{"id":29880,"date":"2024-09-25T22:50:00","date_gmt":"2024-09-25T22:50:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=29880"},"modified":"2024-09-25T22:50:00","modified_gmt":"2024-09-25T22:50:00","slug":"el-blanqueo-sube-las-reservas-pero-los-titulos-se-estancan","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=29880","title":{"rendered":"El blanqueo sube las reservas, pero los t\u00edtulos se estancan"},"content":{"rendered":"
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Dos muy buenas noticias permitieron que setiembre siga cerrando el mes con pax cambiaria casi absoluta<\/strong>: un importante crecimiento de los fondos que se est\u00e1n blanqueando y la recuperaci\u00f3n del precio de la soja, principal producto de exportaci\u00f3n argentina. Sin embargo, tras los r\u00e9cords marcados el viernes pasado, los bonos argentinos siguen estancados, el riesgo pa\u00eds no se movi\u00f3 y, con incertidumbre burs\u00e1til global, la Bolsa de Buenos Aires <\/strong>y los ADR<\/strong> argentinos<\/strong> en Nueva York<\/strong> fueron los valores que m\u00e1s sufrieron en todo el espectro.\n<\/p>\n

El dinero del blanqueo ya crece en US$ 6.200 millones <\/strong>en lo que va del mes, y puede llegar a superar con creces los US$ 30.000<\/strong> millones esperados inicialmente por el Gobierno (sobre todo ahora que el Ejecutivo acaba de confirmar que habr\u00e1 pr\u00f3rroga, no terminar\u00e1 el lunes, y obligar\u00e1n a los bancos a recibir todo tipo de d\u00f3lares, con sanciones a las entidades que tengan denuncias de rechazo de billetes cara chica o deteriorados). Todo eso provoc\u00f3 un verdadero salto en las reservas del BCRA<\/mark>, ya que crecieron en casi US$ 600 millones, a pesar de que la autoridad monetaria tuvo que vender algunos d\u00f3lares en el mercado. Pero la duda que gener\u00f3 el aviso de canje de deuda en d\u00f3lares para enfrentar los gruesos vencimientos que tiene el pa\u00eds en 2025, m\u00e1s la compleja licitaci\u00f3n de deuda en pesos que se realiza este jueves, mantienen a los t\u00edtulos argentinos en zona de duda. <\/strong>\n<\/p>\n

Sucede que en 2025 hay que pagar deuda en d\u00f3lares por nada menos que US$ 20.000 millones y este jueves vencen bonos en pesos por $ 7,1 billones, que medidos en d\u00f3lares libres significan un equivalente a US$ 5.800 millones. Y semejante suma, adem\u00e1s, viene con una preocupaci\u00f3n: en el llamado a licitaci\u00f3n de la semana pasada hubo un vencimiento similar y el nivel de oferta se acerc\u00f3 a la suma que se demandaba, pero no lleg\u00f3, cuando en los llamados anteriores las ofertas superaban con amplitud (por m\u00e1s del 30%) a los vencimientos que iban llegando<\/mark>. En el \u00faltimo llamado, adem\u00e1s, la Secretar\u00eda de Finanzas, para tomar todo lo que pod\u00eda, se vio obligada a aumentar el premio de tasa de las Lecap, ya que pag\u00f3 3,75% mensual. Y con esto, la gran pregunta es: \u00bfTendr\u00e1 que pagar el Gobierno otra vez una tasa de Lecap tan alta, con d\u00f3lares estancados, lo cual significa una tasa en d\u00f3lares muy costosa?<\/strong>\n<\/p>\n

Y lo parad\u00f3jico de toda esta situaci\u00f3n es que las dudas que hay en los inversores locales tambi\u00e9n existen en los inversores internacionales, aunque por otras razones. Est\u00e1, por supuesto, la mecha cada vez m\u00e1s encendida en la guerra ya declarada en Medio Oriente. Y, sobre todo, el mercado norteamericano est\u00e1 a menos de seis semanas de la elecci\u00f3n presidencial, con dos candidatos que no convencen a casi nadie. As\u00ed, luego de la gruesa baja de tasas decidida la semana pasada por la Fed, y a la espera de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de noviembre, esta vez repuntaron las tasas largas de EE.UU.<\/strong>: se pag\u00f3 3,9% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,5% anual a 5 a\u00f1os, 3,8% anual a 10 a\u00f1os y 4,1% anual a 30 a\u00f1os. Y con eso en el exterior el d\u00f3lar recuper\u00f3 parte de lo perdido en las \u00faltimas dos semanas, ya que subi\u00f3 1,7% en M\u00e9xico, 1,2% en Jap\u00f3n, 0,8% contra la libra, 0,5% contra el euro, 0,4% en Brasil, 0,3% en Chile y no cambi\u00f3 en China.\n<\/p>\n

A nivel local, con m\u00e1s reservas y mejor valor para la soja, el mercado cambiario local estuvo con un d\u00f3lar exportador a $ 1.048,24, con un BCRA que se vio obligado a vender US$ 30 millones en el mercado<\/a>, pero al final del d\u00eda (gracias al blanqueo), las reservas de Reconquista 266 crecieron en nada menos que US$ 595 millones. Con eso, el d\u00f3lar blue baj\u00f3 $5 hasta $1.240, al tiempo que el Senebi salt\u00f3 $10,55  hasta $1.234,48, el MEP subi\u00f3 $7,35  hasta $1.209,48 y el contado con liquidaci\u00f3n subi\u00f3 $5,62  hasta $1.228,84. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 24% y la del CCL con el mayorista se ubic\u00f3 en 27%.\n<\/p>\n

A lo largo de todo el d\u00eda los operadores estuvieron estudiando qu\u00e9 hacer con la licitaci\u00f3n que realizar\u00e1 Finanzas este jueves. La cuenta es compleja,<\/strong> ya que se ve una inflaci\u00f3n de setiembre que puede estar en la zona del 3,5%, por lo que si las Lecap pagan 3,7% o 3,8%, sin dudas ser\u00e1 mejor colocar fondos a tasa y no en valores atados a la inflaci\u00f3n. Y se ofrece un amplio men\u00fa en el que entran Lecap, Bontes y Boncer<\/strong>. En detalle, en el llamado se ofrecer\u00e1: \n<\/p>\n