{"id":31953,"date":"2024-11-26T14:45:00","date_gmt":"2024-11-26T14:45:00","guid":{"rendered":"https:\/\/comercioyjusticia.info\/?p=450352"},"modified":"2024-11-26T14:45:00","modified_gmt":"2024-11-26T14:45:00","slug":"supongamos-que-sale-todo-bien-cuanto-hilo-queda-en-el-carretel-de-la-suba","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=31953","title":{"rendered":"Supongamos que sale todo bien: \u00bfcu\u00e1nto hilo queda en el carretel de la suba?"},"content":{"rendered":"
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Por Eduardo Crivello (*)<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n

Para responder a la pregunta primero debemos definir cu\u00e1l es el escenario que creemos vamos a alcanzar y, por otro lado, en qu\u00e9 plazo esperamos que suceda.<\/p>\n

El consenso actual sostiene que de mediano \/ largo plazo, salvo la aparici\u00f3n de un \u201ccisne negro\u201d Argentina es alcista, tanto para su renta variable como para sus bonos. <\/p>\n

Se considera que la inflaci\u00f3n terminar\u00e1 efectivamente desapareciendo (o siendo irrelevante en magnitud), la actividad econ\u00f3mica continuar\u00e1 dinamiz\u00e1ndose, se eliminar\u00e1 el CEPO cambiario (confirmado hace poco por el ministro Luis Caputo en una entrevista con Jonatan Viale que \u201cen alg\u00fan momento del a\u00f1o 2025\u201d lo levantan) y consecuentemente el oficialismo llegar\u00e1 bien parado a las elecciones de medio t\u00e9rmino, consolidando su fortaleza institucional (que hoy en d\u00eda representa el punto que m\u00e1s preocupa al mercado).<\/p>\n

Alcanzadas estas metas se habla de un Riesgo Pa\u00eds de 500 puntos y de un \u00cdndice Merval medido en d\u00f3lares contado con liquidaci\u00f3n (IMERVAL CLL) en los niveles del m\u00e1ximo de la gesti\u00f3n del expresidente Mauricio Macri USD 1.815 (enero 2018) valor que, si lo ajustamos por la inflaci\u00f3n acumulada de Estados Unidos del 27,1% para el periodo enero 2018 \/ octubre 2024, arroja un valor de USD 2.307 a precios de hoy. <\/p>\n

Considerando que el viernes 22\/11\/24 el Riesgo Pa\u00eds cerr\u00f3 en 745 y el I MERVAL CCL en USD 1.988, las subas potenciales para la renta variable en promedio (siempre se puede encontrar alg\u00fan activo atrasado) son del 16% (2.307\/1.988) y para los bonos en d\u00f3lares del Tesoro Nacional un 10,5% (siendo el mejor el AL35 con 13,1% y el peor el GD29 con 5%). Por su parte el Banco Central tiene subas menores por delante producto de su mejor calificaci\u00f3n crediticia (3% promedio). En la tabla presentada puede verse el detalle de la ganancia potencial con cada bono.<\/p>\n

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Si bien dichos retornos son atractivos para los est\u00e1ndares internacionales, estamos hablando de un a\u00f1o de plazo como posible horizonte temporal, es decir, el mismo tiempo que el oficialismo lleva en gesti\u00f3n. \u00bfC\u00f3mo convalidamos esto con el nivel de ansiedad del p\u00fablico inversor que viene de observar subas en promedio de 30 o 40% en d\u00f3lares en los \u00faltimos 3 meses? <\/p>\n

Adem\u00e1s \u00bfCu\u00e1l es el escenario para el corto plazo tanto para la renta fija como para la renta variable? Aqu\u00ed no hay consenso, el mercado bien podr\u00eda corregir con una baja y dar mejores puntos de entrada o bien en forma lateral (es decir, sin manifestar variaciones de precio y dejando que transcurra el tiempo), en cuyo caso el costo de permanecer comprado ser\u00eda equivalente a la tasa de inter\u00e9s resignada mientras el mercado se comporte de esta manera. <\/p>\n

Resuena en este contexto una frase del ambiente: \u201cnadie se hizo pobre por tomar ganancias\u201d. De corto plazo consideramos oportuno reducir la exposici\u00f3n a la renta variable y renta fija en d\u00f3lar billete de Argentina y tomar posiciones m\u00e1s defensivas. Dado que el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n se encuentra muy cercano al oficial (brecha en m\u00ednimos hist\u00f3ricos) los CEDEARS de consumo masivo (KO, PEP, MCD, entre otros) lucen particularmente atractivos. <\/p>\n

De mediano \/ largo plazo, y para el inversor que pueda controlar la ansiedad, el consenso del mercado sigue vigente.<\/p>\n

(*) Jefe de Mesa de Trading de Argentina Valores SA<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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