{"id":32529,"date":"2024-12-09T22:35:00","date_gmt":"2024-12-09T22:35:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=32529"},"modified":"2024-12-09T22:35:00","modified_gmt":"2024-12-09T22:35:00","slug":"se-movio-el-blue-pero-en-el-mercado-presagian-larga-vida-para-el-carry-trade","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=32529","title":{"rendered":"Se movi\u00f3 el blue, pero en el mercado presagian larga vida para el carry trade"},"content":{"rendered":"

Despu\u00e9s de la baja de tasas que realiz\u00f3 el BCRA<\/a> el jueves por la noche, el d\u00f3lar blue repunt\u00f3 desde el d\u00e9cimo subsuelo este lunes. La cotizaci\u00f3n de la divisa en el mercado libre subi\u00f3 2,3% hasta los $1.075<\/strong>. Pero el CCL sigui\u00f3 cayendo y cerr\u00f3 en $1.071 continuando la ca\u00edda que sigui\u00f3 el viernes tras la difusi\u00f3n de la decisi\u00f3n oficial. Lo curioso es que los d\u00f3lares no rebotaron luego de la baja de tasas oficial. <\/p>\n

“Quiz\u00e1s el movimiento del blue puede presagiar que empez\u00f3 a hacerse un piso”,<\/mark> dijo un trader de una ALyC porte\u00f1a. “Pero el carry no se corta m\u00e1s”<\/strong>, avis\u00f3. <\/p>\n

Desde Portfolio Personal Inversiones<\/strong> (PPI) dicen que les llam\u00f3 la atenci\u00f3n la reacci\u00f3n del CCL a la baja de la tasa de pol\u00edtica monetaria de 35% a 32% TNA<\/strong> realizada el jueves por la noche. El viernes cay\u00f3 1,6% de $1.090 a $1.073<\/strong>, el menor nivel en t\u00e9rminos reales (ajustado por el ITCRM) desde mediados de junio 2017, casi un a\u00f1o antes del sudden stop de la administraci\u00f3n Macri. <\/p>\n

“De esta forma, la brecha cambiaria marc\u00f3 no s\u00f3lo un nuevo m\u00ednimo en la era Milei<\/a>, sino que tambi\u00e9n desde fines de agosto 2019, cuando se reinstaur\u00f3 el cepo tras el resultado de las PASO de aquel a\u00f1o”, explican.<\/p>\n

PPI considera que esta fuerte baja del CCL no ser\u00eda producto de intervenci\u00f3n oficial, sino m\u00e1s bien de flujos vendedores genuinos. Ante la expectativa de que el crawling peg se reduzca de 2% a 1% mensual si la inflaci\u00f3n ronda el 2,7% de octubre en noviembre y diciembre, ciertos inversores podr\u00edan ver espacio para que las tasas en pesos sigan comprimiendo. <\/strong><\/p>\n

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\"Impresionante<\/a> <\/div><\/div>\n

“M\u00e1s all\u00e1 de que se espere un recorte adicional de la tasa en l\u00ednea con una desaceleraci\u00f3n del crawl y la inflaci\u00f3n, es esencial para la sostenibilidad del esquema cambiario que se garantice un spread atractivo entre la tasa en pesos y el ritmo de devaluaci\u00f3n. Tanto exportadores como importadores tendr\u00edan incentivos para extender el carry trade mientras se sostenga este spread y el BCRA muestre reservas l\u00edquidas elevadas<\/mark>, estimadas en US$14.300 millones entre d\u00f3lares y bonos del Tesoro americano al 04\/12″, sostiene PPI.<\/p>\n

\"El
El d\u00f3lar blue.<\/figcaption><\/figure>\n

Tambi\u00e9n sorprende la no reacci\u00f3n del CCL al Banco CMF. Recuerdan que desde mediados de a\u00f1o, la convergencia del d\u00f3lar CCL hacia el A3500 ha sido casi homog\u00e9nea. <\/p>\n

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\"Atenci\u00f3n<\/a> <\/div><\/div>\n

As\u00ed, la brecha pas\u00f3 de 50% en julio a 6% el viernes pasado. <\/strong><\/p>\n

“Esta din\u00e1mica supone un cambio significativo en la liquidaci\u00f3n de exportadores, ya que la brecha con el d\u00f3lar blend es a\u00fan m\u00e1s peque\u00f1a. Esto incentiva a los exportadores a liquidar mayor parte de sus ventas en el MULC y as\u00ed permitir que el BCRA pueda acumular m\u00e1s reservas”, advierten. <\/p>\n

Y CMF dice que una mayor oferta en el MULC implica menor oferta en el CCL, aunque esta podr\u00eda ser compensado por mayor intervenci\u00f3n del BCRA. “Si se logra mantener esta din\u00e1mica hasta la cosecha, la oferta en el MULC ser\u00e1 provista por el agro y el d\u00f3lar blend quedar\u00e1 pr\u00e1cticamente eliminado”,<\/strong> cree la entidad.<\/p>\n

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\"As\u00ed<\/a> <\/div><\/div>\n

“Es tan clave para el esquema cambiario que el carry trade siga como que los flujos financieros del blanqueo vayan canaliz\u00e1ndose hacia pr\u00e9stamos”<\/mark>, apunta PPI. <\/p>\n

GMA Capital recuerda que en el \u00faltimo a\u00f1o, la tasa de plazo fijo (Badlar Privada) pas\u00f3 de 129,6% a 36,9%, mientras que el \u00fanico instrumento soberano a tasa fija en su momento (TO26) pas\u00f3 de rendir 124,6% a 32,1%. Esta reducci\u00f3n de los rendimientos en pesos, sin embargo, no afect\u00f3 la posibilidad de acumular grandes retornos en moneda extranjera. Por el contrario, el 2024 es, hasta ahora, el mejor de los \u00faltimos 32 a\u00f1os en materia de carry trade.<\/p>\n

“A falta de un mes para finalizar el a\u00f1o, el carry a trav\u00e9s del plazo fijo gener\u00f3 una ganancia de 45%. De esta manera, el 2024 logr\u00f3 superar a 2003, que hab\u00eda cerrado en 39,4%. Cabe destacar que gran parte del trabajo lo hizo la reducci\u00f3n del CCL que le sigui\u00f3 al comienzo de la Fase 2 del programa econ\u00f3mico, tras tocar los $ 1.400 en el arranque del segundo semestre<\/strong>“, explic\u00f3 GMA.<\/p>\n

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