{"id":32215,"date":"2024-12-02T13:09:00","date_gmt":"2024-12-02T13:09:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=32215"},"modified":"2024-12-02T13:09:00","modified_gmt":"2024-12-02T13:09:00","slug":"por-que-la-accion-de-la-petrolera-mas-importante-del-pais-podria-cuadruplicarse-en-cuatro-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=32215","title":{"rendered":"Por qu\u00e9 la acci\u00f3n de la petrolera m\u00e1s importante del pa\u00eds podr\u00eda cuadruplicarse en cuatro a\u00f1os"},"content":{"rendered":"

Desde la llegada de Horacio Mar\u00edn<\/a> a la presidencia de YPF,<\/a> el objetivo de la petrolera es alcanzar el pico hist\u00f3rico de la acci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda y cuadruplicarla en cuatro a\u00f1os, basada en el conocido plan 4×4 dado a conocer por la empresa. “En veinte a\u00f1os lo \u00fanico que se hizo fue llevar acciones de U$S 60 a U$S 10”, afirm\u00f3.<\/strong> <\/p>\n

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“Queremos romper el status quo de la compa\u00f1\u00eda. Y vamos por m\u00e1s. Vamos a llegar al pico de valor hist\u00f3rico de YPF”, destac\u00f3.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Y agreg\u00f3 que desde el a\u00f1o 2005 a la fecha “el valor de sus acciones no dej\u00f3 de caer; lo \u00fanico que se hizo fue llevar acciones de US$ 60 a US$ 10 y menos, no hab\u00eda una pol\u00edtica l\u00f3gica de rentabilidad”.  <\/p>\n

“Nosotros vinimos a generar valor para todos los accionistas. Somos una Sociedad An\u00f3nima que tenemos que generar valor econ\u00f3mico, somos una empresa privada que cotiza en bolsa y tenemos que aumentar el valor de la acci\u00f3n, sino estamos haciendo mal el trabajo”, coment\u00f3. <\/p>\n

\"YPF:
Horacio Mar\u00edn <\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

Entre los objetivos de su gesti\u00f3n, Mar\u00edn dijo que ser\u00e1 evaluado por dos n\u00fameros: “el valor de la acci\u00f3n y el valor de la ganancia operativa neta de la empresa”. <\/strong> <\/p>\n

Luego, enumer\u00f3 los cuatro pilares fundamentales en los que se basa su gesti\u00f3n. El primero es “el foco y aceleraci\u00f3n en lo m\u00e1s rentable que tiene la compa\u00f1\u00eda que es <\/strong>Vaca Muerta<\/strong><\/a>“, en donde actualmente YPF tiene unos 10.000 pozos. <\/strong> <\/p>\n

YPF tiene el ambicioso objetivo de que la Argentina exporte energ\u00eda por m\u00e1s de US$ 30.000 millones, donde el petr\u00f3leo y el gas tendr\u00e1n un rol preponderante.  <\/p>\n

En este sentido, se destacan las obras del Vaca Muerta Sur para el crudo y el proyecto Argentina GNL que se desarrollar\u00e1 en Punta Colorada, provincia de R\u00edo Negro.<\/strong> <\/p>\n

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 Nuevos proyectos de evacuaci\u00f3n, aumento en las exportaciones,  mayor rentabilidad una mayor proporci\u00f3n de producci\u00f3n de alto margen proveniente de shale,<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

La mirada de Adcap<\/strong><\/h2>\n

Mat\u00edas Cattaruzzi, Sr Equity Research Analyst de <\/strong>Adcap Grupo Financiero<\/strong><\/a>, habl\u00f3 de por qu\u00e9 invertir en YPF y perspectivas.<\/strong> “En los \u00faltimos meses, YPF ha demostrado un desempe\u00f1o excepcional, con un rally del 60-70% en su cotizaci\u00f3n, alcanzando niveles cercanos a los U$S 40 por ADR. Este incremento refleja tanto una mejora en los fundamentales de la compa\u00f1\u00eda como la renovada confianza del mercado en sus perspectivas de crecimiento y las mejora de la perspectiva de Argentina con un riesgo pa\u00eds m\u00e1s cercano a los 700 puntos b\u00e1sicos (nuestros modelos usan un riesgo de 1000 puntos)”, coment\u00f3. <\/p>\n

A pesar de esta revalorizaci\u00f3n, la sensaci\u00f3n que sobrevuela en el mercado es que YPF mantiene un atractivo significativo como opci\u00f3n de inversi\u00f3n, respaldada por varios factores.  <\/p>\n

En primer lugar, la expansi\u00f3n en Vaca Muerta y crecimiento del shale oil.<\/strong> “YPF est\u00e1 capitalizando su extenso portafolio de recursos no convencionales en Vaca Muerta, donde la producci\u00f3n de shaleoil aument\u00f3 un 36% interanual en el 3T24 y representa casi la mitad de su producci\u00f3n total de crudo. Proyectamos que la producci\u00f3n de shale crecer\u00e1 un 35% en 2025, alcanzando niveles de producci\u00f3n que podr\u00edan superar los 385 kboe\/d para fines del a\u00f1o. Este crecimiento, combinado con costos de lifting significativamente menores (8 USD\/boe en 2025E), refuerza la rentabilidad del segmento upstream de la compa\u00f1\u00eda” se\u00f1al\u00f3.<\/strong> <\/p>\n

En segundo t\u00e9rmino, Cattaruzi se refiere a que YPF ha iniciado un agresivo plan de desinversi\u00f3n de activos convencionales maduros (bajo el mencionado Plan Andes), que representan el 60% de su producci\u00f3n convencional de crudo y el 40% de gas natural. <\/strong> <\/p>\n

“Estas ventas liberan aproximadamente U$S 800 millones que se est\u00e1n reinvirti\u00e9ndose en proyectos de mayor rentabilidad en Vaca Muerta.<\/mark> La salida de estos campos, con un impacto m\u00ednimo en el EBITDA (1%), permitir\u00e1 a la compa\u00f1\u00eda optimizar su estructura de costos y enfocarse en \u00e1reas de crecimiento estrat\u00e9gico”, puntualiz\u00f3. <\/p>\n

Tambi\u00e9n en el segmento downstream de YPF se est\u00e1 viendo una mejora constante en los precios de los combustibles, haciendo que los precios est\u00e9n en paridad con la importaci\u00f3n de combustible o algunos d\u00edas por encima,<\/strong> cuando el a\u00f1o pasado ten\u00edan una brecha con los precios de importaci\u00f3n que lleg\u00f3 hasta el 20%.  <\/p>\n

Adcap Grupo Financiero tambi\u00e9n hizo especial menci\u00f3n a que YPF est\u00e1 liderando iniciativas clave para eliminar cuellos de botella en la evacuaci\u00f3n de crudo, incluyendo la expansi\u00f3n del oleoducto <\/strong><\/mark>Oldelval<\/strong><\/mark><\/a> y la construcci\u00f3n del proyecto Vaca Muerta Sur. <\/strong><\/mark> <\/p>\n

“Se suma a esta situaci\u00f3n -explic\u00f3 Cattaruzi-  las reformas implementadas bajo el nuevo gobierno, como la “Ley Bases” y el “R\u00e9gimen de Incentivos para Grandes Inversiones <\/strong>(RIGI)<\/strong>,<\/a> est\u00e1n creando un marco m\u00e1s favorable para la inversi\u00f3n extranjera y la expansi\u00f3n de proyectos clave como el desarrollo de LNG. Estas medidas, junto con un entorno de liberalizaci\u00f3n de precios, respaldan la rentabilidad y la competitividad internacional de YPF”. <\/p>\n

Las perspectivas para 2025 son m\u00e1s que promisorias. <\/strong><\/mark>La estrategia seg\u00fan el an\u00e1lisis que hace la consultora apunta  a incrementar la producci\u00f3n de shaleoil; ampliar la capacidad de exportaci\u00f3n y la utilizaci\u00f3n de infraestructuras como OTASA y los nuevos proyectos de evacuaci\u00f3n con el aumento en las exportaciones de crudo; mayor rentabilidad (con menores costos de lifting y una mayor proporci\u00f3n de producci\u00f3n de alto margen proveniente de shale, YPF est\u00e1 preparada para generar un EBITDA robusto), y avanzar en el proyecto de LNG. <\/p>\n

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“Queremos romper el status quo de la compa\u00f1\u00eda. Y vamos por m\u00e1s. Vamos a llegar al pico de valor hist\u00f3rico de YPF”, dijo Mar\u00edn<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

Perspectivas promisorias<\/strong><\/h2>\n

Para<\/strong> Pablo Besmedrisnik, Director de VDC Consultora<\/strong><\/a>, la situaci\u00f3n financiera de YPF responde a un par de cuestiones.  Por un lado, por el contexto del sector energ\u00e9tico y el marco econ\u00f3mico y financiero del pa\u00eds y, por el otro con algunas medidas tomadas desde el propio seno de la petrolera.<\/strong> <\/p>\n

Desde el punto de vista t\u00e9cnico, la performance de YPF se vio favorecida por resolver en gran parte el gran limitante que era la evacuaci\u00f3n de crudo y gas desde la Cuenca Neuquina, un cuello de botella que hoy estar\u00eda en v\u00edas de soluci\u00f3n a trav\u00e9s de proyectos como Vaca Muerta Sur y Olelval que van a permitir triplicar la capacidad de transporte de la Cuenca de ac\u00e1 hasta el 2030. Se suma, adem\u00e1s, los proyectos de exportaci\u00f3n de gas natural asociado principalmente a la venta de LNG en otros mercados como el caso de Brasil. <\/p>\n

Desde el lado de YPF, se\u00f1al\u00f3 que est\u00e1n pasando cosas importantes: mejoras operativas en los tiempos de perforaci\u00f3n, hay una idea de maximizar la renta y capacidad operativa de la empresa, poniendo el foco en Vaca Muerta y a eso se suma mejoras claves en los lineamientos de la empresa con iniciativas como el proyecto Andes que permiti\u00f3 la entrada de nuevos jugadores al mercado. <\/strong><\/mark> <\/p>\n

Respecto a la valorizaci\u00f3n de la acci\u00f3n de YPF, <\/strong>Alejandro Eintoss,<\/strong><\/a> economista y experto en temas energ\u00e9ticos, asever\u00f3 que en principio responde a dos efectos: la nueva estrategia empresarial y a la tendencia general y alcista de los papeles argentinos en los \u00faltimos meses.<\/strong>  <\/p>\n

“Hoy es dif\u00edcil diferenciar efectos, pero intuyo que gran parte del valor actual de la acci\u00f3n responde a la coyuntura”, dijo. Y aclar\u00f3 que “el efecto de la nueva estrategia de la empresa y su efecto en el valor de la acci\u00f3n ser\u00e1 necesario ver la tendencia a mayor plazo”.<\/strong> <\/p>\n

La estrategia de YPF de focalizar los esfuerzos de inversi\u00f3n y producci\u00f3n en Vaca Muerta es racional desde lo econ\u00f3mico, en el contexto donde todo barril de producci\u00f3n excedente tiene destino de exportaci\u00f3n. <\/strong> <\/p>\n

“Estas exportaciones alcanzar\u00edan, seg\u00fan proyecciones del BCRA, U$S 36.000 millones en 2030. <\/strong>Por lo tanto un contexto de precios internacionales estables, la hoja de ruta de la producci\u00f3n del petr\u00f3leo luce despejada y permite el financiamiento privado de infraestructura de evacuaci\u00f3n de l\u00edquidos que ya est\u00e1 en marcha”, afirm\u00f3.  <\/p>\n

Y a\u00f1adi\u00f3: “Tambi\u00e9n parece l\u00f3gico que YPF ‘libere’ concesiones convencionales que pueden ser operadas por empresas de menor escala y que configurar\u00edan un nuevo ecosistema que favorece la competencia en el sector”. <\/strong> <\/p>\n

“La precauci\u00f3n por parte de las autoridades a cargo de la pol\u00edtica p\u00fablica (tanto nacionales, como provinciales) deber\u00eda estar en los detalles y las formas de dichas transferencias, teniendo en cuenta que el 46% de la producci\u00f3n continua siendo convencional y es importante que el declino cr\u00f3nico que observa desacelere en el corto\/mediano plazo. Es decir ser\u00eda l\u00f3gico que las transferencias incluyan compromisos de inversi\u00f3n y producci\u00f3n”, sostuvo. \n<\/p>\n
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