{"id":33783,"date":"2025-01-10T20:00:00","date_gmt":"2025-01-10T20:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/420416-en-que-fecha-gobierno-argentina-tomaria-medida-clave-para-dolar"},"modified":"2025-01-10T20:00:00","modified_gmt":"2025-01-10T20:00:00","slug":"el-mercado-apuesta-a-una-menor-inflacion-en-enero-y-que-la-devaluacion-baje-a-la-mitad-en-marzo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=33783","title":{"rendered":"El mercado apuesta a una menor inflaci\u00f3n en enero y que la devaluaci\u00f3n baje a la mitad en marzo"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n

El Relevamiento de Expectativas del Mercado <\/a>del Banco Central reflej\u00f3 que la inflaci\u00f3n de diciembre se ubic\u00f3 en 2,7%, seg\u00fan el pron\u00f3stico de las consultoras, y se espera que en enero el costo de vida desacelere a 2,5%.\n<\/p>\n

En ese marco, la mayor\u00eda de los analistas prev\u00e9 que el Gobierno baje el ritmo de ajuste devaluatorio del 2% a 1% mensual entre febrero y marzo<\/strong>, mientras que la posibilidad de ir a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio no la vislumbran en el corto plazo.<\/span>\n<\/p>\n

En ese sentido, el BCRA<\/strong> en su informe de objetivos y planes para 2025 plante\u00f3 que “en la medida que la inflaci\u00f3n contin\u00fae desaceler\u00e1ndose, se podr\u00e1 ajustar el deslizamiento del tipo de cambio y, eventualmente, ir a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio<\/a> una vez que las expectativas de inflaci\u00f3n se encuentren bien ancladas y que el super\u00e1vit fiscal cumpla con plena potencia su rol de ancla fundamental de la econom\u00eda”.\n<\/p>\n

D\u00f3lar: se acerca la baja del ritmo devaluatorio<\/h2>\n

El REM revel\u00f3 que el consenso de consultoras descuenta una baja del crawling-peg <\/a>en febrero. Al respecto, un informe de Facimex Valores puntualiz\u00f3 que “la mediana de las proyecciones del REM ubica al tipo de cambio promedio mensual en $1.042 en enero (2,1% mensual), $1.058 en febrero (1,5% mensual), $1.071 en marzo (1,2% m\/m) y lo ve subiendo 1,2-1,3% m\/m en el segundo trimestre de 2025”\n<\/p>\n

“En cambio, nosotros esperamos que el crawling peg ya sea del 1% mensual en febrero”, destacaron en Facimex Valores.<\/strong>\n<\/p>\n

En esa misma sinton\u00eda, desde Max Capita<\/strong>l aludieron tambi\u00e9n a las estimaciones de desaceleraci\u00f3n inflacionaria del REM y subrayaron que “el Gobierno logr\u00f3 anclar las expectativas, y se prev\u00e9 que el ritmo del crawling peg disminuya en febrero”.\n<\/p>\n

A su vez, el analista financiero Gustavo Ber <\/strong>cree que “a partir de febrero podr\u00eda reducirse el crawling hacia la zona del 1,5% y luego, cerca del 1% en marzo, <\/strong>de continuar las positivas se\u00f1ales sobre el proceso de desinflaci\u00f3n<\/span>“.\n<\/p>\n

Por su parte, los analistas de Delphos Investment<\/strong> indicaron que “<\/strong>el pr\u00f3ximo martes conoceremos la inflaci\u00f3n minorista de diciembre, y es probable que la inflaci\u00f3n se ubique en torno al 2,5%, lo que abrir\u00eda la posibilidad de reducir el crawling por primera vez desde diciembre de 2023″.\n<\/p>\n

Fernando Baer<\/strong>, economista jefe de Quantum Finanzas, consider\u00f3 que el crawling se reducir\u00e1 “en las pr\u00f3ximas semanas si se confirma la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, pero como una transici\u00f3n corta hacia la flotaci\u00f3n administrada”.<\/span>\n<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1ndo se podr\u00eda ir a un tipo de cambio m\u00e1s flexible?<\/h2>\n

La economista Natalia Motyl<\/strong> evalu\u00f3 que <\/strong>“para la segunda mitad del a\u00f1o, <\/strong>podr\u00edamos observar una transici\u00f3n hacia un esquema de mayor flexibilidad en el tipo de cambio”.\n<\/p>\n

“Este cambio responde a varios factores clave que actualmente est\u00e1n configurando la econom\u00eda argentina. En primer lugar, existe una evidente volatilidad en los precios, ya que todav\u00eda se encuentran en un proceso de reacomodamiento de los precios relativos. Este ajuste es necesario para corregir distorsiones acumuladas durante a\u00f1os de intervenciones en el mercado cambiario y subsidios que han mantenido algunos precios artificialmente bajos. Sin embargo, a\u00fan queda pendiente sincerar varios precios clave, lo que podr\u00eda generar tensiones adicionales en el corto plazo”, esgrimi\u00f3\n<\/p>\n

La economista juzg\u00f3 que “por estas razones, estimo que a partir del segundo semestre del a\u00f1o se podr\u00eda implementar una pol\u00edtica cambiaria m\u00e1s flexible, que permita una mayor adaptaci\u00f3n a las condiciones del mercado”, y sostuvo que “este enfoque no solo facilitar\u00e1 el equilibrio en el mercado cambiario, sino que tambi\u00e9n contribuir\u00e1 a mejorar la competitividad de los sectores exportadores, que necesitan un tipo de cambio m\u00e1s representativo de las condiciones reales de la econom\u00eda”.<\/span>\n<\/p>\n

Para el economista Federico Glustein<\/strong>, “la flexibilidad del tipo de cambio va a ser post elecciones,<\/strong> cuando el cepo se haya liberado y no tenga impacto negativo y no requiera una devaluaci\u00f3n que sostenga la demanda transaccional de divisas”.\n<\/p>\n

Pablo Repetto<\/strong>, jefe de Research de Aurum Valores,  plante\u00f3 que “el momento de poder llegar a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio no lo veo demasiado posible en el corto plazo excepto que dentro de un acuerdo con el FMI tengan un esquema de flotaci\u00f3n sucia tratando de ir abriendo el cepo, pero eso obliga a redoblar la apuesta en cu\u00e1nto a lo fiscal y dem\u00e1s, tal vez haciendo un poco de juego con la tasa de inter\u00e9s”.\n<\/p>\n

A su vez, Ber<\/strong> opin\u00f3 que en “la medida que se sigan logrando avances en el proceso desinflacionario, y se logren reforzar las reservas, continuar\u00edan los avances hacia una mayor flexibilidad cambiaria, lo cual podr\u00eda suceder en el transcurso de este a\u00f1o, posiblemente inicialmente a trav\u00e9s de un esquema de flotaci\u00f3n administrada”.\n<\/p>\n

Para Baer<\/strong>, se podr\u00eda ir hacia un esquema de “flotaci\u00f3n administrada con un acuerdo con el FMI mediante<\/span>, e implicar\u00eda que el d\u00f3lar oficial se mover\u00e1 libremente dentro de par\u00e1metros que el Gobierno considere adecuados para no alterar el proceso de estabilizaci\u00f3n”. Y dijo que “la veo antes de las elecciones”.<\/strong>\n<\/p>\n

Christian Naud, analista de ACM, <\/strong>asever\u00f3 que “el tipo de flotaci\u00f3n que el Gobierno elija va a estar condicionado por el nivel de reservas en poder el BCRA a la hora de salir del cepo”.\n<\/p>\n

“Actualmente, las reservas netas se encuentran en terreno negativo y es improbable que elijan una flotaci\u00f3n limpia.  A nuestro parecer, el gobierno est\u00e1 dando a entender que estar\u00eda buscando una flotaci\u00f3n administrada del tipo de cambio y para ello va a ser fundamental  la recomposici\u00f3n del balance del BCRA. Para ello, toma mayor relevancia el avance del nuevo acuerdo con el FMI<\/span>, m\u00e1s a\u00fan en un a\u00f1o con importantes compromisos de deuda en d\u00f3lares”, fundament\u00f3.\n<\/p>\n

D\u00f3lar: \u00bfes posible una flotaci\u00f3n libre este a\u00f1o?<\/h2>\n

El presidente Javier Milei<\/a> reiter\u00f3 este mi\u00e9rcoles en una entrevista con el Observador 107.9 que si el \u00cdndice de Precios al Consumidor de diciembre arroja 2,5% – el dato se conocer\u00e1 la semana que viene- el BCRA bajar\u00e1 el ritmo de crawling peg del 2% al 1% mensual”. Y afirm\u00f3 que “la siguiente etapa ser\u00eda que el IPC ronde el 1,5% por tres meses m\u00e1s y que se elimine el deslizamiento del tipo de cambio oficial”.<\/span>\n<\/p>\n

Un informe de la consultora LCG <\/strong>plante\u00f3 que “tanto gobierno como mercado piensan que este nivel cambiario puede sostenerse hasta las elecciones, ya sea porque el flujo comercial no se deteriora mucho (por ejemplo, porque la actividad no levanta cabeza) o por las l\u00edneas del exterior que el equipo econ\u00f3mico pueda conseguir (Repo, FMI)” y consider\u00f3 que “los problemas del d\u00f3lar barato sobre la econom\u00eda real quedar\u00e1n para un futuro postelectoral”.\n<\/p>\n

En ese marco, especul\u00f3 que un escenario posible este a\u00f1o es que “el Gobierno modifica la estrategia cambiaria con la excusa de la eliminaci\u00f3n casi completa de las restricciones al acceso de divisas (cepos), lo que obligar\u00eda a la libre flotaci\u00f3n entre el peso y el d\u00f3lar (m\u00e1s all\u00e1 de alguna administraci\u00f3n)”. Y acotpo que “este escenario podr\u00eda darse frente a una negociaci\u00f3n con el FMI como condici\u00f3n para fondos frescos, y reci\u00e9n podr\u00eda ser posible desde marzo o abril”.\n<\/p>\n

En ese contexto, la consultora evalu\u00f3 que “la posibilidad de dejar flotar eliminando toda restricci\u00f3n cambiaria parece ser menos probable antes de las elecciones de medio <\/span>t\u00e9rmino, incrementando notablemente su probabilidad despu\u00e9s de <\/span>que las mismas se lleven a cabo”.<\/span>\n<\/p>\n

“Pero todo depender\u00e1 de c\u00f3mo reaccione el mercado en funci\u00f3n de sus expectativas. Una brecha que vuelve a ampliarse y la necesidad de fondos del FMI podr\u00edan hacer m\u00e1s factible este escenario, dado que el organismo dif\u00edcilmente otorgue fondos nuevos (dentro de un nuevo programa) en caso de que la brecha sea amplia. Podr\u00eda darse un acuerdo, tambi\u00e9n, que impliquen montos de financiamiento menores para los pr\u00f3ximos meses (antes de las elecciones) sin revisar la estrategia cambiaria, pero esta posibilidad se diluir\u00eda en el caso de que las brechas superen un umbral”, argument\u00f3.\n<\/p>\n

Ber<\/strong> prev\u00e9 que “una pol\u00edtica cambiaria de una flotaci\u00f3n m\u00e1s libre podr\u00eda ser desarrollada a partir del a\u00f1o pr\u00f3ximo, una vez que se hayan superado las elecciones y de continuar consolid\u00e1ndose el plan de ordenamiento econ\u00f3mico<\/span>“.\n<\/p>\n

Asimismo, Sebasti\u00e1n Menescaldi, <\/strong>director de Eco Go, dud\u00f3 de el Gobierno decida ir a ese esquema antes de los comicios legislativos: “\u00bfVos pensas que van a querer ir a una flotaci\u00f3n limpia en un a\u00f1o de elecciones con el mundo dado vuelta?”.\n<\/p>\n

“Para m\u00ed es la cuesti\u00f3n que justamente no est\u00e1 clara hacia adelante.Hoy queres hacer todo fijo o cuasifijo. La \u00fanica manera que veo que el Gobierno quiera liberar el tipo de cambio e ir hacia algo flotante es donde espere que el tipo de cambio se quede igual o baje, y hoy por hoy no lo veo muy posible, m\u00ednimo hasta las elecciones. Porque si vos lo liberas, y sube, te va a impactar en precios, de nuevo la inflaci\u00f3n va a subir.Si lo llegan hacer antes de las elecciones se le rompe el relato que est\u00e1n haciendo asi que no lo veo en el corto plazo”, razon\u00f3.\n<\/p>\n

Por su parte, Mart\u00edn Kalos,<\/strong> director de Epyca, plante\u00f3 que “la flexibilidad del tipo de cambio no depende solamente de las expectativas de inflaci\u00f3n, esa es una m\u00e1s de las mil peque\u00f1as metas que el BCRA y el Gobierno siguen todo el tiempo cambiando para siempre tener una excusa para no levantar el cepo”.\n<\/p>\n

Seg\u00fan su visi\u00f3n, “flexibilizar el tipo de cambio es levantar el cepo, es permitir que haya realmente un mercado cambiario \u00fanico donde las fuerzas del mercado definan el precio, y que el Gobierno decida cu\u00e1ndo interviene, como ocurre en cualquier lugar del mundo”.\n<\/p>\n

“Hoy Argentina tiene lo contrario, un Gobierno que decide hasta donde el mercado puede ofrecer y demandar d\u00f3lares,y regula la gran mayor\u00eda de las transacciones. Tender a esa l\u00f3gica m\u00e1s normal en t\u00e9rminos globales es algo que requiere que el BCRA tenga fuerza para intervenir <\/span>por que sino lo que pasar\u00eda es que las fuerzas privadas del mercado van a ser las \u00fanicas que definan el tipo de cambio, y eso va en contra de un pa\u00eds que quiere pensarse en una din\u00e1mica de mediano y largo plazo con una pol\u00edtica cambiaria que propenda a una estabilidad macroecon\u00f3mica y a un proceso de desarrollo”, aleg\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El Relevamiento de Expectativas del Mercado del Banco Central reflej\u00f3 que la inflaci\u00f3n de diciembre se ubic\u00f3 en 2,7%, seg\u00fan el pron\u00f3stico de las consultoras, y se espera que en enero el costo de vida desacelere a 2,5%. En ese marco, la mayor\u00eda de los analistas prev\u00e9 que el Gobierno baje el ritmo de ajuste […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/33783"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=33783"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/33783\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=33783"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=33783"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=33783"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}