Por Eduardo Crivello (*) y Ramino Jim\u00e9nez (**)<\/p>\n
En todas las columnas anteriores hemos hablado del lado superavitario del mercado de capitales, es decir, de qu\u00e9 pueden hacer los inversores con sus excedentes. En un mercado que puede tomar un comportamiento lateral, pensar d\u00f3nde se puede ganar un punto m\u00e1s de rentabilidad obliga a ampliar el espectro de alternativas donde colocar los fondos.
Dentro del mercado primario y\/o de financiamiento pyme pueden encontrarse oportunidades. Un ejemplo, , es el diferencial de rendimiento entre la Tasa Nominal Anual (TNA) de las letras en pesos del tesoro nacional (Lecap) y la TNA de los instrumentos de financiamiento pyme<\/p>\n
Sin embargo, veamos un poco el otro lado del mercado \u00bfC\u00f3mo les fue a los que necesitan financiamiento durante el primer a\u00f1o de la gesti\u00f3n Milei? En muchas entrevistas hemos escuchado al ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, o al mism\u00edsimo Presidente explicando que \u201cla baja del riesgo pa\u00eds tiene impacto en la diaria porque las empresas consiguen financiarse a tasas m\u00e1s bajas y de esta forma aumenta la actividad econ\u00f3mica\u201d. Evidencia de ello es que, por ejemplo, Tarjeta Naranja consigui\u00f3 tomar deuda en d\u00f3lares a siete por ciento en el mes de octubre a un a\u00f1o plazo; Mastellone Hnos., a 4,5% en noviembre a seis meses plazo, y Pampa Energ\u00eda, a 7,875% a diez a\u00f1os, entre otras. Todas tasas impensables hace un a\u00f1o. Por su parte, el financiamiento en pesos tambi\u00e9n se movi\u00f3 al comp\u00e1s de la reducci\u00f3n de la incertidumbre y la tasa de inter\u00e9s de referencia de la econom\u00eda.<\/p>\n
Ahora bien, acceder al financiamiento no es igual de sencillo para una empresa grande, consolidada y con trayectoria que para una pyme. El primer problema con el que \u00e9stas se encuentran es que el inversor no las conoce y posiblemente tampoco conoce el rubro en el cual la pyme se desempe\u00f1a; por ende, desconoce qu\u00e9 nivel de riesgo estar\u00eda comprando, lo que lo obliga a pedir tasas de rendimientos m\u00e1s onerosas que aquella que podr\u00eda llamarse justa. En esta instancia cobra relevancia el Mercado Argentino de Valores (MAV), mercado especializado en el financiamiento pyme sobre todo con sus segmentos \u201cAvalado\u201d y \u201cGarantizado MAV\u201d.<\/p>\n
Segmento Avalado.<\/strong> Para participar de este segmento la pyme primero recurre a un avalista conocido como sociedad de garant\u00eda rec\u00edproca (SGR), quien -despu\u00e9s de analizar la informaci\u00f3n contable-financiera de la empresa- otorga una garant\u00eda sobre el cobro de los instrumentos que la pyme se dispone a negociar, siendo el avalista quien paga en caso de incumplimiento. De esta manera se estandariza la informaci\u00f3n para el inversor que ahora en lugar de mirar a qu\u00e9 pyme est\u00e1 financiando se fija en que SGR la aval\u00f3.<\/p>\n Segmento garantizado MAV.<\/strong> Garant\u00eda brindada por el mismo MAV con contragarant\u00edas constituidas por el vendedor. Las mismas pueden ser T\u00edtulos P\u00fablicos y Privados, Certificados de dep\u00f3sito de plazo fijo, entre otras. <\/strong>En este caso, el inversor tambi\u00e9n dispone de informaci\u00f3n estandarizada.<\/p>\n Sin embargo, las mejoras para el financiamiento no vinieron s\u00f3lo de la mano de la reducci\u00f3n de tasas sino tambi\u00e9n del incremento del volumen operado, que -por ejemplo- en noviembre alcanz\u00f3 1.222.216 millones de pesos, mostrando un incremento interanual de 227%.<\/p>\n Vale remarcar que la operatoria del MAV corre en paralelo a la del sector bancario, que no tratamos en la presente nota, pero que tambi\u00e9n tuvo un dinamismo similar.<\/p>\n La recuperaci\u00f3n de la macro es un camino que ya inici\u00f3 y seguramente continuar\u00e1 en el a\u00f1o 2025, el desaf\u00edo de la micro pasa por la decisi\u00f3n empresaria en forma individual: en un contexto en el que la clientela recupera poder adquisitivo, contar con herramientas de financiaci\u00f3n ubica a la empresa en un lugar ventajoso para poder acaparar el mercado antes que la competencia.<\/p>\n (*) Jefe de Mesa de Trading de Argentina Valores SA<\/p>\n (**) Trader de la mesa de operaciones de Argentina Valores SA<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Por Eduardo Crivello (*) y Ramino Jim\u00e9nez (**) En todas las columnas anteriores hemos hablado del lado superavitario del mercado de capitales, es decir, de qu\u00e9 pueden hacer los inversores con sus excedentes. En un mercado que puede tomar un comportamiento lateral, pensar d\u00f3nde se puede ganar un punto m\u00e1s de rentabilidad obliga a ampliar […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17,21],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/33126"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=33126"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/33126\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=33126"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=33126"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=33126"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}