{"id":27791,"date":"2024-08-08T19:10:00","date_gmt":"2024-08-08T19:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/410845-cuando-se-sentira-recuperacion-economia-veredicto-de-expertos"},"modified":"2024-08-08T19:10:00","modified_gmt":"2024-08-08T19:10:00","slug":"expertos-aseguran-que-lo-peor-de-la-crisis-ya-paso-pero-que-la-recuperacion-sera-lenta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=27791","title":{"rendered":"Expertos aseguran que lo peor de la crisis ya pas\u00f3 pero que la recuperaci\u00f3n ser\u00e1 lenta"},"content":{"rendered":"
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El ministro de Econom\u00eda Luis Caputo<\/strong> afirm\u00f3 d\u00edas atr\u00e1s que est\u00e1n dadas las condiciones para que la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica se acelere<\/span>, luego de la recesi\u00f3n registrada en la primera mitad del a\u00f1o por el impacto de la devaluaci\u00f3n, y el ajuste fiscal. Sin embargo, los economistas vislumbran una recuperaci\u00f3n lenta<\/strong> por efecto del plan de shock monetario en el marco de la fase 2 del plan econ\u00f3mico<\/a>.\n<\/p>\n

Caputo se mostr\u00f3 optimista en la reuni\u00f3n que mantuvo el martes \u00faltimo con directivos de la sociedades de Bolsa a quienes les dijo que la “econom\u00eda est\u00e1 empezando a crecer”, luego de que el Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (EMAE) mostr\u00f3 en mayo -\u00faltimo dato oficial- un crecimiento de 1,3%<\/a> con respecto al mes anterior, cortando una racha de ocho meses de ca\u00eddas mensuales, y una suba de 2,3% en la comparaci\u00f3n interanual.\n<\/p>\n

Pero los expertos explicaron que el impulso estuvo dado principalmente por el sector agropecuario, cuya base de comparaci\u00f3n se vio afectada por una sequ\u00eda hist\u00f3rica en 2023.La consultora Eco Go<\/strong> calcul\u00f3 que, “sin agro, el EMAE de mayo hubiera registrado una ca\u00edda del 5,5% interanual”.<\/span>\n<\/p>\n

En este contexto, los analistas plantean que en los pr\u00f3ximos meses el aporte del agro ser\u00e1 menor, y por el plan de shock monetario, y hasta que no haya un entorno macro m\u00e1s normalizado, la din\u00e1mica de la actividad no podr\u00e1 ser la de un crecimiento sostenido. As\u00ed desechan las chances en el segundo semestre de una recuperaci\u00f3n en forma de V<\/span> (ca\u00edda con rebote) como vaticinaba el presidente Javier Milei.\n<\/p>\n

Actividad econ\u00f3mica: lenta recuperaci\u00f3n<\/h2>\n

El sondeo del Centro de Estudios Econ\u00f3micos Orlando Ferreres arroj\u00f3 que la actividad econ\u00f3mica creci\u00f3 en junio 0,6% contra mayo, y tuvo una contracci\u00f3n de 3% interanual<\/a>. “El dato de junio se ubica as\u00ed 2% por arriba del piso que se toc\u00f3 en marzo”, precis\u00f3\n<\/p>\n

Fausto Spotorno<\/strong>, director de la consultora Ferreres, estim\u00f3 en una charla virtual organizada por la sociedad de Bolsa Cohen que “parecer\u00eda que en el segundo trimestre tocaste un piso, y creo que en alg\u00fan momento del tercer trimestre va a empezar a verse algo de recuperaci\u00f3n”.<\/span>\n<\/p>\n

Lautaro Moschet,<\/strong> economista de la Fundaci\u00f3n Libertad y Progreso, coment\u00f3 a iProfesional que “tras el muy buen dato de EMAE de mayo, comenzamos a ver signos de recuperaci\u00f3n en la econom\u00eda”. Y aleg\u00f3: “A pesar de que los datos sectoriales de junio que comenzaron a publicarse son mixtos, esto no implica necesariamente que la actividad seguir\u00e1 cayendo. Una recuperaci\u00f3n no significa que veremos variaciones mensuales positivas todos los meses, sino que la tendencia general debe ser creciente”.\n<\/p>\n

La consultora FMyA<\/strong> se\u00f1al\u00f3 que “m\u00e1s datos terminan de confirmar que junio fue bastante negativo, excepto agro, en un mes donde impactaron la mayor cantidad de feriados (hubo 3 d\u00edas h\u00e1biles menos que el a\u00f1o pasado)” pero resalt\u00f3 que “en julio, ya se anticipa un mes m\u00e1s positivo<\/span>, por ejemplo en patentamientos que hubo un fuerte repunte (+23% mensual autos y +13% en motos), Confianza de Consumidor (Di Tella) subi\u00f3 2 p.p. a 39% (ya m\u00e1s cerca de niveles de diciembre), y adem\u00e1s la brecha con el blue puede haber movido m\u00e1s al sector de construcci\u00f3n, autos y moto”\n<\/p>\n

En sinton\u00eda, Maximiliano Ram\u00edrez<\/strong>, socio-director de Lambda Consultores tambi\u00e9n cree que “en t\u00e9rminos de actividad lo peor ya pas\u00f3”. Pero de cara al segundo semestre, sostuvo que “el plan de shock monetario genera un impacto sobre el nivel de actividad, con el plan econ\u00f3mico que est\u00e1n mostrando, con la sequ\u00eda de pesos, la recuperaci\u00f3n va a costar”.<\/span>\n<\/p>\n

Asimismo, Francisco Ritorto<\/strong>, analista de ACM, dijo que “la recuperaci\u00f3n no est\u00e1 siendo homog\u00e9nea, los sectores m\u00e1s competitivos (agr\u00edcola, petr\u00f3leo y gas, explotaci\u00f3n minera) traicionan, mientras lo m\u00e1s ligado al mercado interno (industria, comercio, etc) contin\u00faa retrocediendo”.\n<\/p>\n

“Parece poco probable una recuperaci\u00f3n en tipo de V pero algunos factores dan algunos indicios positivos: en los \u00faltimos dos meses hubo una recuperaci\u00f3n de los salarios reales <\/a>y se reactiv\u00f3 el cr\u00e9dito al sector privado. Si bien estamos lejos de ver el repunte, podemos esperar un lento proceso de recuperaci\u00f3n en los sectores m\u00e1s perjudicados por el ajuste, como es el caso de la industria”, pronostic\u00f3.\n<\/p>\n

Por su parte, la consultora Outlie<\/strong>r plante\u00f3 que “la decisi\u00f3n del gobierno de implementar un esquema de venta de d\u00f3lares en el segmento de d\u00f3lares<\/strong> financieros con el objetivo de secar a\u00fan m\u00e1s la plaza de pesos, necesariamente derivar\u00e1 en un encarecimiento real de la liquidez en pesos”,  y “al mismo tiempo tambi\u00e9n tuvimos la venta de puts de los bancos al BCRA, lo cual se traduce en mayor iliquidez para las entidades financieras”.\n<\/p>\n

“Creemos que ambas cuestiones podr\u00edan derivar en un endurecimiento de las condiciones del cr\u00e9dito al sector privado durante en el segundo semestre (respecto de lo que vimos en mayo y junio), que sumadas al mayor ruido e incertidumbre asociada a la flexibilizaci\u00f3n del control de cambios pueden implicar una mayor ralentizaci\u00f3n del sendero de recuperaci\u00f3n de la actividad<\/span>. En sentido opuesto deber\u00edan jugar el RIGI y el blanqueo”, analiz\u00f3.\n<\/p>\n

Actividad econ\u00f3mica: \u00bfcu\u00e1les son las perspectivas para el tercer trimestre?<\/h2>\n

Alan Versalli,<\/strong> analista de Eco Go, esgrimi\u00f3 que “las expectativas para el segundo semestre, est\u00e1n atadas al plano cambiario, en la medida que se consigan d\u00f3lares, a trav\u00e9s del RIGI y el blanqueo<\/a>, se evite una devaluaci\u00f3n y contin\u00faen recuper\u00e1ndose los ingresos, la econom\u00eda continuar\u00e1 recomponi\u00e9ndose lentamente”\n<\/p>\n

“En este sentido, el plan monetario anunciado por el gobierno no ayuda, b\u00e1sicamente por implica una menor acumulaci\u00f3n de reservas para el BCRA. En la medida que escaseen los d\u00f3lares se hace m\u00e1s probable un escenario con un nuevo salto cambiario que vuelva a trastocar la actividad. Que la recuperaci\u00f3n sea sostenida o no, depende de que aparezcan los d\u00f3lares y que el programa financiero cierre”, asever\u00f3.\n<\/p>\n

En este marco, Versalli indic\u00f3 que el escenario base de Eco Go es que en el tercer trimestre la econom\u00eda registre un crecimiento de 0,1% (sin estacionalidad)” <\/span>y subray\u00f3 que . “ser\u00eda el primer crecimiento intertrimestral en el a\u00f1o traccionado fundamentalmente en la mejora en el consumo como consecuencia de la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n”.<\/span> En tanto, proyectan una ca\u00edda de 5,1% en la comparaci\u00f3n interanual.<\/span>\n<\/p>\n

En la misma l\u00ednea, Ram\u00edrez<\/strong> prev\u00e9 en el tercer trimestre una suba de 0,1% contra el segundo trimestre, y una retracci\u00f3n de 5.2% interanual<\/strong>. Seg\u00fan su visi\u00f3n, “reci\u00e9n para fines del tercer trimestre o principios del cuarto vamos a ver una recuperaci\u00f3n” y piensa que uno de los drivers “puede ser el blanqueo,que genere incentivos en la actividad de la construcci\u00f3n”.<\/span>\n<\/p>\n

“Va a ser fundamental el tema de liquidaci\u00f3n de los exportaciones, no solo para mejorar reservas sino tambi\u00e9n para el tema de actividad. Porque un punto importante es c\u00f3mo incentivas que vengan las inversiones. Las inversiones vienen si mostras un plan consistente, y hoy por hoy depende de lo que suceda con la acumulaci\u00f3n de reservas que es la pata floja que el gobierno est\u00e1 mostrando. Y lo otro es que hay que conseguir que el riesgo pa\u00eds se ubique por debajo de 1.100 puntos. Ning\u00fan inversor va a venir invertir con un riesgo pa\u00eds en 1.600 puntos”, advirti\u00f3.\n<\/p>\n

Ritorto puntualiz\u00f3 que “esperamos que el tercer trimestre registre un incremento de 0,5% respecto al trimestre anterior sin estacionalidad”.\n<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 factores ser\u00e1n claves para una recuperaci\u00f3n sostenida?<\/h2>\n

Ante este panorama, Versalli<\/strong> coment\u00f3 que “esperamos recuperaci\u00f3n lenta, en forma de pipa de nike,<\/strong> condicional a que no haya un nuevo salto devaluatorio”. Y asegur\u00f3 que “para que la recuperaci\u00f3n sea consistente, debe estar impulsada por la inversi\u00f3n”. Y agreg\u00f3 que “si bien hay varios anuncios relacionados al RIGI, ser\u00e1 fundamental despejar la incertidumbre que genera la salida del cepo,<\/span> el cu\u00e1ndo y el c\u00f3mo”.\n<\/p>\n

Ram\u00edrez <\/strong>tampoco ve chances de una recuperaci\u00f3n r\u00e1pida en forma de V sino que avizora “una din\u00e1mica en L o sea con estancamiento”<\/strong> porque prev\u00e9 que los sectores relacionados con servicios y comercio “van a seguir paralizados”.\n<\/p>\n

La consultora Outlier<\/strong> enfatiz\u00f3 que “las medidas expansivas clave que pueden potenciar el desempe\u00f1o de la actividad tiene que ver con la flexibilizaci\u00f3n del control de cambios y la reducci\u00f3n y posterior eliminaci\u00f3n del impuesto PAIS<\/span>” .\n<\/p>\n

“La flexibilizaci\u00f3n del control de cambios es una medida clave para potenciar el RIGI y el blanqueo, y lo es en s\u00ed misma para terminar de destrabar decisionesde compras de bienes durable o semidurables y de inversi\u00f3n de agentes locales y extranjeros que hoy no fluyen como resultado de los altos niveles de represi\u00f3n financiera”, explic\u00f3.\n<\/p>\n

Asimismo, afirm\u00f3 que “la reducci\u00f3n y eliminaci\u00f3n del impuesto PAIS<\/a> es clave para abrir la econom\u00eda y devolver rentabilidad a los sectores exportadores que son los que deber\u00edan ser los drivers de la recuperaci\u00f3n”\n<\/p>\n

Por lo tanto, la consultora prev\u00e9 que el punto de inflexi\u00f3n en la recuperaci\u00f3n se registre en “el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o” dado que “reci\u00e9n a fines de septiembre se avanzar\u00eda en la reducci\u00f3n de 10 puntos porcentuales de la al\u00edcuota del impuesto PAIS y la expectativa para avanzar en la flexibilizaci\u00f3n del CEPO tambi\u00e9n est\u00e1 puesta durante dicho per\u00edodo”.\n<\/p>\n

“En el transcurso del tercer deber\u00edamos empezar a percibir m\u00e1s clara la recuperaci\u00f3n. Nuestra proyecci\u00f3n de recuperaci\u00f3n es en forma de pipa (al menos hasta el \u00faltimo trimestre)”.<\/span>\n<\/p>\n

De igual mirada, Moschet <\/strong>juzg\u00f3 que “a\u00fan falta para poder hablar de un crecimiento sostenido”, Y asever\u00f3 que “para trazar un claro sendero de crecimiento ser\u00e1 necesario eliminar el cepo, que actualmente funciona como un freno de mano para las inversiones”.\n<\/p>\n

Asimismo, un informe del grupo SBS<\/strong> argument\u00f3 que “para poder ver un sendero de crecimiento sostenido a\u00fan falta bastante, en especial con relaci\u00f3n a la claridad de reglas de juego que deber\u00e1 brindar el gobierno de modo tal de favorecer la inversi\u00f3n y empleo privado, en un entorno seguro jur\u00eddicamente. Vemos como fundamental el avanzar decididamente con relaci\u00f3n a la remoci\u00f3n, idealmente eliminaci\u00f3n, de controles de cambios”\n<\/p>\n

“No esperamos una din\u00e1mica muy virtuosa en materia de actividad hacia los pr\u00f3ximos meses, en un contexto de continuidad del ajuste. Si bien la sanci\u00f3n del RIGI y el blanqueo de capitales podr\u00edan traccionar parcialmente hacia el cuarto trimestre, debe apuntarse a un entorno de reglas de juego claras, y eso lleva tiempo<\/span>“.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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