{"id":2545,"date":"2022-11-18T02:13:00","date_gmt":"2022-11-18T02:13:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=2545"},"modified":"2022-11-18T02:13:00","modified_gmt":"2022-11-18T02:13:00","slug":"los-cuatro-despertadores-que-levantaron-al-gigante-dormido","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=2545","title":{"rendered":"Los cuatro despertadores que levantaron al gigante dormido"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n

El “despertar” del valor del d\u00f3lar blue, superando la barrera psicol\u00f3gica de los $300, ha generado una serie de comentarios en torno a los motivos que explican el mismo<\/strong>, as\u00ed como de los peligros a los que las autoridades econ\u00f3micas se exponen a partir de dicho movimiento. <\/p>\n

Me gustar\u00eda realizar algunas consideraciones en relaci\u00f3n a esta problem\u00e1tica, intentando abordarla desde una perspectiva integral y sist\u00e9mica. <\/p>\n

Desde que Massa inici\u00f3 su gesti\u00f3n en Econom\u00eda hubo un cambio en el comportamiento del Banco Central con respecto a la pol\u00edtica de fijaci\u00f3n del valor de la Tasa de Pol\u00edtica Monetaria.<\/strong> <\/p>\n

Dicha tasa es la que marca el ritmo de la tasa de inter\u00e9s con la que se remuneran los dep\u00f3sitos en pesos, pero tambi\u00e9n es la referencia a la cual devengan sus intereses los pasivos remunerados del Banco Central. <\/p>\n

A partir del incremento de esa tasa, que se ubica hoy en el 75% anual nominal, lo que equivale a una tasa efectiva anual del 107%, hubo un incremento de los dep\u00f3sitos en Fondos de Inversi\u00f3n y en colocaciones a plazo fijo en las instituciones financieras locales con el objeto de obtener dicho rendimiento. <\/p>\n

Desde ese momento, el valor del blue tuvo peque\u00f1as oscilaciones pero nunca lleg\u00f3, hasta el martes, a sobrepasar la barrera de los $300 por d\u00f3lar. <\/p>\n

La fijaci\u00f3n de la Tasa de Pol\u00edtica Monetaria en 107% anual tuvo como objetivo volverla levemente positiva frente a la tasa de inflaci\u00f3n proyectada para este a\u00f1o, que llegar\u00e1 a los 3 d\u00edgitos. <\/p>\n

De esta manera, se cre\u00f3 un marco de incentivos para retener pesos en el sistema financiero y evitar la dolarizaci\u00f3n de carteras. <\/p>\n

Obviamente que, con un blue con pocas variaciones, la tasa de inter\u00e9s efectiva mensual se transforma en una tasa positiva en d\u00f3lares, fomentando la realizaci\u00f3n de operaciones de “carry trade”. <\/p>\n

A diferencia de la pol\u00edtica monetaria instrumentada por EE.UU. o en los pa\u00edses integrantes de la eurozona, en el esquema que lleva adelante el Banco Central, la tasa de inter\u00e9s tiene como objeto evitar la dolarizaci\u00f3n de carteras y no juega un rol fundamental en la lucha contra la inflaci\u00f3n. <\/p>\n

El problema es que la renovaci\u00f3n de las operaciones de “carry trade” tiene como l\u00edmite el nivel de riesgo percibido por el mercado de cambios en el valor del d\u00f3lar, ya que un salto del mismo puede generar la p\u00e9rdida de la rentabilidad obtenida en pesos.  <\/p>\n

Entonces, \u00bfcu\u00e1les son los factores a los que hay que estar atentos?<\/strong><\/mark> <\/p>\n

Hay cuatro factores que el mercado est\u00e1 observando y que pueden “disparar” las alarmas marcando el inicio del traspaso de carteras en pesos hacia la dolarizaci\u00f3n. <\/p>\n