{"id":26208,"date":"2024-07-01T10:00:00","date_gmt":"2024-07-01T10:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/408773-gobierno-apuesta-al-super-peso-ante-demorado-fin-del-cepo-dolar"},"modified":"2024-07-01T10:00:00","modified_gmt":"2024-07-01T10:00:00","slug":"ante-la-impaciencia-del-mercado-el-gobierno-redobla-la-apuesta-y-se-ata-a-la-solidez-del-peso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=26208","title":{"rendered":"Ante la impaciencia del mercado, el Gobierno redobla la apuesta y se ata a la “solidez del peso”"},"content":{"rendered":"

Javier Milei va a demorar la salida del cepo<\/strong><\/a> <\/strong>al menos hasta el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o<\/strong>. No habr\u00e1 una definici\u00f3n antes de ese momento; y tampoco puede asegurarse que lo haga en ese momento.\n<\/p>\n

La definici\u00f3n va en contra de las expectativas del mercado financiero<\/strong>, que antes del fin de semana oper\u00f3 con una clara tendencia a la baja ante la indefinici\u00f3n de una etapa sin controles cambiarios<\/strong>.\n<\/p>\n

Al rev\u00e9s de esa expectativa, el Gobierno confirm\u00f3 que en los pr\u00f3ximos meses continuar\u00e1 con la misma estrategia que sigui\u00f3 hasta ahora: una econom\u00eda regulada por el cepo, en busca de una desinflaci\u00f3n adicional<\/strong>.\n<\/p>\n

La impaciencia del mercado frente al plan de Luis Caputo<\/h2>\n

Lo ocurrido en el mercado burs\u00e1til antes del fin de semana pinta a la perfecci\u00f3n cu\u00e1l es la expectativa de los financistas<\/strong>.\n<\/p>\n

Los bonos de la deuda<\/strong> registraron notorias ca\u00eddas a pesar de la aprobaci\u00f3n de la Ley Bases y del paquete fiscal<\/a>, que restituy\u00f3 el impuesto a las Ganancias y consolid\u00f3 el perfil fiscalista del Gobierno.\n<\/p>\n

Sin embargo, la incomodidad de los operadores pasa por otro lado<\/span>.\n<\/p>\n

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El ministro Luis Caputo no defini\u00f3 la fecha para la salida del cepo<\/p>\n<\/div>\n

Las alarmas sonaron cuando el Banco Central est\u00e1 a punto de cerrar junio con ventas de divisas<\/strong>, a pesar de la cosecha gruesa.\n<\/p>\n

Santiago Bausili, titular del BCRA, explic\u00f3 que la oferta de los chacareros cay\u00f3 en junio porque hubo una mayor liquidaci\u00f3n de divisas el mes anterior ante la crisis meteorol\u00f3gica en Brasil<\/span>. Y tambi\u00e9n dijo que, por el adelantamiento del invierno, hubo que pagar mayores costos por la energ\u00eda, lo que perjudic\u00f3 el balance de divisas.\n<\/p>\n

Bausili sostuvo que entre junio y septiembre habr\u00e1 una ca\u00edda de reservas por unos u$s3.000 a u$s4.000 millones<\/strong>.\n<\/p>\n

As\u00ed y todo, en bancos y consultoras econ\u00f3micas desconf\u00edan del camino oficial.\n<\/p>\n

La pregunta es si esta estrategia funcionar\u00e1 como una especie de puente hacia el pr\u00f3ximo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/a><\/strong>, que incluya el desembolso de dinero fresco para las reservas, determinante para salir del cepo\n<\/p>\n

El d\u00f3lar, en la mira<\/h2>\n

La clave es el incipiente atraso cambiario<\/strong>, que tanto Luis Caputo como Bausili desestimaron durante la conferencia del viernes \u00faltimo<\/a>.\n<\/p>\n

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\"Ante <\/picture> <\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

De hecho, lo que para el ministro de Econom\u00eda se trata de la “solidez del cepo”, para el mercado, no es otra cosa que “atraso” en el tipo de cambio<\/strong>.\n<\/p>\n

El propio FMI alert\u00f3 por esa din\u00e1mica en su \u00faltimo reporte trimestral. Dijo directamente que el tipo de cambio real se viene atrasado “bruscamente”, y que ya est\u00e1 en valores parecidos a los que exist\u00eda en la \u00e9poca de Sergio Massa, en la previa a la devaluaci\u00f3n de agosto 2023<\/strong>.\n<\/p>\n

Bajo esas circunstancias, ahora el Gobierno reafirm\u00f3 que no tiene pensado atacar esa distorsi\u00f3n en el valor del d\u00f3lar<\/strong>.\n<\/p>\n

Ni mediante una devaluaci\u00f3n -el t\u00edpico caso de un “stop and go”- ni mucho menos eliminando las regulaciones cambiarias.<\/span>\n<\/p>\n

“Nuestro objetivo principal es erradicar la inflaci\u00f3n<\/strong>“, enfatiz\u00f3 Caputo cuando el viernes le preguntaron por el levantamiento del cepo.\n<\/p>\n

Expectativa por los mercados: cepo, deuda y atraso cambiario<\/h2>\n

Est\u00e1 claro que la intenci\u00f3n de Caputo-Bausili fue salir a explicar algo m\u00e1s de la hoja de ruta oficial ante las turbulencias de los \u00faltimos d\u00edas, y de la presunci\u00f3n de los operadores que el Gobierno deber\u00eda apurar la salida del cepo<\/strong> para oxigenar la econom\u00eda y evitar el incubamiento de una nueva crisis.\n<\/p>\n

<\/p>\n

Ahora el Gobierno reafirm\u00f3 que no tiene pensado atacar esa distorsi\u00f3n en el valor del d\u00f3lar<\/p>\n<\/div>\n

La cuesti\u00f3n no parece saldada. Sin noticias de fondos adicionales para las reservas y de un atraso cambiario<\/strong> que seguramente se va a profundizar en los pr\u00f3ximos meses, no hay demasiados motivos para pensar que los precios de los activos financieros se van a recuperar en el corto plazo.\n<\/p>\n

El problema que tiene la administraci\u00f3n es que se acercan importantes vencimientos de la deuda p\u00fablica<\/strong>, mientras se engrosan los pasivos en pesos a un tipo de cambio que se atrasa. En el medio, habr\u00e1 un traspaso de la deuda del BCRA a manos del Tesoro<\/strong>, lo que para algunos analistas se trata de una se\u00f1al de debilidad para el sistema financiero.\n<\/p>\n

Solamente durante julio habr\u00e1 que pagar deuda por unos u$s3.800 millones.<\/span>\n<\/p>\n

Para el equipo econ\u00f3mico, la ganancia de competitividad se dar\u00e1 a trav\u00e9s de una rebaja de impuestos <\/strong>que reci\u00e9n podr\u00eda aplicarse cuando haya super\u00e1vit fiscal, seg\u00fan explic\u00f3 el propio ministro.\n<\/p>\n

El riesgo es que el mercado haga la lectura inversa a la del equipo econ\u00f3mico: que estas decisiones -de enfocarse en una baja de la inflaci\u00f3n mediante la acumulaci\u00f3n de debilidades- sea motivo de una suba del riesgo pa\u00eds <\/strong>y de un agrandamiento de la brecha cambiaria.\n<\/p>\n

A partir de hoy, ah\u00ed estar\u00e1 la respuesta a la “nueva” estrategia oficial.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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