{"id":36707,"date":"2025-03-26T22:52:00","date_gmt":"2025-03-26T22:52:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=36707"},"modified":"2025-03-26T22:52:00","modified_gmt":"2025-03-26T22:52:00","slug":"dolar-mas-alto-en-seis-meses-y-reservas-mas-bajas-en-un-ano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=36707","title":{"rendered":"D\u00f3lar m\u00e1s alto en seis meses y reservas m\u00e1s bajas en un a\u00f1o"},"content":{"rendered":"

Con otro mi\u00e9rcoles con mucho ruido alrededor del Congreso<\/strong>, con toda la oposici\u00f3n de Javier<\/strong> Milei<\/strong> generando mucha presi\u00f3n usando como excusa a los jubilados (despedazados por todos y cada uno de los \u00faltimos gobiernos), el a\u00f1o<\/strong> electoral<\/strong> va llegando con paros <\/strong>de colectivos y de sindicatos de neum\u00e1ticos; y, sin que lleguen novedades desde el FMI<\/strong>, la plaza financiera argentina tambi\u00e9n se va poniendo en contra. <\/strong> <\/p>\n

Otra vez, tal como sucede desde diciembre, el precio de los d\u00f3lares libres sigui\u00f3 subiendo, hasta el mayor nivel de los \u00faltimos seis meses, a pesar de que el Banco Central vende d\u00f3lares y quema reservas para evitar que el valor del billete verde se dispare.<\/mark> El blue qued\u00f3 colocado bien por encima de los $1-300 pesos y como se\u00f1al preocupante, el Banco Central perdi\u00f3 una gran cantidad de reservas, al punto de tener el menor nivel de divisas netas del \u00faltimo a\u00f1o. <\/p>\n

Pero esta vez el d\u00eda fue a\u00fan m\u00e1s grave que los anteriores porque a la presi\u00f3n alcista de los d\u00f3lares libres se sum\u00f3 la debilidad de los bonos argentinos, con riesgo pa\u00eds que no cede<\/strong>, y con una consistente baja en la Bolsa de Buenos Aires (que es la peor del mundo en lo que va del a\u00f1o) y con baja en bloque de hasta el 5% para los ADR argentinos <\/strong>en un Wall Street que volvi\u00f3 a resbalar, reflejando que el momento de alta inestabilidad no es s\u00f3lo argentina. <\/p>\n

D\u00eda a d\u00eda la presi\u00f3n se va incrementando<\/strong>. Aparecen presiones que pueden servir como mecha para un escenario todav\u00eda m\u00e1s complicado, como enfrentamiento de barras en La Plata, con un peronismo que se parece a todo el espectro pol\u00edtico, que aparece cada vez m\u00e1s fragmentado<\/strong>, como una interminable venecita, al punto de que como si vivi\u00e9ramos en un interminable D\u00eda de la Marmota se anotan 14 nuevos sellos electorales, entre los que resucita la vieja UCeD\u00e9, que a fines del siglo pasado tuvo a \u00c1lvaro Alsogaray como l\u00edder casi \u00fanico. <\/p>\n

En realidad, como si se tratara de infinitas frazadas cortas que no le llegan a tapar los pies a nadie, ning\u00fan sector quiere ceder privilegios que manten\u00eda gracias al favor pol\u00edtico o judicial. Y, a la espera de las condicionalidades que plantear\u00e1 el FMI para prestar fondos frescos, nadie quiere retroceder ni un solo cent\u00edmetro.<\/mark> <\/p>\n

Y, luego de que Milei prometiera en campa\u00f1a que iba a hacer el ajuste con la casta, solo dos senadores plantearon que quieren seguir fren\u00e1ndose sus dietas, por lo que est\u00e1n por ratificar que cobrar\u00e1n $ 9 millones por mes. En un momento en el que la Anses anuncia que las jubilaciones suben 2,4% en abril: por lo que la jubilaci\u00f3n m\u00ednima queda en $ 285.820 m\u00e1s el bono de $ 70.000 (congelado desde abril \u00faltimo)<\/mark>, cuando el Indec<\/strong> anunci\u00f3 que la canasta b\u00e1sica del jubilado cost\u00f3 en marzo $1.200.523<\/strong>, por lo que los adultos mayores cobrar\u00e1n casi la cuarta parte de lo que necesitan y un mes m\u00e1s tarde. Y, por si eso no fuera todo, tambi\u00e9n se confirm\u00f3 que la jubilaci\u00f3n m\u00ednima es cobrada por 4,5 millones de jubilados<\/strong>, al tiempo que los que tienen jubilaciones de privilegio son el 4% del total y se llevan el 12% del gasto.<\/strong> <\/p>\n

\"Marcha
Marcha de jubilados<\/figcaption><\/figure>\n

Ante semejante atrocidad de desequilibrios, con todo el equipo econ\u00f3mico con la mirada clavada en Washington, para ver si los t\u00e9cnicos del FMI confirman que el board del organismo ya autoriz\u00f3 la ayuda, el dinero fresco. Y, si bien no se sabe nada en concreto, se sigue diciendo que habr\u00e1 unos US$ 20.000 millones, de los cuales casi la mitad deber\u00e1 ser destinado por el Tesoro a comprarle letras intransferibles al BCRA, para sanear su balance. <\/strong>Una cuarta parte ser\u00eda un mero asiento contable para ir pag\u00e1ndole los vencimientos que el pa\u00eds tiene con el organismo multilateral. Y lo que quede podr\u00e1 ser usado para pagar los US$ 4.500 millones que se les deben pagar el pr\u00f3ximo 9 de julio a los bonistas que surgieron del \u00faltimo corte de manga de Guzm\u00e1n, en la reestructuraci\u00f3n de deuda de agosto de 2020. <\/p>\n

Pero, por si todo esto fuera poco, este jueves habr\u00e1 un complejo test para el equipo econ\u00f3mico, ya que hay vencimientos de deuda en pesos por $9,2 billones, y como hay muchos inversores desensillando del carry trade para pasarse al d\u00f3lar<\/strong>, porque temen que el Fondo imponga una nueva pol\u00edtica cambiaria, con probable banda de flotaci\u00f3n, ser\u00e1 complejo que sea sencillo conseguir el roleo de todo lo que vence, y el Tesoro ya tiene mucho menos colch\u00f3n de pesos ahorrados en el BCRA para utilizar por si la oferta no llega a cubrir el vencimiento.<\/mark> <\/p>\n

\"El
Imagen hecha con IA<\/figcaption><\/figure>\n

Probablemente temiendo que la oferta no llegue a cubrir todo lo que vence, el ministro de Econom\u00eda realiz\u00f3 una jugada para que la pulseada no sea tan empinada. Este mi\u00e9rcoles convirti\u00f3 a una Lecap en poder del BCRA que venc\u00eda en este momento y la cambi\u00f3 por una letra a tasa fija con vencimiento para el pr\u00f3ximo 30 de junio, momento en el que supuestamente ya estar\u00e1 todo abrochado con el FMI. <\/p>\n

Igual, para lograr captar la atenci\u00f3n de los inversores, Caputo no ofrecer\u00e1 este jueves papeles \u00fanicamente atados a tasa de inter\u00e9s, sino que presentar\u00e1 t\u00edtulos ajustables por inflaci\u00f3n y por tipo de cambio<\/strong>, lo cual le garantizar\u00e1 a los que los tomen que estar\u00e1n protegidos por un paraguas en caso de que haya una supuesta devaluaci\u00f3n que puede llegar a llevar al d\u00f3lar oficial a la zona de los $1.400, tal como se est\u00e1 firmando en los contratos de d\u00f3lar futuro m\u00e1s largos. <\/p>\n

Y la jugada que prepara para este jueves Caputo tiene una variante<\/strong> agregada<\/strong>. No solo saldr\u00e1 a tomar pesos, ofreciendo tres letras y dos bonos, sino que tambi\u00e9n saldr\u00e1 a captar d\u00f3lares, ofreciendo una letra y un bono<\/mark>. En detalle, para captar pesos<\/strong>, el men\u00fa presentado est\u00e1 compuesto por: <\/p>\n

    \n
  • Una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 28 de abril de 2025 (S28A5 – reapertura).<\/li>\n
  • Una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de mayo de 2025 (S30Y5 – reapertura).<\/li>\n
  • Una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 31 de julio de 2025 (S31L5 – reapertura).<\/li>\n
  • Un bono del Tesoro nacional en pesos “cero cup\u00f3n” con ajuste por CER vencimiento 31 de octubre de 2025 (TZXO5 – reapertura).<\/li>\n
  • Y un bono del Tesoro nacional en pesos “cero cup\u00f3n” con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2027 (TZXM7 – reapertura).<\/li>\n<\/ul>\n

    Pero adem\u00e1s, para ver si logra juntar d\u00f3lares <\/strong>de alguna manera, el equipo econ\u00f3mico sale a tomar d\u00f3lares ofreciendo un bono y una letra<\/strong>, ofreciendo:  <\/p>\n

      \n
    • Un bono del Tesoro nacional vinculado al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 30 de junio de 2025 (TZV25 – reapertura).<\/li>\n
    • Y una letra del Tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 16 de enero de 2026 (D16E6 – reapertura).<\/li>\n<\/ul>\n

      Por como se desarroll\u00f3 el ambiente hasta bien cerrada la sesi\u00f3n de hoy, ma\u00f1ana continuar\u00e1 la presi\u00f3n sobre los d\u00f3lares,<\/strong> comprometiendo todav\u00eda m\u00e1s las reservas del BCRA. Y a eso se ir\u00e1n agregando tensiones <\/strong>por los rumores que ir\u00e1n apareciendo a lo largo del d\u00eda por el resultado que se obtendr\u00e1 en la licitaci\u00f3n. <\/p>\n

      As\u00ed, con la Argentina metida en un hervidero, el mundo tampoco ofrece un panorama para nada tranquilizador<\/mark>. En EE.UU., por el caos provocado por Trump con los aranceles, siguen sostenidas las tasas largas de la Fed: se pag\u00f3 4,1% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,1% anual a 5 a\u00f1os, 4,3% anual a 5 a\u00f1os y 4,7% anual a 5 a\u00f1os. Y con ese premio, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 contra todas las monedas: avanz\u00f3 0,5% en Brasil y Chile, 0,4% contra el euro, la libra y el yen, 0,2% en M\u00e9xico y Suiza y 0,1% en China. <\/p>\n

      Y en el mercado cambiario argentino la tendencia alcista fue peor.<\/strong> Los d\u00f3lares libres, sobre todo el blue, siguen<\/strong> subiendo<\/strong> y superan los $1.300. Con el d\u00f3lar exportador a $1.141,83, el BCRA tuvo que vender US$ 48 millones en el mercado<\/mark>. Y, al final del d\u00eda, la autoridad monetaria perdi\u00f3 reservas por US$ 195 millones (y van siete ruedas seguidas en las que Reconquista 266 perdi\u00f3 la friolera de US$ 1.842 millones). Con eso, el d\u00f3lar blue subi\u00f3 15 centavos <\/strong>hasta $1.310, el Senebi subi\u00f3 $5,97 hasta $1.306,47, el MEP subi\u00f3 $2,62 hasta 1.295,89 y el contado con liqui subi\u00f3 $3,02 hasta 1.301,27. Por lo que la brecha<\/strong> entre el oficial y el blue fue del 19% y la del CCL con el mayorista de 21%. <\/p>\n

      \"d\u00f3lar
       <\/figcaption><\/figure>\n

      Tratando de evitar que m\u00e1s “carrytradistas” dejen el peso para irse al d\u00f3lar, los bancos le volvieron a subir la tasa a los plazos fijos grandes<\/strong>: mientras la tasa de pol\u00edtica monetaria est\u00e1 en el 29% anual, por plazos fijos chicos se paga 26,7% anual, pero por plazos fijos grandes el premio ya llega al 31,35% anual. Con eso, y con la licitaci\u00f3n en el medio, con doble volumen operado, los bonos argentinos bajaron 0,3% y el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 1 unidad hasta 762 puntos b\u00e1sicos.<\/mark> <\/p>\n

      La inestabilidad castiga tambi\u00e9n a los papeles privados, aqu\u00ed y en el exterior. Hubo un duro d\u00eda en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow baj\u00f3 0,3%, el S&P cedi\u00f3 1,2% y el Nasdaq cay\u00f3 2%. En tanto que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 0,3% y la Bolsa de M\u00e9xico baj\u00f3 0,8%. <\/p>\n

      Pero, tomando en cuenta la suba del d\u00f3lar, el mercado burs\u00e1til argentino se va consolidando como el peor del mundo en el primer trimestre de este a\u00f1o<\/mark>, con una ca\u00edda del 10% en d\u00f3lares en lo que va de 2025. Este mi\u00e9rcoles, con $ 74.298 millones operados en acciones y $119.055 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 1,9%. Al tiempo que los ADR argentinos mostraron una suba del 4% para Bioceres, pero luego hubo una baja en bloque del 1% al 5% para Mercado Libre, Loma Negra, Supervielle, Edenor, Central Puerto, Pampa E, Galicia, Macro BBVA, Cresud, IRSA, YPF y Telecom.<\/strong> <\/p>\n

      Y, por debajo de lo sucedido en monedas, bonos y acciones, las commodities tambi\u00e9n se mueven<\/strong>. Hubo una suba del 0,9% para el petr\u00f3leo. Se anot\u00f3 un freno para los metales preciosos. Los metales b\u00e1sicos estuvieron sin fuerza. En Chicago hubo descenso para todos los granos, sobre todo para ma\u00edz y trigo. En Rosario, en cambio, hubo mejoras para el ma\u00edz y para la soja. Y donde tambi\u00e9n estuvieron las luces apagadas fue en el mundo cripto, con una baja del 2,3% para el bitcoin, con descensos del 3% para el resto de los valores de ese panel. \n<\/p>\n
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