{"id":33372,"date":"2024-12-30T23:00:00","date_gmt":"2024-12-30T23:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=33372"},"modified":"2024-12-30T23:00:00","modified_gmt":"2024-12-30T23:00:00","slug":"el-ano-del-carry-trade-cual-fue-el-bono-en-pesos-que-sorprendio-con-un-176-en-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=33372","title":{"rendered":"El a\u00f1o del carry trade: cu\u00e1l fue el bono en pesos que sorprendi\u00f3 con un 176% en d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"

30 diciembre de 2024<\/span> <\/p>\n

Argentina, tierra de oportunidades. <\/strong>El adagio tuvo plena vigencia durante el a\u00f1o que se termina. Particularmente, dice GMA Capital<\/mark>, si hubo una estrategia para destacar en este 2024 fue la de carry trade: es decir, invertir en pesos, pero buscando una rentabilidad en d\u00f3lares.<\/strong> Esto, a pesar de la suba que tuvo en el mes los distintos tipos de d\u00f3lares alternativos que generaron fuertes p\u00e9rdidas para los ciclistas financieros.  <\/p>\n

El mejor alumno fue el Bonte 2026 (TO26)<\/strong>, un instrumento de tasa fija con m\u00e1s de un a\u00f1o de duration. En su descripci\u00f3n dice que es un t\u00edtulo p\u00fablico nacional emitido en pesos con tasa fija del 15,50% anual con fecha de vencimiento el 17\/10\/2026.  <\/p>\n

Como apuesta a la desinflaci\u00f3n, acumul\u00f3 176% en d\u00f3lares. “As\u00ed, se ubic\u00f3 como el \u00fanico activo de la bolsa que logr\u00f3 rendimientos por encima de la nominalidad (medida por el CER, que incorpor\u00f3 45 d\u00edas de aumento del IPC de fines de 2023)”, dice la compa\u00f1\u00eda financiera. <\/mark> <\/p>\n

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El a\u00f1o del carry trade: cu\u00e1l fue el bono en pesos que sorprendi\u00f3 con un 176% en d\u00f3lares<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

Asimismo, el plazo fijo UVA ofreci\u00f3 un devengamiento apenas por encima del avance de los precios<\/strong>, algo que no era una opci\u00f3n a partir de bonos CER a principios de a\u00f1o. De esta manera, el retorno mediante un dep\u00f3sito a plazo indexado marc\u00f3 por encima de 130% medido al CCL, aprovechando el fogonazo inflacionario que le sigui\u00f3 al reordenamiento macroecon\u00f3mico, seg\u00fan destac\u00f3 GMA. <\/p>\n

Vinculado con esto, hubo otro hito: el carry trade acumulado en 2024 con BADLAR igual\u00f3 42% y fue el mayor en los \u00faltimos 23 a\u00f1os. “As\u00ed, a\u00fan sin subirse a la ola de la inflaci\u00f3n, como los UVA, y sin aprovechar el efecto duration, como el TO26, el plazo fijo represent\u00f3 una excelente inversi\u00f3n en moneda dura”, destacan.  <\/p>\n

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El a\u00f1o del carry trade: cu\u00e1l fue el bono en pesos que sorprendi\u00f3 con un 176% en d\u00f3lares<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

GMA se\u00f1ala que el m\u00e9rito de esta estrategia no provino de tasas reales positivas (de hecho, en 9 de los 12 meses del a\u00f1o la inflaci\u00f3n pulveriz\u00f3 los retornos nominales), sino de la apreciaci\u00f3n real del peso. <\/mark> <\/p>\n

El d\u00f3lar “contado con liqui” avanz\u00f3 22% nominal en el a\u00f1o, pero se desplom\u00f3 38% en t\u00e9rminos reales. <\/strong>“Se trat\u00f3 del fortalecimiento real m\u00e1s notable desde 1990. Esto inyect\u00f3 esteroides a todas las m\u00e9tricas de performance en moneda local a la hora de medirlas en d\u00f3lares”, advierten.  <\/p>\n

En simult\u00e1neo, los incre\u00edbles retornos ofrecidos por los instrumentos en pesos permitieron algo que no parec\u00eda probable en el corto plazo: la reconstrucci\u00f3n de una curva en moneda local. M\u00e1s a\u00fan, GMA dice que el instrumento m\u00e1s demandado por el mercado durante pr\u00e1cticamente todo el 2024 fue el segmento de tasa fija, con activos que actualmente superan el a\u00f1o de duration en la curva.  <\/p>\n

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  • En l\u00ednea, los t\u00edtulos CER ofrecen tasas c\u00f3modamente positivas, mientras que a principios de a\u00f1o los instrumentos m\u00e1s cortos llegaron a ofrecer tasas de -80%.<\/mark><\/li>\n<\/ul>\n

    Sin embargo, la compa\u00f1\u00eda sostiene que existen varios desaf\u00edos que se asoman como nubes en el horizonte. Uno de los principales retos vendr\u00eda por el lado del bajo nivel de tipo de cambio real. Dice que el d\u00f3lar a $ 1.030 es similar al tipo de cambio de agosto de 2015 o enero de 1999. “Esta fortaleza del peso podr\u00eda poner en riesgo la cuenta corriente y la acumulaci\u00f3n de reservas en un marco de cuenta financiera a\u00fan cerrada. A esto se le suma la din\u00e1mica de salarios, que, si bien est\u00e1 lejos de los m\u00e1ximos en d\u00f3lares, se est\u00e1 recuperando, e incrementa los costos laborables y percude la competitividad”, advierte. <\/strong> \n<\/p>\n
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