{"id":28192,"date":"2024-08-17T17:37:00","date_gmt":"2024-08-17T17:37:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=28192"},"modified":"2024-08-17T17:37:00","modified_gmt":"2024-08-17T17:37:00","slug":"la-variable-que-milei-desea-dominar-ya-choco-3-veces-contra-la-pared-de-4-y-los-economistas-le-mandaron-una-advertencia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=28192","title":{"rendered":"La variable que Milei desea dominar ya choc\u00f3 3 veces contra la pared de 4% y los economistas le mandaron una advertencia"},"content":{"rendered":"

Si Mauricio Macri <\/mark>pidi\u00f3 que juzguen su Gobierno por si alcanzaba la “pobreza cero”, Javier Milei sugiere que la prioridad absoluta de su pol\u00edtica econ\u00f3mica es acabar con la inflaci\u00f3n. Podr\u00eda ser “inflaci\u00f3n cero”.<\/strong>\n<\/p>\n

“Milei ya eligi\u00f3: la desinflaci\u00f3n es la prioridad N\u00b01”<\/strong><\/mark>, dijeron desde GMA Capital.<\/strong>\n<\/p>\n

“La desinflaci\u00f3n es la prioridad. Incluso al costo de perpetuar restricciones cambiarias que la historia se encarg\u00f3 de mostrar que no sirven para acumular d\u00f3lares sostenidamente ni para fomentar la inversi\u00f3n, driver<\/i> clave del crecimiento y de la productividad”, agregaron.\n<\/p>\n

La inflaci\u00f3n <\/strong>de julio fue 4%. La de junio hab\u00eda sido 4,6%. La de mayo, 4,2%. Por ahora, la l\u00ednea de 4 es impenetrable para la delantera compuesta por Milei, <\/mark>Luis Caputo<\/strong><\/mark><\/a>y <\/strong><\/mark>Santiago Bausili<\/strong><\/mark><\/a>.<\/mark>\n<\/p>\n

\"Javier
Javier Milei y Federico Sturzenegger.<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

La visi\u00f3n de GMA<\/strong><\/h2>\n

Desde GMA alertaron por <\/strong>los precios “pegajosos” en los servicios.<\/strong><\/mark>\n<\/p>\n

“La inflaci\u00f3n en servicios (6,4%) se destac\u00f3 en julio, y le sac\u00f3 varios puntos de diferencia a la bienes (3,2%) (…) Observamos que los precios de los bienes parecen converger m\u00e1s r\u00e1pidamente hacia la marcha del d\u00f3lar oficial.<\/strong> Pero los servicios cuentan una historia diferente, m\u00e1s relacionada con lo que en la literatura se conoce como precios ‘pegajosos’ (<\/mark>sticky prices<\/mark><\/i>)<\/mark>. Este concepto se refiere a la resistencia de los precios a ajustarse r\u00e1pidamente a los cambios en la oferta y la demanda”, explicaron desde el equipo que lidera Nery Persichini como Head of Research & Strategy.\n<\/p>\n

Esta rigidez en los precios puede ocurrir por varias razones.<\/strong> Entre las m\u00e1s relevantes, dice GMA Capital, “encontramos contratos e indexaci\u00f3n, ‘costos de men\u00fa’, expectativas y comportamiento de los consumidores y regulaciones gubernamentales”.\n<\/p>\n

Adem\u00e1s de estos aspectos ampliamente estudiados en econom\u00eda<\/strong>, “podr\u00edamos esperar una nueva fuente de rigidez futura”, dicen, en referencia a nuevos ajustes sobre aquellas partidas que a\u00fan se encuentran atrasadas con respecto a la inflaci\u00f3n general. “En agosto veremos c\u00f3mo impactan las subas en tarifas al transporte sumado a los aumentos en los servicios de luz y gas en promedio de 4%”, dijeron.<\/mark>\n<\/p>\n

“La inercia inflacionaria del sector de servicios es insoslayable”<\/strong>, dice el informe y agrega: “El piso parece haber llegado”. \n<\/p>\n

En las dos primeras semanas de agosto<\/strong>, el indicador de alta frecuencia<\/strong> de Alphacast<\/strong> estim\u00f3 un incremento de 3,8% y 0,7%, respectivamente, para el \u00edndice de regulados. “Tomando el promedio de las \u00faltimas 4 semanas, vemos un de crecimiento de 4,8%, un n\u00famero que corrobora la idea de aceleraci\u00f3n”, dijeron. En tanto, la inflaci\u00f3n n\u00facleo tambi\u00e9n se aceler\u00f3. Marc\u00f3 1,3% en la semana, acumulando 2,4% a mitad de agosto.<\/strong><\/mark>\n<\/p>\n

\"Se
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El atraso en los sectores regulados impone un sendero de inflaci\u00f3n fijo para los servicios.<\/strong> “Seg\u00fan nuestras estimaciones, un ajuste hacia las relaciones de precios relativos de abril de 2019 significar\u00eda un aporte de 4,56 puntos porcentuales por el lado del sector de vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles al IPC. Adem\u00e1s, correcciones sobre el alquiler de vivienda, y transporte p\u00fablico en GBA significar\u00edan incrementos en 1,15 puntos porcentuales sobre la canasta relevante para medir la inflaci\u00f3n”, dijeron desde GMA.\n<\/p>\n

La inercia existe (y lo estamos viendo)<\/strong><\/h2>\n

“La resistencia que est\u00e1 mostrando la inflaci\u00f3n es algo que existe”, dice Econviews.<\/strong><\/mark>\n<\/p>\n

Adem\u00e1s, desde Econviews a\u00f1aden: “Si pensamos que los salarios todav\u00eda van a seguir creciendo (es deseable que los hagan) es dif\u00edcil pensar en una desinflaci\u00f3n muy r\u00e1pida. Ac\u00e1 tambi\u00e9n hay que considerar una futura correcci\u00f3n del tipo de cambio cuando se unifique el mercado”.\n<\/p>\n

“Podemos pensar esta din\u00e1mica como una carrera entre los distintos precios donde nadie quiere perder y todos apuntan a ir recuperando posiciones para no quedar atr\u00e1s. Eso hace que todos los meses haya alg\u00fan sector que aumenta m\u00e1s y as\u00ed se va sosteniendo la velocidad a la que suben los precios en promedio”, explican.<\/mark>\n<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l ser\u00e1 la inflaci\u00f3n de los pr\u00f3ximos meses? <\/strong><\/h2>\n

Desde Econviews, capitaneada por Miguel Kiguel y Andr\u00e9s Borenstein<\/mark>, dicen que “la inercia va a seguir estando y nos cuesta ver cifras mensuales que empiecen con 0 o 1 como espera el Gobierno”. \n<\/p>\n

“La pol\u00edtica tarifaria va a influir. Que se dispongan o no aumentos de precios regulados ya vimos que tiene efectos sobre la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n va a tener que ver qu\u00e9 pase con el tipo de cambio y una eventual unificaci\u00f3n”, dijeron desde Econviews.<\/strong><\/mark>\n<\/p>\n

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Desde Econviews, capitaneada por Miguel Kiguel y Andr\u00e9s Borenstein, dicen que “la inercia va a seguir estando “<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

En septiembre, la baja del impuesto PAIS ser\u00e1 un ayud\u00edn: la al\u00edcuota pasar\u00e1 de 17,5% a 7,5%. <\/strong>“Pensamos que la baja del impuesto PAIS va a tener un efecto positivo en la inflaci\u00f3n de septiembre. L\u00f3gicamente va a ser un efecto de una vez y no va a pegar sobre todos los productos de la econom\u00eda, pero de todos modos ser\u00e1 una ayuda”, dijeron.\n<\/p>\n

Qu\u00e9 dijeron desde el SBS, LCG y Ecolatina sobre la inflaci\u00f3n<\/strong><\/h2>\n

SBS<\/strong><\/h3>\n

Mirando hacia adelante, “los datos de alta frecuencia que monitoreamos para agosto apuntan a una aceleraci\u00f3n en la inflaci\u00f3n semanal en la primera semana del mes”, dijeron desde el Area de Research del Grupo SBS. \n<\/p>\n

“Si bien hay efectos estacionales (suelen ajustarse varios precios en las primeras semanas de cada mes) como de los regulados sobre los que el Gobierno dispuso aumentos, vemos que la tendencia que exhiben estos datos sugiere que la desinflaci\u00f3n ya no tiene la fuerza de hace algunas semanas atr\u00e1s<\/strong>“, dijeron y agregaron: “Creemos que puede haber algunos efectos inerciales pese al compromiso del Gobierno de la contenci\u00f3n de la expansi\u00f3n de base monetaria, entre los que destacamos al incremento tanto en los agregados monetarios y en los pr\u00e9stamos al sector privado. Recordamos que, si bien el Gobierno anunci\u00f3 que cerrar\u00eda los grifos de emisi\u00f3n que expandieron pesos en los \u00faltimos a\u00f1os (d\u00e9ficit fiscal e intereses de pasivos remunerados del BCRA) y el grifo de las compras en el MULC (v\u00eda esterilizaci\u00f3n de pesos a trav\u00e9s de ventas de CCL y MEP), la expansi\u00f3n secundaria de dinero, de aumentar v\u00eda pr\u00e9stamos al sector privado, puede impactar sobre precios”.<\/strong> \n<\/p>\n

\"pesos\"
 <\/figcaption><\/figure>\n

Asimismo, otro factor de suma relevancia a monitorear ser\u00e1 la din\u00e1mica de los d\u00f3lares alternativos y la brecha cambiaria. “El contexto viene dado por reservas netas con tendencia a la baja <\/strong>desde hace algunas semanas en un marco en que factores externos como la depreciaci\u00f3n del real brasile\u00f1o y la fuerte ca\u00edda del precio de la soja juegan claramente en contra”, dijeron. \n<\/p>\n

LCG<\/strong><\/h3>\n

“Despu\u00e9s de la marcada desinflaci\u00f3n de principios de a\u00f1o pos-devaluaci\u00f3n, tendemos a pensar que bajar la inflaci\u00f3n de 4%\/5% mensual a niveles de 1%\/2% representar\u00e1 un desaf\u00edo mayor”, dijeron desde LCG.\n<\/p>\n

La estabilizaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n core, dicen, “confirma en parte nuestra idea”. \n<\/p>\n

Y este desaf\u00edo ser\u00e1 todav\u00eda m\u00e1s dif\u00edcil si la econom\u00eda comenzara a recuperarse o la puja distributiva se hiciera m\u00e1s intensa. Por ahora, la demanda en niveles bajos colabora poniendo l\u00edmites a las correcciones de m\u00e1rgenes.<\/mark>\n<\/p>\n

En agosto, particularmente, computar\u00e1n los aumentos de naftas, prepagas, colectivos (en el GBA), peajes y las subas postergadas de electricidad y gas (tambi\u00e9n en el GBA). <\/strong>\n<\/p>\n

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El Relevamiento de Precios de LCG promedia 3% de inflaci\u00f3n en alimentos y bebidas en las \u00faltimas 4 semanas<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

Por su parte, el Relevamiento de Precios de LCG promedia 3% de inflaci\u00f3n en alimentos y bebidas
en las \u00faltimas 4 semanas, mostrando una desaceleraci\u00f3n marginal. “Nuestra proyecci\u00f3n es inflaci\u00f3n mensual se ubica todav\u00eda cerca de 4%”, dijeron.\n<\/p>\n

Para 2024, esperan una inflaci\u00f3n en torno al 130% anual medida a diciembre<\/strong>, lo que implicar\u00eda un 230% promedio anual en todo el a\u00f1o.<\/strong>\n<\/p>\n

Ecolatina<\/strong><\/h3>\n

“Los datos de julio reflejan que la desaceleraci\u00f3n vertiginosa de la inflaci\u00f3n iniciada a principios de a\u00f1o comienza a tener dificultades para sostenerse en el tiempo. Ser\u00e1 dif\u00edcil que la inflaci\u00f3n siga bajando en los pr\u00f3ximos meses al mismo ritmo que mostr\u00f3 hasta el momento: es m\u00e1s f\u00e1cil bajar una inflaci\u00f3n desde el pico de un shock nominal (salto discreto del tipo de cambio y ajustes de precios relativos) que cuando se acerca a su velocidad crucero”, dijeron.<\/mark>\n<\/p>\n

En el mediano plazo, la eventual recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda a trav\u00e9s de la mejora del poder adquisitivo podr\u00eda incentivar nuevas rondas de aumentos en bienes y servicios que perciban un atraso relativo de su producto en un contexto de mayor demanda. “Esto tambi\u00e9n tiene un impacto por el lado de la oferta en tanto <\/strong>las empresas decidan trasladar costos salariales al precio final”<\/strong><\/mark>, sentenciaron. <\/strong>\n<\/p>\n

Por ejemplo, los salarios crecieron por encima de la inflaci\u00f3n en el segundo trimestre, al tiempo que los servicios privados crecieron 11 p.p. m\u00e1s que los bienes durante dicho per\u00edodo.\n<\/p>\n

\"Salarios\"
Ecolatina advierte: “La eventual recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda a trav\u00e9s de la mejora del poder adquisitivo podr\u00eda incentivar nuevas rondas de aumentos en bienes y servicios”<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

Finalmente, todav\u00eda queda por ver cual ser\u00e1 la salida que tome el Gobierno al cepo cambiario. “Cualquier eventual correcci\u00f3n cambiaria, por m\u00e1s que sea a los niveles actuales del tipo de cambio paralelo implicar\u00e1 un reacomodamiento en los precios que acelerar\u00e1 la inflaci\u00f3n -aunque lejos de los niveles de comienzos de a\u00f1o-“, dicen. \n<\/p>\n

Caso contrario, si el gobierno decide sostener el cepo -con un crawling peg de 2%- o salir gracias a una eventual convergencia de las cotizaciones paralelas con el d\u00f3lar oficial, la inflaci\u00f3n podr\u00eda sostener el sendero de desinflaci\u00f3n. “Sin embargo, las condiciones macroecon\u00f3micas vigentes hacen que esta decisi\u00f3n incurra en ciertos riesgos, principalmente en el frente externo”, sentencian.\n<\/p>\n

Los inversores son m\u00e1s optimistas que los economistas<\/strong><\/h2>\n
\".\"
.<\/figcaption><\/figure>\n

Por su parte, los inversores contin\u00faan siendo m\u00e1s optimistas sobre los pr\u00f3ximos meses. <\/strong>Desde principio de mes, la inflaci\u00f3n <\/mark>breakeven <\/mark><\/i>entre los bonos indexados y la curva de Lecaps se\u00f1ala niveles por debajo del 3% hasta diciembre (2,7%).<\/mark>\n<\/p>\n

Adem\u00e1s, la tasa de 3,95% de la nueva Lecap permite estirar el an\u00e1lisis a partir de compararlo contra el CER cup\u00f3n cero de junio (TZX25). “Observamos que la inflaci\u00f3n impl\u00edcita <\/strong>se mantiene en torno al 3,4% para los primeros meses del 2025. Es decir, el mercado no parece estar cubri\u00e9ndose frente a una aceleraci\u00f3n significativa de precios para los pr\u00f3ximos 10 meses”, dicen desde GMA.<\/mark>\n<\/p>\n

\u00bfEsto significa que los inversores esperan que la desinflaci\u00f3n <\/strong>siga su marcha en los pr\u00f3ximos meses y que el <\/i>pass-through<\/strong> sea limitado frente a una unificaci\u00f3n cambiaria? \n<\/p>\n

\u00bfO simplemente no esperan que el desmontaje del cepo suceda antes de finalizar el primer semestre del 2025?\n<\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Si Mauricio Macri pidi\u00f3 que juzguen su Gobierno por si alcanzaba la “pobreza cero”, Javier Milei sugiere que la prioridad absoluta de su pol\u00edtica econ\u00f3mica es acabar con la inflaci\u00f3n. Podr\u00eda ser “inflaci\u00f3n cero”. “Milei ya eligi\u00f3: la desinflaci\u00f3n es la prioridad N\u00b01”, dijeron desde GMA Capital. “La desinflaci\u00f3n es la prioridad. Incluso al costo […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":28193,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/28192"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=28192"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/28192\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/28193"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=28192"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=28192"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=28192"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}