{"id":31719,"date":"2024-11-19T21:44:00","date_gmt":"2024-11-19T21:44:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=31719"},"modified":"2024-11-19T21:44:00","modified_gmt":"2024-11-19T21:44:00","slug":"en-la-city-ven-que-el-riesgo-pais-se-encamina-hacia-un-nivel-que-abre-una-nueva-ventana-para-conseguir-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=31719","title":{"rendered":"En la City ven que el riesgo pa\u00eds se encamina hacia un nivel que abre una “nueva ventana” para conseguir d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"

El riesgo pa\u00eds sigue comprimiendo y se va acercando al n\u00famero que quiere el equipo econ\u00f3mico como “m\u00ednimo” para encarar alguna operaci\u00f3n de <\/strong>liability management<\/strong><\/i>.<\/strong>  <\/p>\n

Este martes qued\u00f3 levemente por debajo de los 750 puntos (menor nivel desde abril de 2019) y est\u00e1 a tan solo 150 unidades del umbral al que pretende llegar Luis Caputo como “escenario de m\u00ednima” en el corto plazo.<\/mark>  <\/p>\n

En el mercado creen que a partir de un riesgo pa\u00eds de 600 puntos existen las chances de que Econom\u00eda empiece a evaluar un regreso a los mercados voluntarios de deuda para refinanciar los vencimientos del 2025.<\/strong>  <\/p>\n

“Un riesgo pa\u00eds bajando a 600 o menos es una ‘nueva ventana’ para conseguir d\u00f3lares”, asegura el consultor Fernando Marull. <\/mark> <\/p>\n

El objetivo oficial es claro: no es viable endeudarse a este nivel de tasas y menos a\u00fan cuando el mercado est\u00e1 tan bullish con la Argentina. Por eso, en medio de las colocaciones de deuda de empresas argentinas en los \u00faltimos meses se destac\u00f3 la de Grupo Financiero Galicia<\/strong>, una compa\u00f1\u00eda 100% riesgo local.  <\/p>\n

La entidad de Eduardo Escasany <\/mark>consigui\u00f3 d\u00f3lares en el mercado internacional pagando 8% de rendimiento. <\/strong>Incluso en el mercado creen que ese deber\u00eda ser el target de Caputo en el corto plazo. La famosa <\/strong>“tasa Galicia”. <\/strong><\/mark> <\/p>\n

\"banco-galicia\"
Caputo quiere que el riesgo pa\u00eds enfile hacia la famosa “tasa Galicia”<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

As\u00ed las cosas, para que el Gobierno pueda pelear una tasa similar, el riesgo pa\u00eds deber\u00eda quebrar los 600 puntos porque la tasa americana sigue arriba de 4% anual. <\/strong>“Los bonos contin\u00faan para arriba y el riesgo pa\u00eds ya est\u00e1 en torno a los 750 puntos, cada vez m\u00e1s cerca de los 600 puntos que Caputo quer\u00eda para volver a salir al mercado internacional”<\/mark>, dijo Nicol\u00e1s Cappella, jefe de trading de Invertir en Bolsa (IEB).  <\/p>\n

En la City se cree que el riesgo pa\u00eds incluso puede ir m\u00e1s cerca del nivel en el que el mismo Caputo emiti\u00f3 deuda durante el macrismo, en torno a los 400\/500 puntos, y as\u00ed forzar una operaci\u00f3n incluso m\u00e1s “barata” para el pa\u00eds. “Argentina est\u00e1 claramente en un c\u00edrculo virtuoso cada vez m\u00e1s fuerte”, asegura Adri\u00e1n Yarde Bulller, de Facimex Valores.  <\/p>\n

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Luis Caputo y Javier Milei<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

“Nos siguen gustando los Globales y el avasallante rally de los \u00faltimos dos meses y medio no cambi\u00f3 nuestra visi\u00f3n al respecto.<\/strong> Ahora valen mucho m\u00e1s que antes por el simple hecho de que los riesgos de tenerlos son mucho m\u00e1s bajos: hay un Presidente que dice cortarse las manos antes de tener d\u00e9ficit fiscal o incumplir un pago, una ciudadan\u00eda que al menos hasta el momento apoya este rumbo econ\u00f3mico, un blanqueo que aport\u00f3 los d\u00f3lares que faltaban para transitar un 2025 de transici\u00f3n, un Congreso que no limita al Ejecutivo (que logra defender con un tercio en Diputados los vetos y casi todos los DNU) y a partir de enero un Presidente en Estados Unidos con mucha afinidad con Milei”, explic\u00f3 la consultora 1816 <\/p>\n

“El programa econ\u00f3mico es, hasta aqu\u00ed, un \u00e9xito rotundo (al lado de cualquier proyecci\u00f3n que se hac\u00eda a principios de a\u00f1o), lo que le permiti\u00f3 al Gobierno ir gan\u00e1ndole a las dudas sucesivas”, agreg\u00f3. <\/strong><\/mark> <\/p>\n

Para FMyA, la consultora de Marull, si el plan del Gobierno tiene \u00e9xito, con una reducci\u00f3n m\u00e1s bien moderada del riesgo pa\u00eds hasta los 600 puntos b\u00e1sicos <\/mark>(similar al que ten\u00eda Argentina luego del sudden stop de 2018), los bonos soberanos pasar\u00edan a rendir alrededor de 10%. <\/strong> <\/p>\n

“En caso de que el Gobierno tenga \u00e9xito en la normalizaci\u00f3n de la econom\u00eda, los bonos todav\u00eda tienen margen para seguir subiendo<\/strong>: alcanza con que el riesgo pa\u00eds empiece a parecerse m\u00e1s al promedio de la regi\u00f3n para encontrar subas de hasta 30% en los precios<\/strong>“, dice Marull.  <\/p>\n

\"Fernando
Fernando Marull: “En caso de que el Gobierno tenga \u00e9xito en la normalizaci\u00f3n de la econom\u00eda, los bonos todav\u00eda tienen margen para seguir subiendo”<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

En particular, indica, se puede ver que los t\u00edtulos con m\u00e1s potencial de upside son los de vencimiento m\u00e1s largo.<\/mark> “De todas maneras, la parte m\u00e1s importante de la baja del riesgo pa\u00eds baje es que comienza a abrirse la ventana para que el pa\u00eds vuelva a colocar deuda en d\u00f3lares. En lo inmediato, la reducci\u00f3n permitir\u00e1 que el Repo que est\u00e1 negociando el Gobierno se vuelva m\u00e1s barato”, asegura el director de FMyA.  \n<\/p>\n
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