{"id":35708,"date":"2025-02-28T22:00:00","date_gmt":"2025-02-28T22:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=35708"},"modified":"2025-02-28T22:00:00","modified_gmt":"2025-02-28T22:00:00","slug":"el-balance-de-tgs-entre-tarifas-y-exportaciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=35708","title":{"rendered":"El balance de TGS, entre tarifas y exportaciones"},"content":{"rendered":"

Transportadora de Gas del Sur (TGS)<\/strong><\/a> present\u00f3 un balance destacado, reflejando un crecimiento significativo en ventas y m\u00e1rgenes, lo que impuls\u00f3 la generaci\u00f3n de flujo de efectivo y una mejora en su posici\u00f3n de caja neta<\/strong>.  <\/p>\n

Este desempe\u00f1o estuvo principalmente impulsado por el aumento de exportaciones de l\u00edquidos en el trimestre, y, a nivel interanual, la recomposici\u00f3n tarifaria aplicada por el ENARGAS<\/a> a principios de 2024 jug\u00f3 un papel fundamental. <\/p>\n

Seg\u00fan la<\/strong><\/mark>Delphos Investments<\/strong><\/mark><\/a>, los ingresos por transporte, que representaron el 38% de las ventas del trimestre, mostraron un aumento de 203% en comparaci\u00f3n interanual. <\/strong><\/mark> <\/p>\n

Esto fue posible gracias al ajuste tarifario del 675% en abril de 2024 y los ajustes subsecuentes por inflaci\u00f3n, lo que permiti\u00f3 pasar de un EBITDA negativo a un margen operativo del 38%, un cambio que a\u00f1ade un valor significativo a la compa\u00f1\u00eda. Sin embargo, la Reforma Quinquenal Tarifaria (RQT) podr\u00eda alterar estos par\u00e1metros en el futuro. <\/p>\n

Por otro lado, los ingresos por la venta de l\u00edquidos (46% del total) aumentaron 83% en comparaci\u00f3n con el trimestre anterior y 32% en relaci\u00f3n al a\u00f1o pasado. <\/strong> <\/p>\n

Este crecimiento fue impulsado principalmente por el incremento en los vol\u00famenes vendidos, especialmente en exportaciones, que crecieron un 283% trimestre contra trimestre. El precio por tonelada exportada tambi\u00e9n aument\u00f3, lo que compens\u00f3 la ca\u00edda de precios en el mercado interno y contribuy\u00f3 a un EBITDA que se quintuplic\u00f3 respecto al trimestre anterior, alcanzando un margen del 22%.<\/strong> <\/p>\n

\"El
El balance de TGS<\/figcaption><\/figure>\n

El segmento midstream, que representa el 16% del total, experiment\u00f3 un crecimiento moderado de solo 3% frente al trimestre anterior,<\/strong> pero sufri\u00f3 una ca\u00edda del 5% interanual, lo que se tradujo en una baja del 12% en el EBITDA y una reducci\u00f3n del margen al 10% en el trimestre. <\/p>\n

En t\u00e9rminos consolidados, los ingresos ajustados por inflaci\u00f3n crecieron 26% en comparaci\u00f3n con el trimestre anterior y 56% en comparaci\u00f3n interanual. <\/strong><\/mark> <\/p>\n

El EBITDA aument\u00f3 59% frente al trimestre anterior y 173% interanual, mientras que el resultado operativo creci\u00f3 73% y 303% interanual. Esto llev\u00f3 a los m\u00e1rgenes EBITDA y EBIT a ubicarse en 67% y 57%, respectivamente. <\/p>\n

La ganancia neta, que hab\u00eda sido negativa en el cuarto trimestre de 2024, pas\u00f3 a un margen neto del 37% en el trimestre, mientras que, a nivel acumulado anual, el margen neto fue del 30%, el m\u00e1s alto desde 2019. De esta manera, la ganancia neta del ejercicio alcanz\u00f3 los $492 por acci\u00f3n.<\/strong><\/mark> <\/p>\n

Gracias a estos s\u00f3lidos m\u00e1rgenes, TGS gener\u00f3 un flujo de caja operativo equivalente al 40% de los ingresos, mientras que el free cash flow (FCF) represent\u00f3 el 16% de las ventas.<\/strong> Como resultado, la compa\u00f1\u00eda cerr\u00f3 el a\u00f1o con una posici\u00f3n de caja neta positiva por primera vez en mucho tiempo, equivalente al 5% de su capitalizaci\u00f3n de mercado. <\/p>\n

Sin embargo, la incertidumbre en torno a la Reforma Quinquenal Tarifaria (RQT)<\/a> sugiere que podr\u00eda ser prudente esperar mejores precios o mayor claridad regulatoria antes de tomar una posici\u00f3n estructural en la compa\u00f1\u00eda. A pesar de ello, es probable que el mercado reaccione positivamente a estos s\u00f3lidos resultados. <\/p>\n

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Conclusi\u00f3n: Excelente trimestre y 2024 para $TGS<\/a> un management que supo capitalizar cada oportunidad que tuvo:
1. Embarcarse en el proyecto de l\u00edquidos
2. Embarcarse en el proyecto de midstream en VM
3. Aprovechar el incremento tarifario de su red de transporte de gas natural<\/p>\n

\u2014 Nacho (@0800nacho) February 27, 2025<\/a><\/p><\/blockquote><\/div>\n

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