{"id":30518,"date":"2024-10-11T11:53:00","date_gmt":"2024-10-11T11:53:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=30518"},"modified":"2024-10-11T11:53:00","modified_gmt":"2024-10-11T11:53:00","slug":"este-sector-de-la-economia-puede-crecer-mucho-en-los-proximos-meses-que-acciones-comprar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=30518","title":{"rendered":"Este sector de la econom\u00eda puede crecer mucho en los pr\u00f3ximos meses: qu\u00e9 acciones comprar"},"content":{"rendered":"<p><strong>La construcci\u00f3n podr\u00eda ser una de las industrias m\u00e1s beneficiadas por el nuevo marco econ\u00f3mico.<\/strong> Y, a su vez, ya da se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n. As\u00ed lo aseguran desde <strong>Delphos<\/strong>.<\/p>\n<p>Para los inversores que quieren aprovechar ese repunte, &#8220;vemos atractivo en ponderar en cartera algunos papeles del sector y vinculados, como LOMA y CTIO, aunque no as\u00ed con TXAR y HARG&#8221;.&nbsp;<\/p>\n<p>Tres datos llenan de optimismo a Delphos:<\/p>\n<ul>\n<li>El Indicador Sint\u00e9tico de la Actividad de la Construcci\u00f3n (ISAC) en agosto sufri\u00f3 una contracci\u00f3n del 26% interanual. <strong>Sin embargo, en su versi\u00f3n desestacionalizada, ya muestra un crecimiento del 17% desde el piso de marzo, evidenciando que lo peor ya qued\u00f3 atr\u00e1s y que se encuentra en pleno repunte, aunque el \u00faltimo dato muestre cierta pausa.&nbsp;<\/strong><\/li>\n<li><mark class=\"marker-yellow\">De hecho, la superficie autorizada por los permisos de edificaci\u00f3n que publica e INDEC ya se acerca a niveles de normalidad recientes. La superficie autorizada, reportada por 176 municipios, alcanz\u00f3 en julio los 1.062.675 m2 <\/mark>. Esto es tan solo 5% inferior al dato de julio del a\u00f1o pasado y 13% menor al promedio del mismo mes de los \u00faltimos tres a\u00f1os. Esto no indica que estemos cerca de niveles superlativos, ya que el m\u00e1ximo desde 2021 fue de 1.684.995 m2 , sino que estamos cerca de los niveles recientes de normalidad y que la industria se encuentra en plena recuperaci\u00f3n.&nbsp;<\/li>\n<li><mark class=\"marker-yellow\">Entendemos que la estabilidad de precios y la expansi\u00f3n del cr\u00e9dito al sector privado ser\u00e1n los motores de la industria. <\/mark>Seg\u00fan la encuesta del Indec que publica en el reporte del ISAC, las empresas que realizan principalmente obras privadas creen que los incentivos al sector provendr\u00e1n en 31% de las pol\u00edticas destinadas a la estabilidad de precios, 24% a las destinadas a las cargas fiscales y 22% a los cr\u00e9ditos de la construcci\u00f3n e hipotecarios.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n<p><a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/finalmente-inflacion-fue-35-mas-baja-noviembre-2021-n78367\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Los <strong>precios <\/strong>ya se encuentran en pleno sendero desinflacionario y los cr\u00e9ditos al sector privado muestran un fuerte repunte.<\/a><strong> La demanda de dinero se recompone y ya se habr\u00eda alcanzado el <\/strong><a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/caputo-confirmo-economia-llego-punto-anker-significa-arranco-ahora-oficialmente-escasez-pesos-n77946\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>&#8220;Punto Anker&#8221;<\/strong><\/a><strong>, lo que indica que el crowding out ya est\u00e1 en pleno proceso de revertirse. <\/strong>Es decir, los bancos ya estar\u00edan prefiriendo prestar al sector privado que al p\u00fablico.&nbsp;<\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Esto se refleja en cr\u00e9ditos al sector privado que ya han crecido 44% desde el piso de marzo, que ya crecen en el interanual y que, creemos, aspiran a volver al rango de 12-16% del PBI pre-2020 desde el 9% actual&#8221;, dijeron en Delphos.&nbsp;<\/mark><\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\">\n<a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/importante-banco-privado-decide-bajar-su-tasa-interes-plazos-fijos-hoy-jueves-10-octubre-n78351\" title=\"Importante Banco Privado decide bajar su tasa de inter\u00e9s para Plazos Fijos hoy jueves 10 de octubre\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/este-sector-de-la-economia-puede-crecer-mucho-en-los-proximos-meses-que-acciones-comprar.webp\" alt=\"Importante Banco Privado decide bajar su tasa de inter\u00e9s para Plazos Fijos hoy jueves 10 de octubre\" loading=\"lazy\"><\/a>\n<\/div><\/div>\n<p>Resumen: <strong>&#8220;Estamos optimistas con respecto al sector<\/strong>, de la mano del crecimiento econ\u00f3mico y de los salarios, la expansi\u00f3n del cr\u00e9dito y de un aumento en inversiones locales y extranjeras. No obstante, somos conscientes de que la inversi\u00f3n privada tiene la dif\u00edcil tarea de reemplazar y compensar el descenso de la obra p\u00fablica, por lo que es fundamental seguir de cerca todas las variables vinculadas a la construcci\u00f3n&#8221;.&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>La construcci\u00f3n: qu\u00e9 acciones convienen (y cu\u00e1les no)<\/strong><\/h2>\n<p>El negocio local de la construcci\u00f3n se puede vincular a algunas compa\u00f1\u00edas cotizantes en el pa\u00eds, entre las que podemos destacar a <mark class=\"marker-yellow\">Consultatio <\/mark>(BCBA: CTIO) e <mark class=\"marker-yellow\">IRSA <\/mark>(BCBA: IRSA) por su relaci\u00f3n directa al sector de Real Estate, y a <mark class=\"marker-yellow\">Loma Negra<\/mark> (BCBA: LOMA), <mark class=\"marker-yellow\">Holcim Argentina<\/mark> (BCBA: HARG) y <mark class=\"marker-yellow\">Ternium Argentina<\/mark> (BCBA: TXAR) por la provisi\u00f3n de insumos para la construcci\u00f3n.&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>IRSA y Consultatio&nbsp;<\/strong><\/h3>\n<p>Estas empresas se vinculan mejor al negocio inmobiliario, que no necesariamente sostiene una relaci\u00f3n estrecha con la construcci\u00f3n.&nbsp;<\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\">\n<a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/un-banco-baja-su-tasa-plazo-fijo-mientras-otros-suben-cual-es-n78308\" title=\"Un banco baja su tasa de Plazo Fijo mientras otros la suben. \u00bfCu\u00e1l es?\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/este-sector-de-la-economia-puede-crecer-mucho-en-los-proximos-meses-que-acciones-comprar-1.webp\" alt=\"Un banco baja su tasa de Plazo Fijo mientras otros la suben. \u00bfCu\u00e1l es?\" loading=\"lazy\"><\/a>\n<\/div><\/div>\n<p>Sin embargo, tampoco se puede desvincular una industria de la otra.&nbsp;<\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Como mencionamos, la superficie autorizada por permisos de edificaci\u00f3n ya se encuentra pr\u00f3xima a los niveles pre-crisis. Por otro lado, las escrituras en CABA, en agosto, superaron los 5.000 y se aproximan r\u00e1pidamente a la zona de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Para superar el r\u00e9cord de 2007, deber\u00edan superar los 8.000. <\/mark>Por el lado de las oficinas, seg\u00fan un informe de Cushman &amp; Wakefield, las oficinas Premium sostienen su demanda a pesar del magro contexto econ\u00f3mico&#8221;, dijeron en su reporte semanal.&nbsp;<\/p>\n<div class=\"raw-html-embed\" readability=\"6.3365650969529\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" readability=\"6.7590027700831\">\n<p lang=\"es\" dir=\"ltr\">\ud83c\udde6\ud83c\uddf7<a href=\"https:\/\/twitter.com\/VauthierMartin?ref_src=twsrc%5Etfw\">@VauthierMartin<\/a> &#8220;Las escrituras de compraventa de inmuebles en CABA en agosto alcanzaron el m\u00e1ximo para el mes desde 2017. No se puede desvincular esta din\u00e1mica de la estabilizaci\u00f3n macro y la devoluci\u00f3n de recursos a las familias tras la eliminaci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal&#8221; <a href=\"https:\/\/t.co\/AUx9r68ShJ\">pic.twitter.com\/AUx9r68ShJ<\/a><\/p>\n<p>\u2014 El Economista (@ElEconomista_) <a href=\"https:\/\/twitter.com\/ElEconomista_\/status\/1843993461072282025?ref_src=twsrc%5Etfw\">October 9, 2024<\/a><\/p><\/blockquote><\/div>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\">\n<a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/tasas-plazos-fijos-banco-nacion-provincia-o-ciudad-cual-gana-pulseada-martes-8-octubre-n78269\" title=\"Tasas de Plazos Fijos en Banco Naci\u00f3n, Provincia o Ciudad: \u00bfcu\u00e1l gana la pulseada este martes 8 de octubre?\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/este-sector-de-la-economia-puede-crecer-mucho-en-los-proximos-meses-que-acciones-comprar-2.webp\" alt=\"Tasas de Plazos Fijos en Banco Naci\u00f3n, Provincia o Ciudad: \u00bfcu\u00e1l gana la pulseada este martes 8 de octubre?\" loading=\"lazy\"><\/a>\n<\/div><\/div>\n<p>En el segundo trimestre del a\u00f1o y por tercer trimestre consecutivo, la absorci\u00f3n neta de superficie fue positiva, y se espera que as\u00ed sea en su previsi\u00f3n de 12 meses.&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Sin embargo, la vacancia est\u00e1 en aumento.&nbsp;<\/strong><\/p>\n<p>A su vez, parece haberse estabilizado en un nivel significativamente superior al promedio pre- pandemia, afectada probablemente por las nuevas modalidades de &#8220;home-office&#8221;.&nbsp;<\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\">\n<a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/fuerte-incremento-tasas-plazos-fijos-asi-quedan-lunes-7-octubre-n78235\" title=\"Fuerte incremento en las tasas de Plazos Fijos: as\u00ed quedan este lunes 7 de octubre\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/este-sector-de-la-economia-puede-crecer-mucho-en-los-proximos-meses-que-acciones-comprar-3.webp\" alt=\"Fuerte incremento en las tasas de Plazos Fijos: as\u00ed quedan este lunes 7 de octubre\" loading=\"lazy\"><\/a>\n<\/div><\/div>\n<p>Adem\u00e1s, hay proyectos pr\u00f3ximos a terminarse que, en el corto plazo, podr\u00edan aumentar aun m\u00e1s el nivel de vacancia. <strong>&#8220;La zona de Catalinas &#8211; Plaza Roma es una de las m\u00e1s demandadas, donde tiene injerencia Consultatio. <\/strong>Y, creemos que la compa\u00f1\u00eda se ver\u00e1 beneficiada hacia adelante por el desarrollo del negocio inmobiliario. Adem\u00e1s, cuenta con gran holgura financiera por lo que, eventualmente, podr\u00eda apalancarse para comenzar nuevos proyectos si es que deciden tomar una postura financiera m\u00e1s agresiva&#8221;, dicen desde Delphos.&nbsp;<\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/este-sector-de-la-economia-puede-crecer-mucho-en-los-proximos-meses-que-acciones-comprar-4.webp\" alt=\"Oceana Nordelta est\u00e1 cerca de su fecha de delivery.\"><figcaption><strong>Oceana Nordelta est\u00e1 cerca de su fecha de delivery.<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<p>Adem\u00e1s, dos de sus proyectos est\u00e1n cerca de su fecha de delivery estimada para 2025: <strong>Oceana Nordelta <\/strong>(participaci\u00f3n del 50%, progreso actual de ventas del 26%) y <strong>Huergo 475<\/strong> (participaci\u00f3n del 70%, progreso actual de ventas del 81%).&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Loma Negra y Holcim Argentina&nbsp;<\/strong><\/h3>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/este-sector-de-la-economia-puede-crecer-mucho-en-los-proximos-meses-que-acciones-comprar-5.webp\" alt=\"LOMA vs HARG\"><figcaption><strong>LOMA vs HARG<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<p>El cemento es uno de los principales insumos de la construcci\u00f3n y, por ello, la din\u00e1mica del sector explica los fundamentos de LOMA y HARG.&nbsp;<\/p>\n<p>De hecho, el coeficiente de correlaci\u00f3n entre los despachos nacionales de cemento y el ISAC es de 0,7 mirando variaciones mensuales y de 0,9 eliminando ruido con variaciones trimestrales.&nbsp;<\/p>\n<p>Para volver a niveles &#8220;normales&#8221;, se podr\u00eda esperar que los despachos de cemento crezcan al menos 25%. Ese es el n\u00famero para volver al promedio de los tres a\u00f1os predecesores. Y la elasticidad de los despachos de cemento a la construcci\u00f3n es de 0,6, lo que quiere decir que por cada punto porcentual de crecimiento, las ventas debieran aumentar en 0,6 p.p.&nbsp;<\/p>\n<p><strong>&#8220;Aqu\u00ed vemos valor de inversi\u00f3n, especialmente en <\/strong><mark class=\"marker-yellow\"><strong>LOMA<\/strong><\/mark><strong>&#8220;, dicen desde Delphos.&nbsp;<\/strong><\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/este-sector-de-la-economia-puede-crecer-mucho-en-los-proximos-meses-que-acciones-comprar-6.webp\" alt=\"La planta de Loma Negra, nombre del pueblo hom\u00f3nimo.\"><figcaption><strong>La planta de Loma Negra.<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<p>En l\u00edneas generales, ambas empresas tienen fundamentos parecidos, pero Loma Negra muestra valuaciones m\u00e1s atractivas que las de HARG, tanto en t\u00e9rminos comparativos entre una empresa y otra como en relaci\u00f3n a la propia historia del m\u00faltiplo de cada una.&nbsp;<\/p>\n<p>Esto queda evidente en el ratio de precios de las dos empresas, el cual muestra claramente que LOMA se encuentra barata en t\u00e9rminos relativos a HARG producto del ruido que generan los idas y vueltas en la venta de la compa\u00f1\u00eda por parte de <strong>InterCement<\/strong>.&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Ternium Argentina&nbsp;<\/strong><\/h3>\n<p>La relaci\u00f3n con<strong> Ternium Argentina <\/strong>se explica porque gran parte de las ventas de acero se destinan a la construcci\u00f3n como insumo del sector.&nbsp;<\/p>\n<p>Aqu\u00ed, el coeficiente de correlaci\u00f3n entre las variciones trimestrales del ISAC y de la producci\u00f3n de acero es de 0,9, indicando una estrecha relaci\u00f3n positiva entre ambas variables.&nbsp;<\/p>\n<p>Y, la elasticidad de la producci\u00f3n de acero a la actividad de la construcci\u00f3n es de 1,0, lo que quiere decir que, por cada punto porcentual de crecimiento en la actividad de la construcci\u00f3n, la producci\u00f3n de acero tiende a crecer en la misma cuant\u00eda.&nbsp;<\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Sin embargo, no recomendamos tomar posici\u00f3n en TXAR&#8221;, dice Delphos.<\/mark> Por m\u00e1s que sus vol\u00famenes de venta puedan crecer de la mano del repunte de la actividad de la construcci\u00f3n, <mark class=\"marker-yellow\"><strong>&#8220;tememos que una eventual apertura comercial que obligue a competir por precios se traduzca en menor facturaci\u00f3n y bajos m\u00e1rgenes&#8221;<\/strong>.<\/mark> Adem\u00e1s, los ratios de valuaci\u00f3n no sugieren un punto atractivo de entrada para el papel.<\/p>\n<link rel=\"stylesheet\" type=\"text\/css\" href=\"https:\/\/optin.myperfit.com\/res\/css\/eleconomista\/L9AMyzp3.css\">\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La construcci\u00f3n podr\u00eda ser una de las industrias m\u00e1s beneficiadas por el nuevo marco econ\u00f3mico. 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