{"id":26240,"date":"2024-07-01T23:35:00","date_gmt":"2024-07-01T23:35:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=26240"},"modified":"2024-07-01T23:35:00","modified_gmt":"2024-07-01T23:35:00","slug":"cayo-mal-el-traspaso-de-deuda-y-no-fue-una-rueda-negra-pero-si-gris-oscura","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=26240","title":{"rendered":"Cay\u00f3 mal el traspaso de deuda y no fue una rueda negra, pero s\u00ed gris oscura"},"content":{"rendered":"

A comienzos de la semana pasada, economistas de todo el espinel afirmaban casi al un\u00edsono que una vez aprobada en Diputados la Ley Bases<\/strong> y las reformas fiscal y laboral el mercado argentino volver\u00eda a tener un clima claramente positivo y se abandonar\u00e1 la tensi\u00f3n cambiaria<\/strong>, con bajas de bonos y acciones, con suba del riesgo pa\u00eds que se viene repitiendo desde mediados de marzo.<\/mark><\/p>\n

Sin embargo, el viernes, despu\u00e9s del cierre de los mercados, el ministro de Econom\u00eda <\/strong>Luis Caputo<\/strong><\/mark> dio una conferencia de prensa junto con el presidente del Banco Central <\/strong>Santiago Bausili<\/strong><\/mark>, donde anunciaron que se pasaba a la Fase 2 del programa econ\u00f3mico<\/a>, con una movida inesperada: ya no se seguir\u00eda con licitaciones semanales para ir desarmando los pases que tienen los bancos con el BCRA<\/strong>, sino que se emitir\u00e1 una <\/strong>“Letra de Programaci\u00f3n Monetaria”<\/strong><\/mark>, con tasa flotante, a trav\u00e9s de la cual todo el stock de pases dejar\u00e1 de ser pasivo del Central para pasar a ser deuda del Tesoro, que cubrir\u00e1 el pago de los intereses que surjan de esos papeles con super\u00e1vit fiscal<\/strong>. <\/p>\n

La idea fue presentada sin demasiados detalles, ya que no se conoci\u00f3 cu\u00e1n voluntario era el traspaso, ni tampoco que tipo de tasa o plazo tendr\u00e1 la Letras que reemplazar\u00e1 a los pases. Y seg\u00fan se est\u00e1 viendo hasta el momento est\u00e1 todo en negociaci\u00f3n, incluso los “puts” que hay en danza<\/strong>, seguros (derecho de vender un futuro subyacente a un precio determinado) para reintegrar el dinero a los bancos en caso que reclamen el pago de los pases.<\/p>\n

Toda la movida tuvo una explicaci\u00f3n muy l\u00f3gica: al eliminar los pasivos remunerados del BCRA, la autoridad monetaria pasar\u00e1 a tener libertad de, por ejemplo, subir la tasa de pol\u00edtica monetaria, para que los bancos paguen m\u00e1s por los plazos fijos, e induzcan a la poblaci\u00f3n a estar menos tentada por buscar refugio en el d\u00f3lar. La operatoria, que involucra a una suma millonaria, est\u00e1 en zona de tr\u00e1mite y supone un traspaso que todav\u00eda encierra muchas dudas.<\/p>\n

La reuni\u00f3n de Caputo y Bausili<\/strong> con los banqueros comenz\u00f3 antes de que abrieran los mercados, pero por la reacci\u00f3n que se vio en las cotizaciones fue m\u00e1s que evidente que, de tener dinero a un d\u00eda que paga una tasa del 40% anual, las entidades pasar\u00e1n a tener dinero a un plazo desconocido con una tasa todav\u00eda no fijada, por lo que -conocida la repetida historia argentina- luego de la macro licuaci\u00f3n que se hizo con depositantes y jubilados, este tr\u00e1mite se parece bastante a un reperfilamiento como el que hizo a fines de agosto de 2019 el ex ministro de Econom\u00eda Hern\u00e1n Lacunza<\/strong>, cuando Mauricio Macri <\/strong>estaba por terminar su mandato presidencial.<\/p>\n

\n
\n\"El<\/a>\n<\/div><\/div>\n

Y, con el correr de las horas, el resultado que se vio en el mercado no pudo ser peor, ya que se desarrollo una jornada ciertamente complicada, a la que no se le puede calificar como rueda negra, pero s\u00ed se la puede asimilar con un gris bastante oscuro: todos los d\u00f3lares libres, sin excepci\u00f3n, pegaron un fuerte salto hasta nuevos r\u00e9cords, los bonos argentinos bajaron y el riesgo pa\u00eds super los 1.500 puntos<\/strong> y la Bolsa porte\u00f1a<\/strong> baj\u00f3, con derrumbes de hasta casi 10% sobre todo en los ADR bancarios que cotizan en la Bolsa de Nueva York.<\/p>\n

Uno de los banqueros que asisti\u00f3 a la explicaci\u00f3n se retir\u00f3 bastante inquieto, sin entender qu\u00e9 tan “voluntario” era el traspaso, ni saber con certeza si los bancos podr\u00e1n contar con el dinero a un d\u00eda como ten\u00edan hasta ahora, y mucho menos se lleg\u00f3 a saber con certeza si la tasa del 40% anual se manten\u00eda, con el agregado que todo el mercado considera m\u00e1s seguro al BCRA que al Tesoro, uno nunca defaulte\u00f3 y el otro ya hizo nueve cortes de manga a los acreedores.<\/p>\n

“Esto que estamos viendo es muy irregular -dijo el financista- veremos c\u00f3mo quedan los n\u00fameros al final de todo este tr\u00e1mite. Pero no me refiero \u00fanicamente a este traspaso que hace Caputo con Bausili, sino tambi\u00e9n a algunas de las movidas un tanto incomprensibles que est\u00e1 haciendo el Presidente Milei<\/strong><\/a>. <\/p>\n

\n
\n\"Nueva<\/a>\n<\/div><\/div>\n

El pa\u00eds est\u00e1 atravesando un momento bisagra y, despu\u00e9s de tener durante a\u00f1os Gobierno de malandras, Milei se la pasa de viaje, haciendo shows libertarios, va a ver a Bolsonaro ahora, sin ir a la reuni\u00f3n del Mercosur para no ver a Lula<\/strong><\/a>. Y encima de todo eso insiste con el nombramiento en la Corte de un juez como Ariel Lijo<\/strong>, cuando casi el 80% de los juristas aconsejan a viva voz que no tome semejante decisi\u00f3n”.<\/p>\n

Veremos qu\u00e9 tan r\u00e1pido se hace el tr\u00e1mite. Ya hubo demoras con el procesamiento de la Ley Bases y las reformas fiscal y laboral, por lo que, por ejemplo, por un retraso administrativo se perdi\u00f3 un mes de recaudaci\u00f3n de impuesto a las ganancias muy importante para las provincias, en lo que ser\u00eda otra actuaci\u00f3n de mala praxis del Gobierno actual.<\/p>\n

Sea como fuere, todo esto se dio en un momento en el que los mercados internacionales estuvieron bastante alterados por la elecci\u00f3n en Francia<\/strong>, con el triunfo de la gente de la candidata de derecha Marine Le Pen<\/strong> y con la sociedad norteamericana expectante porque esta semana se conocer\u00e1 el dato laboral, que dar\u00e1 pistas sobre lo que podr\u00e1 hacer la Fed con su tasa base, cuando EE.UU. est\u00e1 por entrar a los cuatro meses previos a la elecci\u00f3n del 5 de noviembre, con una situaci\u00f3n muy inestable en el ala dem\u00f3crata por la inestable actuaci\u00f3n de Joe Biden en su debate anticipado con el candidato republicano Donald Trump<\/strong><\/a>.<\/p>\n

\n
\n\"Habl\u00f3<\/a>\n<\/div><\/div>\n

Toda esa situaci\u00f3n hizo que volvieran a subir las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 5,1% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,5% anual a 5 a\u00f1os, 4,5% anual a 10 a\u00f1os y 4,7% anual a 30 a\u00f1os. Y con eso en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 1,1% en Brasil, 0,6% en Chile, 0,3% en Jap\u00f3n y M\u00e9xico y 0,1% en China, no cambi\u00f3 contra la libra y baj\u00f3 0,3% contra el euro.<\/mark><\/p>\n

Y en el mercado cambiario local, con todo este temblor de fondos bancarios, el BCRA pudo tener un d\u00eda tranquilo en reservas. Con el d\u00f3lar exportador a $1046,49, el BCRA compr\u00f3 US$ 50 millones en el mercado y al final del d\u00eda el BCRA pudo sumar reservas por US$ 598 millones. <\/p>\n