,2% en Brasil, no cambi\u00f3 en China y baj\u00f3 0,3% contra el franco suizo, 0,4% contra el euro y 0,5% contra la libra. <\/p>\n

En el mercado cambiario local, luego de que Caputo dejara muchas inc\u00f3gnitas sobre el potencial acuerdo, con el d\u00f3lar exportador a $ 1.141,55, el BCRA vendi\u00f3 US$ 84 M en el mercado y, al final del d\u00eda, la autoridad monetaria perdi\u00f3 reservas por US$ 24 M.<\/mark> Y con eso, el d\u00f3lar blue baj\u00f3 $10 hasta $1.300, el Senebi baj\u00f3 $4,98 hasta $1301,49, el MEP subi\u00f3 14 centavos hasta $1.296,03 y el contado con liqui baj\u00f3 $4,56 hasta $1.296,71. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 18% y la brecha entre el CCL y el mayorista fue del 21%. <\/p>\n

\"BCRA\"
BCRA<\/figcaption><\/figure>\n

Por el lado de la licitaci\u00f3n del d\u00eda, despu\u00e9s de cierre hubo mucha preocupaci\u00f3n porque la captaci\u00f3n de fondos qued\u00f3 tan corta que el Tesoro consumir\u00e1 casi por completo el colch\u00f3n de pesos que tiene ahorrado en el BCRA y en el Banco Naci\u00f3n<\/strong>. Sobre los $6,29 billones tomados: <\/p>\n

    \n
  • El 42% del dinero captado fue en una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 28 de abril de 2025 (S28A5 – reapertura).<\/li>\n
  • El 34% en una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de mayo de 2025 (S30Y5 – reapertura).<\/li>\n
  • El 14% en un bono del tesoro nacional vinculado al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 30 de junio de 2025 (TZV25 – reapertura).<\/li>\n
  • El 3% en una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 31 de julio de 2025 (S31L5 – reapertura).<\/li>\n
  • El 3% en una letra del tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 16 de enero de 2026 (D16E6 – reapertura).<\/li>\n
  • El 2% en un bono del tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 31 de octubre de 2025 (TZXO5 – reapertura).<\/li>\n
  • Y el 2% restante en un bono del tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2027 (TZXM7 – reapertura).<\/li>\n<\/ul>\n

    Y como se desliz\u00f3 que de los US$ 20.000 M que enviar\u00e1 el Fondo se podr\u00e1n usar US$ 4.500 M para pagar los cupones y los vencimientos de capital que los bonistas deben recibir el pr\u00f3ximo 9 de julio (dentro de 15 semanas), con buen volumen, los bonos argentinos subieron 0,3% y el riesgo pa\u00eds cedi\u00f3 3 unidades hasta 759 puntos b\u00e1sicos<\/mark>, es decir se sigue manteniendo muy alto y lejos del nivel de acceso al cr\u00e9dito voluntario, a pesar del avance en el acuerdo con el Fondo. <\/p>\n

    En papeles privados, mientras tanto, los esfuerzos de Trump de cambiar todo el tablero para que la econom\u00eda de EE.UU. no siga retrocediendo a nivel planetario, hubo otro d\u00eda en baja en la bolsa de Nueva York<\/strong>, ya que el S&P cedi\u00f3 0,3%, el Dow baj\u00f3 0,4% y el Nasdaq achic\u00f3 0,5%. En tanto que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 0,5% y la Bolsa de M\u00e9xico trep\u00f3 1,3%. <\/p>\n

    Y al mercado burs\u00e1til local tampoco le fue bien<\/strong>. Con $85.328 millones operados en acciones y $88.130 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 1,1%. Y las ADR argentinas que se transan en NY anotaron un salto del 11% para Bioceres<\/strong> y suba del 1 al 2% para Cresud y Mercado Libre<\/strong>, pero con baja del 1 al 3% para Macro, Supervielle, BBVA, Galicia, Edenor, Loma Negra, Central Puerto, Pampa E y Telecom.<\/strong> <\/p>\n

    Finalmente, los commodities siguen danzando al comp\u00e1s de la tensi\u00f3n geopol\u00edtica y ahora tambi\u00e9n econ\u00f3mica global. Hubo una suba del 0,3% para el petr\u00f3leo<\/mark>. Los metales b\u00e1sicos se mostraron d\u00e9biles. En Chicago los granos estuvieron mixtos. En Rosario ocurri\u00f3 lo mismo, con el trigo en alza y el ma\u00edz en baja. Y las beneficiadas del d\u00eda fueron las posiciones consideradas refugio. El Bitcoin logr\u00f3 repuntar 1,5%, con clima selectivo en el resto de las criptomonedas.  <\/p>\n

    Pero la se\u00f1al m\u00e1s contundente en la que se ve que las cosas no est\u00e1n bien se dej\u00f3 ver en el panel de metales preciosos<\/strong>: el oro subi\u00f3 a otro r\u00e9cord hist\u00f3rico y la onza de plata anot\u00f3 un gran salto, hasta su mayor valor en 14 a\u00f1os.<\/strong> \n<\/p>\n
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