{"id":25743,"date":"2024-06-19T22:06:00","date_gmt":"2024-06-19T22:06:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=25743"},"modified":"2024-06-19T22:06:00","modified_gmt":"2024-06-19T22:06:00","slug":"sobre-tasas-e-inflacion-cual-es-la-nueva-inversion-estrella-del-mercado-y-que-se-espera-para-los-proximos-meses","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=25743","title":{"rendered":"Sobre tasas e inflaci\u00f3n: cu\u00e1l es la nueva inversi\u00f3n estrella del mercado y qu\u00e9 se espera para los pr\u00f3ximos meses"},"content":{"rendered":"

El Gobierno, con su intenci\u00f3n f\u00e9rrea de mejorar la hoja de balance del BCRA<\/a>, baj\u00f3 en forma abrupta la tasa de pol\u00edtica monetaria del 100% al 40% en lo que va del a\u00f1o, perforando estrepitosamente los retornos de los FCI de Mercado de Dinero<\/strong> (MM). <\/p>\n

En febrero, una inversi\u00f3n en esos fondos tuvo un retorno directo del 7%, alcanzando 3,5% en mayo y apenas rozando el 1,6% en lo que va de junio. Sin embargo, mientras el BCRA bajaba la tasa, el Tesoro ofrec\u00eda premio.<\/strong> La tasa de las Lecaps es la tasa de referencia del mercado, explican los comunicados de prensa del Ministerio de Econom\u00eda<\/a>. En la \u00faltima licitaci\u00f3n, el Gobierno emiti\u00f3 la letra de septiembre a una TEM de 4,25%<\/strong><\/mark> y otorg\u00f3 solamente $5.400 millones<\/strong> de un total de ofertas recibidas por $16.400 millones.<\/p>\n

El surgimiento de las Lecaps<\/strong><\/h2>\n

Administradoras de fondos comenzaron a lanzar veh\u00edculos de inversi\u00f3n de liquidez inmediata<\/strong> con foco en Lecaps<\/a>. En pocas semanas, la clase de activo ya sumaba $521.000 millones<\/strong> en patrimonio bajo administraci\u00f3n, siendo la de mayor compra en la industria de fondos en los \u00faltimos 30 d\u00edas. El nuevo producto estrella <\/strong>est\u00e1 dirigido a inversores que busquen mejorar el retorno de un Fondo Money Market. Sin embargo, con horizonte esperado de 2 a 3 semanas. En nuestra familia de fondos, el Adcap Balanceado XVI<\/strong> est\u00e1 invertido 100% en Lecaps y tiene una TNA esperada de 44%.<\/p>\n

Para los pr\u00f3ximos meses la melod\u00eda es parecida. <\/strong>El objetivo del BCRA es pegar la tasa de pol\u00edtica monetaria con la velocidad crucero del d\u00f3lar o del “crawling-peg”, o sea al 2% mensual. Y dado que se anunci\u00f3 el fin de las tasas reales negativas, las tasas m\u00ednimas de las Lecaps continuar\u00e1n en niveles atractivos. <\/p>\n

El rol de la <\/strong>inflaci\u00f3n <\/strong><\/mark>y la b\u00fasqueda de cobertura<\/strong><\/h2>\n

Por su parte, la inflaci\u00f3n <\/a>tambi\u00e9n tuvo un desempe\u00f1o abrupto. La devaluaci\u00f3n la llev\u00f3 del 12% de noviembre al 25% de diciembre, para alcanzar el 4,2% de mayo. Sin embargo, pareciera que alcanz\u00f3 un piso. El mismo FMI estima un promedio mensual del 4,9% de junio a diciembre y los pron\u00f3sticos de mercado estar\u00edan por encima del 5%, sobre todo para los pr\u00f3ximos 2 meses, ante la necesidad de corregir tarifas. <\/p>\n

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\n\"Argentina<\/a>\n<\/div><\/div>\n

La suba de la inflaci\u00f3n <\/a>no es un hecho trivial para la demanda por cobertura que viene muy limitada ante el cambio en las expectativas que provoc\u00f3 la ca\u00edda del IPC del 25% al 4% en 5 meses.<\/p>\n

El rendimiento del Boncer <\/strong>con vencimiento en 2026 es de CER +3,5%, y a principios de a\u00f1o se lo encontraba en CER – 10%. Una inflaci\u00f3n con piso en 4% podr\u00eda llevar el rendimiento a valores neutrales (CER + 0%) en el corto plazo.<\/strong> En nuestra familia de fondos el Adcap Cobertura invertido en bonos CER est\u00e1 posicionado para captar el retorno de la suba en las expectativas de inflaci\u00f3n. <\/p>\n

En esta disyuntiva entre invertir entre tasa e inflaci\u00f3n, los FCI de Lecaps <\/strong>se posicionan como el veh\u00edculo estrella para combatir la baja de tasas del BCRA y los FCI CER hacen lo propio contra la inflaci\u00f3n.<\/mark><\/p>\n

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\n\"Fixture<\/a>\n<\/div><\/div>\n
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\n\"Argentina<\/a>\n<\/div><\/div>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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