{"id":35122,"date":"2025-02-13T22:59:00","date_gmt":"2025-02-13T22:59:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=35122"},"modified":"2025-02-13T22:59:00","modified_gmt":"2025-02-13T22:59:00","slug":"la-inflacion-bajo-a-22-y-el-carry-trade-sigue-brillando","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=35122","title":{"rendered":"La inflaci\u00f3n baj\u00f3 a 2,2% y el carry trade sigue brillando"},"content":{"rendered":"

Sin lugar a ninguna duda, el dato econ\u00f3mico del d\u00eda sali\u00f3 del Indec<\/strong>, que calcul\u00f3 que enero tuvo una inflaci\u00f3n del 2,2% mensual y del 84,5% anual (cuando el pico interanual de los \u00faltimos tiempos se anot\u00f3 en abril de 2024 con una variaci\u00f3n del 289,9%).<\/p>\n

El c\u00e1lculo realizado por Marco<\/strong> Lavagna<\/strong> tiene gran diferencia con el IPC que dio la Ciudad de Buenos Aires, del 3,1% en enero y del 100,6% en los \u00faltimos 12 meses. Esta diferencia obedece, claramente, a que el INDEC mantiene una composici\u00f3n de gastos basada en una canasta de 2004, m<\/strong>ientras que la Ciudad se basa en lo que se gast\u00f3 en 2022.<\/mark><\/p>\n

Hasta hace unos meses Lavagna hab\u00eda adelantado que en poco tiempo el Indec empezar\u00eda a calcular el IPC con una base de datos no tan prehist\u00f3rica (ya que todav\u00eda usa valores como “negro de humo”<\/strong>, casi sin valores vinculados a “internet”). Pero por alguna raz\u00f3n (quiz\u00e1s parecida a las maniobras que hizo Guillermo Moreno para los Kirchner) esa actualizaci\u00f3n fue postergada, por la urgencia de bajar la inflaci\u00f3n como sea.<\/strong><\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de eso, y considerando que el Indec est\u00e1 midiendo casi 20 puntos anuales de inflaci\u00f3n menos que la suba real de los precios, en el informe elaborado ayer por Lavagna el rubro que m\u00e1s subi\u00f3 fue restaurantes y hoteles<\/strong>, con un aumento mensual del 5,3%, mientras que alimentos y bebidas tuvo un incremento del 1,8% mensual <\/strong>(inferior al IPC promedio) y particularmente hubo deflaci\u00f3n del 0,7% en productos de vestir y calzado.<\/strong><\/p>\n

Varios especialistas est\u00e1n haciendo advertencias sobre estos datos viejos que toma Lavagna, porque el IPC se convierte en un indicador irrelevante, que no permite calcular las ganancias o p\u00e9rdidas reales de las empresas, dificulta las estrategias de inversi\u00f3n y hace que haya un trasvasamiento de rentabilidad, ya que por ejemplo los ajustes de los alquileres no se est\u00e1n realizando correctamente, perjudicando a los propietarios, de ah\u00ed que la inversi\u00f3n inmobiliaria se haya apagado.<\/mark><\/p>\n

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\"Donald<\/a> <\/div><\/div>\n

El festejo presidencial<\/strong><\/h2>\n

Pero, m\u00e1s all\u00e1 de estos elementos, un tuit que realiz\u00f3 hoy mismo el Presidente lo dice todo: ni bien se conoci\u00f3 que el IPC del Indec fue la variaci\u00f3n mensual m\u00e1s baja desde julio de 2020 (en plena pandemia), sin precios cuidados, sin plan platita, Milei exclam\u00f3 “Vamooo Totoooo”<\/strong>, felicitando a su ministro de Econom\u00eda, que ahora est\u00e1 con un crawling peg del 1% al mes<\/strong>, y que puede llevar al pr\u00f3ximo c\u00e1lculo de Lavagna a una cifra que empiece con 1.<\/p>\n

As\u00ed, con pax cambiaria total, sin que el BCRA puede juntar reservas, con repunte de acciones y de bonos, pero sin que el riesgo pa\u00eds se haya movido, el otro dato del d\u00eda fue el stock total de dep\u00f3sitos a plazos fijos en pesos, que acaba de llegar a un r\u00e9cord hist\u00f3rico sin precedentes de $ 42,8 billones, cuando hab\u00eda terminado diciembre en $38,5 billones, lo cual quiere decir que -con tasas de plazos fijos que pagan 2,1% mensual,<\/strong> con una devaluaci\u00f3n del 1% al mes- el carry trade se est\u00e1 convirtiendo otra vez en el gran negocio de moda.<\/p>\n

Despu\u00e9s de la licitaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles, en la que casi nadie opt\u00f3 por tomar letras ajustables por CER o por tipo de cambio, la situaci\u00f3n actual de los inversores muestra que casi nadie espera que haya un riesgo inflacionario por venir, ni tampoco una devaluaci\u00f3n disruptiva. Y eso que est\u00e1n planific\u00e1ndose las cosas para que la elecci\u00f3n en la Ciudad de Buenos Aires <\/strong>se realice en 100 d\u00edas (en mayo) y que no haya PASO <\/a>y se vote a nivel nacional reci\u00e9n en octubre.<\/p>\n

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\"\u00bfSe<\/a> <\/div><\/div>\n

Se complica el frente externo<\/strong><\/h2>\n

\u00bfSignifica todo esto que  Argentina ya est\u00e1 encaminada y ya encontr\u00f3 la puerta de salida a la crisis?<\/mark> No: el viento internacional se est\u00e1 poniendo en contra, ya que la inflaci\u00f3n de EE.UU. est\u00e1 muy firme, el d\u00f3lar global puede resistir y la tasa de inter\u00e9s de la Fed puede mantenerse alta durante m\u00e1s tiempo.<\/strong> Y eso puede terminar afectando a las commodities, especialmente al petr\u00f3leo y la soja, los dos productos que le pueden dar reservas ciertas un Banco Central argentino que sigue quebrado.<\/p>\n

Pero este jueves hubo una jugada pol\u00edtica: el presidente Trump<\/strong> anunci\u00f3 que est\u00e1 en conversaciones con Vladimir<\/strong> Putin<\/strong> para encontrar una r\u00e1pida finalizaci\u00f3n a la guerra por Ucrania. Zelenski<\/strong> aceptar\u00eda entregar una parte del territorio tomado por Rusia y terminar\u00edan las hostilidades. Esto fue festejado por Europa, aunque con recelo, porque nadie sabe si Putin frenar\u00e1 luego de este moj\u00f3n. Y, para la Argentina esto es un contrapeso econ\u00f3mico, ya que fluir\u00e1n m\u00e1s el petr\u00f3leo y el gas ruso y los granos ucranianos, y es posible que nos sea m\u00e1s complicado conseguir divisas con esos productos.<\/strong><\/p>\n

El anuncio de Trump, con posibilidad de que se firme un acuerdo al cumplirse 3 a\u00f1os de guerra dentro de dos lunes, descomprimi\u00f3 el costo del dinero en EE.UU., ya que dieron un paso atr\u00e1s para las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 4,3% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,4% anual a 5 a\u00f1os, 4,5% anual a 10 a\u00f1os y 4,7% anual a 30 a\u00f1os. Y con eso en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,1% en Brasil, pero baj\u00f3 0,1% en M\u00e9xico, 0,3% en China, 0,5% contra el euro, 0,7% contra la libra y el chileno y cay\u00f3 1% en Jap\u00f3n.<\/p>\n

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\"El<\/a> <\/div><\/div>\n

Caputo espera al campo<\/strong><\/h2>\n

En el mercado cambiario local, Caputo sigue sentado, esperando que el campo liquide granos (algo que est\u00e1 ocurriendo con cuentagotas). Por lo que, con el d\u00f3lar exportador a $1.108, el BCRA compr\u00f3 apenas US$ 4 millones<\/a> y al final del d\u00eda, la autoridad monetaria perdi\u00f3 US$ 30 millones en las reservas (y con eso Reconquista 266 sigue con US$ 6.500 millones  en negativo, sin que haya novedades de parte del FMI). <\/p>\n

Con eso, el d\u00f3lar blue subi\u00f3 $5 hasta $1.225<\/mark>, el Senebi no cambi\u00f3 y sigui\u00f3 a $1.213,07, el MEP subi\u00f3 $1,89 hasta $1.186,40 y el contado con liqui baj\u00f3 6 centavos hasta $1.194. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 13% y la del CCL con  el mayorista fue del 13%.<\/p>\n

Mejoran los bonos y las acciones<\/strong><\/h2>\n

Esta demora en juntar reservas no pone en duda el cumplimiento de los pagos que deber\u00e1 realizar Argentina, pero mirando hacia la monta\u00f1a de vencimientos que hay en 2025 o 2026 todav\u00eda se genera una fuerte inquietud<\/strong>. As\u00ed y todo, con doble volumen y muy diversificado, los bonos argentinos subieron 0,6% pero el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 2 unidades hasta 675 puntos b\u00e1sicos, todav\u00eda 400 puntos m\u00e1s arriba que los pa\u00edses vecinos, por lo que el acceso al cr\u00e9dito voluntario internacional todav\u00eda es una quimera.<\/mark><\/p>\n

En cuanto a los papeles privados, el acercamiento de Trump con Putin para ponerle punto final a la invasi\u00f3n rusa a Ucrania<\/strong> gener\u00f3 optimismo y hubo subas en las Bolsa de Nueva York,<\/strong> con alza del 0,9% para el Dow, mejora del 1% para el S&P y avance del 1,4% para el Nasdaq. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 0,1% y la de M\u00e9xico mejor\u00f3 0,4%.<\/p>\n

Y donde mejor reacci\u00f3n se observ\u00f3, sobre todo ni bien se empez\u00f3 a divulgar que el IPC ven\u00eda bien, fue en el mercado burs\u00e1til local: ya que con $70.516 millones operados en acciones y $ 95.621 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subi\u00f3 3%. Y los ADR argentinos en Nueva York anotaron una subas del 1% al 4% para Bioceres, TGS, Telecom, BBVA, Pampa E, YPF, Supervielle, Loma Negra y Edenor.<\/p>\n

Commosities tranquilas<\/strong><\/h2>\n

Finalmente, los commodities estuvieron bastante calmos<\/mark>. El petr\u00f3leo baj\u00f3 0,2%. Los metales preciosos actuaron sostenidos. Los metales b\u00e1sicos volvieron a mostrarse d\u00e9biles. En Chicago hubo buen d\u00eda para ma\u00edz y trigo, pero no para la soja. En Rosario hubo bajas tanto para el ma\u00edz como para el trigo. Y por \u00faltimo, el bitcoin baj\u00f3 0,4%, con descensos de hasta el 3% para el resto de las criptomonedas.<\/p>\n

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