{"id":29844,"date":"2024-09-24T22:02:00","date_gmt":"2024-09-24T22:02:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=29844"},"modified":"2024-09-24T22:02:00","modified_gmt":"2024-09-24T22:02:00","slug":"caputo-conoce-a-todos-en-wall-street-y-puede-lograr-un-canje-amigable-con-el-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=29844","title":{"rendered":"“Caputo conoce a todos en Wall Street y puede lograr un canje amigable con el mercado”"},"content":{"rendered":"

24 septiembre de 2024<\/span><\/p>\n

Entrevista a Alberto<\/strong> Bernal<\/strong>, jefe de estrategia de XP Investments.\n<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 sensaci\u00f3n te dej\u00f3 el discurso de Javier Milei en el NYSE?<\/strong><\/h2>\n

Es un discurso diferente, un discurso joven, en t\u00e9rminos de la visi\u00f3n de la pol\u00edtica econ\u00f3mica. Y otro tema que me pareci\u00f3 importante es ese sal\u00f3n donde habl\u00f3 Milei<\/a>, yo he estado un par de veces en ese sal\u00f3n y ese sal\u00f3n es grande y estaba lleno.<\/strong> Entonces t\u00fa sabes que en Manhattan todo el mundo anda muy ocupado y cuando los inversionistas se toman el tiempo de ir a una reuni\u00f3n con un presidente espec\u00edfico es porque tienen claramente un inter\u00e9s en lo que est\u00e9 pasando en ese pa\u00eds. Entonces obviamente es una buena noticia para el pa\u00eds porque si Argentina ha de salir adelante<\/strong><\/mark>, lo \u00fanico que saca a la Argentina adelante es un crecimiento econ\u00f3mico fuerte y para crecimiento econ\u00f3mico fuerte necesitas que haya esa pata que falta todav\u00eda. Que es, despu\u00e9s de la estabilizaci\u00f3n macro, que los jugadores importantes a nivel global le apuesten a Argentina y comience a sentir el beneficio de hacer las cosas bien.<\/strong>\n<\/p>\n

\"milei
 <\/figcaption><\/figure>\n

\u00bfCu\u00e1l es la clave “del \u00e9xito” de Milei con el mercado?<\/strong><\/h2>\n

Yo creo que entendi\u00f3 que en esta ocasi\u00f3n Argentina no tiene ninguna capacidad de hacer un ajuste gradual.<\/strong> Es un tema complicado porque, pues, no te tengo que decir yo lo dif\u00edcil que es licuar las pensiones en t\u00e9rminos reales, como ha ocurrido, licuar el gasto p\u00fablico, parar la inversi\u00f3n p\u00fablica, todas esas cosas tienen unos costos muy importantes a nivel pol\u00edtico. Y el presidente Milei y su equipo lo est\u00e1 haciendo. El componente fundamental del proceso de normalizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica es el tema fiscal.<\/mark> Y como no tiene acceso al mercado internacional, entonces la \u00fanica forma de financiar eso es la pata fiscal. Adem\u00e1s, \u00bfcu\u00e1l era la posibilidad de que para octubre Argentina est\u00e9 generando inflaciones secuenciales cercanas al 2% o 3% despu\u00e9s de lo que vi al final del gobierno de Cristina con el desbalance cambiario tan brutal que exist\u00eda? <\/strong>Yo no me hubiera atrevido a pronosticar que \u00edbamos a estar en niveles en los cuales la inflaci\u00f3n iba a estar pasando de casi 300% anualizado a niveles de 25% en un a\u00f1o. Entonces hay que felicitarlo y ojal\u00e1 sea suficiente <\/strong>para que la poblaci\u00f3n de Argentina le d\u00e9 un comp\u00e1s de espera adicional al presidente Miei y pueda terminar de hacer la labor. \n<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 le pesa m\u00e1s al mercado, que todav\u00eda haya cepo o que no haya acuerdo con el FMI? <\/strong><\/h2>\n

Yo creo que el tema del cepo es m\u00e1s importante<\/strong>, no desde el punto de vista de acceso directo al mercado de bonos voluntarios, sino me parece m\u00e1s un tema de la capacidad de crecimiento de Argentina. Hay otra pata ah\u00ed que s\u00ed se necesita, que es que yo creo que necesitamos tener algo de mayor claridad sobre un plan plurianual con el Fondo Monetario Internacional<\/strong>. Yo pensar\u00eda que la conversaci\u00f3n con el FMI es mucho m\u00e1s t\u00e9cnica y menos pol\u00edtica comparado con el Gobierno anterior. Porque al Fondo nunca se le hubiera ocurrido pedirle a Argentina que hiciera un ajuste fiscal del tama\u00f1o y la virulencia que est\u00e1 ocurriendo en este momento en Argentina. No hay forma de decir ‘lo que est\u00e1s haciendo por el lado fiscal no es lo suficientemente agresivo’. Ahora, que no sea lo suficientemente estructural, es otra discusi\u00f3n.<\/mark>\n<\/p>\n

Las acciones suben hasta 150% en d\u00f3lares y los bonos m\u00e1s de 50%. \u00bfTiene combustible el trade Milei?<\/strong><\/h2>\n

En equity y sin duda alguna yo sigo viendo un valor muy muy interesante.<\/strong> En todos los mercados sigue habiendo un valor muy importante. Hacer valoraciones de los activos argentinos es un tema que es una ciencia de por s\u00ed o un arte, porque obviamente con ese nivel de volatilidad es muy dif\u00edcil. Una de las cosas que conversaba con un inversionista hace un par de semanas, y nos hac\u00edamos exactamente esa pregunta: \u00bfcu\u00e1nto m\u00e1s le queda a este trade?<\/strong> Y uno de los puntos de comparaci\u00f3n que uno puede hacer, son dos o tres momentos hist\u00f3ricos. Pero uno puede hacer esa comparaci\u00f3n: los ADRs bancarios que se mueven en Wall Street, de los bancos argentinos, si t\u00fa miras el m\u00e1ximo hist\u00f3rico que se lleg\u00f3 durante el 2018, antes de que comenzara todo el problema atado al Gobierno de Macri<\/a>, pues a esas acciones le cabe 300% m\u00e1s. Yo no s\u00e9 si vaya a pasar eso, me encantar\u00eda saberlo, obviamente no tengo ni idea. Ya se gan\u00f3 mucho. <\/mark>Pero ya se gan\u00f3 mucho comparado con qu\u00e9, \u00bfcierto? Es donde yo creo que hay oportunidades todav\u00eda.<\/mark> Yo personalmente, en mi cuenta personal, yo sigo muy invertido en activos argentinos y me ha ido muy bien. Yo creo que todav\u00eda estamos en los inicios de este partido, no en la parte final del partido. \n<\/p>\n

\"Wall
 <\/figcaption><\/figure>\n

\u00bfY con los bonos y los rumores de que puede haber un canje voluntario? <\/strong><\/h2>\n

Yo creo que s\u00ed hay mucho recorrido tambi\u00e9n. Mira, esto aqu\u00ed lo que tiene que haber es, y Caputo<\/a> lo sabe perfecto, es en alg\u00fan momento atado a un proceso de continuaci\u00f3n de la mejora estructural de las relaciones entre Wall Street y Argentina, que obviamente est\u00e1 ocurriendo porque pues Caputo es Wall<\/strong> Street<\/strong>, y Caputo conoce a todas las personas relevantes de Wall Street, es que entonces esa relaci\u00f3n lo que va a llevar eventualmente es una conversaci\u00f3n, como siempre ocurre en los pa\u00edses que logran salir de los huecos financieros a los que los lleva al progresismo, sobre el canje. \u00bfPor qu\u00e9 no hacemos una transacci\u00f3n por ac\u00e1? Ayud\u00e9monos todos, no nos pongamos dif\u00edciles<\/strong><\/mark>, y se hace un swap amigable basado en t\u00e9rminos de mercado y se hace una duration <\/i>o extensi\u00f3n. O sea, eso no es f\u00edsica nuclear, eso se puede hacer en cualquier momento si la situaci\u00f3n lo permite. Ll\u00e1mese, si las dos partes est\u00e1n dispuestas a avanzar en ese proceso, y eso no tiene que generar reacciones negativas de las agencias de riesgo. Mientras que esta transacci\u00f3n sea una transacci\u00f3n voluntaria, que no me cabe ni la menor duda que ser\u00eda la intenci\u00f3n principal del Gobierno del presidente Milei, puede ser positivo. <\/strong>\n<\/p>\n

\"caputo\"
Caputo conoce a todas las personas relevantes de Wall Street.<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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