{"id":24109,"date":"2024-05-10T11:33:00","date_gmt":"2024-05-10T11:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=24109"},"modified":"2024-05-10T11:33:00","modified_gmt":"2024-05-10T11:33:00","slug":"la-obsesion-de-javier-milei-inconsistencias-del-modelo-y-un-sector-en-pie-de-guerra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=24109","title":{"rendered":"La obsesi\u00f3n de Javier Milei, inconsistencias del modelo y un sector en pie de guerra"},"content":{"rendered":"

El Gobierno se aferra al efecto positivo del cepo, el ajuste fiscal y el apret\u00f3n monetario, un combo que somete a la baja a los precios, a pesar de que crezcan las inconsistencias del modelo de transici\u00f3n. <\/mark>\n<\/p>\n

Pero, como en el f\u00fatbol, equipo que gana no se toca. <\/strong>\n<\/p>\n

La obsesi\u00f3n de Javier Milei y su ministro de Econom\u00eda es que la inflaci\u00f3n (al menos la n\u00facleo) converja eventualmente con el crawling peg del 2%. Si eso ocurriese en los pr\u00f3ximos meses, el Banco Central bajar\u00eda m\u00e1s la tasa tambi\u00e9n a un ritmo mensual del 2% (ahora en poco m\u00e1s del 4%). La madre de todas las batallas en la cabeza del Presidente se da en el frente inflacionario.<\/strong> \n<\/p>\n

“Ellos (por el equipo econ\u00f3mico) creen que la inflaci\u00f3n a fin de a\u00f1o puede estar en torno al 3% o menos y que la core se puede ir cero”, asegur\u00f3 un economista que suele hablar con el team Caputo. “No les importa nada m\u00e1s, creen que con eso reactivan y dicen que se va a notar en el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o”, confiesa.<\/mark>\n<\/p>\n

Lo cierto es que Milei, apuntalado por encuestas que lo muestran con un virtual chaleco antibalas a los efectos de la recesi\u00f3n y el ajuste<\/strong>, aprovecha su estado de rockstar global. Se volvi\u00f3 a sacar fotos con Elon Musk <\/strong>generando \u00e9xtasis en la tribuna libertaria local. \n<\/p>\n

Uno de los hombres m\u00e1s rico del mundo promovi\u00f3 invertir en Argentina desde la tribuna de X.  \n<\/p>\n

Sin embargo, es improbable que ponga un d\u00f3lar en el pa\u00eds. Quienes saben recuerdan que el libertario due\u00f1o de Tesla no tiene un buen track record: la promesa, hecha en marzo del a\u00f1o pasado, de invertir US$ 4.500 millones en una planta de Monterrey, M\u00e9xico, nunca se cumpli\u00f3.<\/strong> Musk es conocido, entre otras cosas, por ser impredecible y poco cumplidor.<\/mark>\n<\/p>\n

El Presidente sigue cosechando obvios elogios desde Wall Street (esta vez por parte de Stan Drunkenmiller<\/strong>, el magnate que tiene un patrimonio arriba de los US$ 6.000 millones) y hasta logr\u00f3 seducir, sorpresivamente, a un referente del ala progresista de Estados Unidos: el due\u00f1o de Eurasia Group, el polit\u00f3logo Ian Bremmer, sali\u00f3 a decir que la gesti\u00f3n Milei “merece un aplauso”.<\/mark> \n<\/p>\n

Es curioso que en el exterior sean m\u00e1s optimistas que muchos economistas liberales en la Argentina como Domingo Cavallo, Luciano Laspino o Marcos Buscaglia por citar tan solo algunos. <\/strong>\n<\/p>\n

\u00bfAfuera la ven y ac\u00e1 no tanto? <\/strong><\/h2>\n

El riesgo del Gobierno es el de creer, como le pas\u00f3 a Mauricio Macri, que el aplauso del mercado internacional es reaseguro de ir por el buen camino. <\/mark>La gran diferencia entre ese proceso y el actual es que los aplausos se quedan en eso y no hay plata fresca para la Argentina. \n<\/p>\n

Las inconsistencias que quiz\u00e1s prefieren no ver los de afuera pero es casi un consenso en el mercado local fueron resumidas por Marina Dal Poggetto, la directora de EcoGo. En su \u00faltimo informe a clientes las detalla as\u00ed:\n<\/p>\n

    \n
  1. “Mientras se sostenga el blend, la recesi\u00f3n que se necesita para sostener la compra de d\u00f3lares una vez que se normalice el pago de las importaciones (ya en mayo se pagar\u00eda el 100%, en diciembre se pagaba el 17%) complica las cuentas fiscales. Pero si la econom\u00eda se recupera r\u00e1pido, se pierde el super\u00e1vit externo en un contexto de atraso cambiario. Con la econom\u00eda cerrada (impuesto pa\u00eds, m\u00e1s pago en cuotas de importaciones, m\u00e1s percepciones, m\u00e1s aranceles) la paridad de importaci\u00f3n protege el mercado local en un contexto de contracci\u00f3n muy fuerte de la econom\u00eda. Remover esta protecci\u00f3n (algo que empieza a ocurrir discrecionalmente en algunos sectores) ayuda a bajar la inflaci\u00f3n pero destruye peligrosamente el empleo, salvo que opere un cambio en la productividad sist\u00e9mica que por ahora no est\u00e1 a la vista”.<\/li>\n
  2. “Cu\u00e1nto m\u00e1s se baje la tasa de inter\u00e9s y se atrase el tipo de cambio, mayor la dependencia del cepo, a menos que est\u00e9n pensando en un nuevo salto del d\u00f3lar suponiendo que sin pesos el traslado a precios va a ser menor. Pero con el cambio en la composici\u00f3n de la deuda (m\u00e1s deuda del Tesoro indexada y menos deuda del BCRA a tasa fija), esta estrategia no luce la mejor opci\u00f3n”.<\/li>\n
  3. “Aun sosteniendo la historia del mercado y que opere un cambio en la calificaci\u00f3n que aumente US$ 15\/20 los precios de los bonos en d\u00f3lares, es dif\u00edcil imaginar que Argentina se pueda financiar en d\u00f3lares por debajo del 10% sin una baja brusca en la tasa libre de riesgo; y como ya vimos en las PASO de 2019 el riesgo pa\u00eds es vol\u00e1til. Los vencimientos de la deuda en d\u00f3lares con el mercado escalan el pr\u00f3ximo a\u00f1o a US$ 7.100 millones y es dif\u00edcil pensar que se pueda seguir pagando con flujo como hasta ahora. Los vencimientos de la deuda en pesos medidos en d\u00f3lares ascienden a US$ 19.000 millones en lo que resta del a\u00f1o (y US$ 25.000 millones en 2025) y su roll over de momento depende del cepo convalidando tasas negativas y los incentivos”.<\/li>\n<\/ol>\n

    Dal Poggetto aclara que respecto a la gobernabilidad, por ahora, hay una gran tolerancia al ajuste que se refleja en las encuestas: “Y son precisamente las encuestas, junto al descenso en la inflaci\u00f3n, la compra de d\u00f3lares del BCRA y los n\u00fameros fiscales, las cuatro variables que el mercado monitorea para seguir sosteniendo el recorrido que vienen teniendo los activos financieros locales”. <\/mark>\n<\/p>\n

    “Por ahora es un trade, para que se convierta en un proceso distinto se requiere alguna respuesta a los puntos 1, 2 y 3,<\/strong> superior al abuso del ej\u00e9rcito de trolls en un juego que deber\u00eda ser m\u00e1s parecido al ajedrez que al juego de la OCA”, advierte la economista.  \n<\/p>\n

    En el mundo empresario empieza a preocupar el sesgo no tan pro inversi\u00f3n que est\u00e1 mostrando en los papeles el gobierno a pesar de la ret\u00f3rica. La inclusi\u00f3n del Impuesto PAIS para el giro de utilidades fue una se\u00f1al que cay\u00f3 p\u00e9simo en las empresas extranjeras. \n<\/p>\n

    “Es m\u00e1s una medida kirchnerista que la de un Presidente que dice basar sus pol\u00edticas en la biblioteca de Hayek”, apuntaron desde una multinacional. “Caputo dice que esto es mejor que tener los giros prohibidos como durante el kirchnerismo. Pero lo cierto es que te encarece la tasa de retorno esperada de una inversi\u00f3n y eso se paga. Ac\u00e1 no es gratis y las empresas saben que arranca as\u00ed y despu\u00e9s ya sabemos que puede terminar en cualquier cosa”, agregaba, claramente ofuscado por la medida del BCRA. \n<\/p>\n

    Ruido en el Oil & Gas<\/strong><\/h2>\n

    Otro ruido en el mundo empresario y las multi fue la decisi\u00f3n de Caputo de querer arreglar la deuda con las energ\u00e9ticas de m\u00e1s de US$ 1.000 millones con una quita del 50% mediante la entrega de un bono en d\u00f3lares (AE38).<\/strong> “Es un esc\u00e1ndalo lo que hizo”, sentenci\u00f3 un hombre del sector que estuvo en el foro de energ\u00eda que hizo LIDE en el Hotel Alvear. <\/mark>\n<\/p>\n

    Pasaron popes del sector como Alejandro Bulgheroni, presidente de Panamerican Energy Group, Horacio Mar\u00edn, CEO de YPF y Mart\u00edn Genesio, Presidente y CEO de AES Argentina. Este \u00faltimo desnud\u00f3 el conflicto con el ministro de Econom\u00eda. “Estamos viendo una especie de enamoramiento de nuevo del corto plazo, cuando suspenden aumentos o no reconocen contratos. Hay que desenamorarse del corto plazo. Hay que salir de ah\u00ed”, dispar\u00f3 el directivo de la multi estadounidense. \n<\/p>\n

    \"Eduardo
    Eduardo Rodr\u00edguez Chirillo<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

    Genesio fue m\u00e1s all\u00e1 de una cr\u00edtica sectorial y cont\u00f3 que el malestar se expandi\u00f3 en forma inimaginable. “Ayer me llam\u00f3 el FMI, el Departamento de Estado de EE.UU., la Embajada y solo preguntaron: por qu\u00e9 el gobierno hace esto. Cuando un contrato no se respeta, hay un problema gigantesco”. <\/mark>\n<\/p>\n

    La bronca de los empresarios del sector hizo que Eduardo Chirillo se bajara del evento. “No hubo que convencerlo de que mejor no viniera. Estaba para recibir puteadas (sic) de todos lados”<\/strong>, concluy\u00f3 otro empresario que estuvo en el Alvear. \n<\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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