{"id":34678,"date":"2025-02-02T21:59:00","date_gmt":"2025-02-02T21:59:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/421836-arranca-fase-3-para-salir-del-cepo-dolar-como-es-plan-javier-milei"},"modified":"2025-02-02T21:59:00","modified_gmt":"2025-02-02T21:59:00","slug":"arranca-la-fase-3-para-salir-del-cepo-y-este-es-el-plan-de-milei-para-frenar-la-inflacion-sin-perder-reservas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=34678","title":{"rendered":"Arranca la fase 3 para salir del cepo y este es el plan de Milei para frenar la inflaci\u00f3n, sin perder reservas"},"content":{"rendered":"
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Desde ma\u00f1ana, el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) realizar\u00e1 el primer ajuste relevante en el esquema cambiario<\/strong><\/a> implementado con el inicio del mandato del Presidente de la Naci\u00f3n, Javier Milei. <\/span>\n<\/p>\n

Se modificar\u00e1 el ritmo de actualizaci\u00f3n del tipo de cambio oficial, que pasar\u00e1 a moverse a un 1% mensual. Este cambio se produce en un contexto de menor inflaci\u00f3n, recorte de la tasa de inter\u00e9s y una apreciaci\u00f3n acumulada del tipo de cambio en los \u00faltimos meses. El \u00faltimo informe del BCRA proyecta una inflaci\u00f3n mensual del 2,7% para enero de 2025, similar a la de diciembre pasado.<\/span>\n<\/p>\n

\u00bf<\/span>Qu\u00e9 objetivos debe concretar el Gobierno en la Fase 3 de su plan econ\u00f3mico?<\/h2>\n

Cabe destacar que la Fase 1 del plan de Milei consisti\u00f3 en alcanzar el d\u00e9ficit fiscal cero del Tesoro y eliminar el d\u00e9ficit cuasifiscal del BCRA. La Fase 2, iniciada en julio del a\u00f1o pasado, se centr\u00f3 en la “emisi\u00f3n cero” del BCRA para financiar dicho d\u00e9ficit y en mantener una tasa de devaluaci\u00f3n del peso frente al d\u00f3lar en el mercado \u00fanico libre de cambios (MULC) del 2% mensual. En esta Fase 3, la tasa de crawling peg se reduce al 1% mensual como paso previo a la eliminaci\u00f3n del cepo cambiario<\/strong>.<\/a><\/span>\n<\/p>\n

El objetivo es lograr una mayor reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n,<\/strong> por ello, desde ma\u00f1ana, el BCRA disminuir\u00e1 a la mitad el ritmo de devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial, que pasar\u00e1 del 2% al 1% mensual.<\/span>\n<\/p>\n

El d\u00f3lar oficial cerr\u00f3 el viernes en $1.053, mientras que el d\u00f3lar paralelo finaliz\u00f3 por tercer d\u00eda consecutivo en $1.220 para la venta. En enero, el precio del billete informal cay\u00f3 10 pesos, un 0,8% respecto de los $1.230 del cierre de diciembre de 2024.<\/span>\n<\/p>\n

Por su parte, los d\u00f3lares financieros alternativos cayeron hasta cinco pesos<\/strong> a lo largo del mes, en un mercado intervenido por el BCRA y con la oferta adicional del “d\u00f3lar blend”, por el cual el 20% de las exportaciones se liquida a trav\u00e9s de activos burs\u00e1tiles.<\/span>\n<\/p>\n

El d\u00f3lar MEP finaliz\u00f3 en $1.169,23, mientras que el d\u00f3lar CCL cerr\u00f3 en $1.180,81, frente a los $1.185,64 de diciembre de 2024.<\/span>\n<\/p>\n

El d\u00f3lar mayorista finaliz\u00f3 en $1.053,50, con un incremento de $1,50 en el d\u00eda<\/a>. Durante la \u00faltima semana, el tipo de cambio oficial subi\u00f3 $4,50 (0,4%), y en el primer mes del a\u00f1o aument\u00f3 $21,50 (2,08%). Con un d\u00f3lar libre a $1.220, la brecha cambiaria qued\u00f3 en 15,8%.<\/span>\n<\/p>\n

Economistas como Juan Carlos de Pablo, Miguel \u00c1ngel Broda y Domingo Cavallo plantean la duda de si el d\u00f3lar oficial qued\u00f3 barato en relaci\u00f3n con el nivel de reservas del BCRA (las netas est\u00e1n negativas en torno a u$s6.000 millones, seg\u00fan informes privados) y la productividad de la econom\u00eda argentina.<\/span>\n<\/p>\n

Esta medida, anunciada por el BCRA tras conocerse el dato de inflaci\u00f3n del 2,7% en diciembre<\/a>, busca desacelerar la variaci\u00f3n de precios y perforar el piso del 2%<\/strong>. Sin embargo, consultoras privadas estiman que esto se lograr\u00e1 reci\u00e9n en mayo, con una inflaci\u00f3n mensual del 1,9%, seg\u00fan el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA.<\/span>\n<\/p>\n

El equipo econ\u00f3mico esper\u00f3 que la inflaci\u00f3n mensual rondara el 2,5% durante un trimestre para desacelerar la depreciaci\u00f3n del peso. Seg\u00fan la hoja de ruta trazada a fin de 2024, si la inflaci\u00f3n sigue bajando otro trimestre, el crawling peg podr\u00eda desaparecer, dando paso a un nuevo esquema cambiario.<\/span>\n<\/p>\n

La negociaci\u00f3n con el FMI impacatar\u00e1 en el desarrollo de la Fase 3<\/span><\/h2>\n

El avance de esta etapa depender\u00e1, entre otros factores, del resultado de las negociaciones con el FMI para un nuevo programa de financiamiento<\/a>. Se habla de un pr\u00e9stamo de entre u$s10.000 y u$s15.000 millones, lo que permitir\u00eda al BCRA contar con reservas netas positivas y eliminar el cepo cambiario.<\/span>\n<\/p>\n

A nivel local, el BCRA redujo la tasa de pol\u00edtica monetaria del 32% al 29%, continuando con un ciclo de recortes iniciado el a\u00f1o pasado, cuando la tasa estaba en 120% anual. Este proceso, dise\u00f1ado por Milei, el ministro de Econom\u00eda Luis Caputo y el titular del BCRA Santiago Bausili, es clave para continuar bajando la inflaci\u00f3n<\/strong>.<\/span>\n<\/p>\n

La tasa de inter\u00e9s de pases activos tambi\u00e9n se redujo del 36% al 33%, y estas tasas regir\u00e1n desde el 31 de enero. El BCRA justific\u00f3 la decisi\u00f3n en la “consolidaci\u00f3n de las expectativas de baja de la inflaci\u00f3n”.<\/span>\n<\/p>\n

El recorte de tasas fue relevante a mediados de 2024, cuando el mercado inici\u00f3 un proceso de dolarizaci\u00f3n que ampli\u00f3 la brecha cambiaria tras una r\u00e1pida ca\u00edda en el rendimiento de los instrumentos en pesos.<\/span>\n<\/p>\n

El BCRA afirm\u00f3 en su \u00faltimo comunicado que “los datos de alta frecuencia confirman una inflaci\u00f3n a la baja y por debajo de las expectativas del mercado” y que “el ajuste del tipo de cambio sigue funcionando como un ancla complementaria para las expectativas de inflaci\u00f3n”.<\/span>\n<\/p>\n

Seg\u00fan analistas, la estrategia del Gobierno de usar el ancla cambiaria y la eliminaci\u00f3n del impuesto PAIS est\u00e1 acelerando la desinflaci\u00f3n<\/strong>. Sin embargo, advierten que la reducci\u00f3n del crawling peg podr\u00eda generar un atraso cambiario.<\/span>\n<\/p>\n

En el plano cambiario, el BCRA volvi\u00f3 a comprar divisas, manteniendo estables las cotizaciones alternativas del d\u00f3lar.<\/a> Esta estabilidad favorece una eventual salida del cepo en este a\u00f1o electoral.<\/span>\n<\/p>\n

El gran interrogante<\/strong> para febrero es si el decreto 38\/2025, que reduce temporalmente las retenciones al agro y modifica la liquidaci\u00f3n de divisas, generar\u00e1 una mayor oferta de d\u00f3lares, lo que podr\u00eda presionar a la baja los d\u00f3lares paralelos y financieros.<\/span>\n<\/p>\n

El Gobierno busca que el sector agroexportador liquide unos u$s3.000 millones <\/strong>en stock para fortalecer las reservas brutas del BCRA y recaudar derechos de exportaci\u00f3n.<\/span>\n<\/p>\n

El viernes, se registr\u00f3 un volumen de operaci\u00f3n en contado de u$s514,5 millones, y el BCRA compr\u00f3 u$s163 millones en el MULC. As\u00ed, cerr\u00f3 la semana con un saldo positivo de u$s352 millones y, seg\u00fan datos preliminares, acumul\u00f3 compras por u$s1.748 millones en enero.<\/span>\n<\/p>\n

Las reservas brutas cayeron por quinta jornada consecutiva, en esta ocasi\u00f3n u$s1.121 millones, totalizando u$s28.307 millones. No obstante, esta baja responde a ajustes contables de fin de mes, y los d\u00f3lares retornar\u00e1n a las reservas con el inicio de febrero.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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