{"id":27253,"date":"2024-07-26T04:47:00","date_gmt":"2024-07-26T04:47:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=27253"},"modified":"2024-07-26T04:47:00","modified_gmt":"2024-07-26T04:47:00","slug":"rio-revuelto-global-la-nueva-complicacion-al-plan-caputo-de-pasar-la-gorra-para-conseguir-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=27253","title":{"rendered":"R\u00edo revuelto global, la nueva complicaci\u00f3n al plan Caputo de “pasar la gorra” para conseguir d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"
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El r\u00edo revuelto en los mercados del mundo es otro escollo al plan econ\u00f3mico de Javier Milei<\/strong><\/a>. Si bien Argentina est\u00e1 completamente fuera de acceder al financiamiento, los ruidos en mercados emergentes complican la tit\u00e1nica tarea del oficialismo de mostrar buenas noticias que empujen el riesgo pa\u00eds para abajo. \n<\/p>\n

Anclado en 1.600 puntos b\u00e1sicos y sin d\u00f3lares en las arcas del BCRA (estimaciones privadas hablan de US$ 6.000 millones en negativo)<\/strong>, la meta que ten\u00eda Luis Caputo de llegar a entre 600 y 700 puntos luce inalcanzable en el corto plazo. “Otra vez nos juega en contra el mundo. Si no sos Gobierno peronista siempre pasa algo”, bromeaba un operador de la City.<\/strong><\/mark>\n<\/p>\n

Lo cierto es que en las \u00faltimas semanas hubo movimientos poco favorables para mercados emergentes. Esta vez no fueron las idas y vueltas con respecto a las tasas en EE.UU., algo que tampoco ayuda, sino en Asia. \n<\/p>\n

Como explica Delphos Investment, el Banco Central de Jap\u00f3n profundiz\u00f3 su intervenci\u00f3n para frenar la devaluaci\u00f3n del yen. <\/mark>“A su vez, el elevado nivel de ‘shorts’ en el yen japon\u00e9s podr\u00eda estar acelerando el proceso de reversa de la depreciaci\u00f3n observada previamente. Con esta apreciaci\u00f3n, las monedas de la regi\u00f3n sufren ante un nuevo riesgo: la reversi\u00f3n del carry trade”, dice Delphos. \n<\/p>\n

Sucede que es habitual que los <\/mark>hedge funds<\/mark><\/i> tomen pr\u00e9stamos en monedas con tasas bajas, como Jap\u00f3n, para colocar esos fondos en pa\u00edses que tengan un buen rendimiento real ajustado por volatilidad, como M\u00e9xico o Brasil. <\/mark>“Creemos que en los \u00faltimos d\u00edas, este efecto se est\u00e1 viendo en la regi\u00f3n, con capitales especulativos saliendo de M\u00e9xico y Brasil, y entrando nuevamente en Jap\u00f3n para cerrar la operaci\u00f3n. Esta tendencia puede seguir: las posiciones especulativas cortas en yenes son las m\u00e1s altas desde el 2008”, sostiene. \n<\/p>\n

Si bien no hay carry en la Argentina <\/strong>con las tasas negativas que pagan los instrumentos en pesos y la volatilidad cambiaria (ahora acotada por la intervenci\u00f3n oficial en el CCL), lo cierto es que nadie se arriesga demasiado. “Los fondos est\u00e1n afuera de Argentina por razones l\u00f3gicas del plan econ\u00f3mico pero tampoco ayuda el contexto regional. Har\u00edan falta ambas para que el riesgo pa\u00eds baje en forma sostenida”, dijeron desde la mesa de dinero de un banco privado extranjero en Buenos Aires. \n<\/p>\n

En el Gobierno se cubren y por eso el mismo Presidente sali\u00f3 a hablar de un repo para garantizar el capital de la deuda que vence en enero del 2025.<\/strong> Los \u00faltimos trascendidos hablan de que Caputo busca un pr\u00e9stamo con un grupo de bancos para conseguir al menos US$ 2.500 millones entregando como colateral bonos soberanos. El operativo “pasar la gorra” del ministro es, en realidad, para mostrar que hay plan B en caso de que el mercado siga esquivo a refinanciar. La idea del elenco oficial es no usar el repo sino tenerlo para mostrar que no existe desesperaci\u00f3n. \n<\/p>\n

A Econom\u00eda le vencen alrededor de US$ 9.000 millones entre capital e intereses el a\u00f1o que viene con bonistas privados.<\/strong> Son US$ 6.200 millones en amortizaciones de bonos en d\u00f3lares, la mayor parte dividida en dos grandes pagos de US$ 2.900 millones cada uno en enero y julio. Tambi\u00e9n hay US$ 3.400 millones en pagos de intereses de bonos en esos mismos meses. Pero hay otra deuda por US$ 8.300 millones con organismos internacionales y Club de Par\u00eds, que se rollear\u00edan. \n<\/p>\n

El dilema es que no hay d\u00f3lares y la tesis central del ministro que enamor\u00f3 a Milei cruje por todos lados. <\/strong>Caputo lleg\u00f3 prometiendo sacarle US$ 15.000 millones al FMI y otros tantos mediante ingenier\u00edas financieras que inclu\u00edan pr\u00e9stamos de mercado y venta de acciones del FGS de la ANSeS. El paper original que convenci\u00f3 a Milei, que proven\u00eda de su consultora Anker, hablaba de US$ 31.000 millones. Incluso el Gobierno oper\u00f3 con la financiera Bull Market Brokers, de Ramiro Marra, sobre otra vuelta al supuesto plan de Caputo que inclu\u00eda fondos de Arabia Saudita para suplantar otras canillas de fondeo. \n<\/p>\n

Caputo redobl\u00f3 su “operativo seducci\u00f3n” hacia Kristalina Georgieva en la \u00faltima reuni\u00f3n que tuvieron en el marco del G20. <\/strong>El ministro le contest\u00f3 efusivamente en X a la b\u00falgara tras un protocolar saludo de ella post reuni\u00f3n. “Gracias Kristalina por el apoyo del FMI. \u00a1La mejor Directora General del FMI de todos los tiempos!”, public\u00f3 el ministro en busca de los tan ansiados d\u00f3lares que no llegan. <\/mark>\n<\/p>\n

Lo cierto es que la relaci\u00f3n no pasa por su mejor momento a pesar de los intentos de Caputo de ablandar las tensiones. Hay una decisi\u00f3n tomada en el directorio de “bancar” al chileno Rodrigo Vald\u00e9s que fue atacado por Milei. No solo lo “bancan” como funcionario sino que est\u00e1n apoyando su idea plasmada, junto a Gita Gopinath, en el staff report con respecto al rumbo que el Fondo quiere que tome la Argentina. “Si quieren otro camino, como el de la dolarizaci\u00f3n end\u00f3gena o el atraso cambiario, no cuenten con nosotros”, se escucha en pasillos del FMI.\n<\/p>\n

Al Fondo no le queda claro el plan oficial y se lo hacen saber en cada reuni\u00f3n que hay. Al mercado tambi\u00e9n le cuesta verlo. Y de hecho surgi\u00f3 la duda sobre el apret\u00f3n monetario y la escasez de pesos que llevar\u00e1, seg\u00fan Caputo, a un pa\u00eds caro en d\u00f3lares. \n<\/p>\n

Quien primero lo tir\u00f3 fue el ex vice de Sergio Massa en Econom\u00eda, Gabriel Rubinstein<\/mark>, ahora director de YIER Consultora en Econom\u00eda y Finanzas. Hablando del nuevo marco monetario que explicit\u00f3 en Central en los \u00faltimos d\u00edas, dijo en X: “Seg\u00fan en el BCRA, la Base Monetaria (BM) y la Base Monetaria Ampliada (BMA) se han igualado en un valor de $21 billones el d\u00eda 22\/07. A futuro, el BCRA dice que la BMA tiene un techo de $47.7 billones. Ese techo se alcanzar\u00eda v\u00eda remonetizaci\u00f3n. Lejos de emisi\u00f3n cero, habr\u00eda espacio para un aumento del 127% !!!!”.  \n<\/p>\n

Y CMF, el banco de Alberto Benegas Lynch (h)<\/strong>, sali\u00f3 con una cuenta similar: “Como se ha indicado en m\u00e1s de una ocasi\u00f3n, el aumento de la demanda de dinero es condici\u00f3n necesaria para lograr la estabilizaci\u00f3n de precios. Seg\u00fan el programa del BCRA, hay espacio por $ 30.000 millones para crecer y proyecta que, para fin de a\u00f1o, podr\u00eda subir alrededor de $ 3.000 millones”. \n<\/p>\n

\u00bfNo habr\u00e1 tal escasez de pesos? Se ver\u00e1. Por ahora, la \u00fanica notable y que parece dif\u00edcil de recuperar es la escasez de d\u00f3lares. \n<\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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