{"id":26015,"date":"2024-06-26T00:10:00","date_gmt":"2024-06-26T00:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/408544-quien-es-el-culpable-de-que-el-banco-central-no-acumule-reservas"},"modified":"2024-06-26T00:10:00","modified_gmt":"2024-06-26T00:10:00","slug":"para-analistas-el-campo-puede-no-ser-el-culpable-de-las-pocas-reservas-del-banco-central","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=26015","title":{"rendered":"Para analistas, el campo puede no ser el culpable de las pocas reservas del Banco Central"},"content":{"rendered":"

En Argentina cambian los gobiernos pero ciertas cosas parecen mantenerse inalteradas. Como, por ejemplo, mirar con gesto acusatorio a los productores agr\u00edcolas<\/a> cada vez que se produce una turbulencia en el mercado del d\u00f3lar.<\/strong>\n<\/p>\n

Fue algo que ocurri\u00f3 varias veces en las gestiones de Cristina Kirchner <\/strong>y tambi\u00e9n en la de Alberto Fern\u00e1ndez<\/strong>. Ante la volatilidad del d\u00f3lar paralelo siempre se buscaba la explicaci\u00f3n por el lado de que los productores sojeros demoraban la liquidaci\u00f3n y guardaban su stock en los silobolsas, especulando con una posible devaluaci\u00f3n. Cristina intent\u00f3 que vendieran “por las malas” con la amenaza de la ley de abastecimiento, mientras que Sergio Massa<\/strong> lo hizo “por las buenas” con la implementaci\u00f3n de reg\u00edmenes cambiarios preferentes para la exportaci\u00f3n.\n<\/p>\n

D\u00f3lares del Banco Central: \u00bfc\u00f3mo influye el campo en la acumulaci\u00f3n de reservas?<\/h2>\n

Hoy, cuando en la Casa Rosada no hay peronistas sino libertarios, otra vez los productores sojeros aparecen en el primer lugar de los sospechosos por la volatilidad que se est\u00e1 produciendo en el plano cambiario, con la nueva escapada del blue. <\/span>Sobre todo, preocupa el hecho de que el Banco Central, que en esta \u00e9poca del a\u00f1o es cuando suele reforzar sus reservas<\/strong> con la compra de los d\u00f3lares que deja la exportaci\u00f3n agr\u00edcola, tuvo que volver a vender en los \u00faltimos d\u00edas.\n<\/p>\n

En todos los an\u00e1lisis de las consultoras figura, como uno de los principales motivos, cierta ralentizaci\u00f3n en la liquidaci\u00f3n del campo<\/strong>, que tiene un ritmo menor al proyectado. Se argumenta al respecto el escaso atractivo de los precios internacionales -la soja se ubica un 25% por debajo de la cotizaci\u00f3n de hace un a\u00f1o- y, sobre todo, al atraso cambiario, que genera otra vez rumores de devaluaci\u00f3n.<\/span>\n<\/p>\n

Tanto es as\u00ed que el propio Toto Caputo tuvo que salir varias veces a aclarar que no piensa devaluar<\/a> y que se mantendr\u00e1 vigente el esquema “blend” -que le permite al exportador liquidar un 20% de su venta en el mercado “contado con liquidaci\u00f3n”-. Es sobre este punto que se gener\u00f3 la controversia, porque el Fondo Monetario Internacional<\/strong> considera que se trata de una pol\u00edtica distorsiva, y presiona para que quede sin efecto ya en el segundo semestre del a\u00f1o, algo sobre lo que el equipo de Toto Caputo sostiene que no est\u00e1 dispuesto a ceder.\n<\/p>\n

\"Toto<\/p>\n

Toto Caputo advirti\u00f3 que no modificar\u00e1 el esquema “blend” que les permite a los exportadores liquidar un 20% en el mercado “contado con liqui”.<\/p>\n<\/div>\n

En todo caso, lo que queda en evidencia es la preocupaci\u00f3n del gobierno por que los productores sojeros reactiven sus ventas y no retengan el producto en los silobolsas a la espera de un tipo de cambio m\u00e1s alto.\n<\/p>\n

Y, sin embargo, hay quienes alertan que, pese a todo, no es el agro el principal responsable <\/strong>de la agitaci\u00f3n que se vive en el mercado del d\u00f3lar paralelo.<\/span>\n<\/p>\n

La soja y un a\u00f1o no tan malo<\/strong><\/h2>\n

Es cierto que, en la comparaci\u00f3n con el a\u00f1o pasado, la liquidaci\u00f3n de la exportaci\u00f3n agr\u00edcola fue baja para el mes de mayo. Hablando en n\u00fameros, los de u$s2.612 millones reflejan una ca\u00edda de 38%,<\/strong> seg\u00fan la estad\u00edstica de la Ciara <\/strong>(C\u00e1mara de la Industria Aceitera de la Rep\u00fablica Argentina) y CEC<\/strong> (Centro Exportador de Cereales). Pero no se debe perder de vista que el 2023 resulta un a\u00f1o algo enga\u00f1oso para el an\u00e1lisis, porque estuvo signado por los programas del entonces ministro y candidato presidencial Sergio Massa. Esto hac\u00eda que hubiera variaciones fuertes en los per\u00edodos con y sin “d\u00f3lar soja”.<\/span>\n<\/p>\n

Pero cuando se hace la comparaci\u00f3n contra el promedio hist\u00f3rico de liquidaci\u00f3n<\/strong>, los n\u00fameros de este a\u00f1o no lucen tan malos<\/strong>, considerando que tambi\u00e9n en esta cosecha hubo complicaciones climatol\u00f3gicas que obligaron a revisar a la baja las proyecciones originales. Seg\u00fan la serie elaborada por Gabriel Caama\u00f1o<\/strong>, director de la consultora Outlier, la liquidaci\u00f3n promedio diaria de mayo fue un 13% inferior al promedio de la \u00faltima d\u00e9cada. Y la diferencia se hace aun menor en junio, cuando la liquidaci\u00f3n aceler\u00f3, y se ubic\u00f3 s\u00f3lo un 6% debajo del promedio hist\u00f3rico.<\/span>\n<\/p>\n

De hecho, los \u00faltimos n\u00fameros de la balanza comercial reflejan que la exportaci\u00f3n de productos primarios fue en mayo un 52% m\u00e1s alta que la de un a\u00f1o atr\u00e1s, mientras que las manufacturas de origen agropecuario tambi\u00e9n subieron, en un 7,4%.\n<\/p>\n

Y las proyecciones de los economistas que participan en la encuesta REM<\/a> apuntan a que, en todo el a\u00f1o, las exportaciones ser\u00e1n de u$s77.904 millones, lo que implica una suba de 16% respecto del a\u00f1o pasado. De continuar la tendencia observada hasta ahora, hasta se podr\u00eda superar la expectativa de un saldo comercial con un super\u00e1vit anual de u$s16.300 millones.<\/strong>\n<\/p>\n

Es decir, a pesar de no ser un a\u00f1o brillante para el campo y con precios internacionales que est\u00e1n lejos de los momentos r\u00e9cord -como en 2022, cuando se superaron los u$s600 por tonelada- no se est\u00e1 registrando un mal a\u00f1o desde el punto de vista de la exportaci\u00f3n agr\u00edcola.<\/span>\n<\/p>\n

Sin embargo, el Banco Central ha vuelto a sus d\u00edas de vacas flacas, y lejos de aquellos tiempos no tan lejanos en que las compras de divisas se acercaban a un promedio diario de u$s200 millones, ahora ya se hizo costumbre que tenga que vender. Ya en los \u00faltimos d\u00edas de junio, el saldo neto del BCRA es inferior a los u$s100 millones para el mes.<\/a>\n<\/p>\n

En otras palabras, el BCRA tiene dificultad para acumular reservas aun con la vigencia del cepo<\/strong> cambiario y en uno de los meses en los que, de acuerdo a los manuales, deber\u00eda estar ingresando d\u00f3lares en forma masiva para hacer frente a un segundo semestre m\u00e1s escaso en divisas.\n<\/p>\n

\"Pese<\/p>\n

Pese al recorte de las proyecciones originales, la liquidaci\u00f3n del agro no tuvo una reducci\u00f3n sustancial respecto del promedio hist\u00f3rico para esta \u00e9poca del a\u00f1o<\/p>\n<\/div>\n

La lupa en la importaci\u00f3n de energ\u00eda<\/strong><\/h2>\n

\u00bfDe qui\u00e9n es la culpa, entonces, por este momento de debilidad del BCRA que se refleja en la volatilidad del d\u00f3lar paralelo? Hay indicios que apuntan a otro “villano” menos visible que los silobolsas pero con alto potencial de da\u00f1o: el sector energ\u00e9tico.<\/strong><\/span>\n<\/p>\n

A primera vista es dif\u00edcil de percibir, dado que en el \u00faltimo reporte del Indec, la balanza del rubro energ\u00eda dej\u00f3 un saldo positivo de u$s500 millones. Pero la situaci\u00f3n da se\u00f1ales de deterioro<\/strong>: ese super\u00e1vit hab\u00eda sido u$s200 millones m\u00e1s alto un mes antes, y todo apunta a que se seguir\u00e1 achicando en la medida en que las bajas temperaturas obligan a una mayor importaci\u00f3n de gas licuado.<\/a>\n<\/p>\n

“Se habr\u00eda canalizado pago de importaciones de energ\u00eda, las cuales tienen acceso inmediato al MULC en vez de posdatado”, observ\u00f3 un reporte de Portfolio Personal Inversiones.<\/strong>\n<\/p>\n

En mayo las importaciones energ\u00e9ticas representaron un 7,9% del total, lo cual es un nivel bajo si se considera que hace dos a\u00f1os ese rubro signific\u00f3 el 20% de las compras, pero marca una tendencia de franco ascenso. De hecho, las compras para el rubro energ\u00eda en mayo tuvieron un salto de 62% respecto del mes anterior. Y los expertos ya est\u00e1n recalculando sus proyecciones a la baja.\n<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 tan grave puede ser la situaci\u00f3n? Un informe del economista Am\u00edlcar Collante<\/strong> afirma que, si se toma en cuenta tambi\u00e9n la importaci\u00f3n de energ\u00eda el\u00e9ctrica, ya se supera la marca de u$s500 millones mensuales y que, de acuerdo con la tendencia hist\u00f3rica, en el pico invernal se podr\u00eda llegar a u$s800 millones.<\/strong>\n<\/p>\n

Tambi\u00e9n Caama\u00f1o apunta a que es este tema -y no la merma en la venta del agro- lo que explica la menor entrada de d\u00f3lares al Banco Central: “Nuestra presunci\u00f3n es que tiene que ver con las exportaciones e importaciones de energ\u00eda<\/strong> producto de la mayor demanda estacional local durante los meses m\u00e1s fr\u00edos y que desde fines de mayo ya se sumaron las cuatro cuotas de las importaciones”.\n<\/p>\n

Vuelve el fantasma de la cuenta de gas<\/strong><\/h2>\n

En realidad, se trata una situaci\u00f3n imprevista, porque las proyecciones de comienzos de a\u00f1o denotaban optimismo sobre un robusto super\u00e1vit de u$s4.000 millones en la balanza energ\u00e9tica, rompiendo una saga de a\u00f1os con d\u00e9ficit.\n<\/p>\n

\"Para<\/p>\n

Para varios analistas, la importaci\u00f3n de gas licuado puede ser la explicaci\u00f3n de las dificultades del BCRA para comprar divisas en las \u00faltimas semanas.<\/p>\n<\/div>\n

Sin embargo, una imprevista ola de fr\u00edo en mayo hizo que incrementara la demanda de gas, lo cual deriv\u00f3 en problemas de abastecimiento, ante el retraso en las obras de plantas regasificadoras que permitieran inyectar un mayor volumen en la red de gasoductos<\/span>. Tras las \u00faltimas licitaciones para barcos de gas licuado, las nuevas importaciones ser\u00e1n por 200.000 toneladas de fuel oil y 350.000 metros c\u00fabicos de gasoil.\n<\/p>\n

Es cierto que se trata de una situaci\u00f3n mucho menos grave que la registrada hace dos a\u00f1os, cuando se dio otro mix letal: bajas temperaturas, problemas de abastecimiento en la red local y suba explosiva de los precios por la guerra de Ucrania. La factura por compra de combustible en agosto de 2022 lleg\u00f3 a la friolera de u$s2.400 millones para un solo mes<\/strong> y explic\u00f3, en buena medida, la crisis cambiaria de ese a\u00f1o.\n<\/p>\n

Ahora, aun en una situaci\u00f3n m\u00e1s favorable -el pa\u00eds sigue siendo un exportador neto de energ\u00eda- aquel viejo fantasma vuelve a agitarse como una de las principales amenazas<\/strong> para el objetivo mileista de sanear las cuentas del Banco Central. <\/strong>Y el invierno reci\u00e9n empez\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En Argentina cambian los gobiernos pero ciertas cosas parecen mantenerse inalteradas. Como, por ejemplo, mirar con gesto acusatorio a los productores agr\u00edcolas cada vez que se produce una turbulencia en el mercado del d\u00f3lar. Fue algo que ocurri\u00f3 varias veces en las gestiones de Cristina Kirchner y tambi\u00e9n en la de Alberto Fern\u00e1ndez. Ante la […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/26015"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=26015"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/26015\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=26015"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=26015"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=26015"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}