{"id":29488,"date":"2024-09-17T22:36:00","date_gmt":"2024-09-17T22:36:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=29488"},"modified":"2024-09-17T22:36:00","modified_gmt":"2024-09-17T22:36:00","slug":"mercados-en-animacion-suspendida-a-la-espera-del-paredon-de-la-fed-y-despues","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=29488","title":{"rendered":"Mercados en animaci\u00f3n suspendida a la espera del pared\u00f3n de la Fed \u00bfy despu\u00e9s?"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n

Con gran incertidumbre, con la mitad de los operadores esperando que la Fed baje<\/a> este mi\u00e9rcoles en 50 puntos b\u00e1sicos su tasa base (de 5,5% a 5% anual) y con la otra mitad de la biblioteca creyendo que el descenso ser\u00e1 de s\u00f3lo 25 puntos, los mercados mundiales mantuvieron un martes con la mayor parte de los precios casi como congelados, como si estuvieran en animaci\u00f3n suspendida, a la espera de que Jerome Powell <\/a>mueva su batuta.\n<\/p>\n

La tasa del 5,5% anual se mantiene en ese lugar m\u00e1s alto de los \u00faltimos tiempos desde hace quince meses, y si bien pareciera que bajar de 5,5 a 5,25% o de 5,5 a 5% podr\u00eda parecer un descenso bastante parecido para los par\u00e1metros a los que estamos acostumbrados los argentinos, para el mundo financiero el tama\u00f1o del recorte es decisivo, porque la magnitud de la baja puede dar muestras de condiciones completamente diferentes.<\/mark>\n<\/p>\n

Si este mi\u00e9rcoles Powell bajara su tasa base en 50 puntos b\u00e1sicos estar\u00eda mostrando dos cosas: por un lado, insinuar\u00eda que tiene cierta preocupaci\u00f3n porque ve que hay se\u00f1ales recesivas en varios sectores de la econom\u00eda<\/strong>, y no quiere que esa mancha de aceite se expanda. Y por otra parte quedar\u00eda bastante expuesto que quiere darle a la econom\u00eda norteamericana un impulso<\/strong>, para que la dem\u00f3crata Kamala Harris<\/a> le gane a Donald Trump <\/a>en la presidencial que se realizar\u00e1 dentro de siete semanas (sobre todo porque el republicano ya adelant\u00f3 que lo primero que har\u00e1, si vuelve a la Casa Blanca, es desplazar a Powell se su cargo<\/strong>.\n<\/p>\n

En cambio, si Powell sigue mostrando la prudencia a la que tiene acostumbrado a todo el mercado, la Fed podr\u00eda bajar la tasa base en solo 25 puntos b\u00e1sicos, de 5,5% a 5,25%, realizando una movida que puede seguir atenta fr\u00edamente a los indicadores de inflaci\u00f3n (que acaban de dar una variaci\u00f3n anual del 2,5% en agosto, muy cerca de la meta del 2%), con un mercado laboral y un desempleo que se van complicando muy lentamente.\n<\/p>\n

Impacto en los emergentes<\/strong><\/h2>\n

Y justamente esa incertidumbre determin\u00f3 que los mercados se congelaran, con “ventas contado”<\/strong> de bonos de la Fed, pero sin tanta migraci\u00f3n de capitales a los mercados emergentes como pas\u00f3 en las \u00faltimas ruedas. \n<\/p>\n

Y en consecuencia el mercado argentino mostr\u00f3 varias consecuencias llamativas<\/mark>. Las acciones y los bonos casi no se movieron, el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 apenas, el BCRA perdi\u00f3 reservas (informando que la deuda subi\u00f3 nada menos que casi 16% en el \u00faltimo a\u00f1o) y los d\u00f3lares libres estuvieron muy flojos, con brecha en el 27%, pero con una gran particularidad, ya que el crawling peg desaceler\u00f3, tanto que en 17 d\u00edas de setiembre el d\u00f3lar oficial sube apenas 0,5%, menos de la mitad de lo que ven\u00eda subiendo en los primeros ocho meses del a\u00f1o.\n<\/p>\n

Mientras esta sinton\u00eda fina ocurre en Argentina, en el exterior, antes de la movida de la Fed, hubo una baja en el precio contado de los bonos de la Reserva Federal norteamericana<\/strong> y en consecuencia, a contramano de lo que pas\u00f3 en las \u00faltimas dos semanas, subieron algo las tasas largas norteamericanas<\/strong>: se pag\u00f3 4% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,4% anual a 5 a\u00f1os, 3,6% anual a 10 a\u00f1os y 3,9% anual a 30 a\u00f1os. Y como consecuencia, la relaci\u00f3n del d\u00f3lar contra el resto de las monedas repunt\u00f3 algo: el billete verde subi\u00f3 1,1% en Jap\u00f3n, 0,8% en Chile, 0,4% contra la libra y 0,1% contra el euro, no cambi\u00f3 en China y baj\u00f3 0,4% en M\u00e9xico y 0,5% en Brasil.\n<\/p>\n

El d\u00f3lar en Argentina<\/strong><\/h2>\n

Mientras tanto, en el mercado cambiario local, al tiempo que se inform\u00f3 que la deuda de la Argentina creci\u00f3 casi 16% en los \u00faltimos doce meses, con el d\u00f3lar exportador a $1.045,29, el BCRA compr\u00f3 US$ 70 millones en el mercado, pero al final del d\u00eda, el BCRA perdi\u00f3 US$ 33 millones en las reservas. Y este punto es decisivo<\/strong> porque dentro de exactamente 16 semanas se concreta el vencimiento por el que el pa\u00eds debe pagar los cupones y deuda de capital<\/mark> por los bonos que canje\u00f3 Guzm\u00e1n en agosto de 2020.\n<\/p>\n

Para seguir con el viento a favor, el equipo econ\u00f3mico realiz\u00f3 dos movimientos, uno nuevo (que llega despu\u00e9s del discurso de Milei sobre el Presupuesto 2025<\/a>) y otro que ya se repiti\u00f3 varias veces, pero que hasta ahora no se concret\u00f3. Lo que ya se dijo varias veces es que el Tesoro toma del BCRA los d\u00f3lares necesarios para pagar el vencimiento del 9 de enero pr\u00f3ximo y que los depositar\u00e1 en una cuenta de EE.UU. para dar una confirmaci\u00f3n absoluta de que el pago ser\u00e1 realizado. Y la otra novedad fue un marcado freno en los d\u00f3lares oficiales<\/strong>, por lo que seg\u00fan los \u00faltimos tres d\u00edas el crawling peg ya no est\u00e1 viajando al 2% mensual, sino que el ancla del d\u00f3lar es atada con mayor fuerza para que la inflaci\u00f3n de septiembre se acerque de una vez por todas al umbral del 3% mensual.\n<\/p>\n

Frente a todo esto, varios economistas est\u00e1n afirmando que se buscar\u00e1 llevar al contado con liquidaci\u00f3n hasta $ 1.100<\/strong>, para que la brecha se baje desde arriba, llev\u00e1ndola del 27% actual a cerca de 0% hacia fin de a\u00f1o, y ah\u00ed levantar el cepo, si las condiciones lo permiten. Con eso como fondo, los d\u00f3lares libres estuvieron anestesiados: el d\u00f3lar blue baj\u00f3 $5 hasta $1.270, el Senebi subi\u00f3 $4,35 hasta $1.251,45, el MEP baj\u00f3 79 centavos hasta $1.215,14 y el contado con liquidaci\u00f3n baj\u00f3 $2,08 hasta $1.242,80. Por lo que la brecha entre el d\u00f3lar oficial y el blue fue de 27% y la del CCL con el mayorista fue de 29%.\n<\/p>\n

Bolsas en calma<\/strong><\/h2>\n

Lo verdaderamente particular de este martes fue que a pesar de que se volvi\u00f3 a decir que se van a depositar los d\u00f3lares en Nueva York, el panel de t\u00edtulos p\u00fablicos estuvo casi inm\u00f3vil, mientras de fondo se sigue repitiendo, como se dice desde enero, que ya ya ya llega el Repo (acuerdo con varios bancos) para que lleguen d\u00f3lares frescos y haya completa seguridad de que la deuda de 2025 ser\u00e1 pagada sin problemas. Frente a eso, con poco volumen, y con operaciones m\u00e1s diversificadas que nunca, con muchos papeles negociados, los bonos argentinos casi no se movieron y el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 11 unidades hasta 1.370 puntos b\u00e1sicos.<\/mark>\n<\/p>\n

En papeles privados, como si todo estuviera esperando que se prendan los sem\u00e1foros, como en la F\u00f3rmula<\/strong> Uno<\/strong>, para que Powell diga de cu\u00e1nto ser\u00e1 la baja de la tasa, y reci\u00e9n ah\u00ed tomar decisiones de inversi\u00f3n concretas, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York<\/strong>, ya que el Dow cedi\u00f3 0,1%, el S&P cerr\u00f3 sin cambios y el Nasdaq subi\u00f3 0,2%. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo<\/strong> baj\u00f3 0,3% y la de M\u00e9xico subi\u00f3 0,5%.\n<\/p>\n

Esta vez, luego de varios d\u00edas volando, el mercado burs\u00e1til local estuvo congelado<\/strong>. Con $52.535 millones operados en acciones y $43.930 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subi\u00f3 0,1%. En tanto que los ADR argentinos estuvieron mixtos, con subas del 1% al 3% para Macro, Loma Negra y Galicia, pero con bajas del 1% al 2% para IRSA, TGS, Bioceres, Telecom, Mercado Libre y Central Puerto.\n<\/p>\n

Tensiones geopol\u00edticas<\/strong><\/h2>\n

Mientras tanto, luego de que en un particular atentado, con estallido de cientos de localizadores de los miembros del grupo terrorista Hezbollah en El L\u00edbano y en Siria (con ocho muertos y m\u00e1s de 2.000 heridos), las materias primas se movieron en consecuencia.<\/mark> Hubo una suba del 1,3% para el petr\u00f3leo. Los metales preciosos estuvieron frenados. Los metales b\u00e1sicos actuaron d\u00e9biles. <\/strong>En Chicago subieron apenas el ma\u00edz y la soja pero baj\u00f3 otra vez el trigo. En Rosario declin\u00f3 la soja y perdi\u00f3 mucho precio el trigo. Y la posici\u00f3n refugio que esta vez s\u00ed funcion\u00f3 fue el mundo cripto: hubo una potente suba del 4,2% para el Bitcoin, con el resto de los valores de ese panel anotando subas algo menores.\n<\/p>\n

Sin dudas, ni bien Powell confirme de qu\u00e9 tama\u00f1o ser\u00e1 el movimiento de la tasa base de la Fed, los mercados empezar\u00e1n a jugar otro partido. Por lo que los analistas adelantaron que a partir de ahora habr\u00e1 que empezar a medir con profundidad el ‘efecto Trump-Harris’,<\/strong> es decir de qu\u00e9 modo afectar\u00e1 la elecci\u00f3n norteamericana a todas las inversiones. Y, como punto de partida, los analistas del banco UBS aconsejan aumentar posiciones a la defensiva ya que ven una reacci\u00f3n bajista para el S&P 500.\n<\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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