{"id":23319,"date":"2024-04-22T17:12:00","date_gmt":"2024-04-22T17:12:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=23319"},"modified":"2024-04-22T17:12:00","modified_gmt":"2024-04-22T17:12:00","slug":"redrado-dijo-cuando-estaran-dadas-las-condiciones-para-salir-del-cepo-cambiario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=23319","title":{"rendered":"Redrado dijo cu\u00e1ndo estar\u00e1n dadas las condiciones para salir del cepo cambiario"},"content":{"rendered":"
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22 abril de 2024<\/span><\/p>\n

“El trade off entre la licuaci\u00f3n y la liberaci\u00f3n del cepo”<\/strong> es el t\u00edtulo del informe semanal de la Fundaci\u00f3n Capital que dirigen Mar\u00edn Redrado y Carlos P\u00e9rez.<\/strong>\n<\/p>\n

Los economistas destacan que las mejoras en materia fiscal, acumulaci\u00f3n de reservas y en la hoja de balance del Banco Central deben ser analizadas con perspectiva. \n<\/p>\n

La FC se\u00f1ala que en el primer bimestre del a\u00f1o se realiz\u00f3 un “muy relevante” ajuste fiscal. Se alcanz\u00f3 un super\u00e1vit financiero de $ 856.520 millones (0,1% del PIB) en el per\u00edodo, incluso con una incipiente ca\u00edda en los ingresos tributarios (-2,8% real en el primer bimestre). \n<\/p>\n

En efecto, el gasto p\u00fablico se retrajo 38% en t\u00e9rminos reales, con mermas generalizadas a nivel partidas. El descenso se debi\u00f3 en gran proporci\u00f3n a una importante licuaci\u00f3n, con fuertes ca\u00eddas en prestaciones sociales (-29,7%) y salarios (-19,8%), que en conjunto explicaron m\u00e1s de la mitad de la baja. \n<\/p>\n

Adem\u00e1s, se advirtieron gastos pisados en la obra p\u00fablica y en pagos de energ\u00eda. \n<\/p>\n

Asimismo, de acuerdo con datos devengados para la Administraci\u00f3n P\u00fablica Nacional, en el mes de marzo se continu\u00f3 evidenciando un recorrido similar (+0,5% del PIB el resultado primario y +0,1% del PIB el financiero en el primer trimestre<\/strong>). \n<\/p>\n

En este contexto, el informe advierte que la sostenibilidad de este ajuste en el tiempo no est\u00e1 clara<\/mark> y, por lo tanto, resulta clave que el Congreso apruebe la las leyes vinculada a los fiscal.\n<\/p>\n

Luego agrega que la mayor parte del ajuste fiscal es licuaci\u00f3n y gastos pisados y este comportamiento encuentra un l\u00edmite en el desaf\u00edo social y la actividad. \n<\/p>\n

Por su parte, la mejora en las reservas (+US$ 8.500 millones desde el cambio de autoridades) debe ser matizada en un contexto de pago de importaciones reducido por las Comunicaciones A 7917 (US$ 10.000 millones de diferencia frente a las importaciones efectivas a marzo). \n<\/p>\n

Adem\u00e1s, si bien en el primer trimestre del a\u00f1o el FMI realiz\u00f3 desembolsos netos por US$ 1.995 millones, esta situaci\u00f3n se invertir\u00eda hacia delante, con erogaciones netas de la instituci\u00f3n por US$ 2.823 millones en lo que resta del 2024. \n<\/p>\n

A su vez, en julio, hay un pago a tenedores de bonos soberanos por US$ 2.700 millones (de los cuales un estimado de US$ 1.200 millones se realizar\u00e1 al sector p\u00fablico) y por intereses y vencimientos de deuda privada se proyecta una salida de US$ 600 millones promedio por mes. De este modo, seguir acumulando divisas con un esquema de inflaci\u00f3n en torno al 11% y un tipo de cambio que se desliza al 2% mensual y con un d\u00f3lar blend donde el 20% se liquida en mercado financiero es, sin dudas, un desaf\u00edo. \n<\/p>\n

Se trata de lograr que el ajuste fiscal se sostenga, “que la acumulaci\u00f3n de reservas sea genuina (hasta ahora m\u00e1s relacionada con la cuotificaci\u00f3n del pago de importaciones, donde no ayuda la presente divergencia entre una inflaci\u00f3n que corre al 11% mensual y un tipo de cambio que gatea al 2%)”.\n<\/p>\n

El informe concluye reiterando la necesidad de contar con apoyo social y pol\u00edtico para implementar los cambios y sostenerlos. <\/strong>\n<\/p>\n

Las reservas al 10 de diciembre eran negativas en unos US$ 11.000 millones y hoy lo son en unos US$ 775 millones. Por ende, a pesar de la mejora, frente a pasivos monetarios por US$51.000 millones, <\/strong>a\u00fan no est\u00e1n las condiciones para salir del cepo. <\/strong><\/mark>\n<\/p>\n

Por lo tanto, dicen Redrado y P\u00e9rez, debe seguirse trabajando en mejorar la posici\u00f3n de reservas netas del BCRA. <\/strong>\n<\/p>\n

En conclusi\u00f3n, “si bien se avanz\u00f3 en el ajuste fiscal, la acumulaci\u00f3n de reservas y el reacomodamiento de precios relativos, todo esto con una reconstrucci\u00f3n del acuerdo con el FMI y una pol\u00edtica econ\u00f3mica con m\u00e1s racionalidad, hacia delante est\u00e1 claro que existen muchos desaf\u00edos”.  <\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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